גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

סלינגר מודאגת מאג"ח ה-CoCo - ומסתמן שיש לה סיבה טובה

מדובר בדאגה מהשלכותיהן של הנפקות הולכות וגדלות של אג"ח ה-CoCo של הבנקים על הנכסים הפנסיוניים של הציבור, כשבאוצר רוצים למסד התייחסות שונה ונפרדת לניירות ערך מן הסוג הזה ■ וגם:  ח"כים זועמים על התנהלות סלינגר באגף שוק ההון באוצר

דורית סלינגר / צילום: תמר מצפי
דורית סלינגר / צילום: תמר מצפי

מניות הבנקים בארה"ב ובאירופה והאג"ח שלהם חוו ירידות חדות מאז תחילת השנה, שהחריפו בימים האחרונים לאור החששות הגוברים ליציבות כמה מהבנקים הגדולים בעולם. המשקיעים חוששים יותר ויותר מכך שמפולת מניות עולמית וירידה חדה ברווחי הבנקים יקשו עליהם לשלם את התחייבויות האג"ח שלהם, כשענק הבנקאות דויטשה בנק אף נדרש באופן חריג להרגיע את המשקיעים, וציין כי יוכל לעמוד בהתחייבויותיו למחזיקי ההתחייבויות שלו מסוג "רובד 1 נוסף" גם השנה וגם בשנה הבאה.

אם וכאשר רועדים הבנקים הגדולים בזירה הבינלאומית, מדובר בהתפתחות מדאיגה, המשליכה גם על ישראל. אמנם כאן לא מדובר בינתיים בחשש לקריסתם של בנקים, אך המציאות הנוכחית ממחישה כי הדבר יכול לקרות, ומחזקת במידה מסוימת את האפשרות שבעתיד ייקלע בנק לקשיים שיצריכו אותו לעבות את הונו באופן מיידי, תוך אתגר ליציבותו וליכולתו לעמוד בחובותיו לללקוחות ולמחזיקי אג"ח.

החל מהשבועות האחרונים לחששות מן הסוג הזה, ובוודאי שלהתממשותם, יש השפעה נוספת על המשק ועל החוסך הישראלי, כזו שאף מדאיגה את אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון באוצר, בראשות דורית סלינגר. מדובר בדאגה מהשלכותיהן של הנפקות הולכות וגדלות של אג"ח ה-CoCo של הבנקים על הנכסים הפנסיוניים של הציבור, כשבאוצר רוצים למסד התייחסות שונה ונפרדת לניירות ערך מן הסוג הזה.

אגף שוק ההון במשרד, שאחראי על החיסכון לטווח ארוך של כלל הציבור בישראל, שלח לפני כמה ימים מכתב לא שגרתי לגופים המוסדיים, שממנו אפשר להסיק כי קיים חשש מסוים מהכנסתן של ה-CoCo הן לתיקי הנוסטרו של הגופים המוסדיים ובמיוחד לתיקי העמיתים והמבוטחים של הגופים המוסדיים.

במכתב מבהיר הרגולטור שמבחינתו ממש לא מדובר באג"ח רגילות או בכל מכשיר חוב אחר, ש"מחיקת החוב אינה מובנית בו מלכתחילה", ולכן יש להתייחס אליהן באופן שונה ומיוחד. לאור זאת, באגף מבהירים לכל הגופים המוסדיים - חברות הביטוח, קרנות הפנסיה וקופות הגמל - כי יש לו שורה של ציפיות מהם, בטרם ישקיעו באג"ח אלה. באגף כותבים למוסדיים כי מצופה מהם לנסח מדיניות מיוחדת להשקעה ב-CoCo, וכן לאשר מראש בוועדות האשראי כל השקעה כזו שתיעשה באמצעות כספי העמיתים והמבוטחים. המכתב נשלח לגופים המוסדיים לאחר שמזרחי טפחות ולאומי כבר הנפיקו ני"ע כאלה.

"נסחו מדיניות וכלים למעקב"

הנפקות של כתבי התחייבות נדחים מסוג CoCo נועדו לעבות את ההון של הבנקים במקרה צרה, וככאלה הן מיוחדות משום שהן כוללות מנגנון למחיקת החוב או להמרתו למניות במקרה של התממשות הטריגר שנקבע בהן.

