גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

המלצות חמות: 4 מניות אירופאיות לקנייה מיידית

פעילות הבנק המרכזי ביבשת ושיפור בנתוני מאקרו שונים הזניקו מתחילת השנה את המניות האירופיות, שדחקו אחרי שנים את השוק האמריקאי מהבכורה ■ מגזר חומרי הבנייה באירופה, ומספר חברות בו בפרט, צפוי להמשיך להניב רווחים למשקיעים

מפעל של יצרנית חומרי הבניין CRH באירלנד / צילום: בלומברג
מפעל של יצרנית חומרי הבניין CRH באירלנד / צילום: בלומברג

שינוי הובלה בשווקים מתרחש אמנם רק לעתים נדירות, אך נראה כי מתחילת השנה אנחנו עדים לכזה. אחרי שש שנים, שבהן הובילו המניות בארה"ב בתשואות ובאלוקציית כספי המשקיעים, פרצו המניות באירופה בסערה, כשהן נדחפות על ידי העמקת התערבות הבנק המרכזי האירופי (ECB) והשיפור במומנטום הכלכלי.

כבר בתחילת השנה, עוד לפני הודעת ה-ECB ב-22 בינואר, העלנו כאן את ההמלצה למניות ביבשת הישנה למשקל יתר. באחרונה אף העלנו את ההמלצה למניות בינונית וקטנות, ובמגזרים מחזוריים למחצה, כצריכה מחזורית ותעשייה.

לפעילות ה-ECB השפעה מכרעת על התנהגות המשקיעים, והשיפור בסנטימנט היצרנים והצרכנים הוא רק דוגמה לכך. בהודעתו מחר (ה') יחשוף הבנק פרטים נוספים על התוכנית, וכן הערכות מעודכנות לצמיחה ולאינפלציה לשנים 2015-2017.

פעילות הבנק לא הייתה הסיבה היחידה לזינוקים, ושלל פרמטרים חשובים מראים באחרונה שיפור בכלכלת אירופה: מדד מנהלי הרכש המצרפי לחודש פברואר עלה ל-53.5 נקודות (מ-52.6 נקודות בינואר), וגם רכיב ההזמנות החדשות השתפר לרמה של 52.7 נקודות (לעומת 51.4 נקודות).

בנתוני האשראי האחרונים שפורסמו, לחודש דצמבר, רואים שיפור דרמטי: ההלוואות הלא-פיננסיות זינקו בדצמבר ב-11.3 מיליארד אירו, לאחר התכווצות מצטברת דומה בשלושת החודשים שלפני כן; גם האשראי הצרכני עלה ב-1.6 מיליארד אירו.

נתוני התוצר גם הם משתפרים: צמיחת הרבעון הרביעי עמדה על 0.3% והסתכמה ב-0.9% ב-2014. להערכתנו, צמיחת השנה תעמוד על 1.2%, ובשנה הבאה על 1.6%.

שינוי הובלה נוסף, אשר לו אנו עדים, הוא בין מגזרים. המשקיעים עוברים ממגזרים דפנסיביים למחזוריים - מעבר שנובע מהפער הגבוה שנפתח בשנים האחרונות בין ביצועיהם, וכן בשל פער המכפילים שהוא הגבוה מאז מארס 2009 ומשבר 2011. תרם לכך גם השיפור בתחזיות הרווח בקרב החברות שדיווחו במגזרים המחזוריים.

כדי לצנן מעט את ההתלהבות נציין, כי מתוך כמחצית חברות מדד יורוסטוקס 600, שפרסמו עד סוף השבוע האחרון, רק 49% הכו את התחזית - נתון נמוך מהממוצע ההיסטורי; חשוב מכך, הרווח המצרפי ירד ב-7%, ובניכוי חברות אנרגיה ירד הרווח השנתי בכ-3%. רק שלושה מגזרים הגדילו הרווח - צמיחת רווח גבוהה נרשמה במגזר חומרי הגלם (33%), בחברות התשתיות הציבוריות (Utilities, 32%), ובקרב חברות הטכנולוגיה (7%). החברות מהמגזרים הללו נהנו מירידה משמעותית בעלויות האנרגיה ומהיחלשות האירו. שיפור רווח במגזרים נוספים הוא מבחן חשוב בכדי להבטיח כי העליות האחרונות הן בנות-קיימא.

שנים של חולשה

את העליות באירופה ניתן לממש בכמה תזות השקעה - דרך מוצרי יוקרה הנהנים מפיחות האירו, דרך מניות בגרמניה המהוות מנוף לשיפור כלכלי בכלכלת אירופה, וכן דרך מניות בינוניות וקטנות שעדיין נסחרות בדיסקאונט לחברות הגדולות והדפנסיביות.

