גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

השטן מצוי בפרטים

אנחנו עלולים להגיע למצבה של ארה"ב, שסוסי הייצור ומקומות העבודה ברחו לה

במחצית מארס 2012 פורסם הדוח הסופי של הוועדה "להגברת התחרותיות", שאושר אתמול (א') בממשלה. הדוח מציין שהשינויים המבניים המהירים במשק יצרו פערים מסוימים בין המציאות שנוצרה בסקטור העסקי להסדרה ולפיקוח הממשלתיים. המטרות שעמדו לנגד עיני הוועדה היו, לדבריה, קידום יזמות עסקית תחרותית, יעילות הקצאת המקורות, יציבות המערכת הפיננסית, וצמיחה בטווח הבינוני והארוך. המטרות ראויות, אך האם הדרך ראויה? האם המטרות יושגו?

במציאות קיים מתח מתמיד בין הראוי לאפשרי ובין התועלת הצפויה משינוי לעלויות השינוי ולסיכוניו. זה הנושא שבדיון הציבורי. כלכלה, כידוע לנו, איננה מדע מדויק, ולכן הדיון חשוב שבעתיים. אין בדבריי כדי לומר שאין לשנות דברים, כל שאומר הוא, היו זהירים.

אני מניח שלא נרצה למצוא את עצמנו במצבה הנוכחי של ארה"ב, שלאחר שסוסי הייצור ומקומות העבודה ברחו מן האורוות, נזכרה לסגור את השער. החזרת הייצור ומקומות העבודה לארה"ב יהיה תהליך ארוך, יקר ומכאיב. הסקטור העסקי בישראל הוא אוסף של יזמים, מנהלים, עובדים ובעלי מקצוע שונים. פגיעה בכבודו של הסקטור העסקי וביכולתו לנהל עסקים, היא כמו פגיעה במערכות המנוע של האוטובוס שאמור להוביל את כולנו למקום טוב יותר. כל זאת, על רקע המשבר הפיננסי-כלכלי החמור ביותר שאירע בעולם מאז שנות ה-30 של המאה הקודמת.

גישות מסוכנות

יש לציין את שיבחה של הוועדה ושל העומד בראשה חיים שני, על שהשכילו לבטל את המלצות הביניים ביחס להתערבות החריגה בדרכי הניהול של חברות הפער ובדרכי האקזיט של הציבור מחברות אלה. במקום גישה זו בחרה הוועדה לאסור מבנים פירמידאליים מעבר לשכבה השנייה (לפירמידות חדשות) ומעבר לשכבה השלישית (לפירמידות קיימות).

גישה זו שולבה בחיזוק הייצוג של דירקטורים חיצוניים בחברות פירמידה מהשכבה השנייה ומטה. כמו-כן, יש לשבחה על שהשכילה לבטל את הניסיון לשינוי שיטת המס הקיימת ויותר מכך - אף להמליץ על תמריצי מס להקלת שינוי המבנה של חברות הפירמידה.

חלק מעניין בהמלצות הסופיות של הוועדה הן ההסתייגויות ועמדות המיעוט של חבריה. למשל, פרופ' קנדל ושריג מציעים לא לראות בחברה שהנפיקה אג"ח לציבור בלבד (להבדיל ממניות) כחברת פער.

גישתם נסמכת על כך שלא צריך להבדיל בין מימון בנקאי, מימון אג"ח פרטיות או אג"ח ציבוריות, והיא נראית ראויה. יו"ר רשות ני"ע מציע לאפשר פירמידות חדשות גם בשכבה השלישית (ולא רק בשכבה השנייה). אני סבור שגישה זו ראויה ויהיה עלינו לבחון אותה לאחר ניסיון של כמה שנים נוספות.

הממונה על התקציבים מציע להגביל את המבנה הפירמידאלי לשתי שכבות בלבד ולהטיל איסור מוחלט על עסקאות בין בעל שליטה לחברות ציבוריות בשליטתו, עסקאות בין חברות ציבוריות מאותה קבוצה עסקית וקביעת תנאי שכר למנהלים בחברות ציבוריות. זוהי גישה קיצונית שמבוססת על העיקרון "עולם ישן נחריבה". ההגנות הקיימות כיום למיעוט בחוק הישראלי נרחבות מאוד ודי בהן.