בישראל מדובר במוצר חדש, וכאמור, עד כה רק מזרחי טפחות ולאומי עשו בו שימוש. לאומי גייס בחודש שעבר כ-926 מיליון שקל ב-CoCo ואילו מזרחי טפחות הנפיק CoCo בהיקף של כ-417 מיליון שקל. חשוב לציין כי אין קונצנזוס לגבי הני"ע הללו, והם מעוררים לא מעט חששות במיוחד ביחס לאופן התמחור הראוי לגביהם, בהינתן הסיכון הלא ברור שטמון בהם (של מחיקת החוב במלואו או המרתו למניות במקרה של התממשות הטריגר, שינבע מהרעה במצבם).

לאור זאת, במכתבו למוסדיים, מדגיש האוצר כי "מצופה מהם" לנסח מדיניות להשקעה ב-CoCo בטרם ירכשו את הניירות הללו ובמקביל עליהם להגדיר כלים לניהול הסיכונים הגלומים במכשיר זה, ואופן מדידתם. בנוסף, האוצר מורה למוסדיים לנסח כליי מעקב ובקרה מיוחדים אחר השקעות אלה.עוד מצוין במכתב כי באוצר יבחנו מעת לעת את אופן ההתנהלות של המוסדיים בהשקעות אלה, כולל בתהליכים שקדמו לביצוע ההשקעה ואופן תמחורה.

"התנהלות גופים מוסדיים בהשקעות מסוג זה, אפשר שתיבחן מעת לעת על ידי הממונה, לרבות בחינת תהליכים שקדמו להשקעה, נתונים שעמדו לנגד עיני מקבלי ההחלטות, ניתוחים שבוצעו טרם קבלת החלטה, מסמכים ודוחות שהוגשו ודיונים שנערכו ותמחור הסיכונים", נכתב. נציין כי לאחר הנפקת אג"ח CoCo פרטית שביצע לאחרונה בנק מזרחי טפחות, פנו אנשי האגף למוסדיים שהשקיעו בני"ע זה וביקשו לקבל פירוט לגבי אופן ההחלטה וביצוע ההשקעה.

ח"כים נגד סלינגר

בתוך כך, בימים אלה סלינגר מוצאת עצמה מול אתגר נוסף, הפעם מכיוונם של מספר חברי כנסת שמביעים כעס כלפי התנהלות האגף בכמה מישורים. מדובר הן בהוראות שעברו ביחס לחיסכון הפנסיוני בישראל, בדגש על תיקון 12 שכבר אושר בוועדת הכספים, והן בפוליסת ביטוחי הבריאות האחידה שסלינגר החילה בשוק בתחילת החודש. ל"גלובס" נודע כי קבוצה גדולה של ח"כים מעוניינת לשנות על רקע זה את מאזן הכוחות בין הממונה על שוק ההון לבין הכנסת.

בהצעת החוק עליה חתומים 13 ח"כים, בראשות ח"כ נורית קורן, איציק שמולי, מיכל בירן, אורלי לוי אבוקסיס ואחרים, שהגיעה לידי "גלובס", מוצע לשנות את חוק הפיקוח כך שהממונה ידווח מדי שנה לוועדת העבודה, רווחה ובריאות על פעולותיו באותה שנה בנושאים של ביטוח בריאות, וכן ששינויים בתחום ביטוחי הבריאות יתבצעו באישור הוועדה. גם אם סיכויי ההצעה להפוך לחוק אינם גבוהים, הרי שמדובר במהלך שמעיד על זעם רב שקיים בקרב חברי כנסת בכל הנוגע להתנהלות של אגף שוק ההון באוצר.

תשלומי קופון שוטפים

עוד כתבות

הרשי פרידמן / צילום: יונתן בלום, גלובס

הרווח התפעולי של אזורים עלה ב-17% ברבעון הראשון של 2020 ל-48 מיליון שקל

אזורים הפסידה 23 מיליון שקל כתוצאה מהנפקת קרן הריט אזורים ה.פ ליווינג ● אזורים מכרה 153 יחידות דיור ברבעון הראשון בכ-269 מיליון שקל, לעומת 113 יחידות דיור שנמכרו בתקופה המקבילה בהיקף של 222 מיליון שקל

צביקה לבנת \ צילום: עינת לברון

אל על מוכרת את החזקתה בממן תמורת 15.4 מיליון דולר

אל על החזיקה עד כה ב-6.18 מיליון מניות של ממן (15% ממניות החברה) בעלות שווי שוק של 32 מיליון שקל, וכן ב-4.67 מיליון אופציות לרכישת כ-10% נוספים ממניות ממן

