סחורה סחורות ספינה יבוא יצוא / צלם: בלומברג
נכון לעכשיו נראה, ודי בבירור, כי זו לא השנה של הסחורות. ערכם של הזהב, הנחושת והדגנים צנח משמעותית, ואיתו עלתה השאלה האם מדובר במגמה שרק תמשיך להחמיר, או שאולי מדובר דווקא בהזדמנות.
גארי קלארק, מ-Roubini Global Economics, אמר אתמול (ד') בתוכנית Futures Now ב-CNBC, שקיימת יותר מסיבה מוצקה אחת לכך שזה מצבן העגום של הסחורות, ולטעמו הן רק ימשיכו לאבד מערכן בהמשך.
הוא מנה 3 סיבות עיקריות לכך:
■ ירידה בביקוש בסין - אחד הגורמים המשמעותיים שדחפו את מחיר הסחורות היה התחזקותה של סין. מצבה הבעייתי של האחרונה השפיע על הסחורות בהתאם. "ההאטה בסין תחמיר בשנה הבאה", כתב קלארק לא מזמן. "הביקוש למתכות יפחת בצורה חדה יותר מזו שנתוני התמ"ג מצביעים עליהם".
■ היצע יתר - "שוק הנחושת כנראה ישאר בעודף במהלך 2013 ו-2014", כתב קלארק. הוא הוסיף כי גם מתכות נוספות יפעלו בשוק עודף. הוא הזכיר כי בנוגע לנפט, התפוקה בצפון אמריקה צפויה להמשיך ולצמוח.
■ סיום תוכנית ההרחבה הכמותית - "עם סיומה של QE3 והנורמליזציה של הריבית, הסיכון חוזר והדבר יכול להשפיע על המסחר", אמר קלארק. הוא הדגיש שבשונה מאג"ח או מניות המחלקות דיבידנד, לסחורות אין תשואה. הוא ציין שכשהתשואה לאג"ח ל-10 שנים נמוכה מ-2%, ההבדל בינה לזהב אינו משמעותי, אך הדבר הופך לקריטי, כשהתשואה עולה כתוצאה מהנורמליזציה. הסחורות במקרה זה, נראות הרבה פחות אטרקטיביות.