גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

התסריט ההוליוודי במרקסטון: כסף גדול, שוחד ומוות טראגי

משקיעי מרקסטון, רובם גופים מוסדיים בארה"ב, עומדים בפני הפסד של עשרות אחוזים (כלומר, מאות מיליוני דולרים) על השקעתם

במשך רוב שנות קיומה היה הנרטיב של קרן הפרייבט אקוויטי מרקסטון כזה, פחות או יותר: "קרן לא מוצלחת במיוחד ששילמה המון כסף למנהליה". מרקסטון, בהנהגת רון לובש ואמיר קס ז"ל, גייסה כ-700 מיליון דולר ממשקיעיה ודיווחה להם על תשואה מצטברת חד ספרתית, שהחווירה לנוכח התשואות המקובלות בענף.

בשבועות האחרונים קיבל הסיפור של מרקסטון תפנית דרמטית, והפך ל"קרן גרועה, ששילמה המון כסף למנהליה, שמצדם סיבכו אותה בחובות כבדים, שעבודים ודיווחים חלקיים ואף מטעים למשקיעיה". היום כבר די ברור שמשקיעי מרקסטון, רובם גופים מוסדיים בארה"ב, עומדים בפני הפסד של עשרות אחוזים (כלומר, מאות מיליוני דולרים) על השקעתם.

היה מי שמצא בימים האחרונים קווי דמיון בין המקרה של רון לובש, העומד בראש קרן מרקסטון, לבין זה של נוחי דנקנר, שעמד בראש אי.די.בי. אבל מעבר לזחיחות שאפיינה את השניים, למשרדים המפוארים במגדלי עזריאלי, לחיבתם להנדסה פיננסית מורכבת ולכישלון העסקי שחוו - מדובר במקרים שונים לגמרי.

בניגוד לאי.די.בי, קונצרן שגם לאחר שהגיע לחדלות פירעון עדיין חולש על כמה מהחברות הגדולות והמשפיעות במשק (סלקום, שופרסל, כלל ביטוח) האפיזודה של מרקסטון היא חסרת משמעות כמעט מבחינת שוק ההון המקומי. מדובר בקרן פרטית, שהשקיעה במספר חברות שוליות באופן יחסי. גם ההד התקשורתי שעוררה לאחרונה מצוקת המזומנים של רשת הספרים סטימצקי, אחת מהחזקות הקרן, נבע בעיקר מהיותה מותג מוכר בכל בית ופחות בשל חשיבותה למשק.

זאת ועוד, השקעות הציבור הישראלי במרקסטון (באמצעות הגופים המוסדיים) מוערכות בכמה מאות מיליוני שקלים, היקף זניח ביחס לחוב האג"ח האימתני של קונצרן אי.די.בי, ומכאן שהשפעת הכישלון של עסקי הקרן על החיסכון הפנסיוני יהיה זעיר עד בלתי מורגש.

הטרגדיה חשפה את מצוקת הקרן

ולמרות זאת, קשה להישאר אדיש כלפי הסיפור של מרקסטון, המורכב מהחומרים שמהם עשוי סרט הוליוודי טוב. יש בו כסף גדול, אמביציה ללא גבולות, פרשת שוחד, רצף של החלטות עסקיות מוטעות ולאחרונה הצטרף אליו גם מותו של אמיר קס, אחד מהשותפים המייסדים בקרן, בתאונת דרכים. המוות הטראגי של קס היווה קטליזטור לחשיפת מצוקתה של מרקסטון, שעד אז הוסוותה היטב.

הכסף הגדול: מרקסטון גייסה בשנת 2004 כ-800 מיליון דולר בהתחייבויות השקעה - יותר מכל קרן פרייבט אקוויטי ישראלית לפניה. בהתאם, דמי הניהול ששילמה הקרן לשלושת מנהליה - לובש, קס ואליוט ברוידי - היו גבוהים במיוחד ועמדו על 16 מיליון דולר בשנה (2% מהיקף הקרן).

בעקבות הכסף הקל, ההתעשרות המהירה והמומנטום החיובי של הקרן בשנים הראשונות (מימושים מוצלחים בדפי זהב ובזרעים גדרה) הגיעו גם הזחיחות וחוסר האחריות שבאו לידי ביטוי ביתר ההשקעות שביצעה מרקסטון בהמשך.

