גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

בין חברתיות לחברה בע"מ: הלקח שאפשר ללמוד ממלאנוקס

הממשל התאגידי בחברות ציבוריות נתון תחת לחץ כבד מצד בעלי מניות ובעלי עניין ■ כיצד אמורה חברה להתמודד איתם? ■ דעה

מלאנוקס / צילום: רויטרס
מלאנוקס / צילום: רויטרס

קוראי עיתון זה הבחינו בוודאי כי חלק מהחברות הציבוריות נמצאות תחת מתקפה של בעלי מניות אקטיביסטיים הדורשים מהן לצמצם הוצאות ולשפר רווחים. מנגד, צובר תאוצה הזרם, המוצא ביטוי בפורומים מכובדים שונים, הקורא לשלב בניהול חברות שיקולים חברתיים (במובן הרחב של המילה), לצד השיקולים העסקיים הטהורים. כנס דאבוס של הפורום הכלכלי העולמי, למשל, השואף להכווין סדר יום עולמי-עסקי, עוסק בנושאים חברתיים-כלכליים מזה שנים. אף בישראל עלה הנושא לסדר היום הציבורי. כך לדוגמה, פאנל בנושא אחריות חברתית בוועידת ישראל לעסקים של "גלובס" שדן בשאלה "האם החברתי יכול להיות גם עסקי ולהצליח"?

בד-בבד עם העצמת הנושאים החברתיים, אנו עדים להסלמת הפעולות שנוקטים בעלי מניות אקטיביסטיים נגד דירקטוריונים של חברות ציבוריות. אחד המהלכים החשובים בישראל בתחום בוצע כבר ב-2014 על ידי בני לנדא, איש עסקים מצליח בעצמו ובעל מניות מיעוט בטבע. לנדא, שפעל לשיפור הממשל התאגידי בטבע ממניעים ציוניים ולא כלכליים גרידא, לא ראה עצמו כאקטיביסט. עם זאת, הוא התווה דרך לאחרים.

משקיעים זרים מכירים את הגזרה האקטיביסטית היטב ונהנים מפיזור המניות הרחב בציבור בבורסות בארה"ב, המאפשר להם חופש פעולה ויכולת השפעה. בבורסה בישראל, נפוצה עדיין מאוד החזקת גרעין שליטה בידי בעל מניות עקרי. לפיכך, להגנה על בעלי מניות המיעוט בחברות ציבוריות נדרש ממשל תאגידי שונה. בשנים האחרונות אכן חיזק המחוקק בישראל את זכויות בעלי מניות המיעוט, וזכויות מחוזקות אלה משמשות תחמושת במאבקים האקטיביסטיים להם אנו עדים כעת.

דוגמה בולטת היא מאבק הקרן האקטיביסטית סטארבורד בחברת מלאנוקס . מלאנוקס מחקה את מניותיה מהבורסה בתל-אביב ונדרשת להתמודד פחות עם המוסדיים הישראליים שביקרו בזמנו את התנהלותה. ברם, נדמה שנמלטה מן הפח אל הפחת. כעת עליה להתמודד עם המוסדיים האמריקאים, שחושפים שיניים.

סטארבורד, שרכשה כ-11% ממלאנוקס והפכה בעלת המניות הגדולה בחברה, מבקרת קשות את ההוצאות התפעוליות הגבוהות והרווחיות הנמוכה, לדבריה, של מלאנוקס ודורשת הפחתת הוצאות ופיטורי עובדים. מלאנוקס, אף שמכחישה קשר לכך, כבר החלה להתיעל והודיעה שתפסיק פיתוח קו מוצרים מסוים ותפטר מאה עובדים.

חוק החברות קובע כי תכלית חברה הינה לפעול לפי שיקולים עסקיים להשאת רווחיה, אך ניתן לשקול גם את עניניהם של נושי ועובדי החברה ושל הציבור. גם כשברירת המחדל היא השאת רווחים, קיים מתח לגבי התקופה הרלוונטית לבחינתם, שכן השאת רווחים לטווח ארוך תתמוך בהשקעות לטווח ארוך כגון מחקר ופיתוח, המפחיתות רווחיות לטווח קצר.

החברות נתונות, אם כן, בלחצים עוצמתיים משני כיוונים, אשר נראים על פניהם סותרים. ואכן הם עלולים לסתור זה את זה במידה מסוימת, אך לא בהכרח ולא באופן מלא. ישנו תחום חופף שבו נקיטת פעולה חברתית תשפר את התוצאות העסקיות - וחשוב לזהות אותו ולפעול בתוכו.

