גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

קרן גידור נגד קיבוץ רמת יוחנן: "פלרם נוקטת ב'שיטת הסלאמי'

קרן רידינג של צחי אברהם דורשת שינוי במתווה חלוקת מענק ● בנוסף סבורה הקרן כי יש לנקוט בצעדים שייטיבו עם בעלי מניות המיעוט, על רקע תשלומי עתק לקיבוץ שעומדים על כ-60 מיליון שקל בשנה, מעבר למענק

מפעל פלרם / צילום: איל יצהר
מפעל פלרם / צילום: איל יצהר

"החברה נוקטת ב'שיטת הסלאמי', על מנת להעביר את הערך שהיא יוצרת לטובת בעל השליטה", כך טוען צחי אברהם, שותף-מנהל ומייסד קרן הגידור רידינג קפיטל, בהודעת עמדה שפרסם לקראת אסיפת בעלי המניות של חברת פלרם. רידינג קפיטל היא בעלת מניות מיעוט בחברה הקיבוצית, העוסקת בייצור ושיווק של לוחות תרמופלסטיים קשיחים אשר מיועדים בעיקר לתחומי הבניה, החקלאות, התעשייה, הפרסום ותחום "עשה זאת בעצמך", והיא מחזיקה ב-1.3% ממניות פלרם. קיבוץ רמת יוחנן הוא בעל השליטה בחברה, הנסחרת בשווי של כחצי מיליארד שקל, עם 72.4% מהון המניות.

לאחרונה פרסמה פלרם זימון לאסיפת בעלי מניות ובו יעלה להצבעה ההסכם בין החברה לקיבוץ, לאחר שהסכם קודם הסתיים בסוף 2017. בחברה סבורים כי ההסכם החדש שיעלה להצבעה "מיטיב משמעותית את מצבה של החברה" בהשוואה להסכם הקודם - זאת משום שתנאי סף הרווח המינימלי לפני מס (שמתחת לו הקיבוץ לא יהיה זכאי לתשלום בונוס שנתי תלוי-ביצועים) הוגדל מ-10 מיליון שקל ל-35 מיליון שקל. בנוסף, הוקטנה תקורת תשלום המענקים השנתיים לקיבוץ בגין נושאי משרה, מ-7.5 מיליון שקל לכ-6.3 מיליון שקל. השינויים בוצעו על רקע מו"מ שהתנהל בחודשים האחרונים, לאחר שההסכם הקודם כבר הסתיים; זאת, לאחר שאסיפה שזומנה לסוף 2017 נדחתה פעמיים בשל התנגדות בעלי מניות מיעוט לאשר את ההסכם שהוצע, ולבסוף הנושא הוסר מהפרק באסיפה שנערכה אז.

מעט דיבידנדים, הרבה מזומן

בכתב העמדה של רידינג נכתב כי הקרן מחזיקה במניות החברה זה זמן רב, ומכירה את החברה ואת צרכיה. הקרן מבקשת לכלול בסדר היום לאסיפה הצעה חלופית, שקוראת לא לאשר מענקים שנתיים תלויי ביצועים כפי שביקשה החברה. במקום זאת, מציעה רידינג לאשר מענקים שנתיים תלויי ביצועים באופן הבא: המענק השנתי ישולם לקיבוץ כמקשה אחת, ללא תלות או קשר למספר המועסקים מקרב הקיבוץ בחברה; המענק יחושב אחת לשנה לפי הדוחות הכספיים; וכן, אם לאחר תשלום מענק יתברר כי הנתונים שעל פיהם חושב היו שגויים, יחויב הקיבוץ להשיב לחברה את הסכום ששולם ביתר.

