גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

רשימת התחזיות המפתיעה של אסטרטג בלאקסטון ל-2018

כמדי שנה מפרסם ביירון ווין, האסטרטג של קבוצת קרנות ההשקעה, רשימת ההפתעות לשנה החדשה - תרחישים שלדעתו קיימת הסתברות של 50% לפחות להתממשות

נשיא סין, שי ג'ינפינג. S&P הורידה את דירוג החוב ל־A פלוס / צילום: China Daily / רויטרס
נשיא סין, שי ג'ינפינג. S&P הורידה את דירוג החוב ל־A פלוס / צילום: China Daily / רויטרס

האופוריה בשווקים, כך מסתבר, לא נגמרה עם סיומה של שנת 2017. לאחר שחזרו לפעילות מחופשת ראש השנה האזרחי, פתחו אתמול בורסות ניו יורק את שנת 2018 בסערה, עם עליות חדות ושיאים חדשים במדדי המניות המובילים.

מדד נאסד"ק למשל, שבר עוד שיא בעזרת זינוק של 1.5% וסגר לראשונה מעל רמה של 7,000 נקודות. מדד S&P 500 רשם גם הוא שיא סגירה חדש, עם עלייה של 0.8%, שהצמידה אותו לרמה של 2,700 נקודות, בעוד שמדד דאו ג'ונס הסתפק בעלייה של 0.4% ורחוק כעת ב-0.7% בלבד מרמת שיא של 25 אלף נקודות.

שעות אחדות לאחר סיום המסחר, פרסמה קבוצת קרנות ההשקעה וניהול העושר בלאקסטון גרופ, את רשימת עשר ההפתעות של האסטרטג ביירון ווין לשנת 2018. הפעם כוללת הרשימה כמה תרחישים מעניינים, ובהם נפילות חדות בשוק האג"ח האמריקאי, התאוששות מחודשת של הדולר, זינוק נוסף במחירי הנפט, מימוש ולאחר מכן התאוששות בשוק המניות האמריקאי, וגם ניצחון מזהיר של הדמוקרטים בבחירות אמצע הקדנציה.

רשימת ההפתעות השנתית שפרסם ווין אתמול היא ה-33 במספר שלו. הוא הציג אותה לראשונה בינואר 1986 ומאז מקפיד לפרסמה בתחילתה של כל שנה אזרחית. אלא שבניגוד לאסטרטגים אחרים שבוחרים לספק תחזיות הנתפסות כמתקבלות על הדעת אצל מקביליהם, הרי הרשימה של ווין כוללת תרחישים שלדעתו קיימת הסתברות של לפחות 50% להתרחשותם, בשעה שדעת הקונצנזוס מעניקה להם הסתברות של 33% בלבד.

ווין, בן ה-84, נחשב לאחד מוותיקי עולם ההשקעות האמריקאי. הוא כיהן במשך כ-20 שנה בתפקיד אסטרטג ההשקעות הראשי של בנק ההשקעות מורגן סטנלי, לפני שעזב ב-2006 לענף קרנות השקעה. ב-2009 הוא הצטרף לבלאקסטון ומכהן שם בתפקיד סגן יו"ר של קבוצת פתרונות העושר הפרטי.

להלן רשימת ההפתעות המלאה שהציג אתמול ווין ל-2018 והסבריו לכל תרחיש שמוצג בה:

1. סין מחליטה סוף סוף שיכולת גרעינית בידי מנהיג בלתי צפוי על גבולותיה היא בלתי נסבלת, וזאת למרות שצפון קוריאה מהווה חיץ קומוניסטי בינה לבין דרום קוריאה הדמוקרטית. סין חותכת את כל משלוחי הדלק והאוכל לצפון קוריאה, וזו מסכימה בשל כך להשעות את תוכנית הפיתוח הגרעיני שלה, אך אינה מוותרת על ארסנל הנשק הנוכחי שכבר בידיה.

