גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

רשימת התחזיות המפתיעה של אסטרטג בלאקסטון ל-2018

כמדי שנה מפרסם ביירון ווין, האסטרטג של קבוצת קרנות ההשקעה, רשימת ההפתעות לשנה החדשה - תרחישים שלדעתו קיימת הסתברות של 50% לפחות להתממשות

נשיא סין, שי ג'ינפינג. S&P הורידה את דירוג החוב ל־A פלוס / צילום: China Daily / רויטרס
נשיא סין, שי ג'ינפינג. S&P הורידה את דירוג החוב ל־A פלוס / צילום: China Daily / רויטרס

האופוריה בשווקים, כך מסתבר, לא נגמרה עם סיומה של שנת 2017. לאחר שחזרו לפעילות מחופשת ראש השנה האזרחי, פתחו אתמול בורסות ניו יורק את שנת 2018 בסערה, עם עליות חדות ושיאים חדשים במדדי המניות המובילים.

מדד נאסד"ק למשל, שבר עוד שיא בעזרת זינוק של 1.5% וסגר לראשונה מעל רמה של 7,000 נקודות. מדד S&P 500 רשם גם הוא שיא סגירה חדש, עם עלייה של 0.8%, שהצמידה אותו לרמה של 2,700 נקודות, בעוד שמדד דאו ג'ונס הסתפק בעלייה של 0.4% ורחוק כעת ב-0.7% בלבד מרמת שיא של 25 אלף נקודות.

שעות אחדות לאחר סיום המסחר, פרסמה קבוצת קרנות ההשקעה וניהול העושר בלאקסטון גרופ, את רשימת עשר ההפתעות של האסטרטג ביירון ווין לשנת 2018. הפעם כוללת הרשימה כמה תרחישים מעניינים, ובהם נפילות חדות בשוק האג"ח האמריקאי, התאוששות מחודשת של הדולר, זינוק נוסף במחירי הנפט, מימוש ולאחר מכן התאוששות בשוק המניות האמריקאי, וגם ניצחון מזהיר של הדמוקרטים בבחירות אמצע הקדנציה.

רשימת ההפתעות השנתית שפרסם ווין אתמול היא ה-33 במספר שלו. הוא הציג אותה לראשונה בינואר 1986 ומאז מקפיד לפרסמה בתחילתה של כל שנה אזרחית. אלא שבניגוד לאסטרטגים אחרים שבוחרים לספק תחזיות הנתפסות כמתקבלות על הדעת אצל מקביליהם, הרי הרשימה של ווין כוללת תרחישים שלדעתו קיימת הסתברות של לפחות 50% להתרחשותם, בשעה שדעת הקונצנזוס מעניקה להם הסתברות של 33% בלבד.

ווין, בן ה-84, נחשב לאחד מוותיקי עולם ההשקעות האמריקאי. הוא כיהן במשך כ-20 שנה בתפקיד אסטרטג ההשקעות הראשי של בנק ההשקעות מורגן סטנלי, לפני שעזב ב-2006 לענף קרנות השקעה. ב-2009 הוא הצטרף לבלאקסטון ומכהן שם בתפקיד סגן יו"ר של קבוצת פתרונות העושר הפרטי.

להלן רשימת ההפתעות המלאה שהציג אתמול ווין ל-2018 והסבריו לכל תרחיש שמוצג בה:

1. סין מחליטה סוף סוף שיכולת גרעינית בידי מנהיג בלתי צפוי על גבולותיה היא בלתי נסבלת, וזאת למרות שצפון קוריאה מהווה חיץ קומוניסטי בינה לבין דרום קוריאה הדמוקרטית. סין חותכת את כל משלוחי הדלק והאוכל לצפון קוריאה, וזו מסכימה בשל כך להשעות את תוכנית הפיתוח הגרעיני שלה, אך אינה מוותרת על ארסנל הנשק הנוכחי שכבר בידיה.

2. פופוליזם, שבטיות ואנרכיה מתפשטים ברחבי העולם. בבריטניה הופך ג'רמי קורבין לראש הממשלה הבא. למרות פעילות הדיכוי של ממשלת ספרד, קטלוניה נשארת סוערת. למרות ההשלכות הכלכליות השליליות של בחירת העם הבריטי בהיפרדות מאירופה (ברקזיט), נוצרת גם תוצאה חיובית בלתי מכוונת של התקרבות בין מדינות אירופה היבשתית, שמביאה לשיתוף פעולה כלכלי רב יותר ולצמיחה מהירה יותר.

