גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

מעבדות לחירות - מתי אצלנו?

כל עוד בנק ישראל והאוצר לא יחשבו מחוץ לקופסה, הכלכלה תסבול מנזק בלתי הפיך ■ למדריך מט"ח

קרנית פלוג / צילום: איל יצהר thinkstock
קרנית פלוג / צילום: איל יצהר thinkstock

יום שישי בצהרים. הספקולנטים כדרכם בקודש בשבועות האחרונים מגיעים לעבודה והשקל מתחיל להתחזק. לפתע בשעה 15:00 מופיע בנק ישראל בשוק ולא מפסיק לרכוש. בשעה זו הנזילות אפסית וכל רכישה מקפיצה את השערים ותורמת לפקודות "סטופלוס" להיתפס, מה שמתדלק את העליות. גם הבנקים המקומיים חייבים להיכנס למעגל הרכישות עקב מגבלות ניהול הפוזיציה וחוסר רצון ויכולת להישאר חשופים לקראת החג. בנק ישראל לא מפסיק לרכוש עד שהשער נוסק במהירות ל-3.8. בשער זה מפתיע הבנק ומשאיר בבנקים הזרים לימיט לרכישה בהיקף גבוה. ההפתעה מושלמת. אולי לא נוק אאוט אולם בהחלט ניצחון בסיבוב שהחל אי שם בינואר.

בינתיים תרחיש כזה יכול להיות לכל היותר פרק חדש בהגדה של פסח. למה 3.8 דווקא? כי זה השער שצריך היה להיות פחות או יותר בהתחשב בעודף בחשבון השוטף, לולא הפעילות המניפולטיבית שבוצעה בשער השקל בחודשים האחרונים. במציאות שוב פעלו השחקנים ולמרות שהדולר בעולם התחזק אצלנו כמובן שלא נתנו לזה ביטוי. למרבה האבסורד, כשפורסמו נתוני התעסוקה בארה"ב נחלש הדולר קלות וכמובן שאז מהר מאוד דאגו להתחזקות השקל. בהמשך התחזק הדולר כמעט ב-1% וכתוצאה ממשחק המכונות כאן נשאר הדולר ללא שינוי והאירו צנח ל 3.86 שקלים. זוכרים את כישלון הרפורמה של טראמפ לפני שלושה שבועות? האינטרסנטים דאגו להסביר לכולנו מדוע השקל מתחזק עקב כישלון הרפורמה. מאז התחזק הדולר ביותר מ-3% בעולם, לא אצלנו כמובן, כי ההצגה חייבת להימשך וכול עוד בנק ישראל ובמיוחד האוצר מאפשרים אותה אז למה שתיעצר?

שימו לב להודעת הריבית של בנק ישראל ובמיוחד לתחזיות הדרמטיות של הבנק - ירידה חדה בצמיחה, ירידה באינפלציה ודחייה של המועד הצפוי להעלאה ראשונה בריבית בשישה חודשים ל-2018. בכל שוק נורמלי הייתה הודעה כזאת גורמת לפיחות מידי של המטבע המקומי, מידי וחד. אצלנו עולם כמנהגו נוהג ואפילו המחלקה הכלכלית של אחד הבנקים שמפאת כבודו לא נציין את שמו מתעלמת מנתוני בנק ישראל ובנסותה לשכנע את לקוחות הבנק למכור דולרים כי השקל ימשיך להתחזק היא מציינת את הגידול בצמיחה, את החזרה לתוואי האינפלציה ומה לא. "פייק ניוז" אמרנו?

כולם אוהבים להשתמש בדוגמאות של מדינות אחרות וגם אם זה סותר את האג'נדה אפשר לשנות את העובדות כי בימינו זה פופולרי. צ'כיה ביטלה ביום חמישי האחרון את רצועת הניוד. האינטרסנטים מיהרו לשלוח הודעות לעיתונות על עוד הוכחה לכישלון הבנקים המרכזיים בהתמודדות מול הספקולנטים. הפוך גוטה, הפוך! המהלך שנקט הבנק המרכזי של צ'כיה בא מתוך עמדה של כוח וההוכחה הכי טובה לכך הינה תוצאותיו המידיות. הבנק קבע רצפה לקורונה הצ'כית לפני שלוש שנים במטרה להתמודד עם השלכות התחזקות המטבע. הבה לא נשכח שבניגוד לישראל, בצ'כיה הספקולנטים נהנים גם מריבית אבל זו אינה הנקודה.