כך למשל, שיפור הממשל התאגידי בחברה ושילוב נשים בדירקטוריונים של חברות, שהוכחו בבירור כמשפרים את התוצאות הכספיות של חברות. זהו החלק הקל הדורש בעיקר מודעות לממשק האינטרסים הכלכלי-חברתי ופעולה בהתאם. האתגר המורכב יותר מתייחס לחלקים שבהם נקיטת פעולות חברתיות עלולה לפגוע בתוצאות העסקיות ולמתח בין השאת רווחים לטווח ארוך מול אלה של הטווח הקצר.

אין פתרון אחיד לאתגר זה, שכן נסיבותיה של כל חברה שונות משל רעותה. בידיהם של בעלי המניות בישראל כח רב מתמיד והם עושים בו שימוש הולך וגובר. יש לקוות כי ישכילו למצוא מכנה משותף רחב ככל האפשר בין החברתיות והחברה בע"מ.

■ הכותבת הוא שותפה במשרד עו"ד רון גזית, רוטנברג ושות' ויצגה את בני לנדא במאבקו בטבע. 

עוד כתבות

שרת התחבורה מירי רגב / צילום: עמית שאבי - ידיעות אחרונות

רגב הורתה להחרים את הדיונים על הקמת שדה תעופה בעמק יזרעאל

שרת התחבורה הורתה שלא לקדם את הקמתו של השדה הצפוני עד להצגת חלופות לשדה הדרומי לראש הממשלה ● בכך מצטרפת רגב לקריאתו של ח"כ אלמוג כהן שלא לקדם בינתיים את השדה

מבנה בית המשפט העליון / צילום: Shutterstock

העליון בפסק דין תקדימי: גם נכסים מלפני הנישואים עשויים להתחלק שווה בשווה בגירושים

בפסק דין תקדימי, נקבע כי הזכויות בחלקת קרקע שקיבלה האישה במתנה לפני הנישואים יחולקו בינה לבין בן זוגה ● שופטת העליון יעל וילנר קבעה כי התנהגות הזוג לאורך השנים מלמדת על הסכמה ביניהם לשתף גם את הנכס שהיה רשום רק על שם האישה

וול סטריט / צילום: Shutterstock

נעילה ירוקה בוול סטריט; רובינהוד קפצה ב-13%, פלנטיר בכ-4%

נאסד"ק עלה ב-0.5% ● אירופה ננעלה בירידות קלות ● פעילות הייצור בסין התכווצה בחודש יוני זה החודש השלישי ברציפות ● קנדה מבטלת את המס על שירותים דיגיטליים "מתוך ציפייה" להסכם סחר כולל עם ארה"ב ● סין מזהירה את ארה"ב כי לא תסבול הסכמי סחר עם מדינות אחרות אשר מנוגדים לאינטרסים שלה ● בוול סטריט, שבוע המסחר יהיה מקוצר ויסתיים ביום חמישי ב-20:00 שעון ישראל

הוספת מיגון ליצירת ''חדר מוגן''. הביקוש עלה מאוד בשבועות האחרונים / צילום: אורטק

איך למגן חדר קיים במקרה שאי אפשר להוסיף ממ"ד

בעקבות מתקפת הטילים מאיראן ושיעורם הנמוך של דירות ובניינים ממוגנים, ישראלים רבים נמצאים בחיפוש אחר מרחב מוגן תקני ● חברות שונות מציעות פתרונות מיגון מעבר לממ"דים ולמקלטים, אולם פיקוד העורף אישר רק חלק מהשיטות ● גלובס עושה סדר

עוזי לוי, מנהל מחקר חו״ל בבנק מזרחי טפחות / צילום: באדיבות מזרחי טפחות

"פוטנציאל לתשואות פנומנליות": מנהל המחקר בבנק שמסמן 3 סקטורים לוהטים

עוזי לוי, מנהל מחקר חו"ל במזרחי טפחות, לא נלחץ מהשיאים בשוק המניות: "זה לא 'הייפ' על ריק — אנחנו נמצאים בראשיתה של מהפכה טכנולוגית" ● למשקיע אגרסיבי הוא ממליץ לשים את הז'יטונים על מניות AI, ענן ומחשוב קוונטי, לצד הסקטור החבוט של אנרגיות מתחדשות

וול סטריט / צילום: Unsplash, Ahmer Kalam

המניה הלוהטת שחזרה לככב בוול סטריט, והמניות שאכזבו בת"א

האופטימיות ביחס להסכמי הסחר והמערכה הקצרה עם איראן צבעו את המסכים בבורסה בתל אביב ובוול סטריט בירוק במהלך החודש החולף ● סקטור השבבים ובעיקר מניית אנבידיה הובילו את העליות, מי אכזבו והאם הראלי יימשך?