3. הדולר סוף סוף מתעורר לחיים. הצמיחה הריאלית של כלכלת ארה"ב עולה על שיעור של 3% ב-2018 ויחד עם יישום של כמה מרכיבים שעל סדר היום העסקי של ממשל טראמפ, היא מחדשת את עניין המשקיעים בהחזקת נכסים הנקובים בדולרים. כתוצאה מכך, נחלש האירו לשער של 1.10 דולר, לעומת 1.2 דולר היום, ואילו שער החליפין דולר-ין מטפס ל-120 ין לדולר, בהשוואה ל-112 ין לדולר היום. למגמה זו מסייעת גם להחזרת הרווחים הזרים שמחזיקות חברות אמריקאיות מחוץ לארה"ב.

4. כלכלת ארה"ב מציגה צמיחה גבוהה יותר מב-2017, אבל הספקולציות בשוק מגיעות לקיצוניות ובסופו של דבר מדד S&P 500 חווה תיקון של 10%. המדד יורד ל-2,300 נקודות, בין השאר בגלל העלייה בשיעורי הריבית, אך מסיים את השנה מעל 3,000 נקודות, בזכות העלייה המתמשכת ברווחי החברות והצמיחה הכלכלית הגלובלית, שמגיעה ל-4%.

5. מחיר הנפט הגולמי מסוג WTI מטפס אל מעבר לרמה של 80 דולר לחבית, לעומת 60 דולר כיום. המחיר עולה עקב המשך הצמיחה בעולם והביקוש הבלתי צפוי של השווקים המתפתחים, בשילוב עם תפוקה מאכזבת מבארות פצלי השמן, מלאי מופחת, שמירה על משמעת ייצור בקרב מדינות OPEC ועלייה מתונה בלבד בתפוקת הנפט של רוסיה, ניגריה, ונצואלה, עיראק ואיראן.

6. האינפלציה הופכת להיות נושא לדאגה. המשך צמיחת התמ"ג בעולם יוצרת לחצים על מחירי הסחורות. שוקי העבודה ההדוקים במדינות המתועשות מביאים לעליות בשכר. בארה"ב העלייה בשכר הממוצע לשעה מתקרבת ל-4% ומדד המחירים לצרכן עולה על 3%.

7. עם אינפלציה גבוהה יותר, גם שיעורי הריבית מתחילים לעלות. הפדרל ריזרב (פד) מעלה את הריבית לטווח הקצר ארבע פעמים ב-2018 והתשואה של אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עולה ל-4%, אך הפד מכווץ את מאזנו רק במתינות בגלל ההשפעה האפשרית על השווקים הפיננסיים. באג"ח התשואות הגבוהות (אג"ח זבל) נרשמת התרחבות של המרווחים, שגורמת לדאגה בשוקי המניות.

8. הסכם הסחר של ארה"ב עם קנדה ומקסיקו (נאפט"א) והסכם הגרעין של המעצמות הגדולות עם איראן מחזיקים מעמד למרות ההסתערות עליהם מצד נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ. הסכם נאפט"א שורד בשל ההבנה כי יותר מדי משרות אמריקאיות יאבדו אם הסכם זה יסתיים, בעוד שהסכם הגרעין נותר על כנו בזכות תמיכתן של בעלות בריתה העיקריות של ארה"ב. הנשיא טראמפ מתחיל לחשוב שטעה כאשר בחר שלא לחתום על הסכם הסחר של מדינות האוקיינוס השקט, לאחר שהוא רואה את עליית השפעתה של סין ברחבי העולם. בשל כך לוחץ טראמפ לבצע על עסקאות סחר דו-צדדיות נוספות באסיה.

9. הרפובליקנים מאבדים את השליטה בסנאט ובבית הנבחרים בבחירות בנובמבר. הבוחרים מרגישים מאוכזבים, כי הבטחות רבות שהושמעו במהלך הקמפיין לנשיאות של טראמפ, לא יושמו בחקיקה, וקיימת תגובה שלילית גוברת לציוצים האינסופיים שלו. בחירות אמצע הקדנציה מתבררות כסוג של משאל עם על נשיאות טראמפ.

10. לאחר שהרחיב את סמכותו בקונגרס ה-19 של המפלגה הקומוניסטית באוקטובר האחרון, מתמקד נשיא סין, שי ג'ינפינג, בבעיות האשראי במדינה. הוא מחליט להגביל את ההלוואות למגזר העסקי, גם במחיר של האטת הכלכלה ויצירת פחות מקומות עבודה. צמיחת התמ"ג הריאלית של סין יורדת ל-5.5%, עם השלכות קלות על הצמיחה העולמית. הנשיא שי מצהיר כי מהלך זה יבטיח את קיומה של צמיחה כלכלית בסין בטווח הארוך.

