גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

אובג'ט מתמזגת עם סטראטסיס לחברה בשווי 1.4 מיליארד ד'

יצרנית מדפסות התלת ממד מישראל שתכננה להנפיק לפי שווי של כחצי מיליארד דולר החליטה להתמזג עם Stratasys שווי החברה המשותפת יהיה 1.4 מיליארד דולר מנכ"ל אובג'ט דוד ריס ינהל את החברה החדשה

חברת אובג'ט (Objet) הישראלית מתמזגת עם המתחרה הגדולה, Stratasys מארה"ב. אין הרבה מקרים בהיסטוריה של ההיי-טק הישראלי שבהם חברה מחליטה לבצע מיזוג עם מתחרה, בעיקר ערב הנפקה שככל הנראה היתה מסתיימת בהצלחה. אובג'ט בחרה בצעד הבלתי שגרתי הזה והמיזוג צפוי להוליד חברה בעלת שווי מצרפי של 1.4 מיליארד דולר, שתהיה הגדולה בעולם בתחום מדפסות התלת ממד.

אובג'ט הגישה לפני שלושה שבועות תשקיף לרשות ני"ע האמריקנית, שלפיו התכוונה לגייס 75 מיליון דולר. הגיוס היה אמור להתבצע לפי שווי מוערך מקסימלי של כחצי מיליארד דולר. לאחר המיזוג, בעלי המניות של אובג'ט יחזיקו 45% מהחברה המשותפת, מה שמשקף שווי של כ-630 מיליון דולר לאובג'ט, מעט מעל לשווי בו התכוונה לגייס. המחיר משקף את שווי מניית סטרטאסיס ביום המסחר האחרון, בו עמד שוויה של סטרטאסיס על 765 מיליון דולר.

במילים אחרות, אובג'ט מקבלת במיזוג זה שווי גבוה באופן לא מבוטל מהשווי אותו היה מצמיד לה השוק, במקרה וכן הייתה בוחרת באופציית ההנפקה בעת הנוכחית - עת שבה השווקים רועדים והנפקות ראשוניות לא ממש מתקבלות בברכה.

אובג'ט אינה הסטארט-אפ הקלאסי. החברה הוקמה בשנת 1998 על-ידי ותיקי תחום ההדפסה בישראל, ביניהם רמי בונן וגרשון מילר, שהיה גם בין מייסדי עידנית, שהפכה לפעילות המרכזית של סאיטקס ויז'ן (כיום HP) לאחר שנרכשה על ידה ב-1998.

התחום בו פועלת החברה - הדפסה בשלושה ממדים - מאפשר הדפסה של דגמים עשויים מפולימרים לעומת הדפסה על משטחים בהדפסה רגילה. על-פי IVC בחברה הושקעו כ-28 מיליון דולר על-ידי מספר משקיעים, רובם בלתי מוכרים, ביניהם איש העסקים אלחנן יגלום וגם לאון רקנאטי.

שם החברה המשותפת אומנם יהיה Stratasys, אך מעבר לזה הנוכחות של אובג'ט תהיה ניכרת. היישות המשפטית שתישאר לאחר המיזוג תהיה זו של אובג'ט ותהיה ישראלית. דוד ריס, מנכ"ל אובג'ט, יהיה מנכ"ל החברה; לחברה יהיו שתי מטות שישכנו ברחובות ובמינסוטה; סקוט קראמפ, מייסד ויו"ר Stratasys יהיה יו"ר החברה, ואלחנן יגלום, המשקיע המוביל באובג'ט (31%) ויו"ר הדירקטוריון, יעמוד בראש ועדה שתעקוב אחרי הצלחת המיזוג בין החברות.

קשר ממושך בין החברות

הקשר בין החברות, אינו חדש. החל משנת 2003, כאשר החלה אובג'ט למכור את מוצריה, Stratasys הפיצה את המדפסות של החברה הישראלית בארה"ב. בשנה האחרונה הייתה אובג'ט בתהליך לקראת הפיכתה לציבורית, ולדברי ריס, במקביל בדקה החברה גם אפשרות למיזוג עם Stratasys.

מיזוג שכזה אינו טריוויאלי, משום שמדובר בשתי חברות מצליחות, שיכולות להסתדר גם ללא השידוך. "הייתה היכרות אישית טובה בין החברות וזה היה קריטי בתהליך", מספר ריס.

