גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

ככל שטוב יותר - רע יותר

מדוע המשקיעים מגיבים כך לדוח התעסוקה האמריקאי?

בורסה עליות וול סטריט / צלם: רויטרס
בורסה עליות וול סטריט / צלם: רויטרס

מראשית השנה, שוק ההון האמריקאי לא מאיר פנים למשקיעים. המדד המרכזי בשוק מניות האמריקאי, ה-S&P 500 עלה ב-0.6% בלבד בעוד שמדד ה-DAX 40 הגרמני נסק ב-17.8% (במונחי אירו). מצבם של משקיעי איגרות החוב הוא קשה עוד יותר. בעוד שאיגרות החוב של ממשלת ארה"ב רשמו הפסדי הון, מרבית איגרות החוב של גוש האירו רשמו עליות שערים ואפילו נאות למדי.

הגיוני לצפות כי ביצועים טובים של הכלכלה מתואמים עם התפתחות דומה של שוק המניות. לכן, האם נראה כי הכלכלה האמריקאית במצב קשה לעומת האירופאית?

אז, זהו שזה ממש לא המצב. מבין 5 הנשיאים האמריקאים האחרונים (35 השנים האחרונות) אובמה נכנס למשרד במצב הכלכלי הקשה ביותר והציג את השיפור הנאה ביותר בשוק העבודה.

ביום ו' האחרון פורסם דוח תעסוקה למשק האמריקאי, אם לא הטוב ביותר אי פעם, אזי ללא כל ספק אחד היותר טובים. מספר המשרות שנוספו למשק האמריקאי בחודש פברואר הסתכם ב-295 אלף איש. נתון זה חתם רצף שלא זכור לפחות 20 שנה ובו בכל אחד על פני 13 החודשים האחרונים, מספר המשרות החדשות שנוספו למשק האמריקאי חצה את רף ה-200 אלף.

בשנת 2015, וכפי הנראה גם בשנים 2016 ו-2017, צפויה הכלכלה האמריקאית לצמוח בשיעור הדומה לפוטנציאל של המשק (3%) ואולי אף גבוה ממנו. מנגד ישנו גוש האירו, שגם אם יצמח השנה בשיעור של 1.5%, שהוא מכובד, זה לא שווה לביצועי הכלכלה בשנים האחרונות.

ומה קרה בשוק המניות האמריקאי ביום ו'? לאחר הדיווח המרשים על מצבו של שוק העבודה האמריקאי מדד ה-S&P 500 איבד 1.6% מערכו.

אנו נמצאים בתקופה שהרגישות של המשקיעים לריביות הפכה להיות קריטית ולכן כל נתון כלכלי חיובי ובעיקר דוח התעסוקה האמריקאי מהווה אבן נגף למשקיעים השיכורים משבע שנים (טובות) של ריבית נמוכה ועל הדרך עוד שלושה מהלכי הרחבה כמותית (QE). לכן, כל דיווח מאקרו כלכלי חיובי מתקבל בשוק בעצב וכל נתון פסימי - לדוגמא, נאום יוני של אחד מחברי הועדה המוניטרית של ה-Fed, שהריבית לא תועלה, מתקבל בתשואות ובעליות שערים. כלומר, מידת הפסימית או האופטימיות של המשקיעים נקבעת כמעט רק על בסיס וקטור אחר והוא צפי הריבית בעתיד.

אכן, עליית הריבית תרסן את הפעילות הכלכלית ואף תפגע בהערכת השווי הנוכחית של הפירמות (שינוי של ריבית ההיוון), אולם השיפור הכלכלי אמור להאפיל על השינוי בריבית, במיוחד כאשר האינפלציה לא מאיימת על היציבות המשקית. לפי השקפת עולם זו פועלים בבנק המרכזי האמריקאי, אשר מתנהל בצורה שקופה מאוד באשר לשיקולים הנוגעים לקביעת גובה הריבית בפרט והמדיניות המוניטרית בכלל.

