גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

כיצד נראה תיק הנכסים של המוסדיים בהשקעות נדל"ן?

חיבת המוסדיים להשקעות נדל"ן אינה עשויה מקשה אחת: בביטוח חיים כבר מדובר על כמעט 5% מהתיק, בשוק הפנסיה מדובר בקושי ב-1% בודד ובקופות הגמל וקרנות ההשתלמות עדיין חוששים להשקיע במלט ולבנים

מנהלי ההשקעות המוסדיים אוהבים השקעות ישירות בנדל"ן. זה מה שמוכרים לנו כבר שנים, בוודאי בהתייחס למנהלי ההשקעות של הגופים המוסדיים הגדולים ביותר. ואולם, בדיקת "גלובס" את דוחות הנכס הבודד של כמה מהגופים הפנסיוניים הגדולים במשק מגלה כי מדובר בהכללה שאינה מדויקת. במציאות, מסתבר, האהדה המוסדית להשקעה ישירה בנדל"ן מורגשת כמעט אך ורק בכספי החיסכון לטווח ארוך של הציבור, המנוהלים על ידי חמש קבוצות הביטוח הגדולות - וכמעט רק בפוליסות ביטוחי החיים שלהן.

למעשה, מנהלי ההשקעות המוסדיים הגדולים ביותר די חלוקים בנושא - מעין תפיסות עולם מנוגדות פנים-ארגוניות.

חמשת מנהלי ההשקעות הראשיים של קבוצות הביטוח הגדולות אחראים בעת ובעונה אחת על ניהול ההשקעות בכספי העמיתים בכל תחומי החיסכון לטווח ארוך שבקבוצתם - ביטוח חיים, פנסיה וגמל (לצד השקעות הנוסטרו) - ומתברר שיש עדנה לאפיק הנדל"ני רק בכספי ביטוח החיים, הרבה פחות בפנסיה וכמעט כלום בקופות הגמל ובקרנות ההשתלמות.

כך, מבדיקת "גלובס" עולה כי נכון לסוף הרבעון השלישי ב-2013, כ-4.5% מכספי החיסכון המנוהלים בפוליסות ביטוחי החיים המשתתפות ברווחים (אלו שמנוהלות בשוקי ההון ואין כנגדן אג"ח מיועדות), מופנים להשקעות ישירות במקרקעין. במספרים מדובר בכ-8.2 מיליארד שקל. את החשיפה הגדולה ביותר אנו מוצאים בקבוצות הביטוח מגדל (6.7%), הראל (3.9%), כלל ביטוח (3.7%) והפניקס (3.4%).

לעומת זאת, בשוק הפנסיה - שרובו המכריע נמצא בידיהן של חמש קבוצות הביטוח הגדולות - כבר מדובר על שיעור חשיפה נמוך בהרבה לאפיק ההשקעה הישיר במקרקעין, שמהווה כ-1% מסך הנכסים, ומסתכם ב-1.5 מיליארד שקל.

בקופות הגמל ובקרנות ההשתלמות - תעשייה שיש בה שחקנים נוספים מלבד קבוצות הביטוח, בהם בתי ההשקעות שהשניים הגדולים ביניהם הם פסגות ומיטב דש - התמונה שונה לגמרי וההשקעות הישירות במקרקעין הינן בשיעור אפסי. בשקלים מדובר בסכום מינימלי שמסתכם ב-346 מיליון שקל, שהם כ-0.2% מסך הנכסים בקופות ובקרנות הללו.

בסה"כ, 1.3% מסך הנכסים המנוהלים עבור הציבור באפיקי החיסכון לטווח ארוך של חמש קבוצות הביטוח הגדולות, שני בתי ההשקעות הגדולים וקרנות הפנסיה הוותיקות שבהסדר מופנים ישירות למקרקעין. בשקלים מדובר בהחזקות בהיקף של מעל ל-10.4 מיליארד שקל.

