גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

בזק צפויה לגלות בקרוב: פלאפון כבר לא שווה 6.5 מיליארד ש'

ל"גלובס" נודע כי הערכת השווי המעודכנת של פלאפון שתתפרסם בדוחות הקרובים תהיה נמוכה יותר ■ המשמעות: הדבר עשוי לגרור את בעלת השליטה ביקום לקושי בחלוקת דיבידנדים ■ רגע לפני הדוחות הכספיים של 2017 - כל ההשלכות על שוק התקשורת

דוד גרנות / צילום: עופר חן
דוד גרנות / צילום: עופר חן

בשבועות הקרובים יפרסמו חברות התקשורת בישראל את הדוחות הכספיים לשנת 2017. לאור ההתרחשויות בשוק, ובעיקר ענייני בזק  ושאול אלוביץ, הרי שעבור כמה מהחברות והמשקיעים הדוחות הללו יהוו סימנים לעתיד לבוא - ולא בטוח שהם מעודדים.

1. פלאפון צפויה לשנה קשה, כמו יתר חברות הסלולר. לאנליסטים פלאפון משדרת אופטימיות גבוהה ויש להעריך שהיא נשענת על תוצאות סבירות ברבעון האחרון של השנה. אולם במקרה שלה - המספרים זניחים, כך שההשפעה על הרווח הנקי של הקבוצה כולה כמעט ולא תורגש. שאלה חשובה יותר בהקשר של פלאפון נוגעת להערכת השווי שלה. כזכור, הערכה שנערכה בסוף 2017 על-ידי גיזה, בהתבסס על תחזיות שסיפקה הנהלת החברה, קבעה לחברה שווי של כ-6.5 מיליארד שקל.

לכל בר דעת ברור שחברה שרווחיה זניחים אינה יכולה להיות שווה סכום כזה, ויש להניח שרוחו של בעל השליטה היוצא בבזק, שאול אלוביץ, עוררה בהנהלת פלאפון אופטימיות בלתי מוסברת וגרמה לה לספק תחזיות שבעדינות נאמר כי אינן מתיישבות עם המציאות.

ל"גלובס" נודע כי הערכת השווי החדשה של פלאפון צפויה להיות נמוכה יותר. הערכה זו כבר לא תבוצע על-ידי גיזה, שמנועה לעשות כן בשל ניגודי עניינים (מטפלים בהסדר הנושים של יורוקום). כמה נמוכה יותר? את זה עוד נראה. בכל מקרה, יהיה מסקרן לראות כיצד ישפיעו המאורעות האחרונים, והתפטרותו של בעל השליטה בקבוצה מהדירקטוריון, על מצב הרוח של הנהלת פלאפון ועל התחזיות שהיא תספק להערכת השווי. ההשפעה של הערכת השווי תהיה בעיקר על בעלת השליטה - חברת ביקום.

ככל שפלאפון תרשום מחיקת שווי משמעותית, תתקשה ביקום  לחלק דיבידנדים לחברת האם שלה - אינטרנט זהב. אי חלוקת דיבידנדים במשך שמונה רבעונים רצופים (במקרה של הפסד) הוא מצב שלא יוסיף לאטרקטיביות של עסקת המכירה המקרטעת ממילא.

2. קבוצת בזק עברה שנה לא קלה בלשון המעטה. בזק היא החברה היחידה בענף התקשורת שמספקת תחזית לרווח, וזו עמדה על כ-1.4 מיליארד שקל לשנת 2017. היות והחברה לא פרסמה אזהרת רווח, יש להניח שהתוצאות של השנה עומדות, פחות או יותר, בתחזיות. להערכתנו, הרווח נמוך מעט מהתחזית אבל לא באופן שמחייב את החברה להוציא תיקון.

