גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

שוק האג"ח נרגע, וה"פלישה" האמריקאית לת"א מתחדשת

פוסט אקיוט, הפועלת בתחום הדיור המוגן, OFC קפיטל, העוסקת בתחום המימון לחברות, וחטיבת הקניונים של סטארווד קפיטל, פועלות לגייס בת"א אג"ח בהיקף כולל של עד 1.5 מיליארד שקל

נכס של פוסט אקיוט / ממצגת החברה
נכס של פוסט אקיוט / ממצגת החברה

שוק האג"ח האמריקאי נרגע בימים האחרונים. לאחר הטלטלה הגדולה בתחילת פברואר, שבמהלכה זינקה התשואה על אג"ח ממשל אמריקאיות ל-10 שנים מרמה של 2.72% ל-2.93%, חלה התייצבות, ובימים האחרונים ירדה התשואה עד ל-2.87%. עם זאת, מתחילת השנה זינקה התשואה על אג"ח ממשל ל-10 שנים בכ-0.5%, והצפי הוא להמשך עלייה (בגולדמן זאקס מעריכים עלייה לכ-3.5% בחצי השני השנה), כך ששוקי האג"ח הממשלתיות והקונצרניות בארה"ב ובעולם עלולים לספוג עוד זעזועים, בעיקר אם קצב האינפלציה יעלה מעבר לציפיות.

במהלך הטלטלה צנחו שערי איגרות החוב שהנפיקו חברות נדל"ן אמריקאיות בבורסה בתל-אביב בשנים האחרונות בשיעורים של 4%-7%, אולם בימים האחרונים - לאחר ההתייצבות מעבר לים - הן שבו לעלות, והרגיעה מאפשרת לחתמים וליועצים המקומיים להמשיך להוציא לפועל תשקיפים לגיוסי חוב של חברות זרות, ועל הדרך גם לגזור קופונים נאים.

במהלך השבועות הקרובים עומדות לצאת לפועל שלוש הנפקות חוב של חברות אמריקאיות חדשות: פוסט אקיוט, הפועלת בתחום הדיור המוגן, OFC קפיטל, העוסקת בתחום המימון לחברות מגודל בינוני, וחטיבת הקניונים של ענקית הנדל"ן סטארווד קפיטל. הנפקותיהן, אם ייצאו לפועל כמתוכנן, הן המשך לגל האדיר של הנפקות חוב שמבצעות חברות אמריקאיות בשוק ההון המקומי בשנים האחרונות.

פוסט אקיוט נמצאת בבעלות היזמים היהודים-אמריקאים וורן קול וג'פרי רובין. החברה, המשכירה בתי דיור מוגן הנמצאים בעיקר במדינת ניו-יורק (72% מהנכסים, השאר במדינות פנסילבניה ורוד איילנד) סמוך למרכזים רפואיים, תנסה לגייס 250-300 מיליון שקל בהנפקת סדרת אג"ח חדשה, ללא ביטחונות וללא דירוג. את ההנפקה מובילה אוריון חיתום של רפי ליפא, גל עמית וארז גולדשמידט.

החברה מחזיקה בכ-2,620 מיטות, וכ-70 מהכנסותיה הן מהמדינות ומחברות ביטוח, והשאר מלקוחות פרטיים המשלמים מראש עבור השהייה.

מהמצגת שפרסמה החברה לקראת ההנפקה עולה, כי ההון העצמי שלה הסתכם ב-30 בספטמבר 2017 בכ-384 מיליון דולר (62% מסך המאזן) וסך נכסי הנדל"ן להשקעה שלה (25 מרכזי דיור מוגן) מוערך בכ-594 מיליון דולר. ההכנסה התפעולית הנקייה שלה NOI)) צפויה להסתכם ב-2018 בכ-31 מיליון דולר, והתזרים התפעולי (FFO) צפוי לעמוד על כ-21 מיליון דולר.

החברה השנייה, OFC קפיטל, מוגדרת כחברה לפיתוח עסקים (BDC) ועוסקת כאמור במתן הלוואות לחברות בינוניות. החברה, שתהיה השלישית מתחום זה שמבצעת גיוס בתל-אביב, נמצאת בבעלות היזם ריצ'ארד רסלר, שהנפיק בארץ במהלך נובמבר אשתקד את קרן הריט CMCT, וגייס כ-800 מיליון שקל בהנפקת מניות בכורה.

מהמצגת של החברה עולה, כי לחברה הון עצמי של 189 מיליון דולר, וחוב של כ-110 מיליון דולר. בתשעת החודשים הראשונים של 2017 גדלו הכנסותיה ב-9.6% לעומת התקופה המקבילה, לכ-25.1 מיליון דולר, והרווח הנקי צמח ב-15% לכ-12 מיליון דולר.