יחד עם זאת, הנתונים אינם מציגים תמונת מצב מלאה. לצד השקעות הנוסטרו שאינן חשופות לעיני הציבור גם רישום ההשקעות הישירות בנדל"ן בחו"ל נעשה לרוב דרך שותפות בחברה, שהיא זו שרוכשת את הנכס. לכן, השקעות ישירות בנדל"ן בחו"ל נרשמות לא אחת כהחזקה במניות ולא כהשקעה במקרקעין.

חיסכון לטווח ארוך, בעירבון מוגבל

לכאורה אין הבדל בין ביטוחי החיים, הפנסיה ואפילו הקופות גמל לתגמולים - שכולם אפיקי חיסכון לטווח ארוך. מאיפה, אם כך, נובע ההבדל שמתבטא גם ביחס להשקעות ישירות בנדל"ן?

בפועל, יש הבדל מהותי באופי שלושת אפיקי החיסכון לטווח ארוך. אמנם הפנסיה וביטוחי החיים הם אפיקים ארוכי טווח שמאופיינים בזרם כספים נכנס (לחיסכון) לאורך שנים, אולם בפנסיה ישנו אפיק השקעה סולידי משמעותי (30% מהנכסים בקרנות הפנסיה החדשות) שמנפק קופון קבוע - האג"ח המיועדות שמנפיקה המדינה לקרנות הפנסיה.

בקופות הגמל לתגמולים אופי ההשקעות שונה משום שהמח"מים קצרים בהרבה - חלק ניכר מכספי הקופות הוא כסף נזיל שניתן למשיכה בכל רגע ובקרנות ההשתלמות מדובר על השקעה לטווח בינוני - שמכתיב דפוס השקעה שונה, גם נדל"נית.

נדלן וחסכונות

עוד כתבות

מיקו צרפתי, יו"ר ועד עובדי חברת החשמל / צילום: איל יצהר, גלובס

מיקו צרפתי, סמנכ"ל: הג'וב החדש והמפתיע שמסתמן עבור יו"ר ועד עובדי חברת החשמל

צרפתי, יו"ר המזכירות הארצית של ועד עובדי חברת החשמל, אמר כי אינו פוסל התמודדות על התפקיד שהתפנה בעקבות עזיבתו של עמית אוברקוביץ' לבנק הפועלים ● "כרגע זה לא רלוונטי. אם יפורסם מכרז, אהיה בדילמה קשה"

יאיר לפיד/ צילום:  Shutterstock  א.ס.א.פ קריאטיב

לפיד: "דברי נתניהו על הערבים הם גזענות בלתי נסלחת"

ח"כ יאיר לפיד בישיבה של סיעת כחול לבן: "אם יקרה משהו למי מהיושבים פה בחדר, שיידע שזה ביבי. הוא מוביל לאלימות" ● יו"ר כחול לבן בני גנץ: ניהול מו"מ פוליטי אל מול הליכוד "שקול לדיבור עם הקיר"

יובל שטייניץ, ניידת הבחירות של גלובס / צילום: כדיה לוי

זוכי פרס נובל ומעל ל-100 מדענים לשטייניץ: הפסק לבסס את משק האנרגיה על הגז הטבעי

גילוי דעת ציבורי שנשלח הבוקר לשר האנרגיה מבקש להפסיק את הרחבת תחנות הכוח המופעלות בגז טבעי ולעבור לשימוש מסיבי באנרגיות מתחדשות ● "אנו חוששים שהממשלה לא מבצעת ניתוח מעמיק של כלל האפשרויות ובוחרת בפתרון שנראה נח בטווח הקצר, אך יסב נזקים כלכליים וסביבתיים לישראל בטווח הבינוי והארוך"

עובד חברת החשמל על מנוף / צילום: תמר מצפי

תעריף החשמל צפוי לרדת ב-4% החל מה-1 בינואר

כפי שנחשף ב"גלובס", התעריף צפוי לרדת בעיקר כתוצאה מירידה בעלויות הדלקים המשמשים לייצור חשמל ובראשם הפחם והגז הטבעי ● ההחלטה על ההורדה כפופה לשימוע ציבורי

חווה לגידול קנאביס בצפון הארץ/  צילום: רויטרס

הערכות: משרד הבריאות בוחן אפשרות להוצאת ה-CBD מפקודת הסמים המסוכנים אפילו אם לא תהיה ממשלה