עוד כוללת הצעת רידינג כי סכום המענק השנתי יחושב בהתאם לתשואה על ההון, שתחושב כיחס בין הרווח הנקי השנתי לבין ההון העצמי בסוף השנה. ברידינג מציעים שאם שיעור התשואה על ההון יהיה 12%-15% - המענק יהיה 750 אלף שקל; עלה שיעור התשואה על ההון על 15% - יהיה סכום המענק 1.5 מיליון שקל. "לצורך המחשה, על פי הדוחות הכספיים לשנת 2017, שיעור התשואה על ההון הינו 5.28% בלבד", נכתב בהודעת העמדה.

ברידינג סבורים כי יש לנקוט בצעדים שייטיבו עם בעלי מניות המיעוט, כאשר לדברי הקרן, לקיבוץ ולפלרם יש הסכמים נוספים המהווים עסקאות בעלי עניין בסכומים גבוהים מאוד: הסכם העסקת חברי קיבוץ, הנהלה בכירה ודירקטוריון, הסכמי שכירות ושירותים. עלות עסקאות אלה נעה בין 58-63 מיליון שקל לשנה בשלוש השנים האחרונות. "המדובר בתוספת מעבר לסכומי עתק המשולמים לבעל השליטה בחברה", מדגישים ברידינג.

על רקע זה, מעלה רידינג הצעה נוספת (בלי קשר לאסיפה הקרובה) והיא לחלק דיבידנד של 70 מיליון שקל מהעודפים הקיימים, ולקבוע מדיניות דיבידנד של חלוקת 75% מהרווחים השנתיים. "לא מפליא כי הקיבוץ, כבעל שליטה בחברה, בוחר באמצעות נציגיו בדירקטוריון לחלק לבעלי המניות דיבידנד סמלי בלבד ולהחזיק מזומן בהיקף חריג", נכתב שם. "ממילא סכומים גבוהים ביותר זורמים לכיסיו באמצעות מנגנונים חלופיים, שאינם חלוקת דיבידנד".

בחברה דחו את הודעת העמדה וציינו כי הצעת רידינג אינה עולה בקנה אחד עם המתווה להחלטה. "נמסר לחברה כי קיבוץ רמת יוחנן, בעל השליטה בחברה, אינו מסכים למתווה המוצע החדש ולכן הנושא אינו מתאים לדיון באסיפה הכללית, ומשכך, לא יעלה להצבעה", הודיעה החברה.

עם זאת, הרוב הנדרש לאישור ההצעה של החברה באסיפה הוא רוב מכלל בעלי המניות שאינם בעלי עניין אישי (כלומר - מקרב בעלי המניות שאינם הקיבוץ), וכן כי סך קולות המתנגדים לא יעלה על שיעור של 2% מכלל זכויות ההצבעה בחברה. מלבד רידינג, ישנם עוד שני בעלי מניות מיעוט בולטים בחברה, מגדל עם 6.5% ופסגות עם 5.8%. חברת הייעוץ לגופים המוסדיים אנטרופי צפויה לגבש את חוות דעתה בנושא ההצבעה לקראת סוף החודש.

צעד אקטיביסטי ראשון לרידינג

קרן הגידור רידינג הוקמה על-ידי צחי אברהם, לשעבר אנליסט בכלל פיננסים, והיא מוגדרת כקרן השקעות מבוססת מחקר, המיועדת למשקיעים פרטיים גדולים, לחברות ולמוסדיים. רידינג מתמחה במניות של עסקים הקשורים לישראל ומציינת כי יש לה "יתרון לקוטן, מיקוד בבחירת נכסים, סבלנות בישיבה על מזומן וזריזות בקבלת החלטות". זאת הפעם הראשונה שהקרן נוקטת במהלך אקטיביסטי ביחס לאחת מהשקעותיה.

פלרם נסחרת בבורסה לפי שווי של 501 מיליון שקל אחרי ירידה של 26% במחיר המניה בשנה האחרונה. ברבעון הראשון הסתכמו הכנסות החברה ב-369 מיליון שקל, עלייה של כ-9% ביחס לרבעון המקביל. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות הסתכם ב-18.6 מיליון שקל, עלייה של 19%, אך ה-EBITDA שלה (רווח בנטרול ריבית, מס, פחת והפחתות) ירד ב-17% ל-29 מיליון שקל, על רקע עלייה בתצרוכת החומרים שפגעה ברווחיות התפעולית.

