גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

רשימת התחזיות המפתיעה של אסטרטג בלאקסטון ל-2018

כמדי שנה מפרסם ביירון ווין, האסטרטג של קבוצת קרנות ההשקעה, רשימת ההפתעות לשנה החדשה - תרחישים שלדעתו קיימת הסתברות של 50% לפחות להתממשות

נשיא סין, שי ג'ינפינג. S&P הורידה את דירוג החוב ל־A פלוס / צילום: China Daily / רויטרס
נשיא סין, שי ג'ינפינג. S&P הורידה את דירוג החוב ל־A פלוס / צילום: China Daily / רויטרס

האופוריה בשווקים, כך מסתבר, לא נגמרה עם סיומה של שנת 2017. לאחר שחזרו לפעילות מחופשת ראש השנה האזרחי, פתחו אתמול בורסות ניו יורק את שנת 2018 בסערה, עם עליות חדות ושיאים חדשים במדדי המניות המובילים.

מדד נאסד"ק למשל, שבר עוד שיא בעזרת זינוק של 1.5% וסגר לראשונה מעל רמה של 7,000 נקודות. מדד S&P 500 רשם גם הוא שיא סגירה חדש, עם עלייה של 0.8%, שהצמידה אותו לרמה של 2,700 נקודות, בעוד שמדד דאו ג'ונס הסתפק בעלייה של 0.4% ורחוק כעת ב-0.7% בלבד מרמת שיא של 25 אלף נקודות.

שעות אחדות לאחר סיום המסחר, פרסמה קבוצת קרנות ההשקעה וניהול העושר בלאקסטון גרופ, את רשימת עשר ההפתעות של האסטרטג ביירון ווין לשנת 2018. הפעם כוללת הרשימה כמה תרחישים מעניינים, ובהם נפילות חדות בשוק האג"ח האמריקאי, התאוששות מחודשת של הדולר, זינוק נוסף במחירי הנפט, מימוש ולאחר מכן התאוששות בשוק המניות האמריקאי, וגם ניצחון מזהיר של הדמוקרטים בבחירות אמצע הקדנציה.

רשימת ההפתעות השנתית שפרסם ווין אתמול היא ה-33 במספר שלו. הוא הציג אותה לראשונה בינואר 1986 ומאז מקפיד לפרסמה בתחילתה של כל שנה אזרחית. אלא שבניגוד לאסטרטגים אחרים שבוחרים לספק תחזיות הנתפסות כמתקבלות על הדעת אצל מקביליהם, הרי הרשימה של ווין כוללת תרחישים שלדעתו קיימת הסתברות של לפחות 50% להתרחשותם, בשעה שדעת הקונצנזוס מעניקה להם הסתברות של 33% בלבד.

ווין, בן ה-84, נחשב לאחד מוותיקי עולם ההשקעות האמריקאי. הוא כיהן במשך כ-20 שנה בתפקיד אסטרטג ההשקעות הראשי של בנק ההשקעות מורגן סטנלי, לפני שעזב ב-2006 לענף קרנות השקעה. ב-2009 הוא הצטרף לבלאקסטון ומכהן שם בתפקיד סגן יו"ר של קבוצת פתרונות העושר הפרטי.

להלן רשימת ההפתעות המלאה שהציג אתמול ווין ל-2018 והסבריו לכל תרחיש שמוצג בה:

1. סין מחליטה סוף סוף שיכולת גרעינית בידי מנהיג בלתי צפוי על גבולותיה היא בלתי נסבלת, וזאת למרות שצפון קוריאה מהווה חיץ קומוניסטי בינה לבין דרום קוריאה הדמוקרטית. סין חותכת את כל משלוחי הדלק והאוכל לצפון קוריאה, וזו מסכימה בשל כך להשעות את תוכנית הפיתוח הגרעיני שלה, אך אינה מוותרת על ארסנל הנשק הנוכחי שכבר בידיה.