במונחי רווח בקבוצה - בזק קווי היא המשמעותית ביותר, ולמעשה הרווח שלה הוא רווח הקבוצה כולה - yes מפסידה, בזק בינלאומי מרוויחה פחות מ-100 מיליון שקל בשנה, ורווחיותה של פלאפון היא שולית וזניחה. למרות כל הסערות, הרווחיות של הפעילות הקווית נשחקת בקצב נמוך. המגמות שתיארנו בעבר נמשכות - הירידה בהכנסות מטלפוניה מקוזזת ברובה על-ידי צמיחת שירותי האינטרנט ושרותי התקשורת לעסקים, והשחיקה הנוספת מגיעה משירותים לספקי תקשורת.

מה שמסייע לבזק לשמור על הרווח ב-2017 הוא יישום התקן החשבונאי ifrs 15, שצפוי לשפר את הרווח בעיקר בבזק קווי ובפלאפון. אבל אל תתבלבלו - מדובר בשינוי חשבונאי שצפוי להתהפך כבר ב-2018, ולכן בזק ופלאפון (כמו יתר חברות התקשורת) רק הרוויחו מעט זמן, ונהנו מהאשליה האופטית שהתקן מייצר. לא לחינם בזק הודיעה שתעבור לתקן ifrs 16. גם חברות אחרות ינסו לאמץ את התקן החדש ששוב מעניק להן רוח גבית זמנית, אבל מטשטש את הכאב של התוצאות החלשות.

מה שיותר מסקרן ביחס לדוחות בזק הוא דווקא התחזית ל-2018. בזק אינה מנוהלת כבר חודשים ארוכים, וקביעת תקציב הקבוצה ל-2018 נעשתה בצל החקירות. מאחר שקביעת תקציבים ותכניות עבודה אינה נסמכת רק על מספרים יבשים, אלא ביעדים ובדחיפה של המערכת להישגים - התחזית שתפורסם צפויה ככל הנראה לשקף תמונה עגומה במיוחד לשנה הנוכחית.

בעיקר אמורים הדברים לכיוונה של yes. התחרות הפרועה בתחום הטלוויזיה הרב-ערוצית, שטרם נתנה אותותיה ב-2017, צפויה להשפיע על תוצאות 2018 באופן קשה, ולהוביל את yes לפגיעה של 200-300 מיליון שקל, שיעמיקו את הפסדיה באופן ניכר.

3. מעבר לבזק, צפויות גם יתר חברות הסלולר לפרסם את תוצאותיהן. מעניינות במיוחד יהיו המספרים של פרטנר, או ליתר דיוק תוצאות הרבעון האחרון של 2017. הרבעון הרביעי של 2017 הוא הראשון שבו יבואו לביטוי באופן מלא תוצאות ההשקה של שירותי הטלוויזיה של פרטנר.

בקרב האנליסטים המסקרים את הענף יש הצופים תוצאות עגומות במיוחד. ההכנסות משירותי הסלולר בפרטנר, אומרים אותם אנליסטים, ממשיכות להישחק כתוצאה משחיקה חריפה בהכנסה הממוצעת למנוי, והחברה אינה מצליחה להתרומם בתחום מכר ציוד הקצה (למעשה עד לרבעון השלישי היא הייתה האחרונה בשוק בהיקף המכר), כאשר גם השירותים הקוויים ממשיכים להישחק בקצב מהיר.

כך שהשאלה העיקרית היא לאן הולכים שירותי הטלוויזיה. כרגע נראה שהנהלת החברה שמה את כל יהבה על אסטרטגיית הטלוויזיה, ומשלמת על כך מחיר כבד בפעילות הסלולר ובפעילות הקווית, כפי שניתן לראות בהשוואה מול יתר המתחרות בענף. בנוסף, התקווה ששירותי הטלוויזיה יגבירו את נאמנות הלקוחות נגוזה לאור פרסום ניידות המספרים של השבועות והחודשים האחרונים.