החברה מנוהלת על ידי עדו רודוי, והיא מייצרת את מוצריה למגוון רחב של שימושים, בעיקר לתחומי הבנייה, החקלאות והתעשייה. יש לה אתרי ייצור בישראל, ארה"ב ואירופה.

עיקרי ההצעות של הצדדים

עוד כתבות

עו"ד נדאל חאיק, מנכ"ל עמותת עורכי דין לקידום מנהל תקין  / צילום: איל יצהר, גלובס

"להפסיק את העסקת המקורבים ברשויות המקומיות הערביות"

כך אמר עו"ד נדאל חאיק, מנכ"ל עמותת עורכי דין לקידום מינהל תקין, בוועידת הפורום הכלכלי הערבי ו"גלובס" ● ברהום ג'ראיסי: "הבעיה הכלכלית-חברתית בחברה הערבית היא תוצאה של מדיניות מ-1948 ועד היום להשאיר אותה כחברה חלשה"

אנשים מתגוננים בעת אזעקה בשדרות / צילום: Ammar Awad, רויטרס

ההחלטה הכלכלית היקרה של פיקוד העורף

מפקד פיקוד העורף קיבל החלטה שעלותה נאמדת במיליארדי שקלים - השבתת העבודה מתל אביב ודרומה • מי ישלם את החשבון: קופת המדינה, המעסיקים או העובדים? • ההסלמה במצב הביטחוני חייבת להוות נקודת מפנה ביחס לחקיקה הקיימת בתחום ● דעה

ח"כ יוסף גבארין, מפלגת חד"ש / צילום: איל יצהר, גלובס

"יש מצב שכל אדם שני בחברה הערבית הוא עני"

הדברים נאמרו בפאנל "אתגרים של עוני, אבטלה, ופשיעה בחברה הערבית" שנערך בוועידה של הפורום הכלכלי הערבי ו"גלובס" בהנחיית אחסאן הנו

מכונת דפוס של דולרים/ צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קריאייטיב

השקל נחלש מול הדולר והאירו על רקע ההסלמה הביטחונית

הדולר קופץ ב-0.5% מול השקל לרמה של 3.516 שקלים, והאירו מוסיף 0.55% לערכו לרמה של 3.881 שקלים ● פריקו: "אי-הוודאות בשווקים על רקע המצב הביטחוני גורמת לביקוש ער לדולר"

הבורסה בת"א / צילום: איל יצהר

תל אביב ננעלה בירידות קלות בצל ההסלמה הביטחונית

ת"א 35 ות"א 125 ירדו בכ-0.1% ● מדד הביומד רשם ירידה של 1.14%, מדד תשתיות אנרגיה איבד כ-1% ומדד הנפט והגז ירד בכ-0.9% ● רשות ניירות ערך פתחה בהליך מנהלי נגד סאני אלקטרוניקה והיו"ר יעקב לוקסנבורג ● חג'ג' נדל"ן דיווחה על אינדיקציה ראשונית "לרווח מהותי לדוחות החברה" לרבעון השלישי

אביחי מנדלבליט, בכנס לשכת עורכי הדין / צילום: ליאב פלד

גורם המעורה בעבודת היועמ"ש: "מנדלבליט מקדיש את כל זמנו להחלטה בתיקי נתניהו"

היועמ"ש הודיע כי ייעדר מכנס חיפה למשפט השבוע • עושה מאמץ לסיים את ניתוח טענות ההגנה בשימוע ולפרסם החלטה לכל המאוחר באמצע דצמבר

הייטק גלובלי / אילוסטרציה: שאטרסטוק

אייסייט זכתה בחוזה של 15 מיליון דולר לאספקת מערכות ליצרן רכב אמריקאי

החברה פיתחה מערכת ראיית מכונה למעקב אחרי הנהג ברכב אוטונומי ● אייסייט לא נקבה בשם היצרן, אך מדובר בשני דגמי רכב חדשים, שייצורם מיועד להתחיל ב-2021

