גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

המשימה: גיבוש הנהלה חדשה

המינוי של שולץ הוא חדשות טובות מאוד עבור בעלי המניות בטבע

בעלי המניות של טבע   זכו הבוקר (ב') לבשורה טובה מאוד שלפיה לחברה ימונה מנכ"ל חדש, שבניגוד לקודמו יגיע מתוך תעשיית התרופות הגלובלית. בתקופת כהונתו הקצרה יחסית של קאר שולץ כמנכ"ל חברת לונדבק השתפרו ביצועיה התפעוליים של החברה ומחיר המניה זינק בשיעור של כ-215%. היום, עם היוודע דבר עזיבתו, המניה צנחה ב-12% והדבר נותן אינדיקציה לחשיבות שמייחסים המשקיעים בבורסה הדנית לתפקידו של המנכ"ל העוזב בהצלחת החברה.

חברה מסדר גודל שונה

חברת לונדבק היא חברת תרופות דנית לא גדולה במונחים גלובליים המתמקדת בתחום פיתוח תרופות למוח. טבע קיבלה ממש לאחרונה אישור מהותי לתרופה ששמה AUSTEDO המתחרה ישירות באחת מתרופות הדגל של לונדבק ושמה Xenazine. טבע קנתה את הזכויות לתרופה כחלק מרכישת חברת Auspex תמורת 3.2 מיליארד דולר במזומן במארס 2015. התרופה אמורה לספק פתרון קליני משופר לכוריאה ביחס ל-Xenazine התרופה של חברת לונדבק, שהיא התרופה היחידה המאושרת לטיפול בסימפטום. האישור התקבל כמעט שנה לאחר ש-FDA עיכב את מתן האישור לתרופה וביקש מטבע לבחון את תוצרי הפירוק של התרופה בדמם של המטופלים בשל חשש להשפעה רעילה על החולים. בנתונים אלו נראה כי גיוס המנכ"ל של לונדבק מהווה נדוניה לא קטנה בהחדרה מוצלחת של תרופת AUSTEDO לשוק.

חברת לונדבק מעסיקה 5,000 עובדים בלבד, לעומת כ-57,000 עובדים בחברת טבע. כדי להמחיש את ההבדל העצום בין המשימות העומדות בפני המנכ"ל הנכנס נציין כי טבע צפויה לפטר עד תום השנה ברחבי העולם 7,000 עובדים. מספר זה לבדו עולה על מספר כל עובדי לונדבק. זווית נוספת הממחישה את ההבדלים היא היקף הוצאות המחקר השנתיות. בלונדבק הוצאות אלה עומדות על כ-400 מיליון דולר בשנה בלבד, כרבע מהוצאות מחקר ופיתוח של חברת טבע. הכנסות חברת לונדבק במחצית הראשונה של 2017 עמדו על כ-1.4 מיליארד דולר וה-EBITDA החצי-שנתית עמדה על כ-428 מליון דולר. תחזית ההכנסות המונמכת של טבע לשנת 2017 היא להכנסות שנתיות של כ-23 מיליארד דולר ו-EBITDA שנתית של כ-7.2 מיליארד דולר, כך שמדובר בסדר גודל שונה לחלוטין של חברות.

שווי השוק של לונדבק הוא כ-12 מיליארד דולר, לא רחוק מזה של טבע - כ-16 מיליארד דולר - לאור קריסת המניה. ההבדל בשוווי השוק של החברות נובע מהמינוף האדיר של טבע. המנכ"ל החדש שלה נדרש להנהיג, לנהל, לפטר, למזג, להתייעל ועוד. מדובר במשימה מסדר גודל אחר לחלוטין מזו שנדרש לה בלונדבק.

הניסיון של שולץ בחברת הענק הדנית נובו נורדיסק, שבה כיהן בתפקידו האחרון כנשיא ומנהל תפעול בחברה ובה העביר את מרבית שנותיו המקצועיות, הוא ניסיון חיוני מאוד לתפקידו בטבע. מדובר בחברה המעסיקה כ-41.4 אלף עובדים ברחבי העולם ומוצריה המרכזיים הם בתחום הטיפול בסכרת. הכנסותיה החצי-שנתית הן בהיקף של כ-9 מיליארד דולר והרווח החצי-שנתי הוא כ-3.2 מיליארד דולר. משרת הניהול הנוכחית בטבע היא משרת הניהול הראשונה של המנכ"ל החדש בחברה שאינה דנית ולפיכך מעניין יהיה לראות כיצד יסתגל להבדלי התרבות בחברת טבע ולעבודה מול הדירקטוריון הבעייתי של החברה.

