גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

האוזר, תודה

רבים יתקשו להבין את התרומה של האוזר לשיפור החוסן הכלכלי של כולנו

מוקדם יותר השבוע התבשרנו כי יושב ראש רשות ניירות ערך מאז שנת 2011, פרופסור שמואל האוזר, החליט לסיים את תפקידו בסוף השנה הקרובה ולא למצות את הקדנציה שנקבעה לו עד לשנת 2019. בתקופה שמעמדם של משרתי הציבור הבכירים בשפל, ורבים רואים בהם רודפי שררה וכוח המוצאים במשרתם הציבורית כר זינוק לשדרוג כלכלי במגזר הפרטי, האוזר הוא דוגמה למשרת ציבור שהציבור הישראלי צריך להיות גאה בו ולייחל לשכפולו.

אין מדובר בנער אוצר באמצע שנות השלושים לחייו, שכבודו במקומו מונח כמובן, אשר בונה את עתידו המקצועי, אלא באיש מנוסה כבן 60, בעל הכשרה כלכלית רחבה וחזון מגובש באשר לתפקידיה של רשות ני"ע, ולפיכך מחליפו ייכנס לנעליים גדולות.

תפקידיו של יושב ראש ני"ע אינם אינטואיטיביים עבור חלקים נכבדים בציבור הרחב, אשר שכלול שוק ההון ופיקוח עליו רחוקים מהם בחיי היומיום כרחוק מזרח ממערב. רבים יתקשו להבין את התרומה של האוזר לשיפור החוסן הכלכלי של כל אחד ואחד מאיתנו, אך להבנתי מדובר בתרומה יוצאת דופן הנוגעת לכל ארנק ישראלי.

טור זה מתוקף מגבלותיו אינו רשימת מכולת של הישגיו של האוזר כיו"ר רשות ני"ע, אך באותה הנשימה אינו יכול להימנע מלדון בכמה מהם, לפני שהדיון הציבורי יתמקד כולו במחליפה המיועדת.

האוזר לא היסס לחשוף ציפורניים רגולטוריות חדות וארוכות בצאתו למאבק משפטי ותקשורתי מול צמרת אילי ההון, שסבר כי סרחה. כולנו מוקפים בגיבורים גדולים אשר סבורים כי לצאת נגד הכסף הגדול זו משימה לילד קטן עם שוט גדול, ובמקביל חוששים להעיר לחמתם בענייני דיומא. ההיסטוריה מלמדת כי איש לא פעל בנחישות כה רבה כנגד הכסף הגדול שסרח.

המאבק שניהל האוזר לשינוי השדרה הניהולית בבורסה בתל-אביב, אשר התקשתה להזניק את הבורסה המקומית קדימה, היה חשוב ותרם תרומה ניכרת לשיקום הבורסה הדועכת.

בתקופתו של האוזר צמד המילים "ממשל תאגידי" הפך מסיסמה חבוטה לתוכנית עבודה בחברות המפוקחות, הזוכה להתייחסות של המשקיעים.

האוזר תרם תרומה ניכרת לשיפור העצום שחל בתעשיית קרנות הנאמנות בישראל - הן בהיבט שיפור המוצר בכל האמור בשקיפותו והן בהוזלתו, והתוצאה היא פריחת תעשיית הקרנות הממוקמת רגולטורית במקום מתקדם יותר מאשר החיסכון ארוך הטווח.

האוזר בתבונתו הרבה הבין כי המטוטלת הרגולוטורית נעה בעוצמה למצב של רגולציית יתר, לאחר שנים של רגולציית חסר, והחל במאמץ לאזן זאת. איזון זה אינו פשוט להשגה והדרך להקלת עומס רגולטורי מיותר עדיין ארוכה, אך האוזר סימן את המטרה, ומי שיבוא בעקבותיו יידרש ליישם זאת במרץ ובתבונה מבלי לפגוע בטובת המשקיעים.

החזיתות רבות, השינויים לא פוסקים

ראש רשות ני"ע אינו קוסם, והוא רגולטור אחד מבין רגולטורים פיננסיים נוספים וכפוף למערכת פוליטית סוערת והפכפכה, ולפיכך פעמים רבות נוצר פער בין מה שנכון לעשות בפרספקטיבה השוק-הונית לבין מה שנעשה בפועל. מחליפו של האוזר יידרש לשכלל את התיאום למול הרגולטורים השונים ולייצר את המנופים הפוליטיים על מנת להיות שגריר שוק ההון בכנסת.