איריס שטרק,/ צילום: כדיה לוי

שטרק לכ"ץ: להאריך את מועדי הגשת הבקשות למענקים עד סוף השנה

נשיאת לשכת רואי החשבון, איריס שטרק, פנתה לשר האוצר ישראל כ"ץ בבקשה להאריך לעצמאים ועסקים את מועדי הגשת הבקשות למענקים באמצעות חקיקה מהירה או תקנות חירום נוספות ● לטענתה, אם לא יוארכו מועדי הגשת הבקשות, עצמאים רבים לא יעמדו בתנאי הסף שנקבעו

איציק בנבנישתי, מנכ"ל פרטנר / צילום: תמר מצפי

הפעילות הקווית של פרטנר מפצה במעט על השחיקה בסלולר

הכנסות פרטנר ברבעון הראשון הסתכמו ב-807 מיליון שקל, עלייה של 2% לעומת הרבעון המקביל אשתקד אך ירידה משמעותית לעומת הרבעון הקודם ● הקורונה השפיעה על ההכנסות משירותי סלולר, שנשחקו ב-4% והסתכמו ב-423 מיליון שקל

טראמפ ונתניהו/ צילום: רויטרס Gripas-Yuri-ABACA

כך משרד החוץ מאתר את כוכבי העתיד של הפוליטיקה האמריקאית

דוד רוט, סמנכ"ל צפון אמריקה במשרד החוץ מתארח בפודקאסט 'המדריך לטראמפיסט' ומספר על ההשקעה של נציגי ישראל באיתור המנהיגים הפוליטיים של המחר, הדיפלומטיה בעידן הטוויטר, ולמה כדאי להשקיע בקשרים דווקא עם הצד שלא נמצא בשלטון ● האזינו

דורי ושאול נאוי / צילום: יונתן בלום

שאול נאוי מכר לאחיו דורי את מניותיו בחברה ופורש מניהולה

המניות נמכרות תמורת 60 מיליון שקל, בדיסקאונט של 25% על מחיר השוק ● דורי נאוי: "שאול הגיע למסקנה שהוא רוצה ליהנות מהחיים לפני שהוא מזדקן" ● מניית נאוי קרסה ב-50% מתחילת השנה

ניר שטרן, רן גוראון, גיל שרון, איציק בנבנישתי / צילומים: תמר מצפי, איל יצהר, עיבוד תמונה: טלי בוגדנו

דוח פניות הציבור של משרד התקשורת לשנת 2019: פלאפון בולטת לטובה

פלאפון סיימה את 2019 עם הכי הרבה פחות תלונות מוצדקות ביחס למספר הלקוחות שלה ● פרטנר אחריה במקום השני, ואחריהן גולן טלקום, סלקום והוט מובייל

הפרויקט בנאות אפקה בתל אביב / הדמיה: קבוצת גבאי, יח"צ

קבוצת גבאי תקים פרויקט פינוי-בינוי של 378 יח"ד ומסחר בנאות אפקה א' בתל אביב

היקף המכירות בפרויקט, שיכלול דירות בנות 3-5 חדרים ודירות פנטהאוז, מוערך בכ-850 מיליון שקל

אביב כוכבי / צילום: Oded Balilty, Associated Press

דעה: על דוגמה אישית ושכר הרמטכ"ל; האם זה באמת הזמן לתת תוספת לביטחון?

שכרו החודשי של הרמטכ"ל הוא כסף קטן בתקציב הביטחון, אבל הוא ששיבח את הדוגמה האישית בתפוצת נאט"ו, איך זה מתיישב עם הבקשה להוסיף לתקציב הביטחון? • וגם, ארה"ב התערבה כדי למנוע מחברה סינית להקים את מתקן ההתפלה בשורק 2, איך זה שונה מהמתקן הקיים?

יובל ברונשטיין /  צילום: אלי דסה

פוקס תמנה את מנכ"ל עזריאלי לשעבר יובל ברונשטיין לדירקטור חיצוני בקבוצה

קבוצת האופנה מבקשת לאשר באסיפה הכללית השנתית, שתתקיים ב-7 ביולי, את מינויו של ברונשטיין לכהונה בת שלוש שנים

שלמה Sixt/ צילום: איל יצהר

קבוצת שלמה Sixt דיווחה על סגירת כל ההליכים המשפטיים נגדה

קבוצת שלמה Sixt דיווחה היום על סגירת כל ההליכים המשפטיים נגדה ● כפי שנחשף אתמול ב"גלובס", הקבוצה תשלם מס בהיקף 12.7 מיליון שקל וכופר בסך 478 אלף שקל בתמורה לסגירת התיק הפלילי שנפתח נגדה בחשד להעלמות מס במסגרת שירותי הליסינג וההשכרה שהעניקה