העסקה, שצפויה להיסגר ברבעון השלישי השנה, אמורה להיות בשורה חיובית עבור משקיעי אובג'ט. החברה המשותפת טוענת כי המיזוג ייצור "את החברה המובילה בשוק הדפסות התלת ממד". שווי של 1.4 מיליארד דולר זה לא בהכרח רף מחיר שיחזיק, אבל לשתי החברות יש ביצועים מוצלחים, כך שיתכן והשווי המשותף בעתיד הקרוב יהיה עוד יותר גבוה. לדברי ארז שמחה, סמנכ"ל הכספים של אובג'ט, רוב משקיעי החברה יוכלו לממש את אחזקותיהם מיד עם השלמת המיזוג, מה שישקף החזר מוצלח של 15-20 על כספי ההשקעה.

כך או אחרת, סביר להניח שעם פתיחת המסחר היום בוול סטריט מניית Stratasys תרד - כמו שקורה לא פעם לחברה שמתמזגת עם חברה אחרת - ואז שווי המיזוג כולו יירד. כמו כן, ברגע שבעלי המניות - בייחוד אלו של אובג'ט - יחלו להנזיל את החזקותיהם בחברה (כפי שקיוו לעשות במסגרת הנפקה) ייווצר לחץ על המניה שעלול לגרור ירידה נוספת בשווי החברה הממוזגת.

ביצועים דומים

לשתי החברות יש ביצועים פיננסיים די דומים. אובג'ט סיימה את 2011 עם מכירות של 121 מיליון דולר וברווח נקי של 15 מיליון דולר; ב-Stratasys עמד היקף המכירות אשתקד על 155 מיליון דולר ורווח נקי של 1 מיליון דולר. על-פי הודעת Stratasys, החברה הממוזגת אמורה לשפר את הביצועים של שתי החברות כאשר תספק צמיחה בטווח הארוך של לפחות 20% בשנה, עם רווחיות תפעולית בנטרול הוצאות שונות (Non-GAAP) של 20%-25% מהכירות; ורווחיות נקיה (Non-GAAP) של 16%-21% מהמכירות.

Stratasys היא המתחרה המובילה של אובג'ט כיצרנית עצמאית של מדפסות תלת ממד, שלא מתפקדת כחלק מפעילות גדולה יותר של אחת החברות. החברה טוענת לנתח שוק של 41% משוק מדפסות התלת ממד בשנת 2010, ואחד הנכסים הגדולים שלה הוא הסכם שיתוף הפעולה עם HP. החברה הוקמה בשנת 1989 ומונה כ-500 עובדים בכל העולם.

שתי החברות משלימות מבחינת המוצרים. אובג'ט מתמחה ביצירת דגמים להדגמה של תכנון ומספקת אותם ברמת דיוק מאוד גבוהה, ואילו Stratasys מתמחה בקצה השני של התחום - אספקת מוצרים חזקים יחסית שניתן להשתמש בהם כמוצרים סופיים, ברכבים לדוגמא. לחברה יש כיום קרוב ל-440 עובדים, ולדברי ריס לא צפויים צמצומים. "המהות של המיזוג הוא להתרחב ולגדול", הוא מדגיש, "החברה הממוזגת אמורה לגייס השנה בין 150-200 עובדים".

פולימר במקום דיו

מדפסות התלת ממד שמייצרת אובג'ט עובדות עם טכנולוגיית הזרקת דיו, בדומה למדפסות הזרקת הדיו. במקום להשפריץ דיו על נייר, החומר המתכלה איתו עובדות מדפסות התלת ממד של החברה הוא פולימר נוזלי, שמוקפא ויוצר את החומר שממנו נבנה המוצר. החברה מוכרת מדפסות, תוכנה וחומרים מתכלים, וחלק ניכר ממאמצי המו"פ והתפעול שלה מתרכזים בפיתוח וייצור החומרים.

בעוד תחום ההדפסה נמצא כבר מזה כמה שנים בסטגנציה, שוק הדפסות התלת ממד פורח. על פי הערכות חברת המחקר IBISWorld, היקף השוק אשתקד עמד על כ-1.4 מיליארד דולר ועתיד יותר מלהכפיל את עצמו עד ל-2016.

רוב הלקוחות שמעוניינים כיום במדפסת תלת ממד הם חברות שמעוניינות לקבל דוגמא לאחר תכנון מוצר בתחומי אלקטרוניקה, רכב וביגוד.