ההימור הגדול של הספקולנטים, או יותר נכון החלום הרטוב שלהם היה שמקרה הרצפה של שוויץ יחזור על עצמו. כזכור שוויץ ביטלה במפתיע את הרצפה והפרנק השווייצרי התחזק תוך דקות ב-25% (אגב כמה חודשים מאוחר יותר ושער הפר"ש נסחר בדיוק היכן שהיה לפני ביטול הרצפה - מי ניצח ממש לא ברור). הספקולנטים קיוו למהלך דומה גם בצ'כיה. הצ'כים הגיעו למסקנה כי אחרי שלוש שנים המדיניות השיגה את מטרותיה וכלכלת צ'כיה חזקה מספיק על מנת להתמודד עם ביטול הרצפה. הבנק המרכזי אף הודיע כי מעתה ימשיך להתערב במידת הצורך לפי ראות עיניו. ביטול הרצפה גרר תיסוף של 1.5% בלבד לדאבונם של הסוחרים ומעניין יהיה לראות מה יעשו כעת עם הסחורה החמה שבידיהם.

מה שמחזיר אותנו למטבע הכי חזק בעולם - השקל. כל עוד בנק ישראל והאוצר יתקוטטו ביניהם ובנק ישראל לא ישכנע את הספקולנטים שהוא מתחיל לחשוב מחוץ לקופסא, התחזקות השקל תימשך והכלכלה תסבול מנזק בלתי הפיך. בנק ישראל שינה את הרטוריקה ומדגיש פעם אחר פעם שימשיך להילחם בספקולנטים ושישכחו מתקרת רכישות אבל זה לא מספיק. יש מהלכים רבים בהם ניתן לנקוט, הן בכלים הקיימים והן בכלים חדשים על מנת לצאת מהמלכודת אליה נפל השקל . צריך רק לאזור אומץ ולפעול על מנת לצאת מעבדות לחירות.

יוסי פרנק - יועץ פיננסי ומנכ"ל אנרג'י פייננס לניהול סיכונים

yf@energyfinance.co.il www.energyfinance.co.il

אשמח להמשיך את הדיון עמכם במשך כל השבוע. בעמוד שלי במדור הדעות תוכלו בדרך כלל להמשיך לתקשר עמי.

החומר הכלול בסקירה זו ואפשרויות הפעולה המתוארות בה מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה במניות/מט"ח ו/או מכשירים פיננסיים נשוא סקירה זו בפרט או בתחום הנגזרים בכלל. סקירה זו אינה מהווה תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם וכל העושה בה שימוש עושה זאת על דעתו ועל אחריותו בלבד.

עוד כתבות

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים שהטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

5 דברים לדעת לפני פתיחת המסחר / עיבוד: טלי בוגדנובסקי

חמישה דברים שכדאי לדעת לקראת פתיחת המסחר בבורסה

יום המסחר בת"א צפוי להיפתח בעליות קלות ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025" ● סטלה ממשיכה במומנטום השלילי לאחר שבמורגן סטנלי הורידו את תחזית המכירות של החברה ● גלובס עושה סדר לקראת פתיחת המסחר בבורסה 

דורי נאוי / צילום: איל יצהר

דורי נאוי על ישראכרט: "צריכים להחליט אם להכניס שותף או לוותר"

לאחר שבנק ישראל הבהיר לחברת אחים נאוי כי לא תוכל לשלוט בחברת כרטיסי האשראי עם פחות מ-30% מהמניות, בעל השליטה אומר כי "לא תם המשחק מבחינתנו; ישראכרט יכולה להמריא ולייצר תחרות אם יתנו לה את הכלים המתאימים"

חנן מור, מנכ''ל קבוצת חנן מור / צילום: איל יצהר

הנושים זעמו, וחנן מור ידולל ל-1% ממניות קבוצת הנדל"ן שהקים

לפי הסדר החוב המתגבש, חנן מור יחזיק כ-1% ממניות החברה ● במקביל, יוקצה לנושי החברה, בעיקר בנקים וגופים מוסדיים, מניות שיהוו כ-96% מהון החברה

