גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

רשימת התחזיות המפתיעה של אסטרטג בלאקסטון ל-2018

כמדי שנה מפרסם ביירון ווין, האסטרטג של קבוצת קרנות ההשקעה, רשימת ההפתעות לשנה החדשה - תרחישים שלדעתו קיימת הסתברות של 50% לפחות להתממשות

נשיא סין, שי ג'ינפינג. S&P הורידה את דירוג החוב ל־A פלוס / צילום: China Daily / רויטרס
נשיא סין, שי ג'ינפינג. S&P הורידה את דירוג החוב ל־A פלוס / צילום: China Daily / רויטרס

האופוריה בשווקים, כך מסתבר, לא נגמרה עם סיומה של שנת 2017. לאחר שחזרו לפעילות מחופשת ראש השנה האזרחי, פתחו אתמול בורסות ניו יורק את שנת 2018 בסערה, עם עליות חדות ושיאים חדשים במדדי המניות המובילים.

מדד נאסד"ק למשל, שבר עוד שיא בעזרת זינוק של 1.5% וסגר לראשונה מעל רמה של 7,000 נקודות. מדד S&P 500 רשם גם הוא שיא סגירה חדש, עם עלייה של 0.8%, שהצמידה אותו לרמה של 2,700 נקודות, בעוד שמדד דאו ג'ונס הסתפק בעלייה של 0.4% ורחוק כעת ב-0.7% בלבד מרמת שיא של 25 אלף נקודות.

שעות אחדות לאחר סיום המסחר, פרסמה קבוצת קרנות ההשקעה וניהול העושר בלאקסטון גרופ, את רשימת עשר ההפתעות של האסטרטג ביירון ווין לשנת 2018. הפעם כוללת הרשימה כמה תרחישים מעניינים, ובהם נפילות חדות בשוק האג"ח האמריקאי, התאוששות מחודשת של הדולר, זינוק נוסף במחירי הנפט, מימוש ולאחר מכן התאוששות בשוק המניות האמריקאי, וגם ניצחון מזהיר של הדמוקרטים בבחירות אמצע הקדנציה.

רשימת ההפתעות השנתית שפרסם ווין אתמול היא ה-33 במספר שלו. הוא הציג אותה לראשונה בינואר 1986 ומאז מקפיד לפרסמה בתחילתה של כל שנה אזרחית. אלא שבניגוד לאסטרטגים אחרים שבוחרים לספק תחזיות הנתפסות כמתקבלות על הדעת אצל מקביליהם, הרי הרשימה של ווין כוללת תרחישים שלדעתו קיימת הסתברות של לפחות 50% להתרחשותם, בשעה שדעת הקונצנזוס מעניקה להם הסתברות של 33% בלבד.

ווין, בן ה-84, נחשב לאחד מוותיקי עולם ההשקעות האמריקאי. הוא כיהן במשך כ-20 שנה בתפקיד אסטרטג ההשקעות הראשי של בנק ההשקעות מורגן סטנלי, לפני שעזב ב-2006 לענף קרנות השקעה. ב-2009 הוא הצטרף לבלאקסטון ומכהן שם בתפקיד סגן יו"ר של קבוצת פתרונות העושר הפרטי.

להלן רשימת ההפתעות המלאה שהציג אתמול ווין ל-2018 והסבריו לכל תרחיש שמוצג בה:

1. סין מחליטה סוף סוף שיכולת גרעינית בידי מנהיג בלתי צפוי על גבולותיה היא בלתי נסבלת, וזאת למרות שצפון קוריאה מהווה חיץ קומוניסטי בינה לבין דרום קוריאה הדמוקרטית. סין חותכת את כל משלוחי הדלק והאוכל לצפון קוריאה, וזו מסכימה בשל כך להשעות את תוכנית הפיתוח הגרעיני שלה, אך אינה מוותרת על ארסנל הנשק הנוכחי שכבר בידיה.

2. פופוליזם, שבטיות ואנרכיה מתפשטים ברחבי העולם. בבריטניה הופך ג'רמי קורבין לראש הממשלה הבא. למרות פעילות הדיכוי של ממשלת ספרד, קטלוניה נשארת סוערת. למרות ההשלכות הכלכליות השליליות של בחירת העם הבריטי בהיפרדות מאירופה (ברקזיט), נוצרת גם תוצאה חיובית בלתי מכוונת של התקרבות בין מדינות אירופה היבשתית, שמביאה לשיתוף פעולה כלכלי רב יותר ולצמיחה מהירה יותר.