לקראת ההנפקה, בהיקף של 200-300 מיליון שקל, שאותה מובילים פועלים אי.בי.אי ולאומי פרטנרס, העניקה S&P מעלות דירוג גבוה יחסית של A פלוס לחברה. כלכלני מעלות ציינו, בין השאר, כי "הדירוג משקף תיק השקעות הממוקד בחוב בכיר מובטח, אך גם יחס מינוף גבוה באופן יחסי. רוב תיק ההשקעות של החברה מושקע בהלוואות בריבית משתנה, מה שמציב אותה בעמדה טובה לקראת המשך עליית הריבית בארה"ב".

חברת נדל"ן אמריקאית נוספת שנמצאת בדרכה לתל-אביב, כאמור, היא סטרווד ווסט של בארי סטרנליכט, שמהווה חלק מקבוצת נדל"ן ומלונאות מהגדולות בארה"ב. החברה מבקשת לגייס עבור שבעה קניונים שבבעלותה אג"ח בהיקף של כ-800 מיליון שקל, בהובלת לאומי פרטנרס ופועלים אי.בי.אי.

שחיקה בהכנסות ענף הקניונים

ענף המרכזים המסחריים בארה"ב סובל בשנים האחרונות משחיקה בהכנסותיו, על רקע המעבר לרכישות באינטרנט, ועקב כך נדרשים הקניונים למצוא פתרונות לצמצום החניות מצד רשתות השיווק הגדולות. לדברי הנהלת סטרווד, האסטרטגיה שלה להתמודדות עם השינויים בשוק כוללת הוספה של שוכרים מתחומי הבידור והמסעדות. אלו הופכים לדבריה "חשובים יותר ויותר עבור המרכזים המסחריים, כיוון שהדור החדש של קוני המילניום שם דגש גובר והולך על החוויה, ולא רק על המוצר לבדו".

קבוצת סטרווד (Starwood Capital) נוסדה ב-1991 בידי שטרנליכט, שמכהן גם כיו"ר ומנכ"ל שלה. מדובר בפירמת השקעות פרטית, הפועלת באמצעות קרנות ותאגידים שונים, חלקם חברות ציבוריות הנסחרות בארה"ב, המתמקדות בתחומים של נדל"ן מניב (מסחרי, משרדים ומקבצי דיור), מלונאות (Starwood Hotels & Resorts, שהתמזגה לאחרונה עם רשת מלונת מריוט) ומתן הלוואות ומשכנתאות. נוסף על כך, פועלת הקבוצה גם בתחומי האנרגיה, תשתיות האנרגיה, הגז והנפט.

ממצגת החברה עולה כי מאז היווסדה גייסה Starwood Capital יותר מ-44 מיליארד דולר, ונכון להיום היא מנהלת נכסים בשווי של 56 מיליארד דולר.

ב-26 השנים האחרונות היא רכשה נכסים בשווי 94 מיליארד דולר, והיא מעסיקה יותר מ-3,400 עובדים ב-11 משרדים הפזורים ברחבי העולם, ועוד יותר מ-9,500 עובדים המעורבים בחברות הקבוצה.

עוד כתבות

כבשים / צילום: שאטרסטוק

החברה הזו מייצרת מוצר אחד בלבד שמתאים לארון של כל אחד - ועל הדרך רוצה להפיץ מסר של קיימות

מסר של קיימות סביבתית: חברת Sheep הבריטית מוכרת מהשבוע מוצר אחד בלבד - סוודר יוניסקס מצמר מרינו, אליו יוצמד תג NFC הניתן לסריקה, דרכו יכול לובש הסוודר ללמוד על הכבשה "שלו" ולקבל עדכונים על מצבה ● והמחיר? לא זול בכלל: 234 דולר

נשים וייטנאמיות / צילום: רויטרס

שניים רבים, השלישי מנצח: המדינות שנהנות ממלחמת הסחר סין-ארה"ב

כאשר ארה"ב וסין מסתבכות במאבקי סחר, זה אמור להיות הזמן של מדינות כמו וייטנאם לפרוח ● ואכן כלכלתן משגשגת וקופצת במדד התחרותיות העולמית

השופט גרשון גונטובניק / צילום: אלון רון

כך הוליד אחד המשפטים הסוערים שנוהלו בישראל בעשור האחרון שופט שמצליח לעצבן גם את הבנקאים וגם את עורכי הדין

הקריירות של עורכי הדין שייצגו בתחילת העשור את עו"ד יעקב וינרוט במשפט שניהלה נגדו המדינה, המריאו מאז ● יוצא הדופן היחיד מאותו צוות הגנה הוא גרשון גונטובניק שהחליט ללכת לשיפוט, ופסק השבוע באופן יצירתי ואמיץ נגד שכר הטרחה הגבוה של "חבריו" מהעבר