סימן שאלה מרכזי נוסף העולה מקורות החיים של המנכ"ל הנכנס הוא יכולותיו וניסיונו בתעשייה הגנרית שמובילה חברת טבע. טבע הימרה בגדול על המשך הובלת התעשייה הגנרית עם רכישת אקטביס ג'נריקס במינוף אדיר. המגזר הגנרי מייצר לחברת טבע הכנסות של כ-3 מיליארד דולר ברבעון והוא מצוי בעיצומו של שחיקת מחירים הנובעת מתחרות גוברת ומיזוג לקוחות מרכזיים. שולץ יידרש להוכיח כי הוא מסוגל לבצע את ההתאמות הנדרשות כדי לנהל חברה עם זרוע גנרית אדירה ורועדת מסדר הגודל של טבע.

בשורה התחתונה, המינוי של שולץ הוא חדשות טובות מאוד עבור בעלי המניות בטבע, ואולם המשימה לשיקום טבע גדולה מאוד. מדובר בצעד הכרחי וחיוני ואולם אף צעד בודד אינו מבטיח החזרת טבע לימיה הטובים.

המשימה המיידית של מנכ"ל טבע הנכנס תהיה גיבוש הנהלה חדשה ומימוש נכסים לא ליבתיים על מנת להקטין את החוב העצום העומד על 4.6 פעמים ה-EBITDA השנתית, וזאת כדי לעמוד בקובננטים על החוב. הדרך לרווחי הון מהותיים בחברת טבע ארוכה ועוברת דרך עמידה ביעדי התייעלות מאתגרים, התייצבות בשחיקת מחירי הגנריקה, מימוש נכסי ליבה ועוד ואינה מופע של אדם יחיד מוכשר ומנוסה ככל שיהיה.

הכותב הוא האסטרטג הראשי של קבוצת איילון. כותב המאמר ו/או החברה עשויים להחזיק או לסחור בני"ע המצוינים בכתוב. האמור בכתבה אינו מהווה תחליף לשיווק השקעות ו/או ייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

עוד כתבות

מתקרבים לגיל פרישה? החיסכון שיכול לתת לכם קצבה פטורה ממס

"תיקון 190" נשמע טכני, אך הוא מאפשר ניהול כסף פרטי דרך קופת גמל - עם שיעור מס שונה, גמישות בהשקעה וגם כמה מגבלות שחשוב להכיר ● למי הוא מתאים ומתי זה משתלם? לפני שמפקידים - חשוב להבין את כל המשמעויות

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

נעילה בבורסה: מדד ת"א 35 לראשונה מעל 3,000 נקודות; מדד הבנקים זינק במעל 2%

מדד ת"א 35 עולה ב-1.9%, חצה לראשונה את רף ה-3,000 נקודות ● השקל נסחר ביציבות, הפניקס: השקל החזק יפוגג את הלחץ על האינפלציה ● שוק האג"ח המקומי מתמחר: הסתברות של קרוב ל–100% לשתי הורדות ריבית עד סוף השנה ● פסגות: הפד לא יוריד את הריבית לפני 2026, למרות הלחצים של הנשיא טראמפ ● וגם: הבנק האמריקאי שמסביר עד מתי הראלי בוול סטריט יימשך

רונית רפאל / צילום: עידו לביא

רונית רפאל מחפשת שוכרים חדשים בבזל

אחרי 17 שנים של פ עילות, רשת ארקפה תפנה ב־1 בספטמבר את הסניף ברחוב בזל בתל אביב - אחד המיקומים הבולטים בעיר ● מדובר בנכס שבבעלות אשת העסקים רונית רפאל, והוא כולל שטח מסחרי של 65 מ"ר נטו, בתוספת חלל אחסון של 10 מ"ר ● אירועים ומינויים

ח''כ משה גפני, יו''ר ועדת הכספים / צילום: נועם מושקוביץ/דוברות הכנסת

עשרות אלפים נותרו מחוץ למתווה החל"ת - המאבק מגיע לכנסת

עובדי החנויות והקניונים ששבו לעבוד בעת הקלת הנחיות פיקוד העורף נאלצים כעת לראות כיצד מתווה החל"ת שגובש מדלג עליהם ● באיגוד לשכות המסחר יוצאים בחריפות נגד המתווה, ויוצאים בקמפיין שאמור למשוך את תשומת ליבם של חברי ועדת הכספים, במטרה למנוע את אישור הנוסח הנוכחי

שלמה אליהו, אהרון פרנקל, אלון עמרם / צילום: עמית באום מתוך ויקיפדיה, עינת לברון, תמר מצפי