3. הדולר סוף סוף מתעורר לחיים. הצמיחה הריאלית של כלכלת ארה"ב עולה על שיעור של 3% ב-2018 ויחד עם יישום של כמה מרכיבים שעל סדר היום העסקי של ממשל טראמפ, היא מחדשת את עניין המשקיעים בהחזקת נכסים הנקובים בדולרים. כתוצאה מכך, נחלש האירו לשער של 1.10 דולר, לעומת 1.2 דולר היום, ואילו שער החליפין דולר-ין מטפס ל-120 ין לדולר, בהשוואה ל-112 ין לדולר היום. למגמה זו מסייעת גם להחזרת הרווחים הזרים שמחזיקות חברות אמריקאיות מחוץ לארה"ב.

4. כלכלת ארה"ב מציגה צמיחה גבוהה יותר מב-2017, אבל הספקולציות בשוק מגיעות לקיצוניות ובסופו של דבר מדד S&P 500 חווה תיקון של 10%. המדד יורד ל-2,300 נקודות, בין השאר בגלל העלייה בשיעורי הריבית, אך מסיים את השנה מעל 3,000 נקודות, בזכות העלייה המתמשכת ברווחי החברות והצמיחה הכלכלית הגלובלית, שמגיעה ל-4%.

5. מחיר הנפט הגולמי מסוג WTI מטפס אל מעבר לרמה של 80 דולר לחבית, לעומת 60 דולר כיום. המחיר עולה עקב המשך הצמיחה בעולם והביקוש הבלתי צפוי של השווקים המתפתחים, בשילוב עם תפוקה מאכזבת מבארות פצלי השמן, מלאי מופחת, שמירה על משמעת ייצור בקרב מדינות OPEC ועלייה מתונה בלבד בתפוקת הנפט של רוסיה, ניגריה, ונצואלה, עיראק ואיראן.

6. האינפלציה הופכת להיות נושא לדאגה. המשך צמיחת התמ"ג בעולם יוצרת לחצים על מחירי הסחורות. שוקי העבודה ההדוקים במדינות המתועשות מביאים לעליות בשכר. בארה"ב העלייה בשכר הממוצע לשעה מתקרבת ל-4% ומדד המחירים לצרכן עולה על 3%.

7. עם אינפלציה גבוהה יותר, גם שיעורי הריבית מתחילים לעלות. הפדרל ריזרב (פד) מעלה את הריבית לטווח הקצר ארבע פעמים ב-2018 והתשואה של אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עולה ל-4%, אך הפד מכווץ את מאזנו רק במתינות בגלל ההשפעה האפשרית על השווקים הפיננסיים. באג"ח התשואות הגבוהות (אג"ח זבל) נרשמת התרחבות של המרווחים, שגורמת לדאגה בשוקי המניות.

8. הסכם הסחר של ארה"ב עם קנדה ומקסיקו (נאפט"א) והסכם הגרעין של המעצמות הגדולות עם איראן מחזיקים מעמד למרות ההסתערות עליהם מצד נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ. הסכם נאפט"א שורד בשל ההבנה כי יותר מדי משרות אמריקאיות יאבדו אם הסכם זה יסתיים, בעוד שהסכם הגרעין נותר על כנו בזכות תמיכתן של בעלות בריתה העיקריות של ארה"ב. הנשיא טראמפ מתחיל לחשוב שטעה כאשר בחר שלא לחתום על הסכם הסחר של מדינות האוקיינוס השקט, לאחר שהוא רואה את עליית השפעתה של סין ברחבי העולם. בשל כך לוחץ טראמפ לבצע על עסקאות סחר דו-צדדיות נוספות באסיה.

9. הרפובליקנים מאבדים את השליטה בסנאט ובבית הנבחרים בבחירות בנובמבר. הבוחרים מרגישים מאוכזבים, כי הבטחות רבות שהושמעו במהלך הקמפיין לנשיאות של טראמפ, לא יושמו בחקיקה, וקיימת תגובה שלילית גוברת לציוצים האינסופיים שלו. בחירות אמצע הקדנציה מתבררות כסוג של משאל עם על נשיאות טראמפ.

10. לאחר שהרחיב את סמכותו בקונגרס ה-19 של המפלגה הקומוניסטית באוקטובר האחרון, מתמקד נשיא סין, שי ג'ינפינג, בבעיות האשראי במדינה. הוא מחליט להגביל את ההלוואות למגזר העסקי, גם במחיר של האטת הכלכלה ויצירת פחות מקומות עבודה. צמיחת התמ"ג הריאלית של סין יורדת ל-5.5%, עם השלכות קלות על הצמיחה העולמית. הנשיא שי מצהיר כי מהלך זה יבטיח את קיומה של צמיחה כלכלית בסין בטווח הארוך.