משרד הבריאות פרסם הנחיות קנאביס לתקופת המעבר ● בין היתר: צמצום מספר הבדיקות, הקלות ביצור, התרת היצוא מנקודת המבט של משרד הבריאות ● התקנות אינן מתייחסות לייבוא אולם משרד הבריאות פרסם קול קורא ליבואנים כדי להתגבר על המחסור

משה כחלון / צילום: רפי קוץ, גלובס

שכר הדירה עלה ב-10% בחמש שנים, אך הוא עדיין לא מדביק את קצב עליית מחירי הדירות

לפי נתונים שפרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה שכר הדירה הממוצע עלה בשנה האחרונה ב-1.6% והגיע לשיא של 4,000 שקל ● בראש טבלת המחירים עומדת תל אביב עם שכר דירה ממוצע של 5,865 שקל ובתחתית הטבלה נמצאות הקריות באזור חיפה

דוד אמסלם / צילום: יצחק הררי דוברות הכנסת

סלקום, גולן טלקום ו-WE4G מתכננות לעתור לבג"ץ בניסיון לדחות את מכרז הדור חמישי

החברות מבקשות הקלות מהמדינה כדי לבצע מהפכה בשירות שמקבלים ישראלים כיום עקב אי-ודאות שעולה מהמכרז ● הוט מובייל העלתה טענות דומות אך מכחישה כי בכוונתה לעתור ● בכירים בחברות ל"גלובס": לא הגיוני שעשרות בקשות להבהרות נדחו ללא הסבר

פקקים בנתיב פלוס - נתיב הקארפול הראשון / צילום: שלומי יוסף

פרויקט "דרך ערך" חוזר: נהגים שיפחיתו שימוש ברכבם הפרטי יתוגמלו ע"י המדינה

המאמצים להוריד את העומס הקשה בכבישים נמשכים והפעם הגיע תורו של החיזוק החיובי • כיצד זה יעבוד ומי יכול להשתתף בפרויקט? "גלובס" עושה סדר

חיים גרון/  צילום: איל יצהר

בכיר לשעבר במשרד התקשורת בביקורת חריפה על מדיניות המשרד

סמנכ"ל הטכנולוגיות לשעבר חיים גרון בתגובה למדיניות המשרד בנושא הסיבים האופטיים: "קיים כשל אנושי מובנה בהנחה לפיה חבורת פקידים, בכירים ומוכשרים ככל שיהיו, יצליחו לחזות על סמך תחזיות ותרחישים תיאוריים את התנהגות השוק בתגובה למהלכי אסדרה שיינקטו על ידם"

פרוייקט מחיר למשתכן בירושלים/ צילום:רפי קוץ

התפרסמה רשימת זוכי ההגרלה התשיעית ב"מחיר למשתכן"

משרד הבינוי והשיכון פרסם הבוקר את רשימת הזוכים בהגרלה האחרונה של מסלול "מחיר למשתכן" ● יותר מ-20 אלף משקי בית השתתפו בהגרלת מחיר למשתכן שפורסמה בספטמבר, מתוכם יש 3,316 זוכים

נורד סטרים 2. צינור הגז של פוטין / צילום: רויטרס

"צינור הגז של פוטין" כמעט הושלם, אבל ממשיך ללבות את היצרים בתוך האיחוד האירופי

הפרויקט השנוי במחלוקת גרר לאחרונה סנקציות, קנסות ועימות פומבי בין פולין לצרפת ● האם האמריקאים יהיו אלה שיטרפדו אותו?