ישראל שיתקה את המימון השיעי / צילום: AP

הצד הפחות מוכר של המלחמה: ישראל נתנה מכה אנושה גם לתשתית הפיננסית של איראן

אחרי ששיתקה כלכלית את הציר השיעי, ישראל חנקה גם את מנגנון הכספים של איראן עם חיסול אנשי מפתח בהעברת כספים לציר השיעי ● אבל המערכה טרם הסתיימה: חברות קש סיניות מבריחות נפט וסחורות תחת מסווה, ונעזרות בבנקים אירופיים

נשיא אזרבייג'ן אילהם אלייב (מימין) עם נשיא איראן מסעוד פזשכיאן / צילום: ap

המל"ט שחשף ידידה ותיקה של ישראל להאשמות איראניות

על רקע קשריה ההדוקים עם ישראל, מוצאת את עצמה אזרבייג'ן מטרה לחשדות של טהרן בשיתופי-פעולה ביטחוניים עם ישראל בזמן המלחמה, לרבות תנועות של מל"טים על גבול איראן ● באקו מכחישה, אבל המשטר האיראני דורש הסברים - והמתיחות האזורית מתגברת

שלמה קרמר / צילום: Eclipse Media and Leonid Yakobov

חברת הסייבר של שלמה קרמר מגייסת 360 מיליון דולר והופכת לאחת הגדולות בישראל

סבב הגיוס הנוכחי של קייטו נטוורקס בוצע לפי שווי חברה של כ-4.8 מיליארד דולר, זאת לעומת 3 מיליארד דולר לפני פחות משנתיים ● בכך היא הופכת לאחת מחברות הסייבר הישראליות בעלות השווי הגבוה ביותר ● שיעור הצמיחה הגבוה של החברה מקרב אותה ליציאה להנפקה, אם כי טרם נודע האם היא מתקרבת לרווחיות

היזם בני לנדא / צילום: איל יצהר

הוא חתום על אחד האקזיטים המדהימים בתולדות ישראל אבל 4 חברות שלו כבר נקלעו לקשיים. למה זה קורה?

בני לנדא נחשב לאחד מהיזמים הבולטים בישראל, בין היתר, בזכות האקזיט המדהים של אינדיגו ואלף פטנטים שרשם ● אך לפחות ארבע חברות המקושרות אליו נקלעו לקשיים - בשל פיתוחים יקרים, קצב חדירה איטי לשוק, תלות במשקיעים אירופים והשלכות המלחמה ● האם מדובר בצירוף מקרים מצער, או בכשל מובנה במודל?

איתמר בן גביר, עוצמה יהודית בוקר טוב דרום, רדיו דרום, 25.6.25 / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

האם בשנה שעברה נוספו למשטרה 3,500 שוטרים?

השר לביטחון לאומי איתמר בן גביר התגאה בהגדלת הכוח המשטרתי, אבל הוא לא הפריד בין הברוטו לנטו ● המשרוקית של גלובס

מטוסי קרב איראניים באספהאן / צילום: Reuters, WANA NEWS AGENCY

רגע אחרי הפסקת האש, איראן יוצאת לעסקת ענק. על הפרק: מטוסי קרב חדשים

מיד לאחר כינון הפסקת האש, שר ההגנה האיראני המריא לסין עם מטרה אחת: לרכוש מטוסי קרב מדגם J-10C ● מדובר בחלופה זולה יותר למטוסי סוחוי 35 שלא סופקו לאיראן למרות הבטחות מצד רוסיה, ובקפיצת מדרגה טכנולוגית עבור הצי המיושן של הרפובליקה האסלאמית

שלמה אליהו, בעל השליטה במגדל / צילום: תמר מצפי

לחץ המכירות על מניית מגדל השתחרר, ואליהו כבר מורווח מעל 3 מיליארד שקל

מימוש אופציות על־ידי גופים מוסדיים הכביד עד לאחרונה על מניית מגדל ● בעל השליטה, שלמה אליהו, יכול כעת לחייך, אך השקעה במדד הביטוח הייתה מניבה לו תשואה של פי כמה וכמה