מדד הדולר

עוד כתבות

רה"מ נתניהו והיועמ"ש מנדלבליט / צילום: רויטרס

מחיר ההתבצרות של נתניהו: שחיתות איננה מחלה חד פעמית

ב-21 בספטמבר 2008, שבועיים אחרי שהמשטרה המליצה להעמיד אותו לדין פלילי, הניח אולמרט מכתב התפטרות מראשות הממשלה ■ אבל נתניהו הוא לא אולמרט - החוק אינו מחייב אותו להתפטר בשלב הנוכחי של החקירות נגדו ונתניהו אפילו אינו מהרהר בכך

ישראל כץ / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

שר התחבורה הכריז כי הרכבת לי-ם תתחיל לפעול במארס, אילו קיצורי דרך הוא מוכן לעשות בדרך לשם

למרות הכרזות שר התחבורה כי הקו יחל לפעול בקרוב, בדיקת "גלובס" מגלה כי העבודות רחוקות מלהסתיים ושהמבצעים מתעלמים מכללי בטיחות ■  מבקר המדינה הזהיר כי החיפזון עלול לסכן חיי אדם

בניין הבורסה בתל אביב / צילום: איל יצהר

בצל תיק 4000: המסחר בתל-אביב מתנהל בעליות

בזק פותחת בעליות שערים לאחר מעצרי הבכירים ■ ישיבת הנושים של יורוקום שכמעט ונדחתה בכל זאת תתקיים ■ טבע מרכזת עניין לאחר יום של מסחר שלילי

נתי סיידוף / צילום:יחצ

ביהמ"ש נעתר לבנקים; יאפשר קיום אסיפת הנושים ביורוקום

(עדכון): השופטת איריס לושי עבודי נעתרה לבקשת יורוקום והבנקים לביהמ"ש שהביעו חשש שדחיית האסיפה תביא לפקיעת הצעת סיידוף

פיטר תיל  / צילום: רויטרס Mike Segar

בורח מהאש: למה החליט פיטר תיל לעזוב את עמק הסיליקון?

היזם הסדרתי נוטש את עמק הסיליקון ועובר ללוס אנג'לס, אחרי שתמך בדונלד טראמפ וספג ביקורת קטלנית ■ תיל יעביר איתו לביתו החדש גם חלק מעסקיו, ומקורביו מעריכים שהוא שוקד על מיזם מדיה

מבקשי מקלט ברשות ההגירה והאוכלוסין / צילום: איל יצהר

גירוש מבקשי המקלט ישאיר בקופת המדינה עשרות מיליוני ש'

המבצע לגירוש מבקשי המקלט לרואנדה צפוי לצאת לדרך בתחילת אפריל ■ בעמותת קו לעובד טוענים: רשות המסים מקשה על מבקשי המקלט לקבל החזרי מס המגיעים להם ■ החשש: ברגע שייצאו מהמדינה - לא יוכלו לקבל את כספם ■ רשות המסים: נפרסם הנחיות מקלות בקרוב

לינור יוכלמן / צילום: יחצ

כיצד האזינה מזכירת בזק לישיבות הדירקטוריון והג'וב שתקבל

בזק הודיעה הבוקר על הדחתה של לינור יוכלמן מתפקידה ■ ל"גלובס" נודע שהיא תסייע מעתה לסמנכ"ל הפיתוח העסקי עמיקם שורר לאחר שנמצאו עקבות להאזנה מהטלפון שלה לשיחות דירקטוריון

נתניהו במינכן / צילום: טל שניידר

נתניהו במינכן: לא מוכן להשיב בנוגע לחקירות, מתרכז באיראן

ראש הממשלה נאם במינכן על ההתגרות האיראנית והזכיר את התקרית הדיפלומטית עם פולין ■ החדשות על המעצרים הבוקר הפתיעו את עובדי לשכת ראש הממשלה

לינור יוכלמן / צילום: יחצ

מזכירת בזק ביצעה האזנה אסורה לבכירים והועברה מתפקידה

בזק הודיעה הבוקר כי זימנה לשימוע את לינור יוכלמן, המעורבת בפרשת השחיתות בחברה, וכי החליטה להעבירה מתפקידה לאור "האזנות לדיונים בחדר הדירקטוריון שאסור היה לה להיות חשופה אליהם" ■ עם זאת, יוכלמן תישאר בבזק ותעבוד לצד סמנכ"ל הפיתוח העסקי עמיקם שורר

אבי בן אסאייג / צילום: יחצ

שניצל התירס מאחור: טבעול תיכנס לתחום מועשרי החלבון

בתקופה הקרובה, החברה תשיק מוצרים כמו כדורי בשר והמבורגר צמחוני מועשרים בחלבון ובהמשך השנה נתחי עוף צמחוניים ■ הסיבות למהלך הן צמצום צריכת הבשר בישראל ובעולם מצד אחד, והירידה שטבעול חווה במכירות שניצל התירס