לכן, על המשקיעים להטמיע כי דוח התעסוקה של סוף השבוע האחרון הוא אחד מתוך שורה ארוכה של דברים טובים אשר הקורים למשק האמריקאי כבר תקופה. גם הוא מצביע על כך שיותר אזרחים אמריקאים חוזרים למעגל העבודה, ולכן ליותר אנשים יש יותר כסף פנוי. אלו ירכשו יותר, יביאו לעלייה בהכנסות ולבסוף גם יצקו ערך בשווין של הפירמות.

הכותב הוא בעל חברה למחקר וייעוץ בשוק ההון

עוד כתבות

חדשות ההייטק / צילום: Kevin Lamarque - AP

הישראליות שהתברגו לרשימת החברות המובילות בפינטק העולמי

המדור של גלובס מציג מדי שבוע את כל החדשות המעניינות בענף ההייטק • והפעם: חברות ישראליות התברגו לרשימת  50 חברות הפינטק התאגידי המובילות בעולם לשנת 2025; הזירה הווירטואלית בין ישראל לאיראן הייתה חלק אקטיבי מהמלחמה האחרונה - והרבה בזכות בינה מלאכותית; ומארק צוקרברג חושף את פרויקט "פרומתאוס" • חדשות ההייטק

וול סטריט / צילום: Shutterstock

נעילה מעורבת בוול סטריט; אנבידיה ו-AMD זינקו

בורסות אירופה ננעלו בירידות ● האינפלציה בארה"ב לא נחלשת: עלתה בחודש יוני לקצב שנתי של 2.7%, הורדת הריבית מתרחקת ● תשואות איגרות החוב עלו ● טראמפ הודיע על הסכם סחר עם אינדונזיה ● עונת הדוחות בארה"ב החלה היום רשמית עם הבנקים הגדולים שהפתיעו לטובה ● בעקבות אנבידיה, גם AMD תחדש את משלוחי שבבי הבינה המלאכותית שלה לסין

בית זיקוק אשדוד / צילום: רפי קוץ

בענף האנרגיה מזהירים: אם לא ימצאו פתרון - מחסור בסולר כבר משבוע הבא

אוניות הדלק שיסייעו לבית הזיקוק באשדוד לספק סולר, לאחר תקלה שהתרחשה השבוע, צפויות להגיע רק ב-26.7 ובענף מזהירים ממחסור ● לבזא יש 3 אופציות לפיתרון הבעיה, אך לכולן יש מחיר

מטוס אייר קנדה בנתב''ג / צילום: איל יצהר

חברת תעופה נוספת הודיעה כי לא תחזור לישראל. זה היעד שנסגר לטיסות

אייר קנדה הודיעה כי היא דוחה את חידוש טיסותיה לישראל עד ל-9 באוקטובר 2025 ● לפי החברה, הסיבה לדחייה היא "חוסר ודאות גאו-פוליטי מתמשך באזור" ● אייר קנדה היא חברת התעופה היחידה שמפעילה טיסות ישירות בין ישראל לקנדה

מלון ענבל בירושלים, מהנכסים שנבנו על קרקעות הפטריארכיה / צילום: איל יצהר

"כספי ציבור נגזלו": העליון בביקורת קשה על קק"ל בפרשת קרקעות הפטריארכיה

ביהמ"ש ביטל את חיוב הפטריארכיה היוונית־אורתודוכסית לשלם לחברה בבעלות קק"ל 13 מיליון דולר בעקבות מרמת ענק בירושלים, במסגרתה הוחכרו כביכול קרקעות בשכונות כגון רחביה ל־999 שנים תמורת 16 מיליון דולר ● "ההתנהלות מעלה תהיות במישור החוקיות"