2. פופוליזם, שבטיות ואנרכיה מתפשטים ברחבי העולם. בבריטניה הופך ג'רמי קורבין לראש הממשלה הבא. למרות פעילות הדיכוי של ממשלת ספרד, קטלוניה נשארת סוערת. למרות ההשלכות הכלכליות השליליות של בחירת העם הבריטי בהיפרדות מאירופה (ברקזיט), נוצרת גם תוצאה חיובית בלתי מכוונת של התקרבות בין מדינות אירופה היבשתית, שמביאה לשיתוף פעולה כלכלי רב יותר ולצמיחה מהירה יותר.

3. הדולר סוף סוף מתעורר לחיים. הצמיחה הריאלית של כלכלת ארה"ב עולה על שיעור של 3% ב-2018 ויחד עם יישום של כמה מרכיבים שעל סדר היום העסקי של ממשל טראמפ, היא מחדשת את עניין המשקיעים בהחזקת נכסים הנקובים בדולרים. כתוצאה מכך, נחלש האירו לשער של 1.10 דולר, לעומת 1.2 דולר היום, ואילו שער החליפין דולר-ין מטפס ל-120 ין לדולר, בהשוואה ל-112 ין לדולר היום. למגמה זו מסייעת גם להחזרת הרווחים הזרים שמחזיקות חברות אמריקאיות מחוץ לארה"ב.

4. כלכלת ארה"ב מציגה צמיחה גבוהה יותר מב-2017, אבל הספקולציות בשוק מגיעות לקיצוניות ובסופו של דבר מדד S&P 500 חווה תיקון של 10%. המדד יורד ל-2,300 נקודות, בין השאר בגלל העלייה בשיעורי הריבית, אך מסיים את השנה מעל 3,000 נקודות, בזכות העלייה המתמשכת ברווחי החברות והצמיחה הכלכלית הגלובלית, שמגיעה ל-4%.

5. מחיר הנפט הגולמי מסוג WTI מטפס אל מעבר לרמה של 80 דולר לחבית, לעומת 60 דולר כיום. המחיר עולה עקב המשך הצמיחה בעולם והביקוש הבלתי צפוי של השווקים המתפתחים, בשילוב עם תפוקה מאכזבת מבארות פצלי השמן, מלאי מופחת, שמירה על משמעת ייצור בקרב מדינות OPEC ועלייה מתונה בלבד בתפוקת הנפט של רוסיה, ניגריה, ונצואלה, עיראק ואיראן.

6. האינפלציה הופכת להיות נושא לדאגה. המשך צמיחת התמ"ג בעולם יוצרת לחצים על מחירי הסחורות. שוקי העבודה ההדוקים במדינות המתועשות מביאים לעליות בשכר. בארה"ב העלייה בשכר הממוצע לשעה מתקרבת ל-4% ומדד המחירים לצרכן עולה על 3%.

7. עם אינפלציה גבוהה יותר, גם שיעורי הריבית מתחילים לעלות. הפדרל ריזרב (פד) מעלה את הריבית לטווח הקצר ארבע פעמים ב-2018 והתשואה של אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עולה ל-4%, אך הפד מכווץ את מאזנו רק במתינות בגלל ההשפעה האפשרית על השווקים הפיננסיים. באג"ח התשואות הגבוהות (אג"ח זבל) נרשמת התרחבות של המרווחים, שגורמת לדאגה בשוקי המניות.

8. הסכם הסחר של ארה"ב עם קנדה ומקסיקו (נאפט"א) והסכם הגרעין של המעצמות הגדולות עם איראן מחזיקים מעמד למרות ההסתערות עליהם מצד נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ. הסכם נאפט"א שורד בשל ההבנה כי יותר מדי משרות אמריקאיות יאבדו אם הסכם זה יסתיים, בעוד שהסכם הגרעין נותר על כנו בזכות תמיכתן של בעלות בריתה העיקריות של ארה"ב. הנשיא טראמפ מתחיל לחשוב שטעה כאשר בחר שלא לחתום על הסכם הסחר של מדינות האוקיינוס השקט, לאחר שהוא רואה את עליית השפעתה של סין ברחבי העולם. בשל כך לוחץ טראמפ לבצע על עסקאות סחר דו-צדדיות נוספות באסיה.

