גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

להרגיע את הפחד

הפרשנים הצופים על אירופה שכחו משברים כלכליים חמורים שעברו על מדינות צומחות בעבר

ד"ר דפנה פפר, מרצה בתוכנית MBA במרכז ללימודים אקדמיים אור יהודה.

רק לפני חודש וחצי עסקנו באינטנסיביות בשיאים החדשים שנשברו בבורסה בת"א. במקביל עסקנו גם בגאות שפקדה חלק משוקי המערב ואת ההתאוששות במדדי הוול סטריט. תוך זמן קצר התהפכו השווקים מאופוריה לדפרסיה.

המשבר האירופי מתמקד בשלב זה במדינות בעלות משק קטן בהיקפו כמו יוון, אירלנד ופורטוגל - זאת בהנחה שספרד תצא בכוחות עצמה מבעיותיה. כאשר המשקים המרכזים בגוש האירו גרמניה וצרפת מציגים חוזק אפשר להעריך שתוך זמן לא רב גוש האירו ירד מהכותרות. על הנזק מדינות הגוש יתגברו כיוון שכל עוד איחוד הגוש הינו ערך עליון, הנזק הכלכלי מוגבל יחסית.

המעבר המהיר לפסימיות בשווקים גרם לפרשנים לצאת בכותרות צרכניות על: פירוק והתמוטטות גוש האירו, סוף העולם הפיננסי קרב ובא. ממש "התחזיות" לפיהם 1929 (השפל הכלכלי בארה"ב בוול סטריט) עומד אוטוטו בפתח.

אותם כלכלנים שכחו שיפן שרדה למעלה מעשור במיתון וחוסר יציבות פוליטית, שהעולם עבר משברים קשים והצליח לעמוד בהם. נכון שהמשבר הנוכחי חמור שכן הוא כולל בעיות חדשות יחסית בנוף המשברים כמו: מינוף פיננסי חריג, ניסיון לפיתרון באמצעות שימוש בנזילות כספית אינסופית. צרפו לכך את החששות של סין עלולה להיכנס לבעיות והנה לנו "תפריט" להיסטריה.

רק שבסין יש שלטון שמפקח על המתרחש ואי אפשר להתעלם מכך. תמוה שבמצב כלכלי קשה מתעלמים מרבית הפרשנים מסימני התאוששות שהחלו להופיע בכלכלה האמריקאית. מיותר גם להתעלם מסימני המנהיגות שמתחילים להוכיח המנהיגים האירופאים. גם אם סימנים אלה נתונים בקרב פרשנים במחלוקת עדיין המנהיגות היא צעד שמלמד על שינוי התחלתי חיובי.

הנבואה ניתנה לשוטים

הירידות במדדי המניות בארץ ובעולם החזירו את מדד המעו"ף לרמתו מתחילת 2010. מדובר בירידה חדה ומהירה תוך זמן קצר. כמובן שאי אפשר לבדל את הבורסה בת"א מאחיותיה ברחבי העולם. ברור שאם הזעזועים בעולם ימשכו פרק זמן ארוך ההשפעה על מדדי ת"א תהיה שלילית.

מתעוררת השאלה האם הירידה הנוכחית היא בסיס אפשרי לעלייה מחודשת או לתיקון טכני שישנה מגמה בטווח הקצר. הנבואה ניתנה לשוטים שכן איש אינו יכול לתזמן את הבסיסים לירידות או לעליות במניות. על בסיס טכני קשה כרגע לדבר שכן גם התחזיות הטכניות סובלות כיום מחולשה בסיסית של נטייה מוגזמת לכיוון פסימי כפי שהיה להזכירנו בעת הגאות עד תחילת חודש אפריל.

בהנחה שעונת הזעזועים באירופה ובכלכלות המערב הולכת לרדת בהדרגה, ירידה של כ-15% מהשיאים שנקבעו באפריל מתחילה להוות בסיס לאיסוף אפשרי של מניות בתחומים כמו: צריכה, מזון, תרופות, כימיקאלים, תקשורת וסוללרי ( כי"ל, סופרסל, שטראוס עלית, טבע, קטרפילר מייסיס ונוספות).

מדובר בבסיס לאיסוף הדרגתי ומתמשך במטרה לבנות תיק השקעות סביר מתוך אמונה שתתחיל ההתאוששות. כדאי לזכור שסוף העולם הפיננסי משמעותו גם סוף העולם הכלכלי המתוקן אותו אנו מכירים עד היום.