הסתייגות נוספת קוראת להפרדה חזקה יותר בין תאגידים פיננסיים לריאליים, ולהחמרת המגבלות של המשקיעים המוסדיים לחשיפה לקבוצות עסקיות ולהשוואתם למגבלות החלות על הבנקים. בהתחשב במשבר בכלכלה העולמית ובשוק האשראי המקומי, נראה כי גישה זו לוקה ב"תפסת מרובה לא תפסת", והיא מסוכנת במיוחד כשיש להקל על יכולת חברות לרכוש חברות מהפירמידות הקיימות.

הוועדה ניסתה לחפש נקודת איזון נכונה בין צורכי הסקטור העסקי למטרות שעמדו בפניה. נראה כי קיימת סכנה בולטת בגישתה של הוועדה, לפיה הדירקטוריונים בחברות הפירמידה יהפכו לדפנסיביים, שיתקשו לקבל סיכונים עסקיים ראויים המאפשרים את צמיחת החברות וצמיחת המשק.

אני מקווה שלא ייגרם שיתוק בקבלת החלטות בחברות, בדומה לשיתוק שאחז בגורמי הממשל הישראליים בביצוע שנויים והחלטות כתוצאה מעודף משפטיזציה. כידוע, השטן מצוי בפרטים ואני תקווה שהליך החקיקה יתחשב באפשרי ובמציאותי ולא רק ברעיונות משולחן השרטוטים האקדמי הנדחף על-ידי גישות פופולריות מסוכנות.

הכותב הוא עו"ד בתחום התאגידים ושוק ההון, והיה שותף לייצוג קבוצת אי.די.בי בנושא הריכוזיות

עוד כתבות

וולוו V60 קרוס-קאונטרי / צילום: יח"צ

שגרירת שבדיה: וולוו V60 לא קולנית ולא מוחצנת

גרסת הקרוס קאונטרי של ה-S60 מציעה שילוב ייחודי בישראל בין תצורת סטיישן מרווחת, הנעה כפולה, ומרווח גחון נכבד ● אין לה נוכחות כמו לדגמי קרוס-אובר אבל היא מאוזנת, תרבותית ואידיאלית למסעות לאיקאה

וואן ונדרבילט. שוק של שוכרים  / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

מגדל המשרדים מעל גרנד סנטרל במנהטן נחנך בעיתוי גרוע

בניין One Vanderbilt של חברת SL Green נבנה בעלות של 3 מיליארד דולר וכעת יצטרך להתמודד עם אתגרים קשים באכלוס

אפליקציות ה־Wellness / צילום ואיור: Shutterstock | א.ס.א.פ קריאייטיב

הדרך אל האושר עוברת בחנות האפליקציות

הן נגישות, קלות לשימוש, עונות על צרכים והולמות את רוח התקופה. אפליקציות ה־Wellness לשיפור הבריאות ולמניעת מחלות תופסות את החלל שהותירו מערכות הבריאות והגורואים • כתבתנו חקרה, התנסתה ומדווחת ● בואו נדבר על אושר, פרויקט מיוחד 

תיירים על חופי אבו דבי, איחוד האמירויות / צילום: Kamran Jebreili, AP

בקרוב: גוף ממשלתי לאיתור שת"פים והשקעות מהאמירויות יפתח סניף בת"א

מדובר במשרד בינלאומי ראשון של משרד ההשקעות באבו דאבי (ADIO), גוף ממשלתי של הנסיכות העוסק בחיפוש שיתופי פעולה והשקעות ● על פתיחת המשרד הוחלט בעקבות מגעים עם Invest in Israel במשרד הכלכלה והתעשייה ועם עוד גופים ישראליים תוך מיקוד בתחומי חדשנות וטכנולוגיה

עמק יזרעאל. יישובים בפריפריה זכו פחות בקרקעות   / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

צדק חלוקתי בגבולות המוניציפליים? המחקר שמגלה שזה קורה בעיקר במרכז הארץ, ובעיקר ליהודים

מחקר חדש בדק יותר מ-90 החלטות של ועדות הגבולות בין השנים 2003 ל-2016 • אף שמטרתן הייתה להעביר שטחים לרשויות חלשות - רוב המרוויחות הן רשויות יהודיות במרכז, שהיו מקורבות לשר הפנים באותה עת