נשק אמריקאי נוחת בישראל אחרי המתקפה ב־7 באוקטובר / צילום: ap, Lolita Baldor

אמברגו הנשק הקנדי על ישראל רק נכנס לתוקף, וכבר עומד בסימן שאלה

ברקע החלטת הפרלמנט הקנדי לעצור את היצוא הביטחוני לארץ, הודיע משרד החוץ במדינה כי חברות עם אישורים בתוקף, יוכלו להמשיך ● בשלהי 2023, זינק יצוא הנשק מקנדה לישראל

אייל בן סימון, מנכ''ל הפניקס / צילום: יחצ ענבל מרמרי

הפניקס: רווח של 1.1 מיליארד בשנת 2023 - בדומה ל-2022

חברת הביטוח הגדולה בישראל רשמה שיפור ניכר בתחום הביטוח הכללי ונהנתה מהעליות בשוקי ההון ● הרווח ברבעון האחרון התקרב ל-600 מיליון שקל ● בתחום החיסכון ארוך-הטווח והאשראי עלה הרווח לסך של 450 מיליון שקל

עובדי חברת הביומד גמידה סל / צילום: איל יצהר

חברת הביומד גמידה סל תהפוך לפרטית ותפטר 25% מהעובדים

קרן הייברידג' משתלטת על גמידה סל באמצעות המרת אג"ח ותהפוך אותה לחברה פרטית ● מנכ"ל החברה אבי ג'נקינס: "החיפוש שלנו אחר חלופה אסטרטגית לא הניב תוצאות" ● המניה צונחת ביותר מ-80%

מטולה בחודש האחרון / צילום: Reuters, Raphael Gotheil

הצפון בוער, היישובים ריקים - והממשלה "מנותקת קשר"

ראשי הרשויות בצפון דוחפים כבר זמן רב להקמת מנהלת מסודרת, בדומה למינהלת "תקומה" בעוטף עזה - אך גורמים המעורים בנושא אומרים: "זה לא על הפרק" ● בינתיים המלחמה נמשכת, והמציאות בצפון בלתי אפשרית

עו''ד ספי זינגר, יו''ר רשות ניירות ערך / צילום: עידן גרוס

רשות ניירות ערך הטילה עיצום בסך 700 אלף שקל על אי.בי.אי

העיצום, שהוטל בגין הפרות חוק איסור הלבנת הון, הוא הגבוה ביותר שהוטל לפי חוק זה על מפוקח של רשות ניירות ערך בשנים האחרונות ● אי.בי.אי בתגובה: "ב-2018, התקופה אליה מתייחס דוח הרשות, תחום המטבעות הדיגיטליים היה עדיין חדשני, ולא הייתה כל רגולציה שהסדירה את הנושא"

רשות המסים / צילום: איל יצהר

רשות המסים תפסה מסמכים של שני עורכי דין וחטפה ביקורת חריפה משופטי העליון

במסגרת חקירה קיבל פקיד שומה חקירות מבית משפט השלום צו חיפוש במשרד של שני עו"ד ● השניים טענו שהמסמכים נתפסו על ידי צו של בית משפט השלום בהליך פלילי, אבל רשות המסים העבירה את הערעור שלהם לביהמ"ש המחוזי בהליכים אזרחיים ● ביהמ"ש העליון פסק כי רשות המסים לא יכולה לזגזג בין הליך פלילי לאזרחי

שאול גולדשטיין מנכ''ל חברת נגה - ניהול מערכת החשמל / צילום: ענבל מרמרי

הקץ להפסקות חשמל? זה הפתרון של המדינה

חברת נגה העבירה את תוכניתה לאגירת כ-2,500 מגה־וואט במתקנים ברחבי הארץ ● המהלך מאפשר לשמור הספק שלא נצרך ולהזרימו בעת הצורך

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

עובדים שהוצאו לחל"ת בענף התיירות עומדים להישאר ללא דמי אבטלה

במשרד האוצר הניחו שאין צורך בקביעת מודל חל"ת ארוך־טווח וסברו כי המלחמה תסתיים לפני שהעובדים ימצו את ימי האבטלה והחופשה שצברו ● כעת, עסקים רבים טרם התאוששו, כשהמצוקה הגדולה היא בענף התיירות

הכפר פטריצ'ה באיטליה. ראש העיר מנסה למכור בתים באירו / צילום: Shutterstock

באיטליה מנסים למכור בתים באירו אחד. אז למה זה לא עובד?