רשות ניירות ערך תהיה חייבת להמשיך ולהשתפר בכל האמור במהירות ואיכות תגובותיה לשינויים בשוקי ההון המקומי והעולמי. עולם של פינטק, מטבעות וירטואליים, מימון המונים וכן הלאה הוא עולם שונה בתכלית מן העולם הפיננסי שקיבל האוזר מקודמיו עת נכנס לקדנציה, והוא דורש התאמות מהותיות ביחס לסיטואציה הקיימת. רשות ני"ע חייבת למצוא את הדרך לשפר את הביקורת על הדיווחים הכספיים של החברות, זאת לצד הקלה על החברות הציבוריות ושכלול שוק ההון, על מנת שלא נופתע לגלות בעתיד הלא רחוק פער גדול בין המצג של החברות הציבוריות לבין מצבן העסקי האמיתי.

שוק ההון הישראלי רחוק מלהיות מושלם גם בשלהי המשמרת של האוזר, ואולם ההספק שלו במשמרתו הוא מרשים וראוי להערכה. האוזר מותיר אחריו שוק הון ישראלי בריא יותר באופן בולט מזה שקיבל לידיו מקודמיו בתפקיד, בכל אספקט, ועל כך מגיעה לו תודה גדולה.

■ הכותב הוא האסטרטג הראשי של קבוצת איילון. כותב המאמר ו/או החברה עשויים להחזיק או לסחור בני"ע המצוינים בכתוב. האמור בכתבה אינו מהווה תחליף לשיווק השקעות ו/או ייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. 

עוד כתבות

ראש ממשלת בריטניה קיר סטארמר ושרת האוצר רייצ'ל ריבס / צילום: ap, POOL

הטבת מס בת 200 שנה בוטלה והמיליונרים נוטשים את בריטניה

כ־16 אלף מיליונרים זרים עזבו את בריטניה מאז תחילת השנה, בעקבות ביטול הטבת המס בת 200 שנה שפטרה אותם מתשלום על הכנסות מחוץ למדינה ● כעת שרת האוצר רייצ'ל ריבס שוקלת לצמצם את הרפורמה - שהייתה הבטחת בחירות מרכזית של מפלגת הלייבור

איור: גיל ג'יבלי

"המדינה שלנו זקוקה לאלטרנטיבה": הסכסוך בין טראמפ למאסק עולה שלב

איל ההון תקף ברשת החברתית X את חוק התקציב הענק והשנוי במחלוקת של הנשיא, ושוב איים בהקמת מפלגה מתחרה ● התגובה של טראמפ לא איחרה לבוא: "מאסק קיבל יותר סובסידיות מכל אדם אחר בהיסטוריה" ● החוק צפוי להגדיל את הגירעון האמריקאי ב־3.8 טריליון דולר

נשיא ארה''ב דונלד טראמפ / צילום: ap

טראמפ: אני אהיה תקיף ביותר מול נתניהו על עזה

טיל שוגר מתימן לישראל ויורט ● גורם המעורה במו"מ: "אפשרות לפריצת דרך בזמן הקרוב" ● איראן: מתקני הגרעין שלנו ניזוקו בצורה קשה, אין לפי שעה תאריך לחידוש שיחות הגרעין ● שרי החוץ של מדינות ה-G7: יש לפעול לחידוש המו"מ עם איראן על הסכם הגרעין ● נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, הסיר את הסנקציות מהמשטר בסוריה ● דיווחים ערביים: כוחות צה"ל פועלים באזור שכם ● 50 חטופים - 634 ימים בשבי ● עדכונים שוטפים 

ג'ף בזוס / צילום: ap, John Locher

ג'ף בזוס מכר מניות אמזון בשווי 737 מיליון דולר

ג'ף בזוס מכר כ-3.3 מיליון מניות בשווי 737 מיליון דולר, במסגרת תוכנית מכירה מוסדרת שמתפרסת עד מאי 2026 ● לאחר המכירה, בזוס מחזיק בכ‑905 מיליון מניות, ועדיין מהווה הבעלים הפרטי הגדול ביותר בחברה

משמאל לימין: מייסדי אימג'ין, יהונתן צלח, דין ביתן ושחר פורת / צילום: אייל טואג

גיוס של 23 מיליון דולר לחברת אימג'ין AI בהובלת לארי אליסון

גיוס סבב נוסף בהיקף של 23 מיליון דולר לאימג'ין AI, שפיתחה טכנולוגיה לגילוי מהיר של סרטן, שאותו מוביל, כמו את סבב הגיוס הקודם, מייסד חברת אורקל והמשקיע לארי אליסון ● בעקבות הגיוס הנוכחי, סך ההשקעות בחברה מגיע ל-45 מיליון דולר