כלי רכב בנמל אילת / צילום: Shutterstock

חוב של 10 מיליון שקל: מאחורי סכנת הסגירה של נמל אילת

הסגירה, עקב חובות של מיליונים לעירייה בשל אי תשלום ארנונה ● לאור רווחים גדולים ודיבידנדים גבוהים בשנים קודמות, המדינה תדרוש מהבעלים לשאת בעלויות

איציק עוז ואייל בן סימון / צילום: עומר עוז, ענבל מרמרי

מיליארד שקל מביטוח: הסוכן שהוכיח - אקזיטים עושים לא רק בהייטק

הפניקס, קבוצת הביטוח הגדולה בישראל, מגדילה את החזקתה בעסקי סוכנויות הביטוח שבשליטתה, באמצעות רכישת מניותיו של היו"ר איציק עוז תמורת 763 מיליון שקל ● עוז, שהפך בשנים האחרונות לשיאן השכר בקבוצה, יקבל גם מניות חסומות בהיקף של 32 מיליון שקל

יצחק תשובה / צילומים: גדעון לוי, טלי בוגדנובסקי

תשובה עוד לא קיבל את המפתחות בישראכרט וכבר מורווח בחצי מיליארד שקל

מניית חברת כרטיסי האשראי זינקה במעל 15% בשבוע האחרון, לשווי של 4.3 מיליארד שקל - על רקע הציפיות להצפת ערך תחת קבוצת דלק ● המפסידה: המשנה למנכ"ל ישראכרט, יפית גריאני, שפורשת בעקבות פגישות חשאיות שניהלה עם ראשי קבוצת דלק

בריכות דגים של חברת אקווה מעוף / צילום: צילום מסך יוטיוב

חברת חוות הדגים מישראל שהוערכה בעבר בכמיליארד דולר מבקשת הסדר חוב

אקווה מעוף, המקימה מתקנים לגידול דגי מאכל, מבקשת את ההסדר בשל חובות של 190 מיליון שקל ● אם ההסדר יאושר, יהפכו קרנות ההשקעה האלטרנטיביות של מגדלור, נושה מרכזי של אקווה מעוף, לבעלות השליטה בחברה

מכוניות חדשות בנמל המפרץ / צילום: יח''צ

האוצר נגד יבואני הרכב הגדולים: 160 דגמים ביבוא מקביל יזכו להטבה

האוצר פרסם טיוטה המגבשת מנגנון שיפחית באופן יחסי את מס הקניה על דגמי רכב שמייבאים יבואנים עקיפים פורסמה היום להערות הציבור ● הערכות: המהלך עשוי להפחית את הכנסות המדינה ממסים בהיקף של כ-10 מיליון שקל בשנה

בנייה חדשה / צילום: פביו טרופה

הפשרה להמשך קיומה של "דירה בהנחה": רוב ערי המרכז יישארו בחוץ

לאחר חודשים של מאבק, שעיכב שיווק עשרות אלפי דירות, משרד האוצר ורמ"י הגישו להסכמות ● החל מספטמבר, תוכנית "דירה בהנחה" תחול רק ביישובים שבהם המחיר למ"ר למגורים עומד על 20 אלף שקל לכל היותר, כולל מע"מ

קרן כהן-חזון / צילום: באדיבות תורפז

התעשיינית ששווה 2 מיליארד שקל מעמידה תרומת ענק לשלושה בתי חולים

קרן כהן-חזון, בעלת השליטה בתורפז, תורמת 1% ממניות החברה מתוך החזקותיה האישיות לבתי החולים בילינסון, שיבא וסורוקה ● שווי התרומה מוערך בכ-47 מיליון שקל

האם פומביות של עבירה מחייבת לחקור אותה?