פרופ’ ענבל גושן / צילום: נתי שוחט, פלאש 90

תאי המוח שמחליטים מה נזכור גם בעוד שנים

לאורך שנים חוקרי זיכרון ביטלו את תפקידם של תאים מסוימים במוח בתיוק זיכרונות • פרופ' ענבל גושן מגלה אותם מחדש

רויטרס ערן זהבי / צילום: STRINGER, רויטרס

הגיע הזמן להודות: ישראל היא לא מעצמת כדורגל והכסף צריך ללכת לענפים אחרים

רוב הפעילות הספורטיבית בישראל נקטעה בחודש מרץ בעקבות הקורונה • אז מה בכל זאת כדי ללמוד מהשנה החולפת - שההשקעה בכדורגל לא מחזירה את עצמה ושבריכות שחייה חשובות לא פחות מאצטדיונים • וגם: איך ההסכם עם איחוד האמירויות יכול לשדרג את הספורט המקומי

פרופ’ אריקה ג’יימס, דיקנית בית הספר וורטון למנהל עסקים באונברסיטת פנסילבניה  / צילום:  LARA WILLIAMSON  University of Pennsylvania

האישה הראשונה של לימודי מנהל העסקים חושפת את סודות הניהול

פרופ' אריקה ג'יימס, האישה והשחורה הראשונה שעומדת בראש בית הספר למינהל עסקים וורטון, מהמובילים בעולם, נכנסה לתפקיד בעיצומו של משבר הקורונה ובמהלך דיון ציבורי על הפליה על רקע גזעי ● כחוקרת מנהיגות בזמן משבר וגיוון תעסוקתי, תחום המחקר שלה הפך לרלוונטי מאי פעם ● המוסד היוקרתי יקבל לשורותיו 60 סטודנטים ישראלים בעשור הקרוב במימון תרומה של המיליארדר יורי מילנר

הנקראות של תש"פ - המשבר האקולוגי / עיצוב: אפרת לוי, גלובס

8 כתבות המשבר האקולוגי הנצפות ביותר של השנה

מה המשמעות של עוד כמה מעלות חום ● המחיר האקולוגי של ההתמכרות לבגדים ●  הקורקינט הוא יותר מזהם ממה שחושבים ● איך עדיין אפשר לבלום את משבר האקלים ● ועוד ארבע כתבות שהכי אהבתם השנה

השופטת רות ביידר גינזבורג ז"ל / צילום: Cliff Owen, Associated Press

שופטת בית המשפט העליון בארה"ב רות ביידר גינסבורג נפטרה בגיל 87

גינסבורג, שהפכה בשנים האחרונות גם לאייקון תרבותי, נפטרה ממחלת הסרטן ● קידמה פסיקות ליברליות בעליון בסוגיות נפיצות בחברה האמריקאית: זכויות הפלה, נישואים חד מיניים ועוד ● "המשאלה הכי עזה שלי היא שלא יחליפו אותי בתפקיד עד שיושבע נשיא חדש", אמרה לפני מספר ימים

זירת המסחר בוול סטריט / צילום: Lucas Jackson , רויטרס

נעילה שלילית בוול סטריט; הנאסד"ק ירד בכ-1%

טראמפ צפוי לחתום ביום ראשון על צו שיאסור הורדות של וויצ'ט וטיקטוק בארה"ב  ● בורסות אסיה רשמו בעיקר עליות בעקבות המשך התחזקותו של היואן הסיני ביחס לדולר

שירבו זכויותינו כרימון. כמה יהודים באמת יש בעולם / עיצוב: טלי בוגדנובסקי , גלובס

ערב ראש השנה: כמה יהודים באמת יש בעולם?

