גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

רשימת התחזיות המפתיעה של אסטרטג בלאקסטון ל-2018

כמדי שנה מפרסם ביירון ווין, האסטרטג של קבוצת קרנות ההשקעה, רשימת ההפתעות לשנה החדשה - תרחישים שלדעתו קיימת הסתברות של 50% לפחות להתממשות

נשיא סין, שי ג'ינפינג. S&P הורידה את דירוג החוב ל־A פלוס / צילום: China Daily / רויטרס
נשיא סין, שי ג'ינפינג. S&P הורידה את דירוג החוב ל־A פלוס / צילום: China Daily / רויטרס

האופוריה בשווקים, כך מסתבר, לא נגמרה עם סיומה של שנת 2017. לאחר שחזרו לפעילות מחופשת ראש השנה האזרחי, פתחו אתמול בורסות ניו יורק את שנת 2018 בסערה, עם עליות חדות ושיאים חדשים במדדי המניות המובילים.

מדד נאסד"ק למשל, שבר עוד שיא בעזרת זינוק של 1.5% וסגר לראשונה מעל רמה של 7,000 נקודות. מדד S&P 500 רשם גם הוא שיא סגירה חדש, עם עלייה של 0.8%, שהצמידה אותו לרמה של 2,700 נקודות, בעוד שמדד דאו ג'ונס הסתפק בעלייה של 0.4% ורחוק כעת ב-0.7% בלבד מרמת שיא של 25 אלף נקודות.

שעות אחדות לאחר סיום המסחר, פרסמה קבוצת קרנות ההשקעה וניהול העושר בלאקסטון גרופ, את רשימת עשר ההפתעות של האסטרטג ביירון ווין לשנת 2018. הפעם כוללת הרשימה כמה תרחישים מעניינים, ובהם נפילות חדות בשוק האג"ח האמריקאי, התאוששות מחודשת של הדולר, זינוק נוסף במחירי הנפט, מימוש ולאחר מכן התאוששות בשוק המניות האמריקאי, וגם ניצחון מזהיר של הדמוקרטים בבחירות אמצע הקדנציה.

רשימת ההפתעות השנתית שפרסם ווין אתמול היא ה-33 במספר שלו. הוא הציג אותה לראשונה בינואר 1986 ומאז מקפיד לפרסמה בתחילתה של כל שנה אזרחית. אלא שבניגוד לאסטרטגים אחרים שבוחרים לספק תחזיות הנתפסות כמתקבלות על הדעת אצל מקביליהם, הרי הרשימה של ווין כוללת תרחישים שלדעתו קיימת הסתברות של לפחות 50% להתרחשותם, בשעה שדעת הקונצנזוס מעניקה להם הסתברות של 33% בלבד.

ווין, בן ה-84, נחשב לאחד מוותיקי עולם ההשקעות האמריקאי. הוא כיהן במשך כ-20 שנה בתפקיד אסטרטג ההשקעות הראשי של בנק ההשקעות מורגן סטנלי, לפני שעזב ב-2006 לענף קרנות השקעה. ב-2009 הוא הצטרף לבלאקסטון ומכהן שם בתפקיד סגן יו"ר של קבוצת פתרונות העושר הפרטי.

להלן רשימת ההפתעות המלאה שהציג אתמול ווין ל-2018 והסבריו לכל תרחיש שמוצג בה:

1. סין מחליטה סוף סוף שיכולת גרעינית בידי מנהיג בלתי צפוי על גבולותיה היא בלתי נסבלת, וזאת למרות שצפון קוריאה מהווה חיץ קומוניסטי בינה לבין דרום קוריאה הדמוקרטית. סין חותכת את כל משלוחי הדלק והאוכל לצפון קוריאה, וזו מסכימה בשל כך להשעות את תוכנית הפיתוח הגרעיני שלה, אך אינה מוותרת על ארסנל הנשק הנוכחי שכבר בידיה.

2. פופוליזם, שבטיות ואנרכיה מתפשטים ברחבי העולם. בבריטניה הופך ג'רמי קורבין לראש הממשלה הבא. למרות פעילות הדיכוי של ממשלת ספרד, קטלוניה נשארת סוערת. למרות ההשלכות הכלכליות השליליות של בחירת העם הבריטי בהיפרדות מאירופה (ברקזיט), נוצרת גם תוצאה חיובית בלתי מכוונת של התקרבות בין מדינות אירופה היבשתית, שמביאה לשיתוף פעולה כלכלי רב יותר ולצמיחה מהירה יותר.