מחזור סוללת רכב חשמלי במפעל בגרמניה/ צילום: רויטרס

כשהסוללות יסיימות את שירותן ברכבים, הן יכולות לשמש לתעשיית הפאנלים הסולאריים

עבור תעשיית הפאנלים הסולאריים מדובר בצעד ראשון אמנם, אך בבשורה גדולה; כשיהפוך התחום למסחרי יותר, הוא יזדקק לסוללות רבות

משפחת יוחננוף המורחבת: שגיא, מורן, שרית, איתן, מרדכי, אילנה, יובל דמארי ונועה  / צילום: שלומי יוסף

איתן יוחננוף הגיע לכנס "גלובס" ביום ההנפקה בבורסה: "ברשות אמרו לי שקול מילים"

כנס "עסקים מבית טוב" של "גלובס" ובנק לאומי אירח הבוקר את בעלי רשת הקמעונאות ובכירים נוספים בתחום העסקים המשפחתיים

פדריקה מוגריני / צילום: פרנציסיוב וולסצ'רטס, רויטרס

האיחוד האירופי בתגובה להצהרת פומפיאו: "ההתנחלויות בלתי חוקיות"

שרת החוץ של האיחוד האירופי פדריקה מוגריני פרסמה הערב כי "עמדת האיחוד האירופי לגבי מדיניות ההתנחלויות בשטח הפלסטיני נשארת ללא שינוי" ● "האיחוד האירופי קורא לישראל לחדול ממדיניות ההתנחלויות"

קיילי ג'נר / צילום: שאטרסטוק

קיילי ג'נר מוכרת 51% מחברת הקוסמטיקה שלה ב-600 מיליון דולר

ענקית היופי והטיפוח קוטי היא הרוכשת של Kylie Cosmetics ● ג'נר, שהקימה את החברה ב-2015, תמשיך להוביל את הפעילות הקריאייטיבית

השריפה באמזונס /  צילום:  גרינפיס Victor Moriyama  גרינפיס

קצב בירוא יערות האמזונס הוא הגבוה ביותר מזה שנים

לפי הנתונים רשמיים שפורסמו היום, שיעור בירוא היער בין אוגוסט 2018 ועד יולי 2019 דומה לפינוי של 3,820 מגרשי כדורגל ביממה

פארק העסקים ביקום / צילום: תמר מצפי

ביי ביי פישמן: קרן JTLV של עמיר בירם תרכוש 50% מפארק העסקים בקיבוץ יקום

תמורת העסקה מגיעה ל-250 מיליון שקל ● לאחרונה מימש קיבוץ יקום אופציה להעמיד את מניות קבוצת מבני תעשיה בפארק העסקים יורופארק למכירה ● למרות מיקומו האטרקטיבי סובל יורופארק מתפוסה ממוצעת של פחות מ–70% עקב נטישת דיירי עוגן ● העסקה תניב למבני תעשיה רווח של כ–70 מיליון שקל

אביגדור ליברמן  / צילום: טל שניידר, גלובס

ליברמן: ממשיך לדחוף לממשלת אחדות - עד רביעי בצהריים

יו"ר ישראל ביתנו אמר היום בפתח ישיבת הסיעה כי הוא ממשיך לדחוף להקמת ממשלת אחדות בין הליכוד לכחול לבן ויעשה זאת עד ליום רביעי בשעה 12 בצהריים

הלואו קוסט/ צילום:Shutterstock א.ס.א.פ קריאייטיב

הלואו קוסט חינכו את כל העולם לעבוד אחרת: האם בקרוב נשלם אפילו על שימוש בשירותים בטיסה?

בענף התעופה המגמה ברורה - הרווחיות מכרטיסי הטיסה שמחירם הולך ויורד נשחקת, וחברות התעופה מחפשות אחר עוגני רווח משלימים ● והן אכן מצליחות: בהשפעת חברות הלואו קוסט, כמעט שום דבר כבר לא חינם ● "על כוס מים חברות כבר גובות כסף וגם על אוזניות למערכות הבידור"

אייל רביד ויקטורי / צילום: אבי רוקח

אייל רביד ימשיך להתמקד בעסקי המזון: ויקטורי נסוגה מהשקעתה בחוות קנאביס

ככל הידוע, משרד הבריאות טרם אישר את הקמת חווה הקנאביס המתוכננת ● לצד קיטון ברווח הנקי, רשת הסופרמרקטים של אייל רביד רשמה גידול של 4.8% במכירות הרבעון השלישי, שהסתכמו ב-447 מיליון שקל