לא נמהר כמובן לומר אחרי רבעון אחד האם האסטרטגיה תהיה מוצלחת כפי שמקווה הנהלת החברה, או כזו שתטביע את החברה לחלוטין - אבל ניתן יהיה לראות את עומק הבור שמשאירה הפעילות בשוק הטלוויזיה בתוצאות החברה. העובדה שפרטנר בחרה לקבוע את יום פרסום הדוחות ליום האחרון האפשרי של חודש מארס, יום לפני ליל הסדר, עשויה אולי ללמד על תוצאות חלשות שהחברה מעדיפה לטשטש. מי שרוצה לחפש סימנים דווקא לאופטימיות, יכול למצוא אותם בביטחון שמפגינה הנהלת החברה בשיחות עם אנליסטים. נצטרך להמתין עד לסוף החודש כדי לדעת.

עוד כתבות

בית ידיעות אחרונות / צילום: תמר מצפי

ועד העיתונאים בידיעות אחרונות עתר נגד פיטורים בקבוצה

הבקשה הוגשה בבית הדין לעבודה בת"א באמצעות משרד עורכי הדין בשה סבוראי זביידה ודיון בבקשה נקבע ל- 12 בדצמבר

עו“ד מייקל כהן / צילום: רויטרס

"לוקח אחריות": 3 שנים בכלא לעורך דינו לשעבר של טראמפ

מייקל כהן, עורך דינו לשעבר של הנשיא טראמפ, נשפט היום לשלוש שנות מאסר בפועל על עבירות בהן הודה עוד באוגוסט ● "אני לוקח אחריות מלאה לכל המעשים שביצעתי והודאתי באשמתי בהם - אלה האישיים שלי אך גם אלה הקשורים לנשיא ארה"ב", אמר כהן לפני הקראת גזר דינו

משה ברקת/ צילום:יחצ

משה ברקת לשלמה אליהו: "אתם בוחנים את סבלנותו של הרגולטור לרפיון בהתנהלותכם"

הממונה על רשות שוק ההון, משה ברקת, זימן בדחיפות את שלמה אליהו, יו"ר קבוצת מגדל, ואת חברי הדירקטוריון, לבירור במשרדי הרשות כבר ביום ראשון הקרוב בבוקר לאחר שלא נקבעה ישיבה מיוחדת בנושא הפיקוח על מגדל ביטוח ● "אני סבור כי אתם שוכחים את חובתכם כדירקטוריון החברה"

הילה ביניש / צילום: עדי כהן

"במשרדים בנייה ירוקה זה הבנצ'מרק, במבני ציבור יש התקדמות ובמגורים זה עוד רחוק"

הילה ביניש, מנכ"לית המועצה לבנייה ירוקה, רואה התקדמות בהטמעת הבנייה הירוקה בארץ, אבל מצטערת ש"מחיר למשתכן" מחוץ לתמונה

צריחון בלתי מאויש ל"איתן" / צילום: משרד הביטחון

משרד הביטחון ורפאל חשפו צריחון בלתי מאויש לנגמ"ש העתידי של צה"ל

הושלם בהצלחה השלב הראשון בסדרת הניסויים שעושה מערכת הביטחון בצריחון בלתי מאויש שישמש את הנגמ"ש העתידי של צה"ל "איתן"

משה גפני / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

שמולי: צאו להפגין; גפני: לא ניתן לחברות מסחריות לנצל את המצב

לאחר ההודעה ששר האוצר יכנס ועדה חדשה להתמודדות עם גל ההתייקרויות במשק, רבים בזירה הפוליטית מיהרו להגיב

חדווה בר / צילום: תמר מצפי

בנק ישראל על שיווק ההלוואות בבנקים: "הטרדות ושכנוע בלתי-הולם"

הפיקוח על הבנקים פרסם היום (ד') כי בהליך ביקורת שקיים נמצאו ליקויים במערכי שיווק ההלוואות שמפעילים הבנקים • בשנים האחרונות היקף האשראי הצרכני צמח משמעותית