3. הדולר סוף סוף מתעורר לחיים. הצמיחה הריאלית של כלכלת ארה"ב עולה על שיעור של 3% ב-2018 ויחד עם יישום של כמה מרכיבים שעל סדר היום העסקי של ממשל טראמפ, היא מחדשת את עניין המשקיעים בהחזקת נכסים הנקובים בדולרים. כתוצאה מכך, נחלש האירו לשער של 1.10 דולר, לעומת 1.2 דולר היום, ואילו שער החליפין דולר-ין מטפס ל-120 ין לדולר, בהשוואה ל-112 ין לדולר היום. למגמה זו מסייעת גם להחזרת הרווחים הזרים שמחזיקות חברות אמריקאיות מחוץ לארה"ב.

4. כלכלת ארה"ב מציגה צמיחה גבוהה יותר מב-2017, אבל הספקולציות בשוק מגיעות לקיצוניות ובסופו של דבר מדד S&P 500 חווה תיקון של 10%. המדד יורד ל-2,300 נקודות, בין השאר בגלל העלייה בשיעורי הריבית, אך מסיים את השנה מעל 3,000 נקודות, בזכות העלייה המתמשכת ברווחי החברות והצמיחה הכלכלית הגלובלית, שמגיעה ל-4%.

5. מחיר הנפט הגולמי מסוג WTI מטפס אל מעבר לרמה של 80 דולר לחבית, לעומת 60 דולר כיום. המחיר עולה עקב המשך הצמיחה בעולם והביקוש הבלתי צפוי של השווקים המתפתחים, בשילוב עם תפוקה מאכזבת מבארות פצלי השמן, מלאי מופחת, שמירה על משמעת ייצור בקרב מדינות OPEC ועלייה מתונה בלבד בתפוקת הנפט של רוסיה, ניגריה, ונצואלה, עיראק ואיראן.

6. האינפלציה הופכת להיות נושא לדאגה. המשך צמיחת התמ"ג בעולם יוצרת לחצים על מחירי הסחורות. שוקי העבודה ההדוקים במדינות המתועשות מביאים לעליות בשכר. בארה"ב העלייה בשכר הממוצע לשעה מתקרבת ל-4% ומדד המחירים לצרכן עולה על 3%.

7. עם אינפלציה גבוהה יותר, גם שיעורי הריבית מתחילים לעלות. הפדרל ריזרב (פד) מעלה את הריבית לטווח הקצר ארבע פעמים ב-2018 והתשואה של אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עולה ל-4%, אך הפד מכווץ את מאזנו רק במתינות בגלל ההשפעה האפשרית על השווקים הפיננסיים. באג"ח התשואות הגבוהות (אג"ח זבל) נרשמת התרחבות של המרווחים, שגורמת לדאגה בשוקי המניות.

8. הסכם הסחר של ארה"ב עם קנדה ומקסיקו (נאפט"א) והסכם הגרעין של המעצמות הגדולות עם איראן מחזיקים מעמד למרות ההסתערות עליהם מצד נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ. הסכם נאפט"א שורד בשל ההבנה כי יותר מדי משרות אמריקאיות יאבדו אם הסכם זה יסתיים, בעוד שהסכם הגרעין נותר על כנו בזכות תמיכתן של בעלות בריתה העיקריות של ארה"ב. הנשיא טראמפ מתחיל לחשוב שטעה כאשר בחר שלא לחתום על הסכם הסחר של מדינות האוקיינוס השקט, לאחר שהוא רואה את עליית השפעתה של סין ברחבי העולם. בשל כך לוחץ טראמפ לבצע על עסקאות סחר דו-צדדיות נוספות באסיה.

9. הרפובליקנים מאבדים את השליטה בסנאט ובבית הנבחרים בבחירות בנובמבר. הבוחרים מרגישים מאוכזבים, כי הבטחות רבות שהושמעו במהלך הקמפיין לנשיאות של טראמפ, לא יושמו בחקיקה, וקיימת תגובה שלילית גוברת לציוצים האינסופיים שלו. בחירות אמצע הקדנציה מתבררות כסוג של משאל עם על נשיאות טראמפ.

10. לאחר שהרחיב את סמכותו בקונגרס ה-19 של המפלגה הקומוניסטית באוקטובר האחרון, מתמקד נשיא סין, שי ג'ינפינג, בבעיות האשראי במדינה. הוא מחליט להגביל את ההלוואות למגזר העסקי, גם במחיר של האטת הכלכלה ויצירת פחות מקומות עבודה. צמיחת התמ"ג הריאלית של סין יורדת ל-5.5%, עם השלכות קלות על הצמיחה העולמית. הנשיא שי מצהיר כי מהלך זה יבטיח את קיומה של צמיחה כלכלית בסין בטווח הארוך.

