גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

סינרון הצילה את אולטרה שייפ. לא בטוח שאולטרה שייפ תסייע לסינרון

תרשו לנו להניח שאולטרה שייפ (Ultra Shape) חלמה לסיים את דרכה העצמאית באופן אחר. להגיע למסת מכירות מספיק גדולה, ואז להימכר לאיזשהו ענק אמריקני במאות מיליוני דולרים ולקבל כותרות מחמיאות בעיתונות הכלכלית מפה ועד הודעה חדשה. במקום זאת, החברה, שפיתחה מכשיר להצרת היקפי גוף על ידי הרס מקומי וסלקטיבי של תאי שומן, נמכרה לפני מספר ימים בנזיד עדשים לעמיתה ישראלית, סינרון (Syneron), בלי הרבה רעש וצלצולים וכן עם המילה "כישלון", ולא ממש קטן.

1. חינם אין כסף. סינרון, שנסחרת בנאסד"ק לפי שווי של 412 מיליון דולר, רכשה את נכסי אולטרה שייפ תמורת 12 מיליון דולר, וכך הפכה האחרונה לשלד בורסאי שינסה להפיג את השעמום של מנהליו ולמצוא לו כלה אחרת. 12 מיליון דולר, לפחות במונחים של סינרון, זה כלום. לחברה יש כרגע בקופה 171.1 מיליון דולר, וזה אומר שההשקעה באולטרה שייפ שוות ערך לפחות מעשירית משווי קופתה, ובמילים קצת יותר פשוטות - כלום, נאדה, גורנישט. אם ההשקעה תיכשל, לא יקרה דבר לסינרון ולמנייתה. אם ההשקעה תוכיח עצמה... טוב, כאן לא נמהר לצייר עתיד ורוד מדי לפיתוח של אולטרה שייפ. הדרך לשיפור מיצובה ופיתוחיה עדיין ארוכה, אך השורה התחתונה, זו הנוגעת למי שמשקיע בסינרון, היא אחת: הסיכון הטמון ברכישת נכסי אולטרה שייפ כמעט אפסי. תצליח, מה טוב. לא תצליח, לא נורא.

2. רוכשת בררנית. אחד הגורמים שסייעו לסינרון לצבור כל כך הרבה מזומנים (יחסית לחברה בגודלה, ומלבד שנותיה הראשונות והיפות), הוא מדיניות רכישות די שמרנית. מלבד השקעות ספורדיות וזניחות בסטארט אפים ישראליים, סינרון, פרי כפיו של ד"ר שמעון אקהויז, ביצעה עד כה רכישה אחת ויחידה (של המתחרה Candela), ולכן רכישת נכסי אולטרה שייפ הופכת לרכישה השנייה בתולדותיה. ייתכן מאוד שרכישת נכסי אולטרה שייפ פירושה הבעת אמון גדולה בפיתוחי החברה ובסינרגיה בינם לבין אלו של סינרון, אך לא היינו פוסלים על הסף הסבר אחר, פשוט יותר: השקעה כמעט אפסית בסיכון כמעט אפסי בנכסים שאולי יניבו מספיק פירות בעתיד. כמו שאמרנו: יצליח, מה טוב. לא יצליח, לא נורא.

3. בררנית, אך מתאימה. יצליח או לא, יזמי אולטרה שייפ ומנהליה יכולים להיות רגועים. לאחר שהפכו את אולטרה שייפ לכישלון מהדהד (המניה איבדה כמעט את רוב שוויה מההנפקה בשוק ההון המקומי), נכסיה עברו לחברה שמבינה דבר אחד או שניים בציוד קוסמטי. סינרון, למרות תוצאותיה המגמגמות בשנים האחרונות, היא חברה שהוכיחה את יכולתה בפיתוח ושיווק מכשירים לטיפולים קוסמטיים, החל מהסרת שיער, דרך טיפול באקנה, וכלה בהצרת היקפי גוף - אותו תחום שבו עוסקת אולטרה שייפ. זה לא אומר שהדרך להצלחה של נכסי אולטרה שייפ סלולה, אך זה כן מכשיר את הקרקע לבניית מסלול ההצלחה.

4. המודל הוא דווקא המתחרה. רכישת נכסי אולטרה שייפ על ידי סינרון מתרחשת בסמוך להנפקת המתחרה הגדולה ביותר של אולטרה שייפ, Zeltiq האמריקנית, ולא היינו פוסלים על הסף קשר ישיר בין שני האירועים. Zeltiq, שפיתחה חגורת קירור שהורסת תאי שומן, הונפקה באוקטובר אחרון, ולמרות התנודות בשוקי ההון, מנייתה החזיקה מעמד והחברה נסחרת כרגע לפי שווי של 383 מיליון דולר. הכנסות החברה ברבעון השלישי של 2011 עמדו על 17.7 מיליון דולר - הרבה מעבר לאלו של אולטרה שייפ - וזה כנראה אומר ש-Zeltiq הפכה מהמודל של אולטרה שייפ לזה של סינרון. לאחרונה, דרך אגב, יש מכשיר שנקרא LipoLite שמפרק תאי שומן דרך לייזר, ומכאן הסינרגיה בין הרוכשת לנרכשת.