התרסקות מניית OST, איבדה 93% ביום / צילום: Shutterstock

הונאה על הונאה: אחרי שגרמו להפסדים עצומים, הם מציעים "פיצוי"

נוכלים ברשתות החברתיות הצליחו לגרום למשקיעים ישראלים לרכוש מניה סינית - ואז מכרו את מניותיהם ברווח עתק כשהגיעה לשיא ● כעת הם חוזרים עם הצעה "לפצות" את הקורבנות באמצעות הונאה חדשה ● אלו הסימנים שכדאי להכיר כדי לא ליפול בפח

מטוס של איזי ג'ט / צילום: Shutterstock

באופן חריג, חברות התעופה הזרות והישראליות מתאגדות. מה הן דורשות?

בחברות התעופה הישראליות והזרות מאחדים כוחות ומבקשים הקלות בחוק שמחייב אותם לפצות נוסעים שבוטלה טיסתם ● החוק כבר תוקן לפני מספר חודשים כדי לתת מענה לחברות תעופה בזמן חירום, וכעת החברות מבקשות שהמדינה תספוג את הנזק במקומן ● "אנחנו נמצאים בזמן קריטי בו חברות התעופה בוחנות האם יחזרו לארץ"

הבורסה בתל אביב / צילום: Shutterstock

יציבות בבורסת תל אביב; חברה לישראל ותמר פטרוליום עולות בכ-3%

חצי שנה פנומנלית בבורסה בת"א: 28 שיאי כל הזמנים, 9 הנפקות ראשוניות, ושני מדדים שכיכבו מעל כולם ● השקל יציב הבוקר, הדולר בעולם בשפל של מעל 3 שנים ● S&P 500 חצה לראשונה את רף ה-6,200 נקודות ● גאופוליטיקה, מלחמת הסחר ו-"רגע ליז טראס" - בבלומברג מנתחים את הסיכונים בוול סטריט במחצית השנייה של השנה

חנות של רשת סבון / צילום: יח''צ-דן לב

קבוצת גולף נמצאת במגעים מתקדמים לרכישת מרבית הפעילות של רשת סבון

גולף דיווחה כי היא מעוניינת לרכוש את פעילות ההפצה, הפעלת החנויות ואתר האינטרנט של סבון ● במקביל, סבון עדכנה כי היא נמצאת בשלב מתקדם של מו"מ למכירת מפעל הייצור שלה הממוקם בקריית גת ● אם המפעל לא יימכר, הוא מתוכנן להיסגר בעוד שנה

ועדת חוץ וביטחון / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

דרמה פוליטית: גדי איזנקוט פורש מהמחנה הממלכתי ויתפטר מהכנסת

איזנקוט אמר בשיחות סגורות כי "הפריימריז כפי שהתגבשו במחנה הממלכתי לא מאפשרים התמודדות אמיתית, ואינם מבטאים עקרונות דמוקרטיזציה שנדרשים בראייתי למפלגת שלטון" • בתחילת החודש, סיעת המחנה הממלכתי קיימה ישיבה שבסופה הוחלט כי ייערכו בחירות לראשות המפלגה

בית המשפט העליון / צילום: Shutterstock, Seth Aronstam

סערה בפתח הדיון בבג"ץ על מינוי ראש השב"כ: השופטים קיבלו עדכון במעמד צד אחד

בג"ץ דן היום בשתי עתירות: האחת מבקשת לאפשר לנתניהו להשלים את מינוי האלוף דוד זיני לראש השב"כ, והשנייה מבקשת למנות ועדה בלתי תלויה לאיתור מועמדים לתפקיד ● היועמ"שית קבעה כי נתניהו בניגוד עניינים בגלל חקירות השב"כ נגד יועציו ● בתחילת הדיון יצאו השופטים לדיון נפרד במעמד צד אחד, בו ביקשו לקבל פרטים נוספים על חקירות יועצי רה"מ

ראש ממשלת בריטניה קיר סטארמר ושרת האוצר רייצ'ל ריבס / צילום: ap, POOL

הטבת מס בת 200 שנה בוטלה והמיליונרים נוטשים את בריטניה

כ־16 אלף מיליונרים זרים עזבו את בריטניה מאז תחילת השנה, בעקבות ביטול הטבת המס בת 200 שנה שפטרה אותם מתשלום על הכנסות מחוץ למדינה ● כעת שרת האוצר רייצ'ל ריבס שוקלת לצמצם את הרפורמה - שהייתה הבטחת בחירות מרכזית של מפלגת הלייבור