9. הרפובליקנים מאבדים את השליטה בסנאט ובבית הנבחרים בבחירות בנובמבר. הבוחרים מרגישים מאוכזבים, כי הבטחות רבות שהושמעו במהלך הקמפיין לנשיאות של טראמפ, לא יושמו בחקיקה, וקיימת תגובה שלילית גוברת לציוצים האינסופיים שלו. בחירות אמצע הקדנציה מתבררות כסוג של משאל עם על נשיאות טראמפ.

10. לאחר שהרחיב את סמכותו בקונגרס ה-19 של המפלגה הקומוניסטית באוקטובר האחרון, מתמקד נשיא סין, שי ג'ינפינג, בבעיות האשראי במדינה. הוא מחליט להגביל את ההלוואות למגזר העסקי, גם במחיר של האטת הכלכלה ויצירת פחות מקומות עבודה. צמיחת התמ"ג הריאלית של סין יורדת ל-5.5%, עם השלכות קלות על הצמיחה העולמית. הנשיא שי מצהיר כי מהלך זה יבטיח את קיומה של צמיחה כלכלית בסין בטווח הארוך.

מדד הדולר

עוד כתבות

אייל יוניאן – קבלת אות הוקרה / צילום: אלה פאוסט

יוניאן נשאר בתע"א? קיבל הצעה לתפקיד המשנה למנכ"ל

זאת במטרה להשאיר את סמנכ"ל הכספים בתע"א ● לאייל יוניאן הוצעו סמכויות נרחבות במסגרת תפקידו כמשנה למנכ"ל החברה - מעין פיצוי על כך שלא נבחר לכהן בתפקיד המנכ"ל שלה

פוטין ונתניהו בסופ"ש. מנסה להשיג דריסת רגל במזה"ת / צילום: רויטרס

נתניהו לפוטין: מביעים צער על המטוס, אך האחריות על סוריה

לפני כניסת יום כיפור, נתניהו הביע תנחומיו על מות 15 אנשי הצוות הרוסים בתקרית בסוריה, אך האשים את אסד ● פוטין: הימנעו ממצבים כאלו ● מפקד חיל האוויר יצא למוסקבה כדי להציג את תחקיר האירוע

לואיס רניירי / צילום: רויטרס Danny Moloshok

ממציא המכשיר שגרם למשבר: ״לעולם לא אתגבר על הצלקת״

לואיס רניירי, אבי האג"ח מגובות המשכנתאות, חי בחרטה על תפקידו במשבר הדיור: "זה גרם נזק לכל-כך הרבה אנשים" ● כעת מנסה רניירי, שהיה בעל מניות בבנק הפועלים, לנתח מה השתבש בשוק המשכנתאות ומסביר מה מטריד אותו בהתנהלות היום ● עשור למשבר הפיננסי, פרויקט מיוחד

עורך דין  עודד ערן / צילום: איל יצהר

הבנקים לא מגיעים להסכמה: לא נבחר מנכ"ל לאיגוד הבנקים

יו"ר בנק הפועלים ייפגש עם המועמדים מכיוון שהוא צפוי להתמנות לנשיא האיגוד בתחילת 2019 ● המועמדים הסופיים: אורן הלמן, רוחמה אברהם בלילא, עו"ד אלון בכר ואיתן מדמון

 מרים פרידן/ צילום:שגרירות דנמרק בישראל

כבר לא רק סוכרת: נובו נורדיסק מחפשת טכנולוגיה ישראלית

החברה הדנית הוותיקה, המזוהה עם מוצרים לטיפול בסוכרת, מתחילה להרגיש את הלחץ להוריד מחירים בארה"ב ומגששת בזהירות בעיקר אחרי תחומי פעילות המשיקים לסוכרת, כמו השמנה ● בשיחה עם "גלובס" מדברת מנהלת החדשנות בחברה, מרים פרידן, על הסביבה התחרותית שהובילה לשינוי

