גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

העונה הבוערת של הספקולנטים

שינוי הרכב המדדים מביא לשוק הזדמנויות מפתות, אלא שהן עלולות להתברר בעתיד כבעייתיות

מורן צור הוא מנכ"ל גאון טרייד

ביום חמישי הקרוב, כמדי חצי שנה, יעודכנו מדדי הבורסה. תקופת עדכון המדדים, היא תקופה מעניינת לסוחרים בבורסה ובפרט לספקולנטים שבהם, שכן עדכון המדדים מהווה הזדמנות לרווחי הון טכניים נוכח עליית נפח המסחר הארעי באותן חברות. האם אפריקה מגורים תרד נוכח גריעתה ממדד ת"א 100? האם רציו תקבל דחיפה נוספת נוכח הצטרפותה למדד?

מספר גורמים נאלצים לבצע התאמות בעקבות העדכון של המדדים:

  • הגופים המוסדיים והזרים - קופות הגמל, קרנות הפנסיה וקרנות השקעה שמחויבות כלפי וועדות ההשקעה שלהן, נאלצות לבצע התאמות וכך, חברות שעושות דרכן אל מחוץ למדד ת"א 100, עשויות למצוא את דרכן גם אל מחוץ לתיקי ההשקעות של הגמל וקרנות השקעה זרות.
  • תיקים מנוהלים - מחויבים כלפי הלקוחות לעמידה במדיניות השקעה וניהול בהתאם לרמת הסיכון המתאימה ללקוח. גם במקרה זה בעת עדכון מדדים, יבצע מנהל התיקים מכירות של חברות (הגם שלעיתים לא בהכרח מדובר בחברות רעות מבחינתו) בכדי לא לחרוג ממדיניות ההשקעה וצרכי הלקוח שהוגדרו.
  • קרנות הנאמנות - גם במקרה זה, מדיניות ההשקעה תשפיע על רכישה או מכירה טכנית לצרכי התאמה בימים אלו של עדכון המדד. הקרנות אשר עוקבות אחר המדדים צפויות לבצע את מירב השינויים בטווח זמן קצר יחסית.
  • תעודות הסל - אולי השחקן המעניין ביותר בזמן עדכוני המדדים. התעודות צריכות לעמוד תחת מערכת כללים נוקשה, ועל כן, בסמוך לימי ההחלפה תעודות הסל מפעילות לחץ רב על הניירות שמתחלפים.
  • שחקני מעו"ף - שחקני האופציות, המתוחכמים בעיקר, שאינם עוסקים בספקולציה גרידא ומשתמשים באופציות לצרכי גידור ומינוף נאלצים לבצע התאמות בניירות גם הם, למשל במסגרת החלפה של נכס הבסיס, ייאלצו אותם שחקנים לרכוש את מניות חברת עזריאלי החדשה שרק החלה להיסחר לאחרונה ולהיפרד ממניותיה של חברת הראל השקעות.

מה שפותח את הדלת לפעילות הספקולנטים היא גודל השוק. השוק המקומי עדיין קטן.

היקף המסחר הרב (פקודות ומכירה וקנייה) שגופים גדולים יזרימו למניות שמתווספות ונגרעות ממדדים, יכול לגרום לעיוות בשערי מניות לשווי שלא ישקף את ערכן האמיתי באותו רגע. זאת בשל גלי היצע וביקוש גבוהים לאותם הניירות, שאינם בהכרח נובעים משינוי כלשהו בפעילות החברה.

וכאן בעצם טמונה ההזדמנות - במצב שנוצר, יכול להוות עיתוי כניסה למשקיע הפרטי המגלה עניין בחברה מסוימת אשר צפויה להיגרע ממדד היתר-ת"א (מדד יתר 120) ולכן נרשמות לה פקודות מכירה רבות. עם זאת, חשוב לזכור, גריעה ממדד תוביל להיקפי מסחר קטנים במניותיה של אותה החברה, וחברה טובה אינה בהכרח מניה טובה.