אלוהים הבטיח שעם ישראל "לא ייספר מרוב", אבל הססטיסטיקאים מתעקשים לנסות • כמו כל שאלה סטטיסטית, התשובה תלויה בהגדרה • קראנו את האומדנים העדכניים בעין ביקורתית והשתדלנו להיזהר ממסקנות כוזבות

דיאטה ים תיכונית  / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

האזור הכחול במטבח שלך: מה אוכלים תושבי האי "ששוכחים למות"

חיליק גורפינקל, חצי יווני וחצי פולני, לא בטוח שדווקא התזונה היא מה ששומר על תושבי איקריה כל כך בריאים לאורך שנים, אלא שלוות הנפש שלהם ● אבל ליתר ביטחון הוא מספק כמה מתכונים אותנטיים

מייסדי Next Insurance אלון חורי, גיא גולדשטיין ונסים טפירו/ צילום:יחצ

בלומברג: נקסט אינשורנס במגעים לגייס הון לפי שווי של 2.25 מיליארד ד'

חברת האינשורטק הישראלית גייסה לפני כשנה השווח הנמוך בכמחצית ● מי שמנהלת מגעים להוביל את סבב הגיוס היא קרן ההשקעות של חברת גוגל ● בנקסט אינשורנס ובגוגל סירבו להגיב

ד"ר ברק עקביוב  / צילום: איל יצהר, גלובס

חזית חדשה במלחמה בחיידקים עמידים לאנטיביוטיקה

בקשה למענק מחקר שחזרה עם הערה "זה לא יעבוד לעולם" הובילה את ד"ר ברק עקביוב לפתח שיטה חדשנית לתכנון תרופות אנטיביוטיות ● התקווה היא שהיא תיתן מענה למחסור בתרופות יעילות חדשות

צילום: יונתן בלום

כל מי שעיניו בראשו רואה לאן אנחנו הולכים: מדינת פל-קל בחוסר תפקוד

הזקנים חשים נבגדים, הצעירים חשים שקופים, החרדים חשים מותקפים, הערבים חשים מודרים, הילדים לא לומדים, משלמי המסים חשים מרומים, וכולם צודקים ● אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל כולנו יודעים שזה לא הולך להיות טוב ● דרור פויר בטור לא אופטימי לשנה החדשה (אבל בסופו יש נחמה) ● בואו נדבר על אושר, פרויקט מיוחד 

לירן אבישר-בן חורין / צילום: רפי קוץ, גלובס

"שוק הסלולר מוטה מחיר בצורה לא בריאה": מנכ"לית משרד התקשורת בראיון ראשון

בתקופה הקצרה שלירן אבישר-בן חורין מנהלת את משרד התקשורת היא כבר הספיקה להוציא מכרז לדור החמישי בסלולר, לטפל במיזוג סלקום-גולן ולאשר את מתווה הסיבים ● בראיון ראשון בתפקיד היא מספרת כיצד הם רואים את מפת התקשורת העתידית, ועל מה הצרכן הישראלי צריך ללמוד להסתכל

אבי ניסנקורן / צילום: יוסי זמיר

"שוקל פרקליט מדינה מחוץ למערכת, אנחנו לא עלה נידף": אבי ניסנקורן בראיון

הוא מסתייג מההרכב של הוועדה לבחירת שופטים ומתעקש שהוא המגן של מערכת המשפט ושל התקשורת ● שר המשפטים ואחד האנשים הדומיננטיים של כחול לבן מודה שהממשלה לא זיהתה את התגברות המגפה בזמן ובטוח שגם למפלגה שלו מגיע קרדיט על הסכמי השלום

כתבות הנדל"ן שעשו את השבוע. נמל חיפה / צילום: איל יצהר, גלובס

על קו דובאי חיפה, ו"שיטת" אלדד פרי. כותרות הנדל"ן

שלומי פוגל ממספנות ישראל חובר לחברה מדובאי ● "גלובס" בעקבות גיוסי החובות של פרי נדל"ן כל הדרך לקריסה ● המספרים העגומים של מחיר למשתכן נחשפים ● ומדוע קשיי הרישוי מטרידים את אנשי הנדל"ן לא פחות מהקורונה

עמית סגל. צולם: במלון וילה בראון, הנביאים 54, ירושלים / צילום: יוסי זמיר

עמית סגל מודה שיש לו גישה ספקנית לגבי תיקי נתניהו. והוא לא מתכוון להתנצל על זה

הטענות שהוא שופר של נתניהו, האלימות של הימין מול זו של השמאל, האג'נדה של העליון והחסימות בטוויטר • וגם, למה בעצם כל כך קל להוציא אותו מהכלים כשמזכירים לו את אבא שלו • הפרשן הפוליטי של חדשות 12 מסכם שנה סוערת במיוחד ולא חוסך ביקורת גם מחבריו לתקשורת ● "אוף דה רקורד"