5. רכישה של טכנולוגיה, ולא של צמיחה. למרות שאולטרה שייפ כבר משווקת את פיתוחיה, רכישתה על ידי סינרון אינה רכישה של צמיחה, אלא יותר רכישה של טכנולוגיה. סינרון לא תיפול ולא תקום, לפחות לא בשנה הקרובה, על ההכנסות השוליות שכרגע מספקת לה אולטרה שייפ (ראו טבלה). אלו שוות ערך לאחוזים בודדים מסך ההכנסות של סינרון, וספק, לפחות קטן, אם אי פעם יהיו שוות הרבה יותר. השוק שבו פועלת אולטרה שייפ - שוק המכשור הרפואי לטיפולי הצרת היקפים תוך שילוב של הרס תאי שומן - גלגל אשתקד מחזור של כחצי מיליארד דולר והוא צומח בקצב של 12% מדי שנה. זה לא מעט אך זה גם לא ממש הרבה, על אחת כמה וכמה כשמספר השחקנים בו רק הולך וגדל.

עוד כתבות

עופר ינאי, שחר גרשון, נדב טנא, נועם פישר / צילום: שלומי יוסף

היחסים עלו על שרטון: מאבקי כוח וכסף טלטלו את מניית נופר אנרג'י

מצד אחד עופר ינאי, מייסד ובעלים אמביציוזי ששואף גבוה ולא נרתע מלבצע שינויים ● מולו צמד המנכ"לים של נופר, שהחזיקו מניות במאות מיליוני שקלים שאותן קיבלו מידיו במתנה ● גורמים בשוק מנתחים את שרשרת האירועים, שהובילו לסיום הדרמטי של השותפות ארוכת השנים בחברת האנרגיה המתחדשת נופר

5 דברים לדעת לפני פתיחת המסחר / עיבוד: טלי בוגדנובסקי

חמישה דברים שכדאי לדעת לקראת פתיחת המסחר בבורסה

שבוע המסחר בת"א צפוי להיפתח במגמה חיובית על רק ההתקדמות במו"מ עסקת החטופים ● השקל התחזק בחדות מול הדולר ● בוול סטריט נתוני התעסוקה מגבירים את החשש שהורדות הריבית מתרחקות ● מנגד, בארץ, הכלכלנים מעריכים שההקלה המוניטרית מתקרבת, אולי כבר ביום שני ● וגם: המניה שזינקה ב-1000% בשנה ועדיין צופים לה אפסייד ● גלובס עושה סדר לקראת פתיחת המסחר בבורסה

יונדאי טוסון הייבריד 4X4 / צילום: יח''צ

מלחמת הסחר שולחת אלינו רכב חדש מאמריקה. האם הוא גם משתלם?

הגרסה האמריקאית של הטוסון, שהגיעה לישראל באדיבות מכסי טראמפ, מציעה תוספת מקום ומערכת הנעה היברידית חסכונית ● המחיר מציב לה אתגר שיווקי ● מבחן דרכים

דונלד טראמפ, נשיא ארצות הברית פוסט ברשת Truth, 26.6.25 / צילום: ap, Michael Perez

חנינה בלי הרשעה: האם הנשיא יכול לחלץ את נתניהו ממשפט?

הקריאה של הנשיא האמריקאי להפסיק את משפט נתניהו העלתה לשיח את האפשרות שהנשיא הרצוג יעניק לו חנינה ● אלא שנתניהו טרם הורשע בדבר, מה שמקשה על כניסה למסלול הזה ● וגם: מה חשב בזמן אמת אהרן ברק על הרעיון?