2. פופוליזם, שבטיות ואנרכיה מתפשטים ברחבי העולם. בבריטניה הופך ג'רמי קורבין לראש הממשלה הבא. למרות פעילות הדיכוי של ממשלת ספרד, קטלוניה נשארת סוערת. למרות ההשלכות הכלכליות השליליות של בחירת העם הבריטי בהיפרדות מאירופה (ברקזיט), נוצרת גם תוצאה חיובית בלתי מכוונת של התקרבות בין מדינות אירופה היבשתית, שמביאה לשיתוף פעולה כלכלי רב יותר ולצמיחה מהירה יותר.

3. הדולר סוף סוף מתעורר לחיים. הצמיחה הריאלית של כלכלת ארה"ב עולה על שיעור של 3% ב-2018 ויחד עם יישום של כמה מרכיבים שעל סדר היום העסקי של ממשל טראמפ, היא מחדשת את עניין המשקיעים בהחזקת נכסים הנקובים בדולרים. כתוצאה מכך, נחלש האירו לשער של 1.10 דולר, לעומת 1.2 דולר היום, ואילו שער החליפין דולר-ין מטפס ל-120 ין לדולר, בהשוואה ל-112 ין לדולר היום. למגמה זו מסייעת גם להחזרת הרווחים הזרים שמחזיקות חברות אמריקאיות מחוץ לארה"ב.

4. כלכלת ארה"ב מציגה צמיחה גבוהה יותר מב-2017, אבל הספקולציות בשוק מגיעות לקיצוניות ובסופו של דבר מדד S&P 500 חווה תיקון של 10%. המדד יורד ל-2,300 נקודות, בין השאר בגלל העלייה בשיעורי הריבית, אך מסיים את השנה מעל 3,000 נקודות, בזכות העלייה המתמשכת ברווחי החברות והצמיחה הכלכלית הגלובלית, שמגיעה ל-4%.

5. מחיר הנפט הגולמי מסוג WTI מטפס אל מעבר לרמה של 80 דולר לחבית, לעומת 60 דולר כיום. המחיר עולה עקב המשך הצמיחה בעולם והביקוש הבלתי צפוי של השווקים המתפתחים, בשילוב עם תפוקה מאכזבת מבארות פצלי השמן, מלאי מופחת, שמירה על משמעת ייצור בקרב מדינות OPEC ועלייה מתונה בלבד בתפוקת הנפט של רוסיה, ניגריה, ונצואלה, עיראק ואיראן.

6. האינפלציה הופכת להיות נושא לדאגה. המשך צמיחת התמ"ג בעולם יוצרת לחצים על מחירי הסחורות. שוקי העבודה ההדוקים במדינות המתועשות מביאים לעליות בשכר. בארה"ב העלייה בשכר הממוצע לשעה מתקרבת ל-4% ומדד המחירים לצרכן עולה על 3%.

7. עם אינפלציה גבוהה יותר, גם שיעורי הריבית מתחילים לעלות. הפדרל ריזרב (פד) מעלה את הריבית לטווח הקצר ארבע פעמים ב-2018 והתשואה של אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עולה ל-4%, אך הפד מכווץ את מאזנו רק במתינות בגלל ההשפעה האפשרית על השווקים הפיננסיים. באג"ח התשואות הגבוהות (אג"ח זבל) נרשמת התרחבות של המרווחים, שגורמת לדאגה בשוקי המניות.

8. הסכם הסחר של ארה"ב עם קנדה ומקסיקו (נאפט"א) והסכם הגרעין של המעצמות הגדולות עם איראן מחזיקים מעמד למרות ההסתערות עליהם מצד נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ. הסכם נאפט"א שורד בשל ההבנה כי יותר מדי משרות אמריקאיות יאבדו אם הסכם זה יסתיים, בעוד שהסכם הגרעין נותר על כנו בזכות תמיכתן של בעלות בריתה העיקריות של ארה"ב. הנשיא טראמפ מתחיל לחשוב שטעה כאשר בחר שלא לחתום על הסכם הסחר של מדינות האוקיינוס השקט, לאחר שהוא רואה את עליית השפעתה של סין ברחבי העולם. בשל כך לוחץ טראמפ לבצע על עסקאות סחר דו-צדדיות נוספות באסיה.