המכונית המעופפת של משפחת ויזלי / צילום: יח"צ

10 סיבות שבגללן מכוניות מעופפות יישארו חלום רחוק

עשרות חברות ובהן אובר, פולקסווגן, איירבאס ודיימלר מבקשות להפוך למציאות את סרטי המדע הבדיוני ולאפשר למכוניות לרחף באוויר • אלא שבדרך למטרה הזאת ניצבים מכשולים כלכליים, פיזיקליים ותכנוניים קשים, שלא לדבר על הרעש מחריש האוזניים • אם לא יימצאו לבעיות אלה פתרונות בשנים הקרובות, החזון המלהיב של עולמות הטק והתחבורה עלול להתרסק אל קרקע המציאות

אביגדור וילנץ / צילום: חגי אהרון

נחשפה החברה החדשה של וילנץ: "שבב ה-AI המהיר בעולם"

מאחורי הקמת הבאנה ניצב מייסד גלילאו אביגדור וילנץ, שגם היה המשקיע הראשון בחברה ● אתר EE times מציין כי הנתונים שמציגה החברה גוברים על כל מעבדי ה-CPU וה-GPU הקיימים כיום, אם כי החברה לא חשפה את מלוא המפרט הטכני של השבב החדש

אלון מאסק, מנכ"ל SpaceX / צילום: רויטרס

המיליארדר היפני מאזאווה יהיה התייר הראשון שיטוס לירח

חברת SpaceX תטיס את המיליארדר היפני לסיבוב בירח, ובכך הוא יירשם בדפי ההיסטוריה כתייר הראשון אי פעם שטס לירח ● אלון מאסק: "שיהיה ברור שמדובר במסע מסוכן.. טיסה לירח אינה דבר בטוח ויש תמיד סיכון שדברים ישתבשו בדרך"

שי באבד / צילום: תמר מצפי

ההחלטה על זהות הממונה על שוק ההון נדחתה לאחרי כיפור

ועדת האיתור זימנה אמש 3 מועמדים נוספים ובסך הכל ראיינה 10 מועמדים ● ההחלטה נדחתה בשלב זה ליום חמישי לאחר שמספר מועמדים ערעורו על ההחלטה שלא לזמנם במקור לראיונות

סיכום שנה בהייטק / צילום: Shutterstock

הרגעים הגדולים של גלובס טק: כתבות שאסור לפספס

חברת ההייטק של בני גנץ נחשפת, העולם המטורף של הביו-האקרים, סודות המחשוב הקוונטי, הרחפנים פוגשים את הבלוקצ'יין, הריגול הטכנולוגי במקומות העבודה ולמה אנחנו מדברים עם שואבי אבק ● עורך מדור הטכנולוגיה של גלובס חוזר לכמה מהכתבות הבולטות של השנה

מגרש מכבי יפו / צילום: תמר מצפי

מחיר למשתכן: המכרז החוזר בת"א נכשל

היום נסגר ללא תוצאות המכרז החוזר על שני המתחמים שנותרו במתחם מכבי יפו, לאחר שבסבב הראשון הוגשו הצעות רק למתחם השלישי ●  גורמים הבקיאים במכרז טוענים כי בשל מורכבות המכרז לא היה ליזמים ולקבלנים די זמן להיערך להגשת הצעות

דונלד טראמפ / צילום: רויטרס,  Kevin Lamarque

סין מגיבה לטראמפ: מלחמת הסחר מחריפה

(עדכון): סין צפויה להטיל מכסים על סחורה אמריקאית בשווי 60 מיליארד דולר ● אמש, בניסיון ללחוץ על הממשל הסיני לקראת סבב שיחות שצפוי להיפתח בסוף החודש מימש טראמפ את האיום להחריף את הסנקציות והטיל מכסים נוספים על סחורה סינית ● יחד עם זאת, שיעור המס יעמוד כרגע על 10% בלבד ויעלה בסוף השנה ל-25% ● וול סטריט נעלה אמש בירידות על רקע החשש מהתגברות מלחמת הסחר ופגיעה במניות הטכנולוגיה

תחזיות לשנה הקרובה / צילום: Shutterstock

זול לטוס, יקר לאכול ובעיקר פקוק: כל התחזיות לשנה הקרובה

השנה החדשה כבר כאן, והיא צפויה להיות סוערת במיוחד ● הבחירות בפתח, תיקי ראש הממשלה לקראת הכרעה, הפקקים נמשכים ואף מתארכים ועדיין לא ברור האם מחירי הדירות יורדים • כתבי "גלובס" בתחזית לשנה הקרובה