חזית המדע. מיפוי האקספוזום / צילום: Shutterstock

400 חוקרים השיקו את אחד הפרויקטים השאפתניים של המדע: מיפוי האקספוזום

הפרויקט, שהוכרז במאי השנה באירוע גדול של אוניברסיטת ג'ונס הופקינס, נועד למפות את כל הגורמים שאנחנו נחשפים אליהם לאורך החיים ומשפיעים על הבריאות שלנו - מחיבוק ועד חומרי הדברה ● האם טכנולוגיות חדשות יאפשרו להשלים את המשימה? שלוש חוקרות של התחום מסבירות למה הפרויקט מלהיב כל כך ומספרות על ההישגים שכבר הגענו אליהם

אנה וינטור בשבוע האופנה בפריז. תובענית / צילום: Reuters, Benoit Tessier

על המלכה הבלתי מעורערת של עולם האופנה שפרשה השבוע מווג

אחרי יותר משלושה עשורים הכוהנת הגדולה של עולם האופנה פורשת מעריכת ווג ● אבל לא צריך להספיד כל כך מהר את האישה שעל פיה יישק דבר, אנה וינטור מקבלת קידום ותמשיך להיות האורים והתומים של המסלול ● עכשיו נותרת השאלה מי יצליח להכנס לנעלי המנולו שלה?

שחרור חטופים בעסקה האחרונה / צילום: ap, Abdel Kareem Hana

משלחת ישראלית יוצאת לקטאר, עימות בדיון בין רה"מ לרמטכ"ל

שעות לפני יציאת המשלחת: השרים הצביעו בעד חלוקת סיוע הומניטרי לעזה ● דיווח: איראן הצליחה לפגוע ב-5 בסיסים של צה"ל ● צה"ל יירט טיל בליסטי ששוגר מתימן ● "האויב ממתין לשאננות": חמאס מזהיר את המחבלים לקראת הפסקת האש ● 50 חטופים - 639 ימים בשבי • עדכונים שוטפים 

מצלמות לרחפנים של נקסט ויז'ן / צילום: יח''צ

המצלמה שהפכה את האלוף במילואים, ולא רק אותו, למיליונר כבד

המניה שזינקה ב־2000% בארבע שנים, המימושים שהניבו לבכיריה 800 מיליון שקל והאלוף במיל' עמירם לוין שרשם אקזיט עצום ● איך הפכה חברה ביטחונית קטנה מרעננה לאחד מסיפורי ההצלחה הגדולים של שוק ההון, והאם יש סדקים בחלום של נקסט ויז'ן?

בניין בשכונת סיגליות בבאר שבע / צילום: יובל ניסני

עליית שווי של 60%: דירה בב"ש נמכרה ב־1.62 מיליון שקל

ביום האחרון של מבצע "עם כלביא" נרכשה דירת 4 חדרים, בשכונת הסיגליות בבאר שבע ● מדובר בדירת "מחיר למשתכן" שהזוכים מכרו עתה ● לדברי השמאי, "השוני במחירים בשכונה נעוץ בעיקר ברמת ההשקעה של הרוכשים המקוריים, שיכולה להעלות או להוריד את המחיר ב־50־80 אלף שקל"

שלי הוד מויאל / צילום: חן מזרח

הכרישה החדשה: הדרך של היזמת שהייתה מעורבת כבר ב-27 אקזיטים

לפני 15 שנה אבא של שלי הוד מויאל נפטר בפתאומיות, והיא החליטה לעזוב את הקריירה בניו יורק ולחזור לארץ ● מאז היא הספיקה להקים קרן הון סיכון ובקרוב גם נראה אותה על המסכים בתוכנית "הכרישים": "במשך שנים הרגשתי שהיה לי הרבה מזל כשאנשים מסביבי העצימו אותי ודאגו לי - ורציתי לתת את זה גם לאחרים"

בובות לבובו מוצגות לראווה בחנות של פופ מארט / צילום: Reuters, Oriental Image via Reuters Connect

חיוך מטריד ששווה מיליארדים: בובת הפרווה שהפכה לטרנד וכבשה את העולם

לבובו, הבובה הפרוותית בעלת הבעת הפנים המעט קריפית, הפכה ללהיט גלובלי - ולפריט חובה אצל סלבריטאיות על, כמו ריהאנה וקים קרדשיאן ● היצרנית, חברת פופ מארט הסינית, הכפילה את הכנסותיה ב־2024 ובסין כבר הזהירו מהתמכרות לבובה המעוצבת

עומסים בנתב''ג. המסלולים והתנועה האווירית סביב השדה לא הותאמו לגידול בישראל / צילום: ap, Ohad Zwigenberg

המקום בנתב"ג עומד להיגמר. מאיפה נטוס?

עד 2040 צפוי נמל התעופה בן גוריון להגיע לקיבולת המקסימלית שלו, כ–40 מיליון נוסעים בשנה ● אלא שבמשך עשרות שנים מקבלי ההחלטות מתלבטים על המיקום האולטימטיבי של שדה בינלאומי נוסף, ובינתיים הכרעה סופית לא נראית באופק ● אילו אפשרויות כבר בשלב התכנון, מה מסכל אותן וכמה נשלם על הסחבת?