9. הרפובליקנים מאבדים את השליטה בסנאט ובבית הנבחרים בבחירות בנובמבר. הבוחרים מרגישים מאוכזבים, כי הבטחות רבות שהושמעו במהלך הקמפיין לנשיאות של טראמפ, לא יושמו בחקיקה, וקיימת תגובה שלילית גוברת לציוצים האינסופיים שלו. בחירות אמצע הקדנציה מתבררות כסוג של משאל עם על נשיאות טראמפ.

10. לאחר שהרחיב את סמכותו בקונגרס ה-19 של המפלגה הקומוניסטית באוקטובר האחרון, מתמקד נשיא סין, שי ג'ינפינג, בבעיות האשראי במדינה. הוא מחליט להגביל את ההלוואות למגזר העסקי, גם במחיר של האטת הכלכלה ויצירת פחות מקומות עבודה. צמיחת התמ"ג הריאלית של סין יורדת ל-5.5%, עם השלכות קלות על הצמיחה העולמית. הנשיא שי מצהיר כי מהלך זה יבטיח את קיומה של צמיחה כלכלית בסין בטווח הארוך.

מדד הדולר

עוד כתבות

רשת BE / צילום: סיון פרג'

המועצה לצרכנות: רשת Be זולה מסופר-פארם ב-20% לפחות

ב-3 בדיקות המחירים, סיכום של סל הכולל כ-40 מוצרים היטה את הכף לטובת Be בפער של 20%-24% ● סך הסל ב-3 המועדים השונים הסתכם ב-750-770 שקל ברשת Be וב-910-930 שקל בסופר-פארם

הדור החדש של סובארו פורסטר / צילום: יח"צ

הושק בישראל: הדור החדש של סובארו פורסטר

הרכב גדול, מרווח ומאובזר יותר ומציע כסטנדרט מנוע 2.5 ליטר ומערכת בטיחות מתקדמת

סטיבן מולנקוף, מנכ"ל קוואלקום / צילום: רויטרס

קבוצת ספקיות של אפל תובעת את קוואלקום בדרישה לפיצויים של 9 מיליארד דולר לפחות

אפל וקוואלקום נמצאות בקרב ענק גלובלי ● הספקיות הפכו לחלק מהסכסוך בשנה שעברה, כאשר קוואלקום תבעה את קבוצת הספקיות בטענה כי הפסיקה לשלם לה תמלוגים הנוגעים למוצרי אפל, ואפל הגנה על פרקטיקות הקבוצה

גולדמן / צילום: רויטרס

הרשויות במלזיה הגישו תביעה פלילית נגד גולדמן זאקס

זאת בחשד לפרסום הצהרות כוזבות במסמכי ההנפקה למכירת אג"ח בינלאומיות של קרן ההשקעות הממשלתית 1Malaysia Development Bhd ב-2012 ו-2013

רועי לייזר/ צילום עצמי

"היה לי סטארט-אפ משלי, עד שהבנתי שעולם היזמות קשוח בשבילי"

רועי לייזר, 31, מנהל מוצר ומוביל צוות דאטה בחברת yellow HEAD ● "היה לי סטארט-אפ, עד שהבנתי שעולם היזמות קשוח בשבילי"