מדד הדולר

עוד כתבות

פועלים באתר בניה / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

יוטל איסור גורף על העסקתם של בני נוער באתרי בנייה

האיסור הוא במסגרת הוראת שעה לחמש שנים, שתקודם השבוע בכנסת ● לאיסור החרגה אחת: בני נוער יוכלו לעבוד באתרי בנייה במסגרת חניכות או הכשרה מקצועית מוסדרת ומבוקרת

יצחק הרצוג / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

בוז'י הרצוג נבחר ליו"ר הסוכנות היהודית

הרצוג יהיה אחראי על תקציב של כ-1.5 מיליארד שקל, וירוויח כ-45 אלף שקל בחודש

חיילי צבא ארה"ב / ציולם: שאטרסטוק

כך תעשיית הנשק והקונגרס חוגגים על חשבון הצבא האמריקאי

תקציב הביטחון העצום של ארה"ב, שנמצא בעלייה מתמדת, הוא אינטרס משותף של שלוש קבוצות: תעשיית הנשק והצבא, הגנרלים וחברי הקונגרס שעושים ממנו הון פוליטי, אבל ממש לא בטוח שהוא מועיל להגנה על הדמוקרטיה

משתמשי סמארטפונים / צילום: רויטרס

ארבעה סמארטפונים סיניים שחבל שלא שמעתם עליהם

וואווי ושיאומי אמנם צברו פופולריות רבה בישראל, אבל הם לא הטלפונים הסיניים היחידים: אספנו ארבע דוגמאות לניידים סיניים חדשים ששווה לשים עליהם עין

אל על נחיתה  787 / צילום: סיון פרג'

פוסט ברשת: מה קרה כשנוסעי אל-על סירבו לשבת ליד נשים?

בפוסט שהועלה אמש מתואר סיפורה של טיסת אל-על מניו-יורק לת"א, שהתעכבה ביותר משעה כדי למצוא פתרון שיאפשר לארבעה חרדים להימנע מישיבה ליד נשים

טל גרנות/ צילום: רמי זרנגר

הוט מובייל משיקה מותג וירטואלי חדש: נקסט מובייל

המשתמשים יקבלו גישה לתוכן של הוט ● מחיר החבילה: 39 שקל ל-100 ג'יגה בייט או 27 שקל ל-50 ג'יגה

כלוב הטפירים בספארי רמת גן / צילום: איל יצהר

מות הטפיר בספארי בר"ג: מדענים מתריעים מהתפשטות שחפת

טפיר שלישי מת משחפת מהסוג הפוגע גם באדם ● משרד הבריאות: "ניתנה הנחיה לשימוש באמצעי מיגון בקרב העובדים הבאים במגע עם הטפירים"

סיטרואן C3

סיטרואן C3 איירקרוס הוא סמל אופנה

רכב הפנאי הקומפקטי של סיטרואן מציע פשרה ראויה בין עיצוב מקורי לשימושיות

פרדיקסברג, דנמרק / צילום: Visit Denmark

תיירות | לעולם בעקבות השמש: חגי הקיץ בצפון אירופה

יום חמישי, 21 ביוני, היה יום המפנה הקיצי, היום הארוך בשנה ● מכאן ואילך יתחילו הימים להתקצר והלילות להתארך, ובצפון אירופה, בעיקר בסקנדינביה ובמדינות הבלטיות, יוצאים אנשים לפארקים ולאגמים כדי לחגוג בפרחים ובמדורות את שיא הקיץ

חברת הכנסת רחל עזריה / צילום: יחצ

ח"כ רחל עזריה הודיעה כי תתמודד על ראשות עיריית ירושלים

לצידם של שורה ארוכה של מועמדים גברים- השר אלקין, משה ליאון, עופר ברקוביץ, קובי כחלון ויוסי חביליו - עזריה היא האישה הראשונה שתנסה להיות ראשת עיר הבירה

BYD הסינית מציגה את אחד מרכביה / צילום : Kim Kyung–Hoon, רויטרס

קבוצת שלמה קיבלה זיכיון היצרנית הסינית BYD ברומניה

בשלב הראשון תשווק ברומניה את האוטובוסים החשמליים של BYD במסגרת מספר חוזים ממשלתיים ועירוניים ● בשלב מאוחר יותר צפויה החברה לשווק ברומניה גם את כלי הרכב החשמליים של BYD, שיגיעו במקביל גם לישראל