משה ליאון / צילום: יחצ

ש״ס ודגל התורה הודיעו על תמיכה במשה ליאון לעיריית י-ם

סיכוייו של המועמד החרדי יוסי דייטש להיבחר לראשות עירית ירושלים מצטמצמים

סוחר בבורסת שיקגו ב-15 בספטמבר 2008 / צילום: רויטרס

זינוק בריבית או סדקים בסין: מאיפה יגיע המשבר הבא?

עשר שנים של שיעורי ריבית נמוכים באופן יוצא דופן יצרו מספר רב של עיוותים בכלכלה העולמית ובמערכת הפיננסית העולמית ● ניתן לשים קץ לכל אחד מהעיוותים האלה, אם כי מדובר בתהליך מכאיב ● בינתיים, כל אחד מהם הוא איום פוטנציאלי על הכלכלה והמערכת הפיננסית העולמית ● עשור למשבר הכלכלי – פרויקט מיוחד

מטוס F16 / רויטרס

רוסיה: "פרובוקציה מכוונת של ישראל, שומרים זכות להגיב"

(עדכונים שוטפים): משרד ההגנה במוסקבה זועם על ישראל אחרי שמשטר אסד הפיל מטוס עם 15 אנשי צוות, שכולם נהרגו ● לטענתו, ההתרעה שקיבל על הייתה קצרה מדי: "פרובוקציה מכוונת, שומרים את הזכות להגיב" ● שר ההגנה הרוסי נזף בליברמן: "פעולות חוסר אחריות" ● בירושלים טרם הגיבו ● לפי דיווחים במוסקבה, השגריר הישראלי גרי קורן זומן לשיחת בירור

 עובד ליהמן ברדרס שפשט רגל / צילום: רויטרס, Andrew Winning

10 שנים אחרי המשבר: למשק האמריקאי שלום

עשור לאחר הקריסה הפיננסית הגדולה אפשר להודות שהציפיות הקודרות ביותר התבדו, בין שאלה הציפיות להתמוטטות הקפיטליזם או לשחיקת הדולר ● לאחר 8 שנים של צמיחה חיוורת, כלכלת אמריקה עומדת בעיצומה של גאות היסטורית - אבל המשבר המערכתי הבא אורב מעבר לפינה ● עשור למשבר הפיננסי, פרויקט מיוחד

מקררי חלב בסופרמרקט / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

נכשל הניסיון להגיע למתווה בנושא מחירי החלב לפני החג

בשבוע שעבר פנו מציגי תנובה והאוצר לבג״ץ בבקשה לקבל אורכה נוספת בנושא כדי לנהל מו״מ אינטנסיבי שיאפשר להגיע להבנות בנוגע למחירי מוצרי החלב המפוקחים ● לאחר שבקשתם נדחתה נכנסו הצדדים למו"מ מואץ ● היום הגישו תנובה ומשרד האוצר לבג"ץ בקשה להשאיר את מועד הדיון המקורי שנקבע לעוד יומיים

שר האוצר משה כחלון בטקס חנוכת פרויקט מחיר למשתכן בלוד / צילום: אורי חודי

הגרלה חדשה למחיר למשתכן: לראשונה בנס ציונה ובבנימינה

ההגרלה, שתצא לדרך ביום חמישי הקרוב, תכלול 5,841 יח"ד ב-21 יישובים ברחבי הארץ ● 60% מיחידות הדיור צפויות להיות באזורי ביקוש

בורסת פריז / צילום: Shutterstock

ירידות באירופה; מלחמת הסחר מחריפה

החוזים העתידיים על מדדי המניות בארה"ב מצביעים על מגמה חיובית לקראת פתיחת המסחר בניו יורק ● הניקיי היפני ומדד שנחאי עלו בחדות, מדד הונג קונג רשם גם הוא עליות קלות ● היום ומחר לא יתקיים מסחר בבורסה בתל אביב בשל יום הכיפורים