האחים שמכרו מניות של חברת נדל״ן והבעלים שמימש אחרי זינוק של 80% בשנה: גל המימושים החריג בבורסה

עליות השערים החדות בבורסה הובילו בשבועיים האחרונים לגל מימושים ע"י בעלי שליטה ומנהלים, בעיקר בחברות נדל"ן ופיננסים ● האם מדובר באיתות למשקיעים הקטנים שהשוק עלה יותר מדי וגם להם כדאי לממש? לא כולם מסכימים: "גם בעלי עניין יכולים להיות מופתעים"

ראש ממשלת בריטניה קיר סטארמר ושרת האוצר רייצ'ל ריבס / צילום: ap, POOL

הטבת מס בת 200 שנה בוטלה והמיליונרים נוטשים את בריטניה

כ־16 אלף מיליונרים זרים עזבו את בריטניה מאז תחילת השנה, בעקבות ביטול הטבת המס בת 200 שנה שפטרה אותם מתשלום על הכנסות מחוץ למדינה ● כעת שרת האוצר רייצ'ל ריבס שוקלת לצמצם את הרפורמה - שהייתה הבטחת בחירות מרכזית של מפלגת הלייבור

רמפייג / צילום: אלביט מערכות

הידידה הקרובה של ישראל רוצה לקנות מאיתנו טילים חדשים

כהפקת לקחים מהמלחמה עם פקיסטן, ההודים מפנימים כי הם צריכים טילי אוויר־קרקע מדוייקים לטווחים רחוקים ● אייר לורה, שפיתחו במפעל מל"מ של התע"א ייעודי לפגיעה באתרי טילים, בסיסים צבאיים ומערכות הגנה אווירית, מבלי לסכן את הטייסים והמטוסים

האם בסקנדינביה יותר מ-80% מהעובדים מאוגדים לעומת 20% בישראל?

מה מצב ההתאגדות בישראל לעומת סקנדינביה? לא מדהים, אך יש לכך סיבות ● המשרוקית של גלובס

אלעד טנא / צילום: איה אפרים

ידיעות אחרונות במגעים עם העורך הראשי של מקור ראשון לתפקיד בכיר בקבוצה

אחרי שעורך העל של הקבוצה, אבי משולם, הודיע על סיום תפקידו, בקבוצת התקשורת מנהלים מגעים עם אלעד טנא - העורך הראשי של מקור ראשון מקבוצת ישראל היום ● לטנא יש רקורד בתקשורת הישראלית ואף בידיעות אחרונות עצמה

וול סטריט / צילום: Shutterstock

בעקבות הסכם הסחר עם וייטנאם, נאסד"ק ו-S&P 500 ננעלו בשיאים

נעילה מעורבת באירופה ● קמעונאיות הביגוד זינקו בעקבות הסכם מכס בין ארה"ב לוויאטנם ● מיקרוסופט עומדת לפטר כ-9,000 עובדים ● נפילה של 13% במסירות של טסלה, רבעון שלילי שני ברציפות ● פסגות: הפד לא יוריד את הריבית לפני 2026, למרות הלחצים של הנשיא טראמפ ● וגם: הבנק האמריקאי שמסביר עד מתי הראלי בוול סטריט יימשך ● המגזר הפרטי בארה"ב התכווץ לראשונה ממרץ 2023

גיא דוננפלד, יו''ר איגוד מהנדסי ואדריכלי ערים / צילום: אלעד מלכה

"ההרס עצום": יו"ר איגוד מהנדסי הערים על קשיי השיקום ביום שאחרי

יו"ר איגוד מהנדסי ואדריכלי הערים, האדריכל גיא דוננפלד, מתריע על המגבלות במענה למתקפות הטילים מאיראן: "ברמת המדינה יש הרבה בלבול וחוסר תקשורת" ● כמהנדס עיריית בית שמש לא חווה מקרה של פגיעת טיל ישירה, אך הוא מודע היטב לקושי שאיתו מתמודדים הקולגות: "בזירות הקשות צפויה עבודה של ימים ואפילו שבועות"

אילוסטרציה: Shutterstock

רשות המסים מגדירה מחדש: מי נחשב תושב ישראל לצורכי מס?

