הריבית יכולה לרדת עודהשווקים ממשיכים בכיוון מטה, ולמעט מדד אחד קצר מועד שהגיע למכירת יתר, המדדים פונים מטה. הביקוש למזומנים עולה על הביקוש למניות ומדגיש את הנהירה למחוזות מבטחים, לניירות ערך פחותי סיכון.
גם הביקוש לאגרות חוב איכותיות בארה"ב הפך לפני כיומיים לחזק יותר מהביקוש ל-SPX S&P500
קריטריונים לבחירת תעודות סל
- איתור כל תעודות הסל של כל קטגוריות הנכסים שבשוק.
- בחינת כל תעודה מול כל אחת מהתעודות האחרות, מעין תחרות הורדת ידיים ואיתור "המנצחים" שצברו את המספר הרב ביותר של נקודות, אלה החזקות ביותר.
- דירוג חמשת הראשונים מהחזק לחלש ביותר.
- בחינת החוזק היחסי של כל תעודה שנבחרה להשקעה, מול הביקוש למזומנים. הביקוש לתעודה חייב להיות חזק יותר מהביקוש למזומנים.
לפי שלושת הקריטריונים הראשונים, תעודות סל מניבות תשואה נמצאות בראש הרשימה, מעל הביקוש למניות ארה"ב ומניות מחוץ לארה"ב שפינו את מקומם בתיקי ההשקעות למזומנים.
בסופו של יום, מניבי תשואה ומזומנים הן שתי הקטגוריות הרצויות ביותר בתיקים עם אוריינטציה לפוזיציות לונג. בעשור האחרון, חזרה אותה התמונה לעתים קרובות, ביקוש גבוה לתעודות מניבי תשואה בגלי ירידה המאופיינים בתנודתיות גבוהה.
דוגמאות לתעודות מניבות תשואה
בגרפים שלוש קטגוריות "רחבות" של תעודות מניבי תשואה, AGG, BND, LAG ועוד 3 תעודות נוספות שנבחרו לפי הקריטריונים מעלה. כולן במגמת עלייה, האיתות האחרון שלהן הוא איתות קנייה, והן חזקות מתעודות אחרות. בכך, הן אלטרנטיבות מעניינות להשקעה. השוני ביניהן הוא בתמהיל האחוזים שבכל אחת מהן, באגרות ממשלתיות, אגרות קונצרניות, מגובי משכנתא ואגרות מחוץ לארה"ב.
מה מלמדת אותנו תעודת סל AGG
תעודת סל AGG מייצגת אגרות חוב ממשלתיות איכותיות, עם מועדי פקיעה שונים, ריבית קבועה, ללא זכות המרה, ונושאות מס.
בגרף מעלה נראה החוזק היחסי של AGG ביחס ל- (S&P500) SPX . בתקופות שונות, כל אחת מהן התעלתה בביצועיה על השנייה. עמודה של אפסים מייצגת חולשה של AGG ביחס ל- SPX, או חולשה בביקוש לאגרות בהשוואה למניות, ולהיפך, עמודה של X-ים מייצגת ביקוש גדול ל- AGG בהשוואה למניות.
לדוגמא, העמודה הימנית האחרונה באפסים, שהחלה במרץ 2009 ונמשכה עד לפני יומיים, זיהתה ביקוש למניות שתאם את תקופת השוק העולה. באותה התקופה, SPX עלה 41.6% לעומת AGG 4.75%. לפני יומיים התהפכה התמונה, חולשה במניות ובריחה לניירות מניבי תשואה.
ישנן שתי סטטיסטיקות מעניינות של ה-AGG. האחת, התקופה הממוצעת של כל עמודה בגרף היא 199 ימים (בערך 6 חודשים וחצי) אך התקופה הממוצעת לעמודה של אפסים היא 304 ימים ולעמודה של X-ים 85 ימים. עובדה זאת מגבה את תחושת הבטן שלנו שכאשר שוק יורד, הוא יורד מהר יותר.
התופעה השנייה, מהמועד בו הסתובב ה-AGG מעלה, הירידה הממוצעת של SPX עד לשפל שלו, היתה 14%, זאת בטווח ירידה שבין 3.4% ל-27%.
למרות שלא כל עמודה מממשת את הסטטיסטיקות ההיסטוריות, מעקב אחרי היחס בין AGG ו-SPX שומר שנהיה בצד הנכון של מגמת השוק.
לסיכום, הריביות היום נמוכות יחסית, ולמרות שהרבה מומחים דוגלים בסביבה אינפלציונית, התמונה הנוכחית מרמזת על ריביות שיכולות לרדת נמוך יותר. עד לאן ועד מתי, איננו יודעים. מה שכן סביר, קניית נושאי תשואה לטווח הבינוני היא אופציה מתאימה למחירים הנוכחיים, עם הוספת כמות במקרה של נסיגת מחירים.
- אברהם קוגל הינו מנתח שווקים גלובליים בכיר, מומחה עולמי בשיטת Point & Figure DWA, ומביא השיטה עם הסמכה בלעדית בישראל. קוגל סוחר פעיל בשוק ההון ומנהל תחום Point & Figure DWA במרכז להשכלה פיננסית מבית Matrix, וחלק מצוות אתר www.pnf.co.il ללימודי שוק ההון.
- ניתן ליצור קשר במייל: info@pnf.co.il
- אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו- עושה זאת על דעת עצמו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