זוהרן ממדאני, המועמד הדמוקרטי לראשות העיר ניו יורק / צילום: ap

המועמד שמסמל את "סופה של ניו יורק היהודית שאנו מכירים"

זוהרן ממדאני, המועמד הדמוקרטי לראשות העיר ניו יורק, צמח בעולם פריבילגי והגיח משם עם פוליטיקה רדיקלית וערימות של קסם אישי ● הוא מבטיח להוריד את יוקר המחיה ולמסות את האחוזון העליון ● אלא שעבור ישראל הנבחר המוסלמי מציג אג'נדה מדאיגה

נתב''ג. הישראלים חזרו להזמין חופשות / צילום: ap, Matias Delacroix

רוב החברות הזרות לא יחזרו לנתב"ג בקיץ. לאן בכל זאת תמצאו טיסה בפחות מ-200 דולר

על אף המספר המצומצם של חברות התעופה שפועלות כיום מנתב"ג, עדיין ניתן למצוא כרטיסי טיסה ברגע האחרון במחירים יחסית זולים, בעיקר ליעדים קרובים כמו קפריסין ויוון ● ייתכן שפתיחתו מחדש של טרמינל 1 באוגוסט יזרז את חזרתן של חברות הלואו קוסט, מה שיגדיל את היצע הטיסות

ג'אקו 7 / צילום: יח''צ

מהפך: זה הרכב הנמכר ביותר בישראל מתחילת השנה

הדגם הנמכר ביותר ביותר במחצית החולפת היה הקרוס־אובר ג'אקו 7 עם מנועי בנזין ופלאג־אין, כאשר הדגמים הנמכרים ביותר אחריו היו שייכים למותגים יונדאי וטויוטה ● X7, הקרוס־אובר פרימיום החדש של זיקר, נחת בישראל ● ובמדיה האיראנית מדווחים כי ישראל תקפה מפעל רכב באיראן, במהלך מבצע "עם כלביא" ● השבוע בענף הרכב

גירושים. שיתוף נכסים עשוי להיווצר גם בלי כוונה מפורשת / אילוסטרציה: Shutterstock

ביהמ"ש הכריע: בעל ישלם לגרושתו 50 מיליון דולר - "אחד המקרים המקוממים"

סכסוך גירושים באלפיון העליון הוביל להכרעה דרמטית נגד מי שנקבע כי השתמש במומחיותו למקלטי מס ונאמנויות, כדי להסתיר רכוש משפחתי בהיקף של 75 מיליון דולר ● האישה צפויה לקבל כמחצית מהרכוש ומהבית, ובסך-הכול כ-50 מיליון דולר ● עורכי דינו של הבעל: "בפסק הדין נפלו טעויות חריפות, נערער"

סיכום שווקים / עיבוד: טלי בוגדנובסקי, צילום: AP

שמונה מניות עם הזדמנות ושתיים שכדאי להיזהר מהן - ועוד 4 כתבות על המצב בשווקים

בנק אוף אמריקה מפרסם רשימה של מניות מעניינות להשקעה ● הבורסה בתל אביב הפכה לאחת החזקות בעולם, ושברה שורה של שיאים היסטוריים ● ההצלחה של קת'י ווד ● וגם: האם יכול להיות שאחת הדרכים הכי יקרות להשקיע בשוק ההון היא גם הכי משתלמת?

קרנות הגידור התמודדו עם המבחן האולטימטיבי / אילוסטרציה: Shutterstock

כך התמודד ענף קרנות הגידור עם חצי השנה המשוגעת של הבורסות

הבורסה טסה במחצית הראשונה, וקרנות הגידור המקומיות התקשו להדביק את הפער. אולם, כשבודקים מה קרה מתחילת 2023, מבינים שקרנות הגידור נותרו הצעצוע המועדף של המולטי-מיליונרים ● "הסרנו איום של עשרות שנים שהלך והתעצם בשנתיים האחרונות"

הטריוויה השבועית / צילום: Shutterstock

ארבעה סוגי ירקות מכילים ניקוטין. באיזה מהם הכמות הגדולה ביותר?

מה מקור המילה ונדליזם, איך נקרא המטבע בגמביה ובאיזו קבוצת NBA ישחקו הישראלים בן שרף ודני וולף? ● הטריוויה השבועית

צ'רצ'יל מסמן V. ביום הניצחון על גרמניה הנאצית / צילום: Reuters, IMAGO/piemags via Reuters

לסיים מלחמה: עצתו הפיקטיבית של צ'רצ'יל לנתניהו

אבי הכישלון הגדול של המלחמה הקודמת הוביל את הבריטים אל חוף מבטחים, וזכה בסליחה ובהערצה. הוא הבין כי אנחת הרווחה חשובה יותר מתרועת הניצחון