הבורסה בת"א / צילום: איל יצהר

היתר מיותר? איך הפך מדד יתר 60 לכבשה השחורה של מדדי המניות בת"א

אין זו השנה הראשונה שבה מדד מניות היתר מאכזב קשות את המשקיעים בו ומציג ביצועי חסר ניכרים ביחס למדדי מניות השורה הראשונה ● הפיזור הסקטוריאלי של יתר 60 הוא עקב האכילס של מדד זה, ונדרשת מחשבה מחודשת בעניין

מטוס של חברת התעופה האוסטרלית קוואנטס / צילום: שאטרסטוק

קוואנטס האוסטרלית שברה שיא: המספרים מאחורי הטיסה הארוכה בעולם

חברת התעופה האוסטרלית השלימה השבוע את הטיסה הארוכה ביותר בעולם: מטוס הדרימליינר של החברה חיבר בין ניו יורק לסידני במסע שארך 19 שעות וחצי ● מדובר בטיסת ניסוי לקראת השקה רשמית של הקו, כלל הנראה ב-2022

תוכנת זיהוי הפנים של מגווי / צילום: רויטרס

האם ארה"ב תצליח לבלום את הסטארט-אפ מאחורי "האח הגדול" הסיני

חברת Megvii נכנסה באחרונה לרשימה השחורה של הממשל האמריקאי, דווקא בעיתוי רגיש עבורה - כשהיא עומדת לקראת הנפקה בבורסה ● האם החרם הוא כלי אפקטיבי, מה חושבים על כך בחברה והאם האמריקאים באמת חוששים מהטכנולוגיה שלה?

יצירות אומנות חדשות בכנסת / צילום: איל יצהר

אמנות בכנסת: בוחרים בצילומים ישראליים

אמנם ממשלה חדשה עדיין לא נראית באופק, אבל בכנסת התחדשו בחמש יצירות אמנות חדשות ● אוצרת המשכן, שרון סופר: "חיפשתי עבודות צילום שהן פעולה התערבותית של האמן בנוף"

ראש ממשלת לבנון סעאד חרירי / צילום: Aziz Taher, רויטרס

יום מכריע בלבנון: אושרה תכניתו הכלכלית של חרירי

(עדכונים): ממשלת לבנון התכנסה הבוקר לדון ברפורמות שהציג אמש ראש הממשלה לראשי המפלגות השותפות בקואליציה ● לא מעט מהאש מופנית לחיזבאללה, הנתפש כגורם המפלג ביותר בלבנון, ומהווה איום על קיומה בשל הכוח הצבאי שצבר

הנשיא ריבלין ונתניהו / צילום: רונן זבולון, רויטרס

נתניהו מחזיר את המנדט לנשיא. ריבלין: בני גנץ יקבל הזדמנות להקים את הממשלה

מבית הנשיא נמסר כי "נשיא המדינה קיבל את הודעתו של ראש הממשלה, ח"כ בנימין נתניהו, כי הוא משיב אליו את המנדט משום שלא עלה בידו להרכיב ממשלה" ● נתניהו מסר הצהרה בווידאו

נתניהו ובנט. מי ייצא שבע אחרי הבחירות? / צילום: מוטי מילרוד, הארץ

בנט מתייצב לצד נתניהו, ומתעלם מהתוצאות בבחירות

נתניהו קיבל פחות קולות מגנץ, מחנה הימין ירד ב-5 מנדטים ואף על פי כן, ח"כ נפתלי בנט מציין שהחלפת נתניהו צריכה להיות "דרך פתק" תוך שהוא מתעלם מתוצאות הבחירות ● פרשנות

אדם נוימן, מייסד ומנכ"ל WeWork ומסיושי סאן, מייסד ומנכ"ל סופטבנק / צילומים: Noam Galai, flicker, shutterstock

דיווח: סופטבנק תשתלט על WeWork

דיווחים ב"וול סטריט ג'ורנל" וב-CNBC מעלים כי סופטבנק עומדת להזרים לחברה 4-6 מיליארד דולר לפי שווי של 8 מיליארד דולר, אך קיימות סתירות לגבי מבנה העסקה - האם רוב הסכום ישמש לרכישת מניות או כהלוואה ● ב-WeWork יכריעו מחר בנושא, כשקיימות עוד אופציות מימון על השולחן

ספרים אוקטובר / צילום: איל יצהר

זה באמת משנה אם זה אמיתי?