היבט נוסף, מאחר שחלק מרכישות הגופים בשוק הינן טכניות בעקבות מחויבויות כאלה ואחרות כמצוין לעיל, יכול המשקיע הקטן לנצל זאת לצורך רכישות קצרות טווח מבעוד מועד, של מניות אשר צפויות להצטרף למדדים המכובדים יותר ולמכור את הניירות ערב עדכון המדד לאותם גופים שצפויים להזרים ביקושים גבוהים.

לדעתי, ההזדמנות לרווחים תלויה בעיקר במחזורים - בסוף 2008 כאשר הייתה נפילה משמעותית במחזורי המסחר וראשיהם של המשקיעים ארוכי הטווח היו עסוקים בעניינים אחרים, הספקולנטים חגגו בעת עדכון המדדים.

למשקיע הפרטי אשר איננו עוסק בספקולציות, המלצתי להימנע מפעולות פזיזות עקב שינויים חריגים שעשויים להתגלות בניירות סביב ימי העדכון - הן בניירות שנוספים ונגרעים והן בקרנות ובתעודות שמושפעות ישירות מהמדדים.

עוד כתבות

ניהול בימי קורונה

מחקר אחד בשבוע: איך מנטרלים סטריאוטיפים והטיות בלתי מודעות?

גם אנשים שמחשיבים את עצמם לנאורים, רציונליים ומודעים, פועלים לא פעם בהסתמך על דעות קדומות. כך אפשר להתגבר על זה

אלפא ג'וליה וולוצ'ה 2020 / צילום: יח"צ

"רומיאו ויוליה" של עולם הרכב: אלפא רומיאו מציגה רומן בהמשכים

מכונית הספורט-סלון אלפא ג'וליה וולוצ'ה 2020 היא קלאסיקה מודרנית עם עיצוב שפונה לרגש והתנהגות דינמית, שכבר קשה למצוא כיום ● הגרסה המחודשת לא מיישרת קו עם הגרמניות באגף האלקטרוניקה אבל מדובר באופציה ייחודית

סניף איקאה אשתאול - כתבות הנדל"ן שעשו את השבוע / צילום: שלומי יוסף, גלובס

איזה שיא נדל"ני נשבר השבוע והתסבוכת של איקאה באשתאול. כותרות הנדל"ן

איפה יפצו יזמי פינוי בינוי את השכנים במיליון שקל ומדוע ● מה עומד מאחורי התסבוכת של סניף איקאה החדש ● מכת הביורוקרטיה של היתרי הבנייה בישראל, ועסקת הנדל"ן של רומן אברמוביץ' שהדהימה את עולם הנדל"ן

האחים רפי וג'ו נקש  / צילום: רוני שיצר

ביהמ"ש: האחים נקש לא רשאים להקים מלון בוטיק בבית אגאבאבא בת"א

האחים וואליד ועבד אבולעפיה פנו לבית המשפט בבקשה למנוע מחברה בבעלות האחים נקש לבצע עבודות שיפוץ במבנה, בדרך להופכו למלון בוטיק ● החברה שבבעלות האחים נקש הינה דיירת מוגנת במבנה ● אחרי קרב משפטי ארוך קיבל בימ"ש את הבקשה

הפגנה בקליפורניה בשבוע שעבר, במחאה על הסגר  / צילום: Ronen Tivony, רויטרס

מצאו פרצה: כך סידרה הקורונה לבעלי בניינים במנהטן סיוע חלומי

עשרות חברות נדל"ן בארה"ב הצליחו לקבל סיוע בהיקף עשרות מיליוני דולרים באמצעות חברות ניהול, בגלל "חור" בתוכניות הסיוע

קישואים ממולאים ושזיפי בוסר של עידו שגב / צילום: עדן דותן

"קרון תענוגות של דליקטסים": פירות בוסר ימתקו

המטבחים המסורתיים אימצו מזמן, ועכשיו גם המטבח המודרני: שימוש בפירות בוסר - משמשים, דובדבנים ובעיקר שזיפים ירוקים - על חמיצותם המודגשת, לתיבול ולרטבים ●  
זו העונה, לקנות ולהקפיא