מדד הדולר

עוד כתבות

חדווה בר / צילום: תמר מצפי

רשות ההגבלים פוסלת את מיזוג מזרחי-אגוד, בכפוף לשימוע

על רקע הלחצים הפוליטיים נגד המיזוג ותמיכת בנק ישראל, זימנה הרשות את נציגי הבנקים לשימוע ● הרשות מבצעת שימועים כאשר בכוונתה לפסול עסקה ● לפני החג הרשות כבר הציגה את נימוקיה נגד המיזוג ● מהרשות נמסר כי לא התקבלה עדיין החלטה בנושא ● מניית בנק אגוד צנחה במסחר

עו"ד אבי פילוסוף / צילום: אמיר מאירי

בנק הפועלים מינה את אבי פילוסוף לדירקטור בידיעות אחרונות

הפועלים מחזיק בשיעבוד 34% ממניות קבוצת ידיעות אחרונות

איתן כבל / שלומי יוסף

הצעת חוק: לא נצטרך להמתין מעל 6 דקות לנציג שירות

הצעת החוק תקפה לכל החברות במשק, כולל ענפים שהורגלו להיות מוחרגים כמו ביטוח ● ההצעה מגדירה מפורשות כי מענה של נציג שירות אנושי יינתן בפרק זמן של עד 6 דקות, והיא עוקפת את הקבוע בחוק כיום, לפיו החברות חייבות לספק מענה בטווח של עד 3 דקות

דירה הרוסה \ צילום: שאטרסטוק

חובות של עשרות אלפי ש', ריהוט שנעלם וגרפיטי על הקירות

התעמרות בשוכרי הדירות? גם למשכירים יש מה לספר ● משכירי דירות מספרים על שוכרים שהשאירו אותם עם חובות וחורבות, ומשתפים מה למדו על בשרם ("הוא איים שלא נתעסק איתו") ועל מה כדאי להקפיד בחוזה הבא ("לקחת את הפרטים של הערבים")

ענבל אור / צילום: איל יצהר

מפרק קבוצת אור מבקש להפחית החוב לרשות המסים

עו"ד איתן ארז מבקש להעביר את הכסף שייחסך לנושים של ענבל אור

הדמיית תכנית ג'דידה מכר / תמונה: משרד האדריכלים קולקר קולקר אפשטיין

ג'דידה מכר מתרחב: 15 אלף יחידות דיור ו-600 אלף מ"ר לתעסוקה

הותמ"ל החליטה היום להפקיד תוכנית להרחבת היישוב הערבי שנמצא בגליל המערבי ● היישוב מונה כיום כ-20 אלף תושבים, כך שמדובר בתוספת של כמעט פי 4 תושבים חדשים

שבבים / צילום: שאטרסטוק

הסיוט של אינטל חוזר? התגלתה פירצת אבטחה חמורה חדשה

לטענת החוקרים הסיכונים של SSB נמוכים למרות השפעתו הרחבה על מגוון שבבים, של חברות אינטל, AMD ו-ARM

לוגו פרטנר

בג"ץ דחה עתירת פרטנר למנוע החזרת 46 מיליון ש' לגולן טלקום

פרטנר עתרה נגד ההחלטה להחזיר לגולן טלקום אגרות תדרים מכיוון שלא עמדה בתנאי רישיונה ● בג"ץ קבע כי מבחינה חוקית למשרד התקשורת יש סמכות לקבל החלטה כזאת

מבקשי מקלט בתל אביב / צילום: איל יצהר

בכירים במשק הציגו לנתניהו תוכנית לסוגיית מבקשי המקלט

קבוצה של 64 אנשי עסקים, ביניהם יו"ר הבורסה ומנכ"לי משרד רה"מ בעבר, גיבשה תוכנית המוערכת ב-220 מיליון שקל בשנה ● מציגה בין היתר: שיקום דרום ת"א תוך 5 שנים

דודי ויסמן שרגא בירן / צילום: קובי קנטור

עובדי מגה: לחקור את אחריות הבכירים בנוגע לקריסה

שנתיים וחצי אחרי שרשת הקמעונאות נקלעה להקפאת הליכים, טוענים העובדים כי "אין מדובר אך ורק בסכסוך כספי, אלא גם בסכסוך בעל משמעויות עקרוניות בקשר לזכויות עובדים ולסיכונים שמותר לבעלי שליטה לקחת בניהול עסק על גבם של עובדיהם"

זנות (צילום: רויטרס)