האמביציה: גולת הכותרת של השקעות מרקסטון הייתה הקמת פריזמה, בית ההשקעות שיצרה הקרן מאפס בשנת 2006. בסך הכל השקיעה מרקסטון קרוב ל-2 מיליארד שקל (מחציתם בהון עצמי) ברכישת קופות גמל וקרנות נאמנות מידי הבנקים, כדי להקים את בית ההשקעות הגדול בישראל במודל אמריקאי של כלבו פיננסי. אלא שהיוזמה נחלה כישלון קולוסאלי, בשל ניהול כושל ופדיונות גדולים, וכעבור פחות מ-3 שנים קרסה פריזמה והתפרקה.

השוחד: בשנת 2009, חמש שנים לאחר ייסודה של מרקסטון, הודה אליוט ברוידי, היזם והמייסד של הקרן, במתן שוחד של כמיליון דולר לבכירים בקרן הפנסיה של עובדי מדינת ניו יורק, בתמורה להעברת רבע מיליארד דולר לידי מרקסטון. ברוידי נאלץ להתפטר מניהולה של מרקסטון, אך הודאתו שפכה אור על מערכת יחסיו עם מנהלי הקרנות האמריקאיות, מהן גייסה הקרן את עיקר כספה.

את מקומו כיו"ר הקרן תפס שגריר ישראל באו"ם לשעבר, דני גילרמן, שנכנס לתפקיד ברעש וצלצולים ("אני מתכוון להשקיע הרבה מרץ ואנרגיה") אך פרש לאחרונה מתפקידו בשקט מופתי, מבלי שהודעה על כך נמסרה למשקיעים.

החלטות עסקיות מוטעות: לצד הכישלון בפריזמה, נחלה מרקסטון הפסדים במחצית מההשקעות שביצעה. החלטה מוטעית נוספת של מנהלי הקרן, שהייתה יכולה למנוע חלק מהתסבוכת הפיננסית הנוכחית, הייתה התעקשותם שלא למכור את מניות בית ההשקעות פסגות (23%) שנותרו בידם כשריד להרפתקת פריזמה. לובש וקס דחו הצעה של קרן אייפקס, שרכשה את השליטה בפסגות, ובכך ויתרו על 600 מיליון שקל - מחיר שספק אם הקרן תוכל לקבל בעתיד תמורת מניותיה.

לאלה נוספו לאחרונה הלוואות ענק בתנאי שוק אפור בהן סיבכו השניים את מרקסטון, על רקע חדלות הפירעון של חלק מחברות הפרוטפוליו, ושיעבודים שניתנו לגורמים המלווים, אשר עשויים להשתלט על יתרת נכסי הקרן.

עוד כתבות

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

גזירת סרט בפתיחת משרדי ASI, חברת הבת בהודו יחד עם שגריר ישראל בהודו, נאור גילאון / צילום: תעשייה אווירית

מתחת לרדאר: התעשייה האווירית הקימה חברה בת בהודו

התעשייה האווירית השיקה השבוע את חברת הבת ההודית שלה בניו דלהי ● החברה הוקמה במסגרת שיתוף הפעולה בין התעשייה האווירית לבין DRDO, גוף המחקר והפיתוח בנושאי הגנה של ממשלת הודו

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

בדיקת אי הסדרים בעיצומה, אז איך זה שאפשר להפקיד חיסכון לכל ילד בסלייס

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP (Mosa'ab Elshamy), אתר החברה, שאטרסטוק

באפריקה הצעירים מנצחים, וביפן מייצרים חיתולים רק בשביל קשישים

בסנגל בוחרים נשיא חדש וצעיר, ובאירופה רוצים להפקיע את הריבית הרוסית ● בינתיים, סין נזכרת שהיא אינה רוצה בחורבן המערב, וארה"ב מנסה למנוע את מושחתי העולם מלהלבין בנדל"ן ● חמישה אירועים מהשבוע שהיה בעולם 

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP, דוברות הכנסת, שאטרסטוק

הדרך לאספקת הפגזים האמריקאיים לישראל עוברת בטורקיה

היחסים בין נשיא טורקיה, רג'פ ארדואן ונשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, מתהדקים למרות היחסים המעורערים שהיו בין השניים לאורך השנים ● מדיווח בלומברג, מתברר כי ארה"ב מנהלת מו"מ עם טורקיה לצורך רכישת פגזים וחומרי נפץ, שיאפשרו לה להאיץ את קצב הייצור שלה ולשלוח את חלקם לישראל