ראשי עיירות קטנות באיטליה, שהתרוקנו מתושבים בשל מגמת עיור ארוכת־שנים, מציעים בתים למכירה באירו אחד בלבד, כאשר עלות השיפוץ מוטלת על הקונה ● התקשורת האמריקאית רווייה בסיפורים על בתים עתיקים שעברו שיפוץ והפכו לבתי נופש משפחתיים, אך בפועל, עסקי "הבתים באירו" עומדים בפני חסמים רבים

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

כספים הוקפאו, אבל מבחינת המדינה ניתן להפקיד בסלייס חיסכון לילדים

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג

נילי גולדפיין, ג'ודי (יהודית) אפרימי, ולימור שאקו בכנס משאבי האנוש / צילום: רמי זרנגר

הכלים שכל מנהל משאבי אנוש צריך לאמץ בעקבות המלחמה

הטראומה הקולקטיבית הציבה אתגרים חדשים בפני עולם העבודה הישראלי, בהיקפים עצומים ● הפתרונות להתמודדות עמדו בלב כנס שערכה השבוע ישראכרט לסמנכ"לי משאבי אנוש ● ישראל מתגייסת

יאיר לפיד, יש עתיד / צילום: כדיה לוי

האם עסקת שליט בוצעה זמן לא רב לפני הבחירות לכנסת?

יש קשר בין עסקת גלעד שליט מ־2011 לבחירות שהתקיימו ב־2013? אנחנו לא מצאנו כזה ● המשרוקית של גלובס

אמבולנס של מד''א / צילום: Shutterstock, Jose HERNANDEZ Camera 51

פיגוע ירי בבקעת הירדן: 3 פצועים, אחד במצב קשה

הפצועים בדרכם לבתי החולים; מצוד אחרי המחבלים ● בפעם השנייה הבוקר: אזעקות בגליל המערבי ● דיווחים פלסטיניים: צה"ל תוקף בצפון הרצועה; במקביל, פעילות נרחבת של הכוחות באיו"ש ● קבינט המלחמה דן בחידוש המגעים לעסקה ● סמ"ר ניסים כחלון, בן 21 מחדרה, נהרג בדרום הרצועה • דיווחים: 9 הרוגים בתקיפת צה"ל בשני מוקדים בדרום לבנון • עדכונים שוטפים

פרופ' דניאל כהנמן / צילום: יח''צ מטר

פרופ' דניאל כהנמן, זוכה פרס נובל לכלכלה, הלך לעולמו

כהנמן, בן 90 במותו, זכה בפרס נובל בכלכלה בשנת 2002 על מחקר בתחום של קבלת החלטות בתנאי אי-ודאות

גל בר-דעה, מנכ''ל וואן זירו / צילום: איל יצהר

הבנק הדיגיטלי כבר שרף כ-800 מיליון שקל; המנכ"ל: "המשקיעים ימשיכו לתמוך"

לוואן זירו כבר יש כ-100 אלף לקוחות והמנכ"ל גל בר דעה מעריך כי "נהפוך לרווחיים כשנגיע ל-200 אלף לקוחות" ● את 2023 סיים הבנק של אמנון שעשוע עם הפסד של 357 מיליון שקל, אך בר דעה אופטימי:  "ההכנסה מלקוח יותר גבוהה ממה שחשבנו. אם נמשיך כך ונגביר פעילות אנחנו על דרך המלך"

קריסת גשר פרנסיס סקוט קי בבולטימור / צילום: ap, Steve Helber

אמריקה סופקת כפיים וחוששת: עד כמה חסינים הגשרים שלה?

את הגשר בבולטימור הפילה ספינת ענק של 95 אלף טונות ● זו הייתה כנראה, אם כי לא בטוח, תוצאה בלתי נמנעת - הגשר קיבל ציון "מניח את הדעת" לפני שלוש שנים ● הנשיא ביידן רשאי לטעון שהשקעת טריליון דולר בשיקום תשתית מגינה על אמריקה מפני אסונות רבים כאלה