בורסת שנחאי, סין. / צילום: Shutterstock

מגמה מעורבת באסיה; ההנג סנג עולה קלות

הניקיי יורד ב-0.5% ● החוזים העתידיים בארה"ב נסחרים בעליות קלות ● פסגות: הפד לא יוריד את הריבית לפני 2026, למרות הלחצים של הנשיא טראמפ ● וגם: הבנק האמריקאי שמסביר עד מתי הראלי בוול סטריט יימשך

איתי בן זאב, מנכ''ל הבורסה לניירות ערך / צילום: כדיה לוי

בזמן המלחמה מול איראן: הבורסה אישרה את המעבר למסחר בימי שישי

לפני כשבועיים החליט דירקטוריון הבורסה על שינוי התקנון - באופן שהמסחר בה יתקיים החל מהשנה הבאה בימים שני עד שישי, במקום ראשון עד חמישי כיום ● IBI: "זהו מהלך חשוב הן בהיבט של חיבור שוק ההון הישראלי והבורסה לני״ע לעולם והן מבחינת בפעילות חבר הבורסה מול הלקוחות" ● איגוד בתי ההשקעות: "מדובר במהלך מורכב הכרוך בשורה של סוגיות רגולטוריות ותפעוליות שטרם הוסדרו"

מטוסים בנתב''ג / צילום: תמונה פרטית

מחירי הטיסות יקרים היום? חכו שתראו מה מצפה לכם בעוד עשור

נתב"ג צפוי להגיע לקצה גבול הקיבולת שלו בשנת 2035, והפתרון הנדרש הוא הקמת שדה תעופה חדש ● בעוד שהמומחים מסכימים שהמיקום המתאים ביותר הוא ברמת דוד, סגן השר אלמוג כהן מנסה לקדם במקום שדה בנבטים ● כעת גם נתניהו נכנס לתמונה, ודחה את הדיון בשדה הצפוני ● אם המשחקים הפוליטיים לא יפסקו, התוצאה תהיה שאף אחד משדות התעופה לא יוקם, והציבור ישלם את המחיר

סניף של רשת דולר ג'נרל, שיאנית העליות ב־S&P 500 / צילום: Reuters, Cassidy Waigand

לא חברת שבבים: זו שיאנית העליות המפתיעה של וול סטריט

בשיא שרשם שוק המניות האמריקאי בשבוע שעבר, בלטו מניות של עסקים "אפורים" בהובלת רשת הקמעונאות המוזלת דולר ג'נרל, שעלתה בכ-50% ● מניות שבע המופלאות ושאר מגזר הטכנולוגיה אמנם בהתאוששות, אבל לא משחזרות את השיאים של 2024 ● זה הזמן לחפש ערך

טראמפ שולח לישראל מערכת נשק בשווי חצי מיליארד דולר

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה ● והפעם: ארה"ב תמכור לישראל מערכת להנחיית פצצות, בוול סטריט ג'ורנל טוענים שגם דחייה של חודש בתוכנית הגרעין האיראנית משמעותית ואיך השפיעה המערכת מול איראן על ענף התעופה ● כותרות העיתונים בעולם

נשיא העליון, השופט יצחק עמית, בדיון בבג''ץ על מינוי ראש השב''כ / צילום: צילום מסך מהשידור החי

מינוי זיני: הממשלה והיועמ"שית פועלים להגיע להסכמות

לאחר הדיון היום בבג"ץ בנוגע לעתירות למנוע את מינויו של האלוף זיני לראש השב"כ הודיעו הצדדים כי הם פועלים להגיע להסכמות  ● במהלך הדיון ח"כ גוטליב צעקה לעבר הנשיא עמית: "תתבייש לך" - והוצאה מהאולם ● בעקבות הפרעות נוספות, הוחלט להמשיך את הדיון ללא קהל; עמית על המהומה באולם: "ניסיון להכשיל הליך משפטי"

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

נעילה מעורבת בתל אביב; אלקטרה צריכה עלתה בכ-6%, מדד הבנקים ירד ב-2.5%

ת"א 35 ירד ב-0.3% ● מדד הבנקים ירד בכ-2.5% ● חצי שנה פנומנלית בבורסה בת"א: 28 שיאי כל הזמנים, 9 הנפקות ראשוניות, ושני מדדים שכיכבו מעל כולם ● השקל נסחר ביציבות, הדולר בעולם בשפל של מעל 3 שנים ● S&P 500 חצה לראשונה את רף ה-6,200 נקודות ● גאופוליטיקה, מלחמת הסחר ו-"רגע ליז טראס" - בבלומברג מנתחים את הסיכונים בוול סטריט במחצית השנייה של השנה