אישום: נערת ליווי מנתניה סחטה כ-1.3 מיליון ש' מאיש עסקים

תושבת נתניה איימה על איש העסקים כי אם לא ישלם פיצוי לאחת מנערות הליווי שאיתן שכב, האחרונה תפנה לחבריו בפייסבוק וכן תדאג לפרסם בתקשורת תמונות אינטימיות שלו ● "הנאשמת ניצלה את מצוקתו של המתלונן ולא בחלה בשורה של שקרים ובדיות"

אביב טלמור / צילום: שלומי יוסף

לאחר שלא עמד בתשלומים: בעלי יוטרייד ייאסר לשבועיים

אל תשכחו שלשורט טרייד וג'נרל טרייד קדמה גם יוטרייד, שקרסה ב-2016 ● אביב טלמור, הבעלים של יוטרייד, עשוי לעמוד לדין בגין הונאת משקיעים ● במקביל מתנהל נגדו הליך פשיטת רגל

ראיית מכונה לפלטפורמות נהיגה אוטונומית / צילום: יח"צ

בינה מלאכותית, חיישנים וסייבר: הסטארט-אפים הישראליים שמשנים את ענף הרכב

יותר מ-600 סטארט-אפים ישראליים פועלים כיום בתחום הרכב והתחבורה החכמה, והגל הזה לא מראה סימני רגיעה ● לקראת המפגש השנתי של קהילת האוטו-טק, "גלובס" מציע הצצה לכמה מהחברות המעניינות ביותר שפועלות מתחת לרדאר ושמרו עד כה על שקט ● האם אחת מהן תהפוך לאקזיט הרכב הבא?

ראש העין. מ–45 ל–100 אלף תושבים / צילום: איל יצהר

ראש העין דורשת מהאוצר: פיצוי נוסף בגין הסכם הגג

ההסכמים מוסיפים כמות משמעותית של דירות ותושבים לערים, ובראש העין מנהלים מו"מ עם האוצר להגדלת הסכומים שהעירייה מקבלת במסגרתם ● הסיבות: מספר הילדים במוסדות החינוך בעיר גדול מהצפוי, ובניית שטחי המסחר מתקדמת בעצלתיים ופוגעת בהכנסות

אביחי מנדלבליט / צילום: אבי אוחיון - לע"מ

היועמ"ש: ישראלים יכולים לתבוע את Hotels.com גם בארץ

כך קובע היועמ"ש מנדלבליט בעמדה שהגיש לביהמ"ש העליון במסגרת בקשה לתביעה ייצוגית נגד hotels.com ● בתקנון האתר נאמר כי תביעות נגדו יוגשו בארה"ב ויתבררו לפי הדין שם, אך היועמ"ש סבור כי מדובר בתניה מקפחת בחוזה אחיד, ומשכך דינה להתבטל

מנכ"ל פרטנר איציק בנבנישתי בהשקת הטלוויזיה /צילום: אמיר גוטפריד

פרטנר השלימה חיבור למע' ההתרעות של פיקוד העורף

בדומה למתחרות, גם לקוחות פרטנר TV יקבלו הודעה על מסך הטלוויזיה בעת אירוע ● החידוש: ההתרעות יופעלו בו-זמנית בכל הערוצים, כולל בעת צפייה ב-VOD

ישראל יניב, יו"ר דור אלון / צילום: איל יצהר

בזכות הרצליה: רווחי דור אלון קפצו ברבעון ל-75 מיליון שקל

זמן קצר לאחר שחברת הדלק של מוטי בן משה הגדילה את חלקה בקרקע, התקבל היתר בנייה שהעלה  את שוויה מ-260 מיליון ל-391 מיליון שקל

אלון ארבוב / צילום: תמר מצפי

הבנק המחתרתי בבורסה ליהלומים: הסדר טיעון עם ארבוב

במסגרת הסדר הטיעון מבקשת המדינה להטיל על ארבוב 6 חודשי מאסר על תנאי, עבודות שירות, וקנס כספי של 3.5 מיליון שקל ● הסדר טיעון נוסף נחתם עם חברת ארבוב' במסגרתו מבקשת המדינה להטיל על החברה קנס בסך 1.5 מיליון שקל

ירון רבקאי / צילום: יח"צ

רדקום עקפה התחזיות הרבעון; מאשררת התחזית השנתית

החברה דיווחה על הכנסות של 10.9 מיליון דולר, עלייה של 35.6% בהשוואה לרבעון המקביל, בעוד שהאנליסטים ציפו שתציג הכנסות של 9.6 מיליון דולר

סטייסי קנינגהאם / צילום: רויטרס

אחרי 226 שנים: נשיאה ראשונה לבורסה של ניו יורק

סטייסי קנינגהאם, סמנכ"לית התפעול של בורסת ניו יורק, תהפוך לנשיאה ה-67 של הבורסה