חללית השיגור של נאס"א וספייסX / צילום: ביל אינגלס, AP

בעקבות מזג האוויר: נדחה שיגור האסטרונאוטים האמריקאים על גבי חללית SpaceX

18 דקות לפני השיגור הודיעה בקרת השיגור לשני האסטרונאוטים כי "בשל תנאי הבטיחות והעובדה שכמה פרמטרים בנוגע למזג האוויר אינם עומדים בהם, אנחנו נאלצים לבטל את השיגור" ● ניסיונות שיגור נוספים נקבעו מראש ל-30 במאי ול-31 במאי

זירת המסחר בוול סטריט / צילום: Lucas Jackson , רויטרס

התגברו העליות בנעילה בוול סטריט: הדאו זינק ב-2.2%, מדד S&P 500 סגר מעל ל-3,035 נק'

מדד הנאסד"ק קפץ ב-0.8%, ה-S&P 500 זינק ב-1.45% ● באירופה הדאקס קפץ ב-1.3%, הקאק ב-1.7% ● הנפט צנח בכ-5% ● מיקרון זינקה בכ-8% לאחר שהחברה העלתה תחזיות

גיל גבע, יו"ר קבוצת תדהר / צילום: רונן אקרמן

תדהר והראל יקימו את הקומפלקס החדש של הקריה האקדמית אונו

רכשו מגרש בשטח של כ-14 דונם בצומת סביון ב-100 מיליון שקל מידי יעקב אטרקצ'י, בעלי אאורה ● עלות הפרויקט, שאמור להיפתח בשנת 2023, נאמדת ב-550 מיליון שקל

בנק מזרחי-טפחות,?בנק הפועלים, בנק דיסקונט, בנק לאומי, בנק איגוד ובנק מרכנתיל / צילומים: איל יצהר, אייל הצפון, בר-אל

דעה: עמוד השדרה של המשק תקין - הבנקים בישראל עמדו במבחן משבר הקורונה

מערכת הבנקאות הישראלית הגיעה מוכנה למשבר הקורונה, אף שהוא מאתגר עבורה יותר מאשר המשבר הכלכלי הגדול של 2008

מה נמכר  בחודש האחרון ב-1.5 מיליון שקל  בדרום הארץ / עיצוב: טלי בוגדנובסקי , גלובס

אילו דירות נמכרו לאחרונה ב-1.5 מיליון שקל בדרום הארץ

דירת 5 חדרים בבאר-שבע, אשקלון, קריית גת או אילת ● כל העסקאות דווחו מאז 15 במרץ

משרדי JFrog, אחת מחברות הפורטפוליו של אינסייט /  צילום: שלומי יוסף, פליקר

החברות שצלחו את המשבר של 2008 והתובנות שיסייעו לצלוח את המשבר הנוכחי

המשבר פוגע בתעשיית ההייטק? באינסייט האמריקאית, הקרן הכי דומיננטית בהייטק הישראלי, סבורים כי חברות התוכנה יתאוששו די מהר, ואף ירוויחו ממנו ● כדי שזה יקרה, הן צריכות לקצץ, להתמזג ולדעת לנצל הזדמנויות

מני מזוז/ צילום: רפי קוץ

"המציאות בה נאשם בפלילים מקים ממשלה משקפת משבר חברתי וכשל מוסרי של החברה"

11 שופטי בג"ץ פרסמו את נימוקיהם  בעניין הטלת המנדט על בנימין נתניהו  ● השופטים מבקרים את המצב בו נאשם בפלילים מקבל את הרכבת הממשלה, אך טוענים שהתערבות בהחלטה המכוננת את הרשות המבצעת "כמוה כהתנגשות חזיתית עם רצון הבוחר כפי שבא לידי ביטוי בהצבעת נציגיו בכנסת"

טראמפ, השבוע / צילום: רויטרס - Yuri Gripas

טראמפ מאיים לסגור את טוויטר לאחר שסימנה ציוצים שלו לבדיקה

הטענות הללו של הנשיא מגיעות לאחר שטוויטר הוסיפה בדיקת עובדות לסדרה של ציוצים שלו מאתמול, בה הוא קרא לבחירות דרך הדואר "הונאה"

מיכאל (מימין) ודניאל זלקינד, בעלי חברת אלקו  / צילום: ישראל הדרי

אלקו רוצה להציף ערך בסופרגז: מקדמת הנפקת החברה בשווי כפול מזה שבו נרכשה

על פי ההערכות בשוק, את ההנפקה, המתוכננת להתבצע בשבועות הקרובים, מעוניינת אלקו לבצע לפי שווי חברה של כ-1 מיליארד שקל לסופרגז "לפני הכסף", ולגייס לה 200-300 מיליון שקל