שאול אלוביץ ובנימין נתניהו / צילומים: תמר מצפי

תיק 4000: האומנם סיקור עיתונאי מוטה יכול להיחשב כשוחד? רוב המומחים סבורים שכן

יחסי תן וקח בין פוליטיקאים ועיתונאים הם דבר שבשגרה, והשאלה היא היכן עובר הגבול והאם סיקור עיתונאי מוטה יכול להיחשב כשוחד ● אף שאין לכך תקדים, נראה שהתשובה לכך היא חיובית - בשל ההגדרה הרחבה ביותר של עבירת שוחד בחוק ● עם זאת סנגורים בכירים מצביעים על הקשיים שיכולים ללוות את פרשת 4000, המצויים בעיקר בפן הראייתי ● ניתוח "גלובס"

מנכ"ל מיקרוסופט סאטיה נדלה / צילום: רויטרס

התגלה פגם אבטחה במיקרוסופט שעשוי היה לסכן מידע פרטי של משתמשים

צייד הבאגים ההודי סאהאד אן.קיי גילה כי הדומיין success.office.com לא עבר קונפיגורציה כראוי, וכך הוא יכול היה להשתלט עליו ● מיקרוסופט תיקנה את פגם האבטחה

שי באב"ד/צילום:אלון רון

תוכנית "נטו עסקים קטנים" יוצאת לדרך: הטבות והקלות בהיקף של כ-600 מיליון שקל

בין המלצות הוועדה לחיזוק העסקים הקטנים והבינוניים: מהלכים להגברת התחרות באשראי החוץ-בנקאי שניתן לעסקים הקטנים והבינוניים, גיבוש כלים להגדלת הפריון והצמיחה, הסרת חסמים שמקשים על העוסקים במגזר זה לגשת למכרזי רכש של גופים ציבוריים, תוכנית לעידוד יזמות בקרב נשים ועוד

ישיבת ממשלה/ צילום: אלכס קולומויסקי, ידיעות אחרונות

הממשלה התחילה בהעלאות המחירים – והתאגידים הגדולים התפרצו לדלת הפתוחה לרווחה

אחרי שמשרד הפנים העלה את מחירי הארנונה, רשות החשמל העלתה את תעריפי החשמל ורשות המים את מחירי המים, מגיע תורן של חברות הענק, שמעלות מחירים בשיעור גבוה יותר מהגידול הממשלתי בעלויות ● ואין להן מה לחשוש: סיכוי קלוש שנראה כאן מחאת אפודים זוהרים

תשתיות אינטרנט ביתי  / צילום:  Shutterstock ס.א.פ קריאייטיב /

גולשים דרך בזק? בקרוב אתם עלולים להישאר ללא חיבור

לקוחות בזק בחבילה שכוללת תשלום גם עבור תשתית וגם עבור ספק אינטרנט, ייאלצו בקרוב לעדכן את החבילה, אחרת הם עלולים להיות מנותקים אוטומטית מהרשת ● הסיבה: הגבלות שהטיל מש' התקשורת על בזק

חלום ההיי טק / צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

המדינה שבויה בחלום ההייטק אך הוא לא יצמצם את הפערים

מחקר חדש של מכון טאוב מטיל ספק במדיניות הממשלה להגדלת שיעור העובדים שמועסקים בתעשיית ההייטק; ברשות החדשנות תקפו את המחקר, אבל כשבוחנים את הטענות של שני הצדדים מגיעים למסקנה: המדינה תולה יותר מדי תקוות ביכולת של ההייטק לצמצם את הפערים בישראל ● פרשנות

המגרש במתחם גבולות \ צילום: שלומי יוסף

לרוכשים נמאס להמתין להיתרי הבנייה, ופרויקט מגורים רחב-היקף בפלורנטין בוטל

בחברת בולווארד טרה שיזמה את הפרויקט טוענים שקיימו מו"מ מול העירייה להוצאת היתרים במשך 5 שנים - ללא הצלחה • בעירייה טוענים מנגד: עשינו הכול על מנת לזרז ולקדם את הפרויקט • בחברה, שבין בעליה נמצא עמי פדרמן, מבטיחים: הכסף שהרוכשים הפקידו יוחזר במלואו