הפגנה בכיכר רבין נגד הסיפוח / צילום: בר לביא, גלובס

אלפים בהפגנה בכיכר רבין נגד הסיפוח

הערב התקיימה הפגנה נגד הכוונה לספח חלקים מהגדה המערבית - כאשר תאריך היעד שהציב ראש הממשלה הוא ה-1 ביולי ● עודה נטל חלק בהפגנה באמצעות נאום מוקלט: "אנחנו יכולים לעצור את הסיפוח אבל כולנו נצטרך להיאבק בו יחד"

איירין טריפלט – האדם האחרון שקיבל פנסיה ממלחמת האזרחים האמריקאית / צילום: צילום מסך מפייסבוק

הלכה לעולמה איירין טריפלט – האדם האחרון שקיבל פנסיה ממלחמת האזרחים האמריקאית

אביה של איירין, מוס טריפלט, נלחם במלחמה בין השנים 1862 ל-1865 ● כבת נכה של ותיק מלחמה, זכתה טריפלט לפנסיה בגובה 73.13 דולר בחודש מהממשל האמריקאי

רשף לוי בקמפיין לתנובה / צילום: יח"צ

הפרסומות הזכורות והאהובות: הטבלה לא משקרת - אבל לא תמיד חושפת הכול

נתוני מדד הפרסומות הזכורות והאהובות של גיאוקרטוגרפיה ו"גלובס" מחמשת החודשים האחרונים מאפשר לסמן את המנצחים הגדולים של התקופה הזו, בהיבטים של חשיפה ואפקטיביות של ההשקעה בפרסום ● מנכ"ל גיאוקרטוגרפיה עם התובנות והממצאים

מטוס של אל על / צילום: יח"צ

שוב התפוצץ המו"מ בין הנהלת אל על לנציגי הטייסים

נציגי הטייסים טוענים שהפיצוץ במו"מ הגיע על רקע הסירוב של בעלי החברה להזרים הון לחברה לפי דרישות האוצר ● עוד נטען לאי נכונותם של בעלי החברה, משפחת בורוביץ המחזיקה בחברת כנפיים, לדון עם הטייסים על התמורה להשקעה הנדרשת מהם, כלומר מתווה של אופציות או חלוקה של רווחים עתידית

חשבון הטוויטר של דונלד טראמפ / צילום: שאטרסטוק

ציוץ גורלי: הכירו את האיש שהחליט לסכן מיליארדים ולצאת למלחמה בטראמפ

מה גרם לג'ק דורסי, מייסד ומנכ"ל טוויטר, לצאת השבוע למלחמה חזיתית וקשה נגד נשיא ארה"ב? ● ולמה הנמסיס שלו, מארק צוקרברג, בחר להתייצב דווקא לצידו של הנשיא? ● הקרב על דמוקרטיה, עתיד האינטרנט ובעיקר על הרבה מאוד כסף ● האזינו לפודקסאט "הצוללת"

פרופ' אילן דינשטיין, ראש המרכז הלאומי לחקר האוטיזם באוניברסיטת בן גוריון בנגב / צילום: דני מכליס

"יש כנראה המון סוגים של אוטיזם שאנחנו לא מצליחים לאפיין"

התסכול מהדמיות מוח ומהמחקר הגנטי, והתקווה שבמעקב אחרי תנועות עיניים ● פרופ' אילן דינשטיין, ממובילי המכון הלאומי לחקר אוטיזם, הגיע למסקנה כי יש לחקור אוכלוסיות גדולות, באופן הוליסטי ולאורך זמן - ושואף לעקוב אחר שלושה מכל ארבעה אנשים עם אוטיזם בישראל לאורך כל חייהם

הימורים ברשת / אילוסטרציה: shutterstock, שאטרסטוק

מתופעות הלוואי של הקורונה: אלכוהול, סמים, הימורים ופורנו

הבשורות הרעות: ההסתגרות שגזרה עלינו הקורונה, הביאו לעלייה במספר המתמכרים לאלכוהול, סמים, פורנוגרפיה והימורים מקוונים בארץ ומסביב לעולם ● הבשורות היותר רעות: למרות החזרה לשגרה, מי שהתחילו להתמכר יתקשו מאוד להחזיר לאחור
את הגלגל