ווס פולפורד, מנכ"ל בלוקצ'יין כריה / צילום: יח"צ

אחרי התרסקות המניה והביטקוין: ביטפארמס עורכת שינויים בדירקטוריון

המניה של חברת כריית הביטקוין הקנדית, הנסחרת בבורסת תל אביב, צנחה ב-97% בשנה האחרונה, במקביל לנפילה של 83% במחיר הביטקוין ● "לכריית הביטקוין, באופן כללי, עדיין יש שולי רווח חזקים", אומר המנכ"ל ווס פולפורד בראיון למגזין אנשי השנה של "גלובס", שיפורסם ביום רביעי הקרוב

סטיבן טפר / צילום : יחצ

"רב-החובל החדש של טבע, שולץ, הצליח לשנות את המסלול שלה ב-180 מעלות"

אי.בי.אי: התמתנות בקצב שחיקת המחירים בפארמה לאחר מספר שנים

דוד מחלב / צילום: יח"צ

פוינטר קיבלה הזמנה מלקוח בהיקף של 8.5 מיליון דולר; המנכ"ל: "יש עוד חוזים בדרך, אך לא בהיקף כזה"

בהודעה לקונית לבורסה עדכנה החברה על קבלת הזמנה בהיקף של 8.5 מיליון דולר למוצר 4G, מלקוח שפרטיו נשארו חסויים ● דוד מחלב, מנכ"ל פוינטר: "זו הזמנה חריגה, שמהווה חלק משמעותי מהמכירות שלנו - יותר מ-10% מקצב המכירות השנתי"

אליטליה, חברת תעופה, תעופה אזרחית, איטליה / צלם:shutterstock

נגד תחרות, בעד התערבות ממשלתית: החזית המשותפת של השמאל והימין באירופה

קריאות להלאמה נשמעות משני צדי הקשת הפוליטית במדינות אירופה ● היעד המשותף: הקונצנזוס של מפלגות המרכז, שלפיו עדיפים הפרטה, דה-רגולציה, עידוד התחרות והזמנת משקיעים זרים לצורך המרצת הצמיחה ויצירת מקומות עבודה

פרופ' דניאל הרשקוביץ. / דוברות משרד המדע

הרשקוביץ' משווה תנאי הוותק של משרתי שירות אזרחי ערבים וחרדים לאלו של בנות דתיות לאומיות

לפי כללי תקש"יר חדשים שעליהם חתם נציב שירות המדינה יזכו מתנדבים ערבים וחרדים לשירות הלאומי-אזרחי

רכבת ישראל / צילום: דוברות רכבת ישראל

שר התחבורה מאשים את עובדי הרכבת בתקלות; ועד העובדים: "זה הכי נמוך שיש"

תנועת הרכבות בקו המהיר ירושלים-ת"א הופסקה הבוקר וחודשה במתכונת רכבת אחת לשעה בלבד ● ברכבת מדגישים כי הקו עדיין בתקופת הרצה ● השר כ"ץ: "אני מקווה שאין סיבות אחרות לתקלות בקו המהיר לירושלים, כמו הוויכוחים עם הוועדים או דברים אחרים"

 הביטאט סוף שנה / צילום: יחצ

הביטאט ישראל והביטאט הבינ"ל יחלקו את השימוש בסימן המסחרי "הביטאט"

בפסק דין שניתן היום קבע בית המשפט העליון כי לשתי החברות לא יתאפשר השימוש הבלעדי ב סימן המסחרי "הביטאט"

ג'רום פאואל / צילום: רויטרס

מהחלטת הריבית של הפד ועד לגל ההתייקרויות במשק: 5 האירועים המרכזיים השבוע בשווקים

לצד הודעת הריבית של הבנק המרכזי בארה"ב, גם הבנק היפני ומקבילו הבריטי יכריזו השבוע על המדיניות המוניטרית ● בוול סטריט מתקרבת לסיומה עונת הדוחות לרבעון השלישי ● בבריטניה קוראים למשאל עם נוסף בנוגע לברקזיט ● בשוק המקומי תוהים כיצד גל ההתייקרויות ישפיע על האינפלציה ● ולאחר ההפתעה במדד נובמבר, האם היחלשות השקל הגיעה למיצוי ● תחזית השווקים השבועית של "גלובס"