כדאי לזכור שכלכלות כיפן, דרום קוריאה, ברזיל ונוספות שרדו משברים כלכליים חמורים ושרדו חלקם עברו במהירות יחסית לצמיחה. מדינות נוספות עברו "שנים מבוזבזות" של "כלכלה אבודה" ושרדו. המשבר באירופה עשוי לדעוך בהדרגה שכן אנו חוזים בשתי תופעות חשובות המעודדות שינוי חיובי: מנהיגות פוליטית כלכלית שמחליטה סוף סוף לנקוט עמדה, שימוש אגרסיבי בנזילות מוניטארית במטרה "להטביע" את הצרות.

השימוש המוניטארי בארה"ב החל לחלחל בכלכלה האמריקאית ומצא את ביטויו במדדי הוול סטריט שעלו בשיעור ניכר עד לפני שבועיים. כמובן שסימני ההתאוששות בארה"ב לא ישפיעו על הפרשנים אשר מנבאים כיום את התמוטטות גוש האירו כיוון שפסימיות יתר היא תופעה מוכרת היטב בקרב פרשנים בדיוק כמו אופטימיות יתר.

כדאי לשקול בזמן שכולם אחוזי תזזית ופחד להתחיל לפעול הפוך מהכלל. אמרתי שאין יכולת תזמון לשינויי מגמה ואולם חשיבה שונה מהכלל היא דבר מבורך למשקיע שקול.

נראה שבמספר לא מועט של מניות נוצרת הזדמנות רכישה ובתנאי שהזדמנות תעשה במנות קצובות ולא בהתלהבות יתר. עדיין נדרשת זהירות ומעקב אחר המתרחש אך אפשר להשתחרר מתחושת העדר והפאניקה שאופפת את שוקי המניות.

ד"ר דפנה פפר, מרצה בתוכנית MBA במרכז ללימודים אקדמיים אור יהודה.

עוד כתבות

שלי הוד מויאל / צילום: חן מזרח

הכרישה החדשה: הדרך של היזמת שהייתה מעורבת כבר ב-27 אקזיטים

לפני 15 שנה אבא של שלי הוד מויאל נפטר בפתאומיות, והיא החליטה לעזוב את הקריירה בניו יורק ולחזור לארץ ● מאז היא הספיקה להקים קרן הון סיכון ובקרוב גם נראה אותה על המסכים בתוכנית "הכרישים": "במשך שנים הרגשתי שהיה לי הרבה מזל כשאנשים מסביבי העצימו אותי ודאגו לי - ורציתי לתת את זה גם לאחרים"

הריסות ברצועת עזה, ארכיון / צילום: ap, Ariel Schalit

דיווח סעודי: "חמאס החל ליידע גורמים שבכוונתו להשיב הלילה באופן חיובי לעסקה"

מחצית מהחטופים, ב-5 פעימות: זו העסקה שנרקמת ● ארה"ב במגעים לחידוש המו"מ עם איראן - כבר בשבוע הבא ● כתב אישום הוגש נגד שני חשודים נוספים בריגול למען איראן ● מקורות מקורבים לחמאס: ארגון הטרור ימסור את תשובתו למתווכות לפני יום שישי ● הפנטגון: התקיפות על מתקני הגרעין האיראניים החזירו לאחור את תוכנית הגרעין בין שנה לשנתיים ● 50 חטופים - 636 ימים בשבי • עדכונים שוטפים 

ג'אקו 7 / צילום: יח''צ

מהפך: זה הרכב הנמכר ביותר בישראל מתחילת השנה

הדגם הנמכר ביותר ביותר במחצית החולפת היה הקרוס־אובר ג'אקו 7 עם מנועי בנזין ופלאג־אין, כאשר הדגמים הנמכרים ביותר אחריו היו שייכים למותגים יונדאי וטויוטה ● X7, הקרוס־אובר פרימיום החדש של זיקר, נחת בישראל ● ובמדיה האיראנית מדווחים כי ישראל תקפה מפעל רכב באיראן, במהלך מבצע "עם כלביא" ● השבוע בענף הרכב

אנה וינטור בשבוע האופנה בפריז. תובענית / צילום: Reuters, Benoit Tessier

על המלכה הבלתי מעורערת של עולם האופנה שפרשה השבוע מווג

אחרי יותר משלושה עשורים הכוהנת הגדולה של עולם האופנה פורשת מעריכת ווג ● אבל לא צריך להספיד כל כך מהר את האישה שעל פיה יישק דבר, אנה וינטור מקבלת קידום ותמשיך להיות האורים והתומים של המסלול ● עכשיו נותרת השאלה מי יצליח להכנס לנעלי המנולו שלה?