שאול אלוביץ ובנימין נתניהו / צילומים: תמר מצפי

ביהמ"ש האריך מעצר הבכירים בבזק ב-5 ימים; נתניהו: מסע ציד

(עדכונים שוטפים) - בין העצורים: שני מקורבים לראה"מ ובכירים בקבוצת בזק ■ מעצרו של יועץ התקשורת המקורב לנתניהו הוארך עד ליום חמישי ■ מספר העצורים בפרשה הנוכחית עלה ל-7 ■ נתניהו: במסע ציד

הבורסה לניירות ערך בתל אביב / צילום: איל יצהר

יום המסחר הראשון של השבוע בת"א התנהל בעליות שערים

דרמה בחקירת בזק: המשטרה ורשות ני"ע עצרו בכירים בקבוצה, המניה ירדה במעל ל-1% ■ טדי שגיא מוכר השליטה בבראק.אן.וי ב-1.4 מיליארד שקל ■ ברקשייר הת'וואיי של וורן באפט דיווחה בסוף השבוע על החזקה של 1.8% ממניות טבע ■ דלק מתאוששת מעט, לאחר תקופה מורכבת

מפעל אינטל בקריית גת / צילום: עינת לברון

הדיל עם אינטל: השקעה של 4.5 מיליארד ד' תמורת מענקים

ההשקעות יהיו ככל הנראה בתחום הרכב האוטונומי ■ החברה צפויה לקבל מענק בגובה של 20%-30% מהיקף ההשקעה, סבסוד של עלויות פיתוח ומס חברות מופחת ■ הסיכום בין אינטל למדינה יוצג בקרוב ל"ועדת השלושה", המורכבת ממנכ"לי האוצר ומשרד הכלכלה ומנהל רשות המסים

הראל לוקר  / צילום: איל יצהר

תיק 4000: הראל לוקר יו"ר תע"א מסר עדות במשטרה

לוקר כיהן כמנכ"ל משרד ראש הממשלה כ-4 שנים ■ שימש כאיש הביצוע של ראש-הממשלה נתניהו מול שרי ומשרדי הממשלה

השופט חאלד כבוב / צילום: תמר מצפי

שופט המחוזי כבוב הסיר את מועמדותו לבית המשפט העליון

שופט בית המשפט העליון בדימוס, סלים ג'ובראן, מסר ל"גלובס" בתגובה: "חבל מאד. הוא שופט טוב וראוי"

 

 

לויד בלנקפיין, ארוחת מנכ"לים עם ברק אובמה / צילום: רויטרס

5 מנכ"לי הבנקים הגדולים בוול סטריט קיבלו העלאה ב-2017

התגמול הכולל לחמישה הסתכם ב-126 מיליון דולר ■ זו השנה החמישית ברציפות של עליות בתגמול למנהלים במגזר הבנקאי בארה"ב ■ הקפיצה הגדולה ביותר בתגמול הייתה של מייקל קורבט, מנכ"ל סיטי, היחיד מבין החמישה שאינו מכהן גם כיו"ר הבנק

ישי דווידי/ צילום: יהונתן בלום

מנועי בית שמש השלימה גיוס של 137 מיליון ש' בהנפקת זכויות

בעקבות הגיוס גדל שוויה של מנועי בית שמש בבורסה ל-715 מיליון שקל ■ שווי ההשקעה הנוכחי של פימי במנועי בית שמש עומד על כ-320 מיליון שקל

פועלים באתר בניה / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

תאונה נוספת באתר בניה: מנוף קרס בכפר סבא על מכונית

תאונה קשה בסמוך לאתר בנייה בעיר כפר סבא ■ חלק ממנוף שפעל באתר בנייה הסמוך לכניסה הדרומית לעיר קרס על רכב שעבר במקום

מחאה בברלין על גירוש פליטים/ צילום: רויטרס  FABRICIO BENSCH

מתבצרים בכנסיות: מאבק מבקשי המקלט בגרמניה

מאז פתחה גרמניה ב-2015 את גבולותיה למבקשי מקלט, הקשיחה המדינה את החוקים נגדם ובמקביל הגדילה את התמריצים הכספיים לעוזבים ■ אבל מאות האלפים לא מוותרים: רבים המירו את דתם ושוהים כבר חודשים בכנסיות, שאליהן אסור למשטרה להיכנס

חץ 3 / צילום: רויטרס, אמיר כהן

ניסוי מוצלח לטיל חץ 3: פגע במטרה סימולטיבית בחלל

בשעות הבוקר נערך ניסוי נוף בטיל חץ 3 הנועד ליירט ראשי נפץ גרעיניים ■ סמנכ"ל התעשייה האווירית: "הטיל ביצע את כל המצופה ממנו. אנחנו מרוצים מהתוצאות"