מאת ד"ר דפנה פפר, מרצה בתוכנית MBA במרכז ללימודים אקדמיים אור יהודה
הבורסות בעולם ובת"א אחוזות תזזית והתשואות נמוכות ולעיתים שליליות מתחילת 2010. משקיעים ותיקים מנוסים, אלה שעברו את מפולות 1983, 1992, 2001, יודעים שבעת חוסר בהירות בשווקים, כדאי להיצמד למספר כללי ברזל בבחירת מניות כמו: הון עצמי גדול או קרוב לשווי השוק של החברה בבורסה, רווחיות, תזרים מזומנים, דיבידנדים, פעילות מוסדית.
הצמדות לנתונים אלה מבטיחה תנודתיות קטנה יחסית למניות שאינם עומדות בקריטריונים שהוזכרו. גם שקט נפשי למשקיעים הוא מצרך מבוקש בבורסות ואין לזלזל בו. מתוך מדד ת"א 100, בחרנו מספר דוגמאות לחברות שעומדות בכללי הברזל הללו והנתונים שלהם מופיעים בטבלא הבאה (במיליארדי דולרים ונכונים ל-26.7.2010).
המערכת הבנקאית זוכה לייצוג מכובד ברשימה - ההון העצמי גבוה משווי השוק והבנקים רווחיים, למרות התחרות הגוברת בענף. החברה היחידה ברשימה שאינה רווחית היא אלקו ואולם לאורך השנים אלקו ששולטת בקבוצת אלקטרה הייתה רווחית. שתי חברות הנדל"ן נסחרות משמעותית מתחת להונן העצמי ונראות כהשקעה סולידית למשקיע לטווח ארוך שמחפש תמחור סביר למניה.
כדאי לזכור שמחזורי המסחר היומיים במניות שברשימה ערים ויש בהן פעילות מוסדית. מרבית החברות זוכות לסיקור אנליסטי שוטף דבר שמאפשר מעקב מהיר וזמין. יתרון לא מבוטל בהשוואה למניות היתר ואחרות.
ביומד גז וסיכון
חלק מהמשקיעים ישוו ויגיעו במהירות להבנות משל עצמם כמו: בגז או בביומד והייטק הרווח גדול משמעותית מהבנקים. המניות ברשימה לא הציגו ברובן תשואה משמעותית או אפילו השיגו תשואה שלילית מתחילת השנה. אחרים יגידו שהון עצמי אינו חזות הכל. מעבר לעניין החשבונאי, להון עצמי מעודכן יש משמעות מרכזית בהערכת שווי החברה ובמיוחד למזומנים שבהון.
כדאי לזכור שלא מדובר בבניית תיק השקעות אלה ברעיון לגיוון השקעה. מניות הגז והביומד מעוררות עניין ולחלקן יש בסיס להשקעה וציפיות לרווחים. יחד עם זאת מעטים ישקיעו את כל כספם בגז וביומד. בדרך כלל פרופורציית ההשקעות בסקטורים אלה תנוע בין 10% (סולידיים) ועד 30% (לוקחי סיכון) כאשר יתרת התיק מחפשת גיוון בסקטורים אחרים.
הבנקים בדרך למעלה
מניות הבנקים ברשימה נסחרות במחירים אטרקטיביים, לאור העובדה שימשיכו להרוויח ואין כיום משבר כלכלי במשק שמאיים לפגוע בתיק האשראי וברווחיות. מכפילי הרווח וההון בבנקים סבירים והמאזנים הקרובים צפויים להיות טובים. גם בתי הזיקוק, הביטוח, חלק מהנדל"ן נראים מתאימים להשקעה לטווח ארוך.
העובדה שחלק מהמניות ברשימה לא השיגו תשואות יוצאות דופן ונסחרות סביב הון העצמי רק מחזקת את המחשבה שיש כאן בסיס רציונלי להשקעה ראויה בעתיד . אם רווחיות החברות תמשך או תשתפר שווי השוק יצמח משמעותית מעל ההון עצמי. חומר למחשבה.
הכותבת עשויה להשקיע במניות במוזכרות בכתבה
ד"ר דפנה פפר, מרצה בתוכנית MBA במרכז ללימודים אקדמיים אור יהודה