גירושים. שיתוף נכסים עשוי להיווצר גם בלי כוונה מפורשת / אילוסטרציה: Shutterstock

ביהמ"ש הכריע: בעל ישלם לגרושתו 50 מיליון דולר - "אחד המקרים המקוממים"

סכסוך גירושים באלפיון העליון הוביל להכרעה דרמטית נגד מי שנקבע כי השתמש במומחיותו למקלטי מס ונאמנויות, כדי להסתיר רכוש משפחתי בהיקף של 75 מיליון דולר ● האישה צפויה לקבל כמחצית מהרכוש ומהבית, ובסך-הכול כ-50 מיליון דולר ● עורכי דינו של הבעל: "בפסק הדין נפלו טעויות חריפות, נערער"

נתב''ג. הישראלים חזרו להזמין חופשות / צילום: ap, Matias Delacroix

רוב החברות הזרות לא יחזרו לנתב"ג בקיץ. לאן בכל זאת תמצאו טיסה בפחות מ-200 דולר

על אף המספר המצומצם של חברות התעופה שפועלות כיום מנתב"ג, עדיין ניתן למצוא כרטיסי טיסה ברגע האחרון במחירים יחסית זולים, בעיקר ליעדים קרובים כמו קפריסין ויוון ● ייתכן שפתיחתו מחדש של טרמינל 1 באוגוסט יזרז את חזרתן של חברות הלואו קוסט, מה שיגדיל את היצע הטיסות

מטוס של אייר אינדיה / צילום: Shutterstock

זו חברת התעופה שלא תשוב לפעול בישראל בחודשי הקיץ

אייר אינדיה, חברת התעופה היחידה שמפעילה טיסות ישירות להודו, האריכה את השהיית הטיסות לישראל ● החברה מוותרת על הקיץ בישראל - אלה היעדים דרכם תוכלו לטוס להודו

קובי זריהן בשיחה עם עו''ד רונית סיטון זלקינד / צילום: שיר הלוי

הממונה על הגנת הצרכן: "יש לי רק 8 מפקחים על 650 אלף עסקים"

קובי זריהן הסביר באירוע של משרד עוה"ד פירון מדוע הרשות לא פרסמה הקלות לקמעונאיות המזון במהלך המערכה נגד איראן ● יאיר אבידן, המפקח על הבנקים לשעבר, וד"ר שלומית וגמן-רטנר, ראש רשות איסור הלבנת הון ומימון טרור לשעבר, מצטרפים למרכז הפינטק הישראלי ● אירועים ומינויים

מגדל המילניום בסן פרנסיסקו / צילום: ap, Eric Risberg

הבניין בסן פרנסיסקו התנדנד ועבר שיפוץ. מה קרה למחירים?

מגדל המילניום בסן פרנסיסקו עבר שיפוץ יסודי בשווי 100 מיליון דולר, לאחר שהחל לשקוע זמן קצר לאחר שהושק • אלא שלמרות הצלחת השיפוץ, מחיר הדירות בו ירדו ביותר מ־20%

נתב''ג / צילום: Shutterstock

חברות הלואו קוסט יחזרו? טרמינל 1 ייפתח באוגוסט

טרמינל 1 צפוי להיפתח מחדש בתחילת החודש הבא - מה שמעלה את הסיכוי שחברות הלואו קוסט יקדימו את חזרתן לארץ ● חזרתן של החברות עשויה לתרום משמעותית להגדלת היצע המושבים ולהורדת מחירי הטיסות, שהתייקרו מאוד מאז תחילת המלחמה

חזית המדע. מיפוי האקספוזום / צילום: Shutterstock

400 חוקרים השיקו את אחד הפרויקטים השאפתניים של המדע: מיפוי האקספוזום

הפרויקט, שהוכרז במאי השנה באירוע גדול של אוניברסיטת ג'ונס הופקינס, נועד למפות את כל הגורמים שאנחנו נחשפים אליהם לאורך החיים ומשפיעים על הבריאות שלנו - מחיבוק ועד חומרי הדברה ● האם טכנולוגיות חדשות יאפשרו להשלים את המשימה? שלוש חוקרות של התחום מסבירות למה הפרויקט מלהיב כל כך ומספרות על ההישגים שכבר הגענו אליהם

דירת 4.5 חדרים בשכונת עג'מי ביפו / צילום: יוסי שחר

בזמן המלחמה: בכמה נמכרה דירת 4.5 חדרים בשכונת עג'מי ביפו?