המספרים

עוד כתבות

מתחם חזית הים בחיפה / הדמיה: מן-שנער-יעד אדריכלים

נסגר המכרז הראשון של רמ"י בחזית הים בחיפה: כמה תשלם הזוכה?

יורו ישראל זכתה במכרז של רמ"י על קרקע של 23 דונם, להקמת 500 יחידות דיור ושטחי מסחר באחד מהמתחמים המסקרנים בישראל ● החברה תשלם על הקרקע, הסמוכה לבית החולים רמב"ם בחיפה, כ-205 מיליון שקל כולל הוצאות פיתוח

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

ביום האחרון לפני הפקיעה: מנכ"ל הפניקס אייל בן סימון מכר מניות

מנכ"ל הפניקס וסמנכ"ל הכספים שלו מימשו יחד 170 אלף אופציות במחיר של 37.48 שקל למניה ● המימוש בוצע יום לאחר שהחברה דיווחה על תוצאותיה הכספיות לשנת 2023, רווח של 1.1 מיליארד שקל המשקף תשואה להון של 10.5%

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע כי שר הטרחה יוגבל לפי מדרגות מקסימליות, ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה, ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מרבי

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

ראסל אלוונגר, מנכ''ל טאואר סמיקונדקטור / צילום: ענבל מרמרי

ראסל אלוואנגר: "אני חייב הרבה לישראל. היא אפשרה לטאואר להפוך למה שהיא"

טאואר הייתה האקזיט המדובר של 2022, אולם הצעת הרכישה החלומית של אינטל נפלה ● המנכ"ל ראסל אלוואנגר ניצל אותה כדי להכניס רגל בדלת למפעל של אינטל בניו מקסיקו: "זו לא הייתה סטירת לחי גדולה. יש לנו עכשיו קיבולת ייצור" ● את דעותיו על המצב בישראל הוא שומר לעצמו: "להעיר על הנושא זה כמו להתארח אצל מישהו לארוחת ערב ולהגיד לו שהבית מבולגן"

הפגנת חרדים נגד גיוס בני ישיבות,ירושלים / צילום: Reuters, Ammar Awad

מהתקציבים שייעצרו ועד לדיוני החירום באוצר: כל מה שכדאי לדעת על הצו הדרמטי בנוגע לחוק הגיוס

בהתאם לצו הביניים שהוציא בג"ץ, תקצוב הישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים ייעצר כבר בשבוע הבא ● בשלב זה, התמיכה בכ-44 אלף תלמידי ישיבות צפויה להיעצר ● באגף החשב הכללי במשרד האוצר, שאמונים על ביצוע התשלומים מתקציב המדינה, מתכוונים ליישם את הצו במועד ● איך זה יעבוד? גלובס עושה סדר

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

חרדים בלשכת הגיוס / צילום: מיטב ודובר צה''ל

בג"ץ: לעצור תשלומים לישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים החל מה-1 באפריל

בג"ץ הוציא את צו הביניים בשל היעדר מקור חוקי להעברת התשלומים ● וכעת, מיום שני הקרוב יופסק התקצוב לתלמידי ישיבות שחייבים בגיוס ● השופטים אימצו עמדה מחמירה מזו של היועמ"שית ● התנועה לאיכות השלטון: "צו הביניים הזה מהווה צעד תקדימי בדרך לשוויון, וציבור המשרתים מודה לבית המשפט על החלטתו החשובה"

קבינט המלחמה. ללא נשים במוקד קבלת ההחלטות / צילום: קובי גדעון-לע''מ

המלחמה חושפת את אוכלוסיית הנשים לסיכונים חריגים. איך אפשר להתמודד איתם?

מדור "המוניטור" של גלובס והמרכז להעצמת האזרח עוקב אחר ביצוע החלטות ממשלה משמעותיות ● הפעם, בשיתוף שדולת הנשים, על האתגרים שמציבה המלחמה בפני נשים ● נשים סובלות יותר מהיעדר ביטחון אישי וכלכלי - ובכל זאת הן לא נמצאות במוקד קבלת ההחלטות

ישראל תקפה בשדה התעופה בסוריה / צילום: נלקח מרשתות חברתיות לפי סעיף 27 א' לזכויות יוצרים

דיווח: לפחות 33 נהרגו בתקיפה בחלב, בהם אנשי חיזבאללה ואזרחים

בין ההרוגים בתקיפה בנמל התעופה בחלב ישנם גם חיילים מצבא אסד, דווח כי מערכות ההגנה האווירית הופעלו • מוקדם יותר נפצעו 2 בתקיפה שיוחסה לישראל באזור דמשק • דובר צה"ל עדכן כי בכיר חמאס חוסל בפעילות בבית החולים שיפא ● עדכונים בולטים

