בורסה דולרים מטח חדר מסחר וול סטריט תחזית גרפים / צלם: thinkstock
חברת אלקואה (Alcoa, סימול: AA) היא היצרנית המובילה בעולם של אלומיניום ואלומיניום מעובד, וכן כורת הבוקסיט (מינרל) והאלומינה (תחמוצת האלומיניום) הגדולה בעולם. אלקואה פועלת בעיקר בארה"ב, אוסטרליה, ברזיל, אירופה וסין, ובמוצריה נעשה שימוש בקרב תעשיות החלל, התחבורה האווירית והיבשתית, הבנייה, האחסון והאריזה ועוד. החברה נוסדה בשנת 1888, ומשרדיה ממוקמים בניו יורק.
ביום שני שעבר פתחה אלקואה את עונת הדוחות בארה"ב, לאחר שפרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של 2012. החברה דיווחה על רווח נקי למניה של 0.06 דולר - נמוך מעט מתחזיותינו שעמדו על 0.07 דולר, אולם גבוה מתחזיות הקונצנזוס שעמדו על 0.05 דולר.
אלקואה דיווחה על הכנסות בהיקף של 5.9 מיליארד דולר במהלך הרבעון השני של 2012 - גבוה ב-2% מהערכותינו. במקביל, עלות המוצרים שנמכרו הייתה גבוהה ב-6% מההערכות, והסתכמה ב-5.1 מיליארד דולר; בין היתר בשל רווח תפעולי בהיקף 810 מיליון דולר - נמוך ב-19% מהערכותינו.
בנוסף, הכנסות החברה נטו, שהסתכמו ב-61 מיליארד דולר, היו נמוכות משמעותית מתחזיותינו, שעמדו על 82 מיליארד דולר. אולם דילול המניות ריכך את ההשפעה על הרווח הנקי למניה.
בהתבסס על תוצאות החברה ברבעון השני של 2012, הערכותינו החדשות לשנה כולה עומדות כעת על רווח נקי למניה של 0.37 דולר במקום 0.38 דולר, אולם אנו מותירים את תחזיותינו לשנים 2013-2014 ללא שינוי.
נציין כי חלה ירידה בהיקף משלוחי האלומיניום והאלומינה, אולם אנו צופים תוצאות טובות בעתיד בתחום המתכות, בעיקר הודות להערכות שלפיהן מחירי האלומיניום יעלו בכ-7%.
אנו ממשיכים להמליץ על מניית אלקואה "נייטרלי" במחיר יעד של 10 דולר, המבוסס על מכפיל רווח 13.5 לשנת 2013 ומכפיל רווח תזרימי (EV/EBITDA) 7.5 לשנת 2013. מחיר היעד שלנו גבוה בכ-20% ממחיר המניה הנוכחי.
מחלקת המחקר, גולדמן זאקס