 

שערי קניון דיזנגוף סנטר נעולים / צילום: שני מוזס, גלובס

ירידה של 10% בהיקף הקניות היום לעומת יום שלישי בשבוע שעבר

לפי נתוני חברת שב"א (שירותי בנק אוטומטיים) בין השעות 9:00 ל-12:00 הייתה ירידה של 33% בסכום ההוצאות בכרטיסי אשראי

תחנות הכוח הפחמיות בחדרה / צילום: אייל יצהר

על רקע הביקורת: רשות החשמל תמליץ להסב את תחנות הכוח הפחמיות

לאחר שפרסמה דו"ח שגרר תגובות זועמות של ארגוני הסביבה והתכתשות ציבורית עם המשרד להגנת הסביבה, רשות החשמל עשויה להמליץ לשר האנרגיה להסב את תחנות הכוח הפחמיות ולהפכן מבוססות גז, וכן להרחיב את הפיתוח והשימוש באנרגיות מתחדשות

דונלד טראמפ / צילום: Leah Millis, רויטרס

טראמפ: השווקים והכלכלה היו במצב טוב אף יותר לולא הטעויות של הפד

נשיא ארה"ב נאם בפני המועדון הכלכלי של ניו יורק והשתלח בבנק המרכזי ● טראמפ התייחס לעליות במדדי המניות המובילים מאז בחירתו ואמר כי "אם היה לנו פדרל רזרב שהיה עובד אתנו, יכולנו להוסיף עוד 25% לכל אחד מהמספרים האלה ● טראמפ חידש את המתקפה על סין ואמר כי היא רימתה את ארה"ב בנושאי סחר אך אמר כי ארה"ב קרובה לחתימה על "שלב ראשון" בעסקת סחר ● הנשיא תקף גם את האיחוד האירופי: "מחסומי סחר גרועים יותר מסין"

הפגנת BDS / צילום: SHUTTERSTOCK

ביה"ד של האיחוד האירופי מנחית מכה על היצוא הישראלי: חובה לסמן מוצרים מיו"ש, מזרח ירושלים ורמת הגולן

זאת בשל היותם "שטחים כבושים" המנוגדים לדין הבינ"ל ואי-הכרת האיחוד האירופי בזכותה של ישראל על שטחים אלה ● יו"ר התאחדות האיכרים: "חציית קו אדום ותרועת ניצחון לתנועת ה-BDS" ● מנגד, באגודה לזכויות האזרח מברכים

חזי כאלו, מנכ"ל בנק ישראל / צילום: איל יצהר, גלובס

"השקעה של 40 מיליארד ש' בשיפור פריון העבודה תביא תועלת עצומה"

כך אמר מנכ"ל בנק ישראל חזי כאלו בוועידה של הפורום הכלכלי הערבי ו"גלובס" ● "אני קורא מעל במה זו למועמדים ערבים לבוא לבנק - אנחנו רוצים משפטנים, כלכנים, רואי חשבון וגם אנשי הייטק"

איתן יוחננוף / צילום: תמר מצפי

יוחננוף מקטינה את התגמול לבעלי השליטה: שכרו החודשי של המנכ"ל איתן יוחננוף יקטן בכ-30% ל-180 אלף שקל

הנפקת המניות הראשונית של רשת המזון מתקדמת: תגייס כ-460 מיליון שקל לפי שווי של 1.85 מיליארד שקל "לפני הכסף" ● כ-100 מיליון שקל מתמורת ההנפקה מייעדת יוחננוף לחלוקת דיבידנד, שממנו ייהנו בעיקר בני המשפחה השולטת

עו"ד פיאד טמיש, פישר בכר חן וול אוריון ושות' / צילום: איל יצהר, גלובס

"יש לי חלום שלכל אזרח ערבי במדינת ישראל תהיה דירה ובית"