תזכיר חוק חדש מבקש לעגן את הקריטריונים שעל פיהם יקבע אם יחיד הוא תושב ישראל או תושב חוץ בעיקר בהתבסס על מספר ימי שהותו בישראל, ללא צורך בבחינת מכלול קשריו המשפחתיים, הכלכליים והחברתיים

לחיזבאללה יש דרישות מישראל בתמורה להתפרקות מנשקו

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: הפרשן שמסביר איך פוטין הרוויח מהמלחמה באיראן; "בגידה"- בכירים באיראן כועסים על רוסיה; איראן מסרבת לשתף פעולה עם האו"ם בנושא הגרעין;  וגם: הדרישות של חיזבאללה כדי שיתפרק מנשקו • כותרות העיתונים בעולם

דיון בוועדת החוקה / צילום: נועם מושקוביץ/דוברות הכנסת

ועדת החוקה אישרה: השינוי הדרמטי בדיני החוזים מתקרב

הצעת החוק כוללת הסדר שהוביל היו"ר רוטמן, ולפיו הצדדים לחוזה יקבעו בעצמם כיצד יש לפרשו ● ההצעה נועדה לבטל את פסק הדין המזוהה עם נשיא העליון לשעבר ברק, ואשר העניקה סמכות רחבה לבתי המשפט לפרש חוזים ● יועמ"ש ועדת חוקה: "חשש שחוסר הודאות רק יגדל"

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

מאות שקלים בנטו: ביטול הטבת השכר לכוחות הביטחון נדחית

רשות המסים דחתה עד סוף 2025 את ביטול "הסכם דוקלר", שמעניק הטבות מס ייחודיות לאנשי למערכת הביטחון ● המשא ומתן עם צה"ל לא הבשיל להסכמות, וסמוטריץ' מתרחק מהסוגיה הרגישה בעיצומה של המלחמה: "למרבה הצער, לשר אין סמכות חוקית להתערב"

בנק אוף אמריקה / צילום: Shutterstock, Tero Vesalainen

הרשימה הרבעונית של ענקית ההשקעות: אלה המניות המבטיחות

הבנק האמריקאי מפרסם רשימה של מניות מעניינות להשקעה שצפויות לרכז עניין ברבעון השלישי של 2025 ● במקביל מפרסם הבנק שתי מניות שצפויות לרדת

ג'ף בזוס / צילום: ap, John Locher

ג'ף בזוס מכר מניות אמזון בשווי 737 מיליון דולר

ג'ף בזוס מכר כ-3.3 מיליון מניות בשווי 737 מיליון דולר, במסגרת תוכנית מכירה מוסדרת שמתפרסת עד מאי 2026 ● לאחר המכירה, בזוס מחזיק בכ‑905 מיליון מניות, ועדיין מהווה הבעלים הפרטי הגדול ביותר בחברה

דירה שנפגעה מטיל איראני ברמת גן / צילום: ap, Oded Balilty

"אין כבר איפה לשכור דירה ברמת גן": החורים במתווה הפיצויים לנפגעי הטילים חושפים סכסוכים ובעיות

המלחמה שמטה את הקרקע תחת רגליהם של בעלי דירות ושוכרים רבים, ובשטח מצטברים מקרים שמתווה הסיוע לא נותן להם מענה ● חוזים מתבטלים ומשכירים נאלצים לשלם משכנתא על נכסים שלא ראויים למגורים ● מפונים מתקשים למצוא דיור חלופי באזורים שנהרסו, עקב הביקוש הגבוה ● האם אנחנו בדרך לגל תביעות? ● הזדמנות לבנות מחדש, פרויקט מיוחד

דן בודנר, מנכ''ל ורינט / צילום: איל יצהר

לא הסיבוב הראשון בארץ: הקרן שעשויה להפוך לגלגל ההצלה של מניית ורינט

חברת הטכנולוגיה הוותיקה שנסחרת בשווי של 1.1 מיליארד דולר עשויה לעבור לידי קרן ההשקעות תומא בראבו, לה היסטוריה מוצלחת עם חברות בישראל ● ורינט המספקת פתרונות למוקדי שירות, איבדה שליש מהשווי שלה רק השנה

יהודה מורגנשטרן, מנכ''ל משרד הבינוי והשיכון / צילום: יוסי זמיר

כשמנכ"ל משרד השיכון והבינוי מציע לרכוש דירות שנפגעו מהטילים האיראניים - למה הוא מתכוון

יהודה מורגנשטרן, מנכ"ל משרד הבינוי והשיכון, בישר בכנס חיפה של מרכז הנדל"ן, כי נשקלת האפשרות שהמדינה תרכוש דירות שנהרסו במלחמה ● לגלובס נודע כי מטרת המהלך היא לספק מענה נקודתי לדיירים שדירתם נהרסה, ולא ירצו להצטרף להליך התחדשות עירונית בבניין שלהם ● יש לציין כי מהלך כזה טרם נעשה על ידי המדינה עד היום