קמפיין ביטוח ישיר / צילום: יחצ

האישור הגיע: לאומי פרטנרס החליף מניותיו במימון ישיר תמורת 7.3% ממניות ביטוח ישיר

המחיר בו נעשתה ההחלפה נמוך בכ-14% ממחיר מניית ביטוח ישיר אמש ● היקף החבילה עומד על כ-147 מיליון שקל

צבי צרפתי / צילום: אלי אטיאס

צבי צרפתי לא מתייאש: מבקש תגמולים בעלות שנתית של 2 מיליון שקל לאחר יותר משנה ללא שכר

מדובר בירידה של כ-30% לעומת השכר לו זכה בעבר צרפתי, מייסד ויו"ר חברת הנדל"ן המשפחתית ● החברה מחלקת את חבילת התגמול לשלוש החלטות נפרדות – שכר חודשי, מענק שנתי ותנאים נלווים

ג'ף בזוס   / צילום: רויטרס

"הענק התעורר": האם אמזון בדרך להשתלט גם על עולם הפרסום המקוון?

לפי חברות מחקר, ענקית הקניות צפויה להכפיל את הרווחים שלה מפרסום עוד השנה ולהפוך לאיום מהותי על פייסבוק וגוגל ● בניגוד למתחרים, לאמזון אפשרויות יש פרסום מגוונות ורבות - החל מפעילות קידום המוצרים באתר, דרך אריזות המשלוחים, אירועי ספורט בשידורים חיים שהיא מכסה ועד לחנויות של הול פודס

רז נזרי / צילום: איל יצהר

עו"ד רז נזרי: "שיח סוגדי נתניהו ושונאי נתניהו מסוכן לדמוקרטיה"

המשנה ליועמ"ש בכנס של המכון הישראלי לדמוקרטיה: "אנחנו רואים שיח קצוות: קבוצה אחת של 'שונאי נתניהו' גורסת שגם אם יזכו אותו, הוא אשם, ותוקפת את היועץ המשפטי לממשלה שכביכול מגן עליו; קבוצה שנייה של 'סוגדי נתניהו', שברור שגם אם יוגש נגדו כתב אישום, והוא יורשע ב-3 ערכאות, עדיין יראו אותו כזכאי"

   ‏‏תנ'צ ערן קמין / צילום: רפי קוץ

ראש יאח"ה, תנ"צ ערן קמין: "אין לנו אג'נדה נגד ראשי ערים"

תנ"צ קמין בוועידת "עיר הנדל"ן": "כדי להגיע לשירות הציבורי, צריך להגיע ממקום ערכי. למשטרה אין שום אג'נדה נסתרת כלפי ראשי רשויות, והיא בטח לא פועלת על-פי קריטרינים של דת גזע מין" ● ראש עיריית צפת לשעבר, אילן שוחט: "לכל ראש עיר יש תיק מוכן ביאח"ה. כולם יגיעו בשלב זה או אחר לחקירה"

ראש הממשלה בנימין נתניהו עם המשנה לרה"מ ושר הפנים של איטליה מתאו סלביני / עמוס בן גרשום לע"מ

נתניהו ושר הפנים האיטלקי התלוצצו על התקשורת: "הם לא מסכימים לכנות את חיזבאללה טרוריסטים"

שר הפנים האיטלקי מתאו סלביני, המשמש גם כמשנה לראש ממשלת איטליה, התארח היום בלשכת ראש הממשלה ● "היו לי בעיות עם עיתונים באיטליה, כי כיניתי את חיזבאללה טרוריסטים, ואז הם יצאו נגדי", סיפר האורח לרה"מ ● נתניהו ענה: "לי עצמי אין שום בעיה עם התקשורת הישראלית. לא הייתי יודע מה לעשות עם זה"