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

דובר צה''ל, תא''ל דניאל הגרי / צילום: דובר צה''ל

דובר צה"ל: בכיר בחמאס חוסל בביה"ח שיפא

נזק נגרם לחצר בית בשלומי אחרי רצף אזעקות בגליל המערבי • דיווח: ישראל תקפה אזור פעילות של חיזבאללה בדמשק, 2 נפצעו • בית הדין בהאג הורה לישראל להכניס סיוע לעזה ללא הגבלה • מוקדם יותר: פצוע בינוני בפיגוע ירי בכביש 90 מצפון ליריחו • עדכונים שוטפים

''התייצבות ושיפור, גם אם צנוע, ברוב הפרמטרים הפיננסיים של ההייטק הישראלי'' / אילוסטרציה: Shutterstock

אחרי שנה קשה, הרבעון הראשון של 2024 מראה מגמה חיובית בתעשיית הטק הישראלית

על פי נתונים חדשים מדוח ההייטק "Tech Review", ברבעון הראשון של 2024 חברות הסטארט-אפ הישראליות גייסו כ-1.6 מיליארד דולר ● מדובר בעלייה של כ-10% ביחס לרבעון הקודם וירידה של 10% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ● 38% מסך הסכום הכולל גוייס בחברות הסייבר

ביתן אינטל בגרמניה / צילום: Shutterstock

אינטל תכננה להשקיע 86 מיליארד דולר באירופה. סטארט־אפ קטן מקשה עליה

קרב פטנטים שחברת שבבים קטנה מנהלת נגד אינטל בגרמניה עשוי לחבל בתוכניות של הענקית באירופה כולה ● ניצחון משמעותי לתביעה נרשם החודש, עם הוצאת צו מניעה זמני נגד מכירת כמה מעבדים של אינטל ● השאלה הגדולה: האם ייפתחו משפטים דומים ביבשת?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

חנן מור, מנכ''ל קבוצת חנן מור / צילום: איל יצהר

הנושים זעמו, וחנן מור ידולל ל-1% ממניות קבוצת הנדל"ן שהקים

לפי הסדר החוב המתגבש, חנן מור יחזיק כ-1% ממניות החברה ● במקביל, יוקצה לנושי החברה, בעיקר בנקים וגופים מוסדיים, מניות שיהוו כ-96% מהון החברה

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

חברת הסייבר הישראלית Coro (קורו) / צילום: CORO

המשבר בהייטק נגמר? סטארט-אפ ישראלי שני מודיע בתוך שבוע על גיוס של 100 מיליון דולר

חברת קורו (Coro) הישראלית, העוסקת במכירת מערכות סייבר לעסקים קטנים ובינוניים, הודיעה על גיוס של 100 מיליון דולר ● ככל שנודע, כספי הגיוס כולם הושקעו בחברה ולא בקניית מניות מיזמים או משקיעים קודמים ● כל הגיוס התבצע מקרנות הון סיכון זרות

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע כי שר הטרחה יוגבל לפי מדרגות מקסימליות, ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה, ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מרבי

בנימין נתניהו ואריה דרעי / צילום: עמוס בן גרשום, לע''מ

דרעי: "בג"ץ מתעמר בלומדי התורה, אות קין", גנץ: "בג"ץ פסק את המובן מאליו" | התגובות הפוליטיות על צו הביניים

הפוליטיקאים הגיבו על החלטת בג"ץ שקיבל את עמדת היועמ"שית ● גולדקנופף: "אות קלון וביזיון, ניאבק בכל דרך על זכותו של כל יהודי ללמוד תורה ולא נתפשר" ● דרעי: "מבין את הלוחמים שלא רוצים לשרת עכשיו בצבא" ● גנץ: "הגיעה העת שהממשלה תעשה את המובן מאליו"

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

בורסת ת"א ננעלה ביציבות; אלקטריאון זינקה ב-18%, ישראכרט ב-8%

אל על השלימה גיוס של 100 מיליון דולר, המנייה עולה ב-4% ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025"