לפני שנה בדיוק הצבענו כאן על מגזר הנדל"ן כאחד הנהנים המרכזיים מהריבית הנמוכה ומהאפשרות להגברת פעילות ה-ECB, שאכן התממשה. מאז עלו שערי קרנות הריט האירופיות, ורבות מהן נסחרות כיום בפרמיה של עשרות אחוזים על ערכן הנקי (NAV) ובשיעורים ניכרים מעל מקבילותיהן בארה"ב.

אחד המגזרים המחזוריים, שצפוי להראות שיפור, אחרי שנים של חולשה, הוא חומרי הבנייה. השיפור בביקוש למשכנתאות צפוי לעודד את הבנייה הפרטית, וגם קרן ההשקעות החדשה שהוכרזה, בסך 315 מיליארד אירו, צפויה לשפר את ההשקעות החל ב-2015. כבר בדוחות הרבעון הרביעי של חברות רבות בתחום ניכר שיפור שהיתרגם בחלק מהמקרים גם להעלאת תחזיות לשנה זו.

בחלק מהמקרים העליות האחרונות הפכו חלק מהחברות ליקרות, והמלצתנו להן היא "החזק", אולם לא מהנמנע כי המשך שיפור יביא בשנתיים הקרובות להעלאה במחירי היעד (ביניהן Wienerberger, Lafarge, Sanitec, Kingspan ועוד).

CRH - CRH:L היא יצרנית מלט, אספלט וחומרי בנייה נוספים, הפועלת ב-34 מדינות, והכנסותיה נחלקות כמעט שווה בשווה בין ארה"ב ואירופה. החברה, שמתרחבת לאורך השנים באמצעות רכישות, קנתה באחרונה נכסים בשווי כ-6.5 מיליארד אירו מחברת Lafarge-Holcim. מחיר המניה אמנם עלה באחרונה, אך החברה, שפרסמה דוחות בסוף פברואר, העלתה תחזיות רווח וצפויה להגדיל רווחיה השנה בעשרות אחוזים לאור הרכישה.

BRAAS Monier - BMSA:DE היא חברה קטנה יחסית מגרמניה, אך מובילת שוק בתחום הרעפים. כ-90% ממכירותיה באירופה - בדגש על גרמניה (27%), צרפת (12%) ובריטניה (9%). החברה מייצרת מזומן בלי להזדקק להשקעות מהותיות, ורכשה באחרונה חברה הפועלת בספרד ובפורטוגל. החברה פרסמה אתמול (ג') את דוחותיה השנתיים, שעלו על תחזיותינו, וצפויה להגדיל השנה את רווחיה בשיעור דו-ספרתי.

Sika - SIK:VX השוויצרית פעולת בתחומי הבנייה, בדגש על אספלט ורעפים. כמחצית מהכנסות החברה נובעת מאירופה, 19% מאסיה, 13% מצפון אמריקה ו-11% מאמריקה הלטינית. אנו צופים לחברה צמיחה דו-ספרתית בהכנסות באסיה ובאמריקה הלטינית, ולהערכת החברה סך השוק שאליו היא פונה בעסקיה המגוונים עומד על 60 מיליארד פרנק שוויצרי. התחזקות המטבע הזה תפגע בצמיחת ההכנסות במטבע המקומי, אך אנו צופים לחברה גידול של 18% ברווח השנה.

SIG - SHI:L משווקת מוצרי בנייה, חומרי בידוד, חיפוי ועוד, שכמחציתם לשוק הדיור. החברה מוכרת בעיקר לבריטניה (כמחצית מהסך) והשאר נחלק בין צרפת (24%) גרמניה ואוסטריה (17% כל אחת) ועוד. החברה צפויה לדווח בשבוע הבא על תוצאותיה, ומהן ניתן אולי יהיה ללמוד על הצפי להתאוששות, אם בכלל, במכירות באירופה. רווחי החברה צפויים להערכתנו לצמוח השנה בכ-10%.

לסיכום, תוכנית הרכישות, אשר עליה הודיע ה-ECB, בשילוב שיפור בנתוני המאקרו, הביא לעליות חדות באירופה, שעלו על אלו שבארה"ב לראשונה מאז המשבר.