אם לא קראתם את "אל מול הלילה", שבו יצאה דלפין דה ויגאן לפענח מדוע התאבדה אמה והציגה מסע מרתק לתוך הנפש, אולי כדאי שתעשו זאת לפני שתיכנסו לתוך "מבוסס על סיפור אמיתי" ● רוב הסיכויים שהספר החדש של מישל וולבק לא יעלה אצלכם את רמת הסרוטונין, אבל הוא עדיין שווה קריאה ● מדור הספרים של "ליידי גלובס"

מפעל של טבע בירושלים. סוגרת מפעלים כחלק מתוכנית ההתייעלות / צילום: איל יצהר

טבע מאשרת את הדיווח על הסדר בפרשת האופיואידים: תשלם 20 מ' ד' ותספק תרופות נגד התמכרות ב-25 מיליון דולר

(עדכונים) - רגע לפני תחילת המשפט בקליבלנד, טבע ו-3 חברות נוספות שנתבעו בגין שיווק של משככי כאבים אופיואידים ממכרים, הגיעו להסדר פשרה ● בנוסף, טבע הגיעה למתווה פשרה עקרוני ליישב את שאר התביעות הקיימות עם מדינות נוספות; בהסכם זה טבע תתרום את התרופה buprenorphine naloxone למשך עשור בשווי מוערך של 23 מיליארד דולר

שונות גיאוגרפית רבה בשיעור ההשתתפות בשוק העבודה / צילום:Shutterstock/ א.ס.א.פ קריאייטיב

שיוויון גורף? למה עדיין מתעקשים להטיל על נשים עבודות בית גם במשרד

מסידור חדרי ישיבות ועד רכישת מתנות יום הולדת לקולגות - נשים מתחילות להתנגד לתפקידים הלא כתובים שמייעדים להן במקום העבודה

מגדלי Yoo בפארק צמרת, השכונה העשירה בישראל / צילום: שלומי יוסף, גלובס

מגדלים באוויר: ממשלת ישראל חייבת לעודד בנייה לגובה

ישראל הקטנה והצפופה מתמודדת עם תנאי פתיחה שדומים יותר לאלה של מנהטן מאשר לאלה של אטלנטה ● כמות הקרקע המוגבלת כופה תכנון עירוני מתאים, שאינו מתפרש לרוחב אלא לגובה ● ב-20 השנים האחרונות חזינו בזינוק חד בגובה הבנייה בישראל ובכמות יחידות הדיור שנבנו על כל דונם ● דעה

דיור מוגן / צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

אל תשליכני לעת זקנה: זה מה שצריך לתקן בענף הדיור המוגן

דיירי הדיור המוגן כבר שנים "קהל שבוי", וללא התערבות של המדינה - המצב רק יחמיר ● דעה

 

פרופ’ אהוד דודסון / צילום: ענבל מרמרי

"מערכת הבריאות מורעבת, בינואר ניפול לגירעון של 2.5 מיליארד שקל": התחזית הקודרת של מנכ"ל קופ"ח כללית

פורטפוליו עם מנכ"ל כללית, פרופ' אהוד דודסון: על היתרונות של מערכת הבריאות בארץ וגם על הכשלים, על הספר שכתב בהסתמך על הניסיון שלו, ועל הספר שעוד יכתוב

דונלד טראמפ / צילום: רויטרס

שמור לי ואשמור לך גירסת טראמפ: כך מנצל נשיא ארה"ב את יחסי החוץ לטובתו האישית

זה כבר הפך לשיטה: בשורה של שיחות טלפון ופגישות שניהל עם מנהיגים בעולם הציג להם טראמפ דרישות שנועדו להועיל לו בהפרכת חשדות נגדו ובקמפיין לנשיאות 2020 ● כך זה עבד עם מנהיגי אוקראינה, אוסטרליה ובריטניה וגם עם ראש ממשלת ישראל, שאף קיבל מתנת בחירות נאה לעצמו

הפגנת נגד הברקזיט בלונדון / צילום: Simon Dawson, רויטרס

הקרב על הברקזיט: הממשלה תנסה לאשר במהירות את הפרישה מהאיחוד

ממשלת בריטניה הציגה אמש בפרלמנט חוק שכולל פסקה המייתרת את הצורך בהצבעה על הפרישה ● הממשלה תנסה לקדם את החוק בקריאות שנייה ושלישית כדי לאשר אותו עד יום חמישי הקרוב, בשאיפה להוציא את בריטניה מהאיחוד עד 31 באוקטובר

הפגנות בצ'ילה / צילום: שני אשכנזי, גלובס

הרוגים, מחסור באוכל וירי חי: סיקור מיוחד מהמהומות בצ'ילה

מזה כשבוע מתחוללת בצ'ילה מחאת ענק בשל החלטת הממשלה לייקר את מחירי הנסיעות בתחבורה הציבורית ● הממשלה הכריזה על מצב חירום והכניסה את הצבא לבירה ● אצל הצ׳יליאנים הוצפה טראומה ישנה, והם דורשים מהממשלה להוציא את הכוחות ולהציע להם "ניו דיל חברתי" ● סיקור מיוחד מסנטיאגו, צ'ילה