בני הדודים גדי ודורי דנקנר נושמים לרווחה, חצי שנה לאחר שאלרן נדל"ן שבשליטתם הגיעה להסדר חוב, מציגה חברת הנדל"ן רווח נקי של 62 מיליון שקל בשנת 2011 לעומת הפסד של 8 מיליון שקל בשנת 2010. זאת בעיקר הודות להכנסות של 89 מיליון שקל כתוצאה מיישום הסדר חוב בסוף השנה החולפת עם מחזיקי האג"ח שלה. פרויקט הדגל של החברה,Dom Park Kultury Business Center, זוכה להערכת שווי עדכנית של 78 מיליון דולר. גדי דנקנר מכהן כיו"ר ומנכ"ל החברה.
אלרן נדל"ן פעילה בעיקר בתחום הנדל"ן ברוסיה לאחר שמימשה את מרבית נכסיה בעולם. השקעה נוספת 38% בפרויקט עיר המלכים באילת כבר נמחקה לחלוטין והחברה אינה מתכוונת להזרים הון נוסף לפרויקט הכושל. יתרת הפרויקטים עדיין לא מניבים הכנסות משמעותיות, אך הפוטנציאל קיים בהנחה שההתאוששות במוסקבה תימשך.
הסדר החוב אושר בביהמ"ש בספטמבר 2011 והושלם חודש לאחר מכן. שתי סדרות אג"ח (א' ו-ב') בהיקף של 106 מיליון שקל (ערך נקוב) נמחקו מהמסחר ובמקומן קיבלו הנושים אג"ח חדשה (ג') בהיקף של 79 מיליון שקל ו-20.2% ממניות החברה. הקרן תיפרע במלואה בחודש נובמבר השנה.
הסדר החוב השפיע דרמטית על הדוח רווח והפסד ועל המאזן: לאלרן נדל"ן הנסחרת לפי שווי של 8 מיליון שקל בלבד, יש היום הון עצמי של 42 מיליון שקל, בהשוואה לגירעון של 26 מיליון שקל בסוף 2010. עם זאת רואי החשבון של החברה נוקטים בזהירות ולכן השאירו הערת "עסק חי" כיוון שעל החברה לפרוע השנה 86 מיליון שקל. משימה לא פשוטה עם תזרים מזומנים שלילי של 6.3 מיליון שקל וגירעון של 43 מיליון שקל בהון החוזר.
הפעילות של אלרן נדל"ן מרוכזת הים בבירת רוסיה. פרויקט הדגל שלה הוא אחזקה של 36% בפרויקט דום פארק קולטורה במרכז מוסקבה (שדרות זובובסקי). מדובר בבניין בגובה של 17 קומות (7,473 מ"ר) שבנייתו הושלמה והוא מאוכלס בימים אלו ע"י חברת תעופה גדולה. הנכס יניב כ-7 מיליון דולר בשנה וכאמור הערכת שווי עדכנית מייחסת לו שווי של 78 מיליון דולר. לשוכר ניתנה אופציה לרכישת כל הנכס עד סוף החודש הבא תמורת סכום הגבוה מ-80 מיליון דולר.
לאלרן נדל"ן עוד שני פרויקטים במוסקבה בשלבים מוקדמים יותר: הראשון - אחזקה של 32% מפרויקט למגורים (15 אלף מ"ר בנייה) שאמור להיבנות על קרקע של 1.9 דונם ברובע סוקולניקי. השני - אחזקה של 46.4% מפרויקט גליצין של מסחר ובילוי ברחוב טרובניקובסי על שטח של 3.5 דונם.
דוחות אלרן נדל"ן חושפים את מה שאפריקה ישראל מעדיפה שלא לפרסם כבר מספר שנים, כישלון ענק באטרקציה התיירותית "עיר המלכים" באילת. אפריקה ישראל מכרה כאמור מחצית מחברת מלונות אפריקה ישראל, המחזיקה בכ-38% מהפרויקט. מאז שהוקם בשנת 2005 מחקו החברות המעורבות בו 178 מיליון שקל (אלרן נדל"ן הפסידה 52 מיליון שקל עד היום בגין הפרויקט).
החל ממאי 2010 ע"י דוד פתאל חתם על הסכם ניהול לחמש וחצי שנים, אך הפרויקט עדיין כושל, מפסיד, עם גירעון בהון העצמי ולחץ מצד הנושים. חברת הפרויקט אינה עומדת באמות מידה פיננסיות בגין אשראי בגובה של 66 מיליון שקל שניתן לה מבנק לאומי. בשנה החולפת הפסיד הפרויקט 22 מיליון שקל וחלקה של אלרן נדל"ן 8.4 מיליון שקל. לדוחות חברת הפרויקט מצורפת כבר זמן רב הערת "עסק חי".
לא ברור למה אבל השותפים עדיין מאמינים בפרויקט והם צפויים להמשיך ולתמוך בו בדרך של מימון נוסף בגובה של כ-4 מיליון שקל. כך אפריקה מלונות תעלה לאחזקה של כ-50% ואלרן נדל"ן תרד לאחזקה של כ-31%. אלרן נדל"ן אינה ערבה לחובות של חברת הפרויקט והיא כבר מחקה לחלוטין את כל השקעתה.