היחלשות מומנטום השיפור בנתונים הכלכליים בארה"ב, והפער הגדול שנוצר בין ביצועי המדדים בשנים האחרונות, מבליטים הזדמנויות במגזרים המחזוריים באירופה שפיגרו לעומת אלו ההגנתיים. פתרון חוסר ההסכמות עם יוון, המשך רגיעה במתיחות עם רוסיה וכן שיפור רחב ברווחי החברות בכלל המגזרים - כל אלו חשובים על מנת לשמר את המומנטום החיובי כלפי המניות ביבשת.

הכותב הוא מנהל השקעות ראשי ב-UBS Wealth Management Israel Ltd. לכותב המאמר ו/או לחברה עשוי להיות עניין אישי בנושא. האמור בכתבה אינו מהווה תחליף לשיווק השקעות ו/או ייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

חברות מוצרי הבנייה

עוד כתבות

מערכת ReDrone של אלביט / צילום: אלביט מערכות

הנקמה של פוטין בהודו, ומערכת יירוט הרחפנים החדשה של אלביט

אלביט הציגה ללקוחות אירופאיים את מערכת היירוט המתקדמת שלה, אלג'יריה מצאה מענה בסין מול עוצמת המל"טים מתוצרת ישראל, ארה"ב שמה את מבטחה בלייזר, והנקמה של פוטין בראש ממשלת הודו • השבוע בתעשיות הביטחוניות

גל בר-דעה, מנכ''ל וואן זירו / צילום: איל יצהר

הבנק הדיגיטלי כבר שרף כ-800 מיליון שקל; המנכ"ל: "המשקיעים ימשיכו לתמוך"

לוואן זירו כבר יש כ-100 אלף לקוחות והמנכ"ל גל בר דעה מעריך כי "נהפוך לרווחיים כשנגיע ל-200 אלף לקוחות" ● את 2023 סיים הבנק של אמנון שעשוע עם הפסד של 357 מיליון שקל, אך בר דעה אופטימי:  "ההכנסה מלקוח יותר גבוהה ממה שחשבנו. אם נמשיך כך ונגביר פעילות אנחנו על דרך המלך"

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

שר האנרגיה אלי כהן (משמאל) בפגישה עם שר האנרגיה של קפריסין ג'ורג' פפנסטאסיו / צילום: שלומי אמסלם, לע''מ

מתעלמת מטורקיה: ישראל מקדמת את חיבור רשת החשמל עם קפריסין ויוון

בפגישה עם שר האנרגיה של קפריסין, ג'ורג' פפנסטאסיו, דן שר האנרגיה והתשתיות אלי כהן בנוגע לשיתוף פעולה בתחום האנרגיה ● השניים סיכמו כי פרויקט הכבל החשמלי התת-ימי שיחבר את רשת החשמל של ישראל לקפריסין וממנה ליוון, ואל רשת החשמל האירופית, יקודם בעדיפות גבוהה

תוכנית בת גלים / הדמיה: דרמן ורבקל אדריכלות

1,300 דירות במקום בסיס חיל הים בחיפה

תוכנית 'בת גלים' להקמת שכונה חדשה אושרה בוועדה המחוזית חיפה ● הרשויות שיכולות לקבל תמיכה מהרשות להתחדשות עירונית ● וגם: מאות יחידות דיור חדשות בגליל המערבי ● חדשות הנדל"ן

יהודה מורגנשטרן, מנכ''ל משרד הבינוי והשיכון / צילום: רונן חורש

האוצר על הצעת משרד הבינוי לעזור לקבלנים: "לא ישימה בעליל"

מנכ"ל משרד הבינוי והשיכון יהודה מורגנשטרן אמר כי יבוצע פיילוט לסיוע לקבלנים שיאחרו במסירת דירה בשל המלחמה, תחילה בשלוש ערים - בשדרות, בקריית שמונה ובשלומי • מנכ"ל האוצר הייזלר: "לא מכיר את ההצעה"

קבינט המלחמה. ללא נשים במוקד קבלת ההחלטות / צילום: קובי גדעון-לע''מ

המלחמה חושפת את אוכלוסיית הנשים לסיכונים חריגים. איך אפשר להתמודד איתם?