איגרא רמא, ת"א / צילום: מתוך עמוד הפייסבוק של איגרא רמא

60 אלף עסקים עשויים להיסגר בחודשים הקרובים. אלו סיפוריהם של 40 שכבר נסגרו

עסקים קטנים ובינוניים בכל המדינה, מחיפה ועד אילת, ספגו מכה קשה עם פרוץ משבר הקורונה ● עשרות אלפים מהם עוד עשויים להיסגר בקרוב ● הנה אלה שכבר לא הצליחו להיאבק במצב הכלכלי ● סגרתם? פנו אלינו: i-can-help@globes.co.il

ההתנחלות אפרת ביו"ש / צילום: Ronen Zvulun, רויטרס

כמה ישפיע סיפוח? תלוי אם את ישראלית או פלסטינית

החלת החוק הישראלי על חלקים משטח C לא תהיה רק פעולה סמלית ● הניהול באמצעות צווים צבאיים יפנה מקום לרשויות אזרחיות, ולמשטר שבו קל יותר להפקיע קרקע פרטית ● ההשפעה על חיי היומיום תהיה מוגבלת אצל מתנחלים, אבל מהפכנית לפלסטינים במקרה שיקבלו תושבות

קפה ביאליק. גייס יותר מ־70 אלף ש' / צילום: איל יצהר, גלובס

לא מחכים למדינה: המסעדות והברים שפנו לגיוס המונים כדי להציל את העסק

הם פנו לציבור הלקוחות הקבועים באמצעות פלטפורמות כהד–סטארט, ומכרו שוברים לארוחות שאחרי הקורונה במאות אלפי שקלים, ששימשו עבורם כמעין הלוואות גישור • "הלקוחות נתנו לנו אוויר לתזרים", אומר שף מסעדת ג'ורג' אנד ג'ון שגייסה כמעט חצי מיליון שקל

מחאת המסעדנים שנפגעו ממגפת הקורונה מול הבונדסטג בברלין / צילום: DPA, Associated Press

השיטה הגרמנית להשתקמות מהקורונה: לשפוך כסף ומהר

גרמניה החליטה על חבילת תמריצים נוספת במסגרתה היא תוציא 130 מיליארד אירו שיתווספו ל־50 מיליארד אירו לעצמאים ובעלי עסקים – פי ארבעה משיעור ההוצאה כחלק מהתמ"ג בישראל ● זאת בנוסף להלוואות וערבויות בשווי 1.5 טריליון אירו לחברות גרמניות

מתוך ההפגנה בדטרויט, מישיגן / צילום: Paul Sancya, Associated Press

מי היא אנטיפה והאם היא באמת מנהלת את המהומות בארה"ב

בסדרת התבטאויות אמר טראמפ כי מאחורי האירועים האלימים בהפגנות בארה"ב עומדת "קואליציית אנטיפה" ● הנשיא הבטיח כי הממשל יגדיר אותה כארגון טרור, אלא שהדעות חלוקות בעניין הזה ● כך או כך מלחמה נגד טרוריסטים היא יותר פוטוגנית ממאבק נגד "הוירוס הסמוי" שטראמפ כבר הפסיד לו

שי לי שפיגלמן - ראש מטה המיזם הלאומי ישראל דיגיטלית שמוביל המשרד לשוויון חברתי - יח"צ

"היא נחמדה מדי": גבר ואישה מונו באותו היום למנכ"לים של משרד ממשלתי. נחשו מי חטפה מקלחת קרה

שלוש נשים בלבד מונו למנכ״ליות של אחד מ-34 המשרדים בממשלה הנוכחית. הן זכו לקבלת פנים צוננת על אף שפע התארים, הניסיון וההצלחות המוכחות שהביאו עמן. למה זה עדיין קורה?

אילן פז מנכ"ל ברקליס ישראל / צילום: יוסי זליגר

"אימצתי רעיונות טובים מהקולגות באסיה, שהתחילו את המשבר לפנינו"

אתגר המנכ"ל עם אילן פז, מנכ"ל ברקליס ישראל, על ההתמודדות עם משקיעים שצריכים לקבל החלטה מרחוק, על ההתייעצויות עם קולגות בעולם ועל "שעת הקפה" שעברה לזום ● ויש גם טיפ: אחרי מי כדאי לעקוב