הונאה, תרמית, זיוף, עוקץ, / שאטרסטוק

עובד ברשות המסים נעצר בחשד לקבלת שוחד

5 חשודים נוספים נעצרו בחשד לביצוע עבירות שחיתות ● עפ"י המידע שהגיע לידי "גלובס", העובד, שהיה חשוף למידע סודי מתוקף תפקידו, העביר את המידע לגורמים שלא היו מורשים לקבלו, וזאת בתמורה לטובות הנאה

משה כחלון / צילום: רונן זבולון, רויטרס

ובינתיים בשוק הדיור: באוצר מיהרו (מדי) לחגוג את ירידת המחירים

הסברה הייתה כי המחוזות שיובילו בירידות המחירים יהיו מחוזות הפריפריה, אך בפועל דווקא מחוזות ירושלים ותל-אביב הם שמושכים את מדדי המחירים למטה ● הירידות וסימני המינוס הם תולדה של מדדים מלפני חצי שנה-שנה, ואילו כיום ניתן להעריך את מצב השוק כבלתי יציב

וול סטריט / צילום: רויטרס

המסחר בוול סטריט נפתח בירידות: דאו ג'ונס מאבד 0.9%

מדד S&P 500 מאבד 0.7% ומדד הנאסד"ק יורד 0.6% ● חברת המסחר המקוון של ביגוד והנעלה ASOS פרסמה אזהרת רווח וגוררת את המניות של החברות בענף לירידות חדות ● המדדים המובילים בבורסות אירופה מאבדים 0.5% ● מדד הייצור של האמפייר סטייט נפל מעבר לצפוי

גיל פרידריך / צילום: יחצ

חברת אבטחת ענן של יוצאי פורסקאוט גייסה 25 מיליון דולר

עבענן מאפשרת לחברות להפעיל מוצרי אבטחה שמיועדים לשרתים פיזיים (דוגמת אלה של צ'קפוינט, סימנטק ו-AVG) על גבי הענן ● החברה, שלה כ-60 עובדים, גייסה עד כה 41 מיליון דולר ● שווי הגיוס לא נמסר

דודו מזרחי / צילום: איל יצהר

תכנית התייעלות בבזק: תמחק 464 מיליון שקל מהרווח הנקי ב-2018

דירקטוריון החברה אישר תכנית התייעלות במסגרתה יצאו עובדים לפרישה מוקדמת ● כתוצאה מהליך ההתייעלות שאושר בזק צפויה לרשום בדוחותיה הכספיים של 2018 כולה הוצאה בסך 512 מיליון שקל

קבוצת האחים יעקובי נרשמת למסחר בבורסת ת"א / צילום: גיא אסיאג

משהו רע עובר על חברות הפרויקטים בבורסה: נסיגה בתוצאות העסקיות והתרסקות במניות שהנפיקו

אחים יעקובי מובילה את המגמה השלילית עם הפסדים כבדים וקריסה של 70% במחיר המניה מתחילת השנה ● התרסקות המניה משקפת כיום לחברה שווי של פחות מ-100 מיליון שקל ● אורון ולסיכו מציגות ירידה ברווחים וצניחה של 40%-45% במחיר המניה ב-2018

בן אנד ג'ריס / נגה שדמי ואן דה ריפ

גל ההתייקרויות נמשך: בן אנד ג'ריס מייקרת את הגלידות, יוניליוור בוחנת העלאת מחירים

אחרי שאסם-נסטלה הודיעה כי תייקר שליש ממוצריה, ל"גלובס" נודע כי גם בן אנד ג'ריס תעלה את המחירים בשיעור של 5%, שעשוי לשקף לה תוספת מכירות של למעלה מ-8 מיליון שקל בשנה ● כמו כן, היא צפויה לצמצם את המבצעים האגרסיביים ברשתות הגדולות