כך אמר יוסי חדד, מנהל אגף מיעוטים במשרד השיכון, בפאנל בנושא משכנתאות ומצוקת הדיור בחברה הערבית במסגרת ועידת הפורום הכלכלי הערבי ו"גלובס" ● "שני שליש מהאוכלוסייה הערבית לא מחזיקה בקרקע פרטית. נדרשת בנייה קבלנית שמסוגלת להעמיד פתרון לזוג צעיר"

הבית שנהרס מירי הרקטה ששוגרה מעזה / צילום: רועי ברק

פיצויים בעקבות נזק עקיף: אין מענה לערי גוש דן

רשות המסים הודיעה כי עסקים המצויים בטווח של עד 40 ק"מ מרצועת עזה יהיו רשאים להגיש תביעה להחזר השכר שישולם לעובדים שיעדרו מעבודתם בעקבות המצב הביטחוני ● בשלב זה: גוש דן, שהיה משותק כמעט הבוקר, מחוץ לטווח הפיצוי על נזק העקיף

גירושין / צילום: שאטרסטוק

מצוקת המס של המתגרשים: מה עושים כשהתא המשפחתי המתפרק מחזיק בחברה

כשמתפרק תא משפחתי שמחזיק בחברה, נטיית בתי המשפט היא לקבוע כי בן הזוג שאיננו רשום כבעלים בחברה, לא יקבל את מחצית המניות, אלא את שווי המניות  ● אלא שהדבר עלול להשית על בן הזוג הנשאר בחברה את הנטל לממן את המס של בן הזוג היוצא

בני גנץ / צילום: אלעד מלכה

גנץ: "החלטה נכונה מבצעית ומדינית. לא תהיה השפעה על תהליכים פוליטיים"

בבוקר שלאחר החיסול בעזה הוכרזה כוננות שיא בעוטף ובמרכז, והרוחות הפוליטיות סוערות ● גנץ "מגבה כל פעילות נכונה למען ביטחון ישראל" והדגיש כי "לפעולה זו לא תהיה השפעה על התהליכים הפוליטיים המתקיימים"

פגיעה ישירה במפעל בשדרות / צילום: Ammar Awad, רויטרס

החיסול והתגובה: האם אנחנו הולכים לקראת רגיעה או הסלמה?

השאלה לאן הולכים מהחיסול ומטחי הטילים, לרגיעה או הסלמה, תלויה בעיקר בתגובת חמאס שמנהל מו"מ שיבטיח לו ולתושבי הרצועה הטבות כלכליות • בינתיים, במערכת הפוליטית תוהים האם ההסלמה תסלול את הדרך לממשלת אחדות

רצפת המכירה של המחר, כנס עושים שוק, גלובס / צילום: איל יצהר, גלובס

"ארגונים חייבים להקצות את המשאבים לחדשנות ומי שלא יעשה כן יישארו מאחור"

מנכ"ל ריטייל אינוביישן קלאב אורן פארן סיפר באירוע עושים שוק של "גלובס" כי כיום פועלים בארץ 350 סטארט-אפים בתחום בריטייל ● מיכאל גבאי מ-Trigo טען כי "בסטארט-אפים מבינים שלעבוד בישראל זה משהו שבסופו של דבר יעזור להם כשחקנים בינלאומיים"

ניר שוחט / צילום: תמונה פרטית

"יש תחושה שהמדינה הונתה אותנו. הוראות הפיצוי השתנו ונותרנו לבד"

ניר שוחט (38) הוא מבעלי מסעדת סושימוטו בשדרות ומוביל את מחאת המסעדנים בדרום, שקוראת לסיוע ממשלתי לעסקים באזור ● "הנזק הישיר שלנו מוערך בעשרות אלפי שקלים" ● עצמאים? "גלובס" רוצה לשמוע מכם מה מטריד אתכם. צרו קשר במייל ATZMAIM@globes.co.il