בשר , המבורגר / צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

מסעדה בסן פרנסיסקו תגיש המבורגרים שהוכנו ע"י רובוטים

מסעדת Creator, שתיפתח החודש בסן פרנסיסקו, תגיש המבורגרים שהוכנו ע"י מכונות רובוטיות, ללא כל מגע יד אדם ● מאחורי המסעדה עומדים אלכס ורדקוסטס, שהתמחה בפיזיקה וברובוטיקה, ומהנדס המכונות סטיבן פרן

רוני צארום/ צילום: איל יצהר

"התפיסה שהבניין הוא הנכס, ולא הדיירים, מיושנת"

הוא עשה אקזיט של מאות מיליוני דולרים רגע לפני התפוצצות בועת האינטרנט ● הוא מאמין בהשקעות סולידיות, כמו מניות הבנקים, אבל בהשקעות מסוכנות יותר, כמו מניות טסלה ● והוא רוצה להכניס חדשנות לתחום הנדל"ן המניב, שבו פועלת קבוצת אספן שבשליטתו ● רוני צארום בראיון מיוחד למגזין גלובס השקעות

בנייה חדשה / צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

התחזית: הקלה ביוקר המחיה, עודף היצע והוזלה בשכירות

מחוסרי דירה מתוסכלים? לפחות בכל הנוגע לשכירות, וחרף כל נבואות הזעם, צפוי סוף סוף היצע הדירות להשכרה לעלות בקרוב על הביקוש וללחוץ על המחירים

נתי כהן / צילום: יח"צ משרד התקשורת

ייתכן שינוי במודל הכלכלי לשימוש המתחרים ברשת בזק

מנכ"ל משרד התקשורת, נתי כהן, לא נרתע מבחינה מחודשת של המודל הכלכלי הקיים היום לשימוש מתחרותיה של בזק ברשת שלה: המשרד שוקל מודל ריטייל מינוס מתוך כוונה להאיץ את פרויקט הסיבים של בזק

יואב לייטרסדורף / צילום: כפיר זיו

"חברות הענק כמו גוגל ופייסבוק חוסמות כמעט כל חדשנות"

אחרי 11 שנות פעילות, 14 חברות, 135 מיליון דולר ושורה של אקזיטים מרשימים, יואב לייטרסדורף, מייסד ומנהל קרן ההון סיכון YL Ventures, מגיע לביקור מולדת ● בראיון מיוחד ל-G הוא מספר על החברה שהקים בגיל 16, חושף את אסטרטגיית ההשקעה, ומסביר למה הוא לא מתקרב לתחומים שבשליטת אפל, גוגל, פייסבוק ואמזון

גד סומך / צילום: יוסי כהן

האם לאומי ורו"ח גד סומך ייאלצו להיפרד?

פרשת הריגול הגדולה ש"מסעירה את המדינה" פרצה באמצע השבוע ודחקה הכל הצידה ● יממה אחרי, זחל גונן שגב לסוף החדשות ● וגם: חזרתה של פרשת הקשר ארוך העשורים בין בנק לאומי לרו"ח גד סומך - המסתורין והתמיהות האופפים את הליכי הבחירה הממושכים והבעייתיים בלאומי ● פרשנות

בית חולים לילדים ברמבם / צילום: זאב ביץ

"ריח קפה במקום ליזול": מהפכת הדור השלישי של בתי החולים

האדריכל ארד שרון מתאר את מהפכת הדור השלישי של בתי החולים בארץ

אלי כהן / צילום: איל יצהר

צו סימון המחירים הביא להוזלת מוצרי טואלטיקה ב-8% בממוצע

כך טוענים במשרד הכלכלה ובמועצה לצרכנות ● צו סימון המחירים כולל בשלב זה 7 מוצרים, בהם משחות שיניים של קולגייט, 3 מוצרי דאודורנט לגברים של ספיד סטיק וג'ילט וכן דאודורנט נשים של דאב ● משרד הכלכלה והמועצה לצרכנות מסבירים כי מחירי מוצרי הטואלטיקה זולים ברשתות המזון ביחס למחירים ברשתות הפארם

ביטקוין / איור: רויטרס - Dado Ruvic

יפן זיעזעה את הביטקוין והחזירה אותו 4 חודשים לאחור

נקודת השפל הקודמת של הביטקוין נרשמה ב-6 בפברואר, אז הגיע מחירו לכ-6,050 דולר ● ביום שישי הורתה יפן ל-6 בורסות קריפטו לנקוט צעדים לשיפור אבטחתן ולמניעת הלבנת הון