מדור "המוניטור" של גלובס והמרכז להעצמת האזרח עוקב אחר ביצוע החלטות ממשלה משמעותיות ● הפעם, בשיתוף שדולת הנשים, על האתגרים שמציבה המלחמה בפני נשים ● נשים סובלות יותר מהיעדר ביטחון אישי וכלכלי - ובכל זאת הן לא נמצאות במוקד קבלת ההחלטות

''התייצבות ושיפור, גם אם צנוע, ברוב הפרמטרים הפיננסיים של ההייטק הישראלי'' / אילוסטרציה: Shutterstock

אחרי שנה קשה, הרבעון הראשון של 2024 מראה מגמה חיובית בתעשיית הטק הישראלית

על פי נתונים חדשים מדוח ההייטק "Tech Review", ברבעון הראשון של 2024 חברות הסטארט-אפ הישראליות גייסו כ-1.6 מיליארד דולר ● מדובר בעלייה של כ-10% ביחס לרבעון הקודם וירידה של 10% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ● 38% מסך הסכום הכולל גוייס בחברות הסייבר

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

מבצע לתשלום חלקי על דירה על הנייר / צילום: דרור מרמור

מספר הדירות שנרכשות רק עולה, אז למה נתוני המשכנתאות נמוכים?

נתוני המשכנתאות החדשות שניטלו ממשיכים לדשדש כבר כמה חודשים, למרות העלייה ברכישת דירות ● האם מבצעי הקבלנים המאפשרים לשלם רק 10% בתשלום הראשון ואת היתר במסירה, יתבטאו במשכנתאות בעוד שנתיים־שלוש?

ראש הממשלה בנימין נתניהו / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

הבית הלבן בהודעה רשמית אחרי קרב הגרסאות: נתניהו אישר שתצא משלחת לוושינגטון

דובר צה"ל: ""במסגרת האימונים יתורגלו תקיפות מאסיביות וארוכות טווח" • גבר בן 38 נהרג מפגיעת רקטה במפעל בקריית שמונה, כמה נוספים נפצעו קל • נתניהו לסנטור ריק סקוט: "החלטת ארה"ב עודדה את חמאס. שלא יסמכו על הלחץ הזה - זה לא יעבוד"  • עדכונים שוטפים

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

מטולה בחודש האחרון / צילום: Reuters, Raphael Gotheil

הצפון בוער, היישובים ריקים - והממשלה "מנותקת קשר"

ראשי הרשויות בצפון דוחפים כבר זמן רב להקמת מנהלת מסודרת, בדומה למינהלת "תקומה" בעוטף עזה - אך גורמים המעורים בנושא אומרים: "זה לא על הפרק" ● בינתיים המלחמה נמשכת, והמציאות בצפון בלתי אפשרית

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

כלל: רווח של 305 מיליון שקל ב-2023, השפעת רכישת מקס עוד קטנה

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: אימקו מסכמת את 2023 עם רווח כ-6.2 מיליון שקל לאחר שרשמה הפסד בתקופה המקבילה, כלל הציגה דוח רבעוני חזק, אך טרם רשמה רווח משמעותי מרכישת חברת כרטיסי האשראי מקס והרווח הנקי של מור השקעות זינק בכ-60% ● מדור חדש

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע כי שר הטרחה יוגבל לפי מדרגות מקסימליות, ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה, ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מרבי

עדי, עפרה ועירית שטראוס / צילום: אוסף פרטי

ילדיו של מיכאל שטראוס מוכרים מניות של החברה ב-327 מיליון שקל

שלושת ילדיו של מיכאל שטראוס, עפרה, עדי ועירית, מוכרים כ-4% ממניות שטראוס ● המכירה מגיעה לאחר שביולי אשתקד רכשו השלושה 24% מהקבוצה מילדיה של רעיה שטראוס בן דרור, אחותו של מיכאל

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

אולם הקונצרטים בו התרחש הפיגוע במוסקבה / צילום: Reuters

הפיגוע במוסקבה הביא את אירופה להגביר כוננות מפני מתקפת דאעש

צרפת ואיטליה פרסמו אזהרות מפיגועי דאעש בשטחן, כשהחשש עולה לקראת חג הפסחא ● המתקפה ברוסיה העלה גם לפני השטח את האזורים העניים ביותר במדינה, בהם צובר ארגון הטרור השפעה

יזמיות המגורים מדווחות על עלייה בקצב מכירת הדירות בחודשים האחרונים / צילום: שלומי יוסף

דוחות חברות הנדל"ן מגלים: "המשבר ההיסטורי" נמשך בקושי חודשיים

למרות נבואות הזעם והמחסור המתמשך בעובדי בניין בצל המלחמה, יזמיות המגורים מדווחות על התאוששות ● מחודש דצמבר נרשמת עלייה בקצב מכירת הדירות, לא נרשמים עיכובים במסירות, לפי בכירים בענף רוב אתרי הבנייה חזרו לעבוד, ואפילו מדד המניות הענפי רושם תשואת שיא