משרד הפרסום העתידי, כפי שנוצר באמצעות ChatGPT / צילום: ChatGPT

סוף עידן משרדי הפרסום? כך ייראה הענף בעוד חמש שנים

אמיר גיא, יו"ר איגוד חברות הפרסום לשעבר, קורא למשרדים להתעורר: אנחנו פועלים בעולם שמתערער, עם שיבוש מוחלט של המודל הכלכלי, תהליך העבודה והיחסים עם המותגים ● מי שישרוד הוא זה שימזג קריאייטיב, דאטה ונרטיב למוצר אחד, ויהפוך לשותף טכנולוגי של הלקוח

הוספת ממ''ד לבניין בראשון לציון במסגרת תמ''א 38 / צילום: Shutterstock

האם בקרוב הממ"דים יגדלו? הצעות החוק בנושא עולות שלב

הצעת החוק להגדלת שטח הממ"ד אושרה לקריאה ראשונה אחרי הקפאה ארוכה ● ברשויות המקומיות צפויים להתנגד, אלא אם יקבלו פיצוי על אבדן דמי השבחה ● הזדמנות לבנות מחדש, פרויקט מיוחד

פגיעה ישירה של טיל איראני בממ''ד בפתח תקווה / צילום: Reuters, Matan Golan

המיקום האופטימלי של הממ"ד: חיצוני, בניגוד לכיוון הטילים

בעקבות המלחמה עם איראן - יש שטוענים, כי הממ"דים אולי הגנו על יושביהם, אך לא במידה מספקת ● המהנדס ד"ר בני ברוש: "מה שקיבלנו עד עכשיו, רקטות וטילים קטנים מעזה ומלבנון - היה נמוך יותר מרמת המוכנות של הממ"דים" ● הזדמנות לבנות מחדש, פרויקט מיוחד 

מטוסים בנתב''ג / צילום: Shutterstock, Dmitry Pistrov

חברות התעופה מבקשות פטור רטרואקטיבי על הטיסות שבוטלו, איך זה ישפיע עליכם?

חברות התעופה פנו בבקשה דחופה להעניק להם פטור רטרואקטיבי מחובת מתן הטבות לנוסעים שטיסותיהם בוטלו או שונו בעקבות מבצע "עם כלביא" ● במקביל, אלפי ישראלים כבר תובעים את חברות התעופה על הפרת זכויותיהם במהלך תקופת המבצע ● נראה כי בחברות התעופה מנסים לדחוף לשינויים רגולטוריים כדי להימנע מתביעות הענק ● ומה קבעו בתי המשפט במשברי תעופה עולמיים?

בניין האיחוד האירופי / צילום: Shutterstock

אירופה מוכנה להסכם סחר עם ארה"ב, אך לא ללא תמורה

האיחוד שואף שהסכם הסחר עם ארה"ב יכלול מכס אחיד של 10% על חלק נרחב מהיצוא האירופי, אך מבקש מהאמריקאים התחייבויות להפחתת מכסים בתחומים מרכזיים כמו תרופות, אלכוהול, שבבים ומטוסי נוסעים

אלעד טנא / צילום: איה אפרים

ידיעות אחרונות במגעים עם העורך הראשי של מקור ראשון לתפקיד בכיר בקבוצה

אחרי שעורך העל של הקבוצה, אבי משולם, הודיע על סיום תפקידו, בקבוצת התקשורת מנהלים מגעים עם אלעד טנא - העורך הראשי של מקור ראשון מקבוצת ישראל היום ● לטנא יש רקורד בתקשורת הישראלית ואף בידיעות אחרונות עצמה

השר לביטחון לאומי איתמר בן גביר / צילום: ap, Tsafrir Abayov

בעקבות רפורמת הנשק של בן גביר: כמות התלונות על המשרד לביטחון לאומי גדלו פי 6

רפורמת הנשק של השר בן גביר הביאה לגל של 370 אלף בקשת לרישיון נשק מתחילת המלחמה, שהביאה לעומס בירוקרטי יוצא דופן ● 1,436 תלונות על המשרד לביטחון לאומי הוגשו בשנה החולפת, לעומת 226 תלונות בלבד בשנה שעברה ● רבות מהתלונות הן של חיילים בחזית שלא הצליחו להוציא רישיון נשק אזרחי

אילון מאסק / צילום: Shutterstock

ניסיון לחזור למירוץ ה-AI: גיוס הענק של של אילון מאסק

בנק ההשקעות מורגן סטנלי הודיע כי סטארט-אפ הבינה המלאכותית xAI, שלפי מאסק, שוויו מוערך בכ-80 מיליארד דולר, גייס 10 מיליארד דולר בחוב ובמניות ● גיוס ההון יאפשר לחברה לקדם את מודל ה-AI של החברה, Grok, ולהשיג יתרון מול המתחרות שלה, OpenAI ו-Anthropic