מה פירוש המונח "חוסר עניין לציבור"? זה לא קשור לרייטינג של העבירה ● המשרוקית של גלובס

חברת סאיקי מדיקל / צילום: איל יצהר

הבטחת הקנאביס סאיקי מפטרת 50 עובדים, כשליש ממצבת כוח האדם

חברת סאיקי, שהוקמה ב-2011 על ידי פרי דוידסון, מפטרת כשליש ממצבת כח האדם שלה ● מהחברה נמסר: "מתאימים כוח אדם, תוך מיקוד בתהליך הקליני על חשבון הפיתוח"

פטריק דרהי עם מנכ''ל פלאפון אילן סיגל / צילום: Studio Alterego, רמי זרנגר

הקפיצה את מניות הסלולר: מדוע פלאפון מוכנה לשלם כל כך הרבה על הוט מובייל

הצעה של 2 מיליארד שקל לרכישת חברת הסלולר שבבעלות פטריק דרהי מטלטלת את שוק התקשורת המקומי, שנהנה ממגמה חיובית בשנה האחרונה ● לידר: "הוט מובייל נתפסת כשחקן שהוא טיפה פחות רציונלי מבחינת המחירים, ורכישתה ע"י פלאפון תשפיע על השוק כולו"

יפית גריאני, המשנה למנכ''ל ישראכרט / צילום: כדיה לוי

בכירה בישראכרט נאלצת לפרוש בעקבות פגישות סודיות עם בכירי קבוצת דלק

יפית גריאני, המשנה למנכ"ל ישראכרט שנפגשה עם בכירים בקבוצת דלק כולל תשובה, פורשת ● הפגישות של גריאני נערכו ללא אישור החברה וללא דיווח לה ● החברה הודיעה על חלוקת דיבדינד בהיקף של 1.25 מיליארד שקל

נמל אילת / צילום: שלומי יוסף

דרמה בנמל אילת: החשבונות עוקלו, והוא ייסגר החל מיום ראשון

עיריית אילת נאלצה לעקל את חשבונות הנמל לאחר פיגור בתשלומי ארנונה המוערכים בכ-600-700 אלף שקל בחודש, וזאת לנוכח השבתתו מאז פרוץ המלחמה ואיומי החות'ים על ספינות בים האדום ● מנכ"ל משרד התחבורה זימן דיון דחוף בנושא

נשיא ארה''ב דונלד טראמפ ומנכ''ל אנבידיה ג'נסן הואנג / צילום: ap, Alex Brandon

מה שכנע את טראמפ לאפשר לאנבידיה למכור את שבב ה־AI שלה לסין

שבוע לאחר שחצתה לראשונה שווי של 4 טריליון דולר, ממשל טראמפ התיר לאנבידיה למכור מחדש את שבב הבינה המלאכותית שלה לסין ● מאחורי הקלעים: הפסדים של מיליארדים, מסע שכנועים של המנכ"ל - וחשש מאובדן היתרון האמריקאי בתעשייה לטובת חברות מקומיות

עו''ד יעקב וינרוט ז''ל / צילום: יוסי זמיר

"נפשוט רגל": יורשיו של וינרוט מבקשים לבטל את פסק הבורר שחייב אותם לשלם מאות מיליונים

ילדיו ויורשיו של עו"ד יעקב וינרוט המנוח טוענים כי אם יעמוד בעינו פסק הבוררות המחייב אותם לשלם מאות מיליוני שקלים לאחים משה ומנדי גרטנר – המשמעות היא "פשיטת רגל של שבעה אנשים" ● החיוב הוא בסך 37.5 מיליון דולר, בתוספת ריבית ליבור + 4.5% לשנה מאז 2006

יו''ר ש''ס, אריה דרעי / צילום: דני שם טוב, דוברות הכנסת

מפלגת ש"ס פורשת מהממשלה, אך לא מהקואליציה

הרבנים של המפלגה החליטו פה אחד לצאת מהממשלה, אך חברי הכנסת של ש"ס לא יתמכו בהצעת אי אמון • הקואליציה לא תהיה קואליציית מיעוט ותוכל להמשיך בחקיקה • השר מיכאל מלכיאלי: "לא נשתף פעולה עם השמאל"