דובר צה''ל, תא''ל דניאל הגרי / צילום: דובר צה''ל

דובר צה"ל: בכיר בחמאס חוסל בביה"ח שיפא

נזק נגרם לחצר בית בשלומי אחרי רצף אזעקות בגליל המערבי • דיווח: ישראל תקפה אזור פעילות של חיזבאללה בדמשק, 2 נפצעו • בית הדין בהאג הורה לישראל להכניס סיוע לעזה ללא הגבלה • מוקדם יותר: פצוע בינוני בפיגוע ירי בכביש 90 מצפון ליריחו • עדכונים שוטפים

מבצע לתשלום חלקי על דירה על הנייר / צילום: דרור מרמור

מספר הדירות שנרכשות רק עולה, אז למה נתוני המשכנתאות נמוכים?

נתוני המשכנתאות החדשות שניטלו ממשיכים לדשדש כבר כמה חודשים, למרות העלייה ברכישת דירות ● האם מבצעי הקבלנים המאפשרים לשלם רק 10% בתשלום הראשון ואת היתר במסירה, יתבטאו במשכנתאות בעוד שנתיים־שלוש?

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP (Mosa'ab Elshamy), אתר החברה, שאטרסטוק

באפריקה הצעירים מנצחים, וביפן מייצרים חיתולים רק בשביל קשישים

בסנגל בוחרים נשיא חדש וצעיר, ובאירופה רוצים להפקיע את הריבית הרוסית ● בינתיים, סין נזכרת שהיא אינה רוצה בחורבן המערב, וארה"ב מנסה למנוע את מושחתי העולם מלהלבין בנדל"ן ● חמישה אירועים מהשבוע שהיה בעולם 

צילום: ap, AP23024601572019_e5rllq

וול סטריט סגרה את הרבעון הראשון הטוב ביותר מאז 2019; מדד S&P 500 שבר שיא חדש

שיא חדש גם לדאו ג'ונס ● סיכום הרבעון הראשון באירופה: השווקים עלו בכ-7% ● בלומברג: "שוק הקקאו קורס", וולס פארגו: "עליית המחיר תגולגל אל הצרכנים" ● מייסד בורסת הקריפטו FTX נידון ל-25 שנות מאסר ● הצמיחה בארה"ב עמדה על 3.4%, יותר מהצפוי ● ג'יי.פי מורגן: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו" ● מחר "יום שישי הטוב" אין מסחר בוול סטריט ובמדינות רבות אחרות

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

איל וולדמן / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

שר החינוך התקפל ולאיל וולדמן יוענק פרס ישראל

לפני מספר שבועות הודיע שר החינוך יואב קיש כי הוא מבטל את טקס פרס ישראל, זאת בין היתר על רקע הפרסומים כי אחד מן הזוכים הוא היזם איל וולדמן ● כעת, חזר בו קיש מעמדתו והוא מכריז כי הטקס יתקיים כסדרו בשדרות ● ומי עוד בין הזוכים?

חברת הסייבר הישראלית Coro (קורו) / צילום: CORO

המשבר בהייטק נגמר? סטארט-אפ ישראלי שני מודיע בתוך שבוע על גיוס של 100 מיליון דולר

חברת קורו (Coro) הישראלית, העוסקת במכירת מערכות סייבר לעסקים קטנים ובינוניים, הודיעה על גיוס של 100 מיליון דולר ● ככל שנודע, כספי הגיוס כולם הושקעו בחברה ולא בקניית מניות מיזמים או משקיעים קודמים ● כל הגיוס התבצע מקרנות הון סיכון זרות

חיילים צרפתים מפטרלים בפריז / צילום: Reuters, Benoit Tessier

באירופה מתכוננים לאירוויזיון ואולימפיאדה תחת חשש כבד מחטיפות ופיגועים

אירוויזיון במאלמו, אליפות היורו בגרמניה ואולימפיאדה בפריז: שורת האירועים ההמוניים באירופה הקיץ, במקביל למלחמה בעזה והסיכון הגבוה לטרור איסלמי, מעלים את הכוננות בה לשיאים חדשים ● האמצעים שעל הפרק: שימוש ברחפנים והחזרת הנוכחות המשטרתית בגבולות