בשכונת עג'מי ביפו נרכשה דירת 4.5 חדרים בשטח של 86 מ"ר עם ממ"ד ושתי מרפסות תמורת 3.18 מיליון שקל ● הנכס עמד פחות מחודשיים על המדף ● המוכרים הם משקיעים שלפי רשות המסים קנו את הדירה ב־2016 תמורת 2.2 מיליון שקל ● ועוד עסקאות מהשבוע האחרון

יונדאי טוסון הייבריד 4X4 / צילום: יח''צ

מלחמת הסחר שולחת אלינו רכב חדש מאמריקה. האם הוא גם משתלם?

הגרסה האמריקאית של הטוסון, שהגיעה לישראל באדיבות מכסי טראמפ, מציעה תוספת מקום ומערכת הנעה היברידית חסכונית ● המחיר מציב לה אתגר שיווקי ● מבחן דרכים

וול סטריט / צילום: Shutterstock

וול סטריט ננעלה בשיאים חדשים בעקבות דוח התעסוקה שהפתיע לטובה

נאסד"ק עלה ב-1% ● הנשיא טראמפ אמר שג'רום פאוול "צריך להתפטר מיד" בפוסט שפרסם אתמול בלילה ברשת Truth Social ● תשואות האג"ח עולות והדולר מתחזק ● הסיכויים להורדת ריבית בקרוב ירדו דרמתית ● דרמה כלכלית בבריטניה: שרת האוצר, רייצ'ל ריבס, פרצה בבכי בפרלמנט ● בורסות אירופה ננעלו בעליות ● מחר לא יתקיים מסחר בוול סטריט לרגל יום העצמאות במדינה

הנשיא טראמפ / צילום: ap, Jacquelyn Martin

טראמפ: "ייתכן ותהיה עסקת חטופים עד שבוע הבא"

גורם ישראלי אישר כי ישראל קיבלה את המסמך ופרטיו נלמדים, לפי הדיווחים, חמאס העביר תשובה שכוללת "בקשה לתיקונים קלים" • טראמפ: "חמאס הגיב ברוח חיובית, אולי תהיה עסקה עד השבוע הבא" ● לראשונה: שני עובדי סיוע אמריקנים נפצעו בפיגוע של חמאס בעזה ●  50 חטופים - 638 ימים בשבי ● עדכונים שוטפים 

מאפים וסלטים ב–Benno / צילום: אורנה בן חיים

היקב עם המיתוג המוזר שמוכר 10,000 בקבוקים בשנה

יקב בוטיק עם בלנד ייחודי, סדנת קרמיקה משעשעת, הרצאה בשפת הסימנים ותפריט עם נגיעות מקורדון בלו ● מצאנו חמלה לנפש ביישובים סביב נתב"ג ● חגית אברון תופרת יום

הטריוויה השבועית / צילום: Shutterstock

ארבעה סוגי ירקות מכילים ניקוטין. באיזה מהם הכמות הגדולה ביותר?

מה מקור המילה ונדליזם, איך נקרא המטבע בגמביה ובאיזו קבוצת NBA ישחקו הישראלים בן שרף ודני וולף? ● הטריוויה השבועית

הבכיר הבינלאומי שאיראן הגדירה כ"סוכן מוסד"

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: באיראן טוענים כי ראש ארגון סבא"א הוא סוכן מוסד, באיראן גם מאשימים זוג צרפתי בריגול בשביל המוסד, וכך פגעה המלחמה באיחוד האמירויות • כותרות העיתונים בעולם

פופקורן. ליאור פרנקל בשיחה עם אור רז / צילום: לירון ויסמן

רוצים לקדם את האינטרסים שלכם במקום העבודה? הטיפ שאסור לכם לדלג עליו

הפודקאסט הפופולרי פופקורן מגיע לגלובס במדור חדש על עולם העבודה • "אתם לא מבינים כמה בכירים עובדים בפוליטיקה ארגונית", אומר אור רז, מנכ"ל ובעלים של קבוצת לדעת, מלווה ומפתח מנהלים בחברות הייטק ופיננסים • בשיחה עם ליאור פרנקל הוא מסביר איך תצליחו להעביר את הקולגות שלכם צד בשולחן הדיונים ● פופקורן

כרזת הסרט ''בחזרה לעתיד'' בעברית. אופטימיזציה של ההווה / צילום: גולן גלובוס - קנון ישראל / יוניברסל

40 שנה ל"בחזרה לעתיד": שובר הקופות שלימד אותנו מה עושים עם טיימליין ואיך לספר מחדש את חיינו

הסרט האייקוני היה הרבה יותר מבידור - הוא עיצב את ההיגיון הפנימי של תרבות הפופ ● בסרט מרטי מק'פליי חוזר בזמן עם הדלוריאן כדי ליצור גרסה משופרת של החיים שלו. היום צריך בשביל זה רק להעלות פוסט