גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

חוק שטרום לא מצליח להגן על חברות כרטיסי האשראי

ישראכרט ולאומי קארד מגבשות הסכמי תפעול חדשים מול פועלים ולאומי בשווי מאות מיליוני שקלים, מה שמביא את היחסים בין הצדדים למתיחות שיא ● החוק ניסה להגן על החברות ולמנוע שינוי בהסכם לשלוש שנים אחרי המכירה, אך זה כנראה לא יעמוד למבחן

אריק פינטו ורקפת רוסק עמינח / צילומים: שלומי ויוסף ותמר מצפי
אריק פינטו ורקפת רוסק עמינח / צילומים: שלומי ויוסף ותמר מצפי

מכירתישראכרט ולאומי קארד נכנסת לישורת האחרונה. אל בנק הפועלים ובנק לאומי אמורים להגיע בשבועות הקרובים הצעות רשמיות לרכישת החברות, וזאת במקביל לקידום תהליך הנפקה. בינתיים, היחסים בין בנק הפועלים ולאומי לבין חברות כרטיסי האשראי שבשליטתם נחשבים למתוחים, ומתקרבים לנקודת רתיחה ככל שמתקרב מועד ההפרדה.

הסיבה לכך היא שביום שאחרי הם יצטרכו להתחרות אחת בשנייה, כשמראש עיקר מאגר הלקוחות של ישראכרט ולאומי קארד הוא לקוחות בנק הפועלים ולאומי בהתאמה. מה שעוד מוסיף למתח הוא גיבוש הסכם תפעול חדש בין הבנקים לחברות כרטיסי האשראי. 

היקף התשלומים של חברות כרטיסי האשראי

הסכם התפעול הוא חלוקת ההכנסות בין הבנק לחברת כרטיסי האשראי בשימוש בכרטיסים שמנפיק הבנק. מדובר בפרמטר קריטי לרווחיות החברות: מהדוחות הכספיים של חברות כרטיסי האשראי עולה כי ב-2017 סעיף היקף התשלומים שלהן לבנקים הגיע למעל ל-800 מיליון שקל. גם זה כנראה נתון חלקי, וחלק מהתשלומים מתבטא גם בסעיפים נוספים בדוח. בכל אופן, הרוכשים הפוטנציאליים השונים של החברות - בין אם הם קרנות זרים או מוסדיים שירכשו מניות בהנפקה - חייבים לבחון לעומק ואת האותיות הקטנות של הסכמי התפעול החדשים.

ישנם שלושה פרמטרים מרכזיים בהקשר זה:

הראשון הוא כמובן חלוקת ההכנסות. בהסכמים החדשים יגדל משמעותית חלקו של הבנק בחלוקת ההכנסות על חשבון חברות כרטיסי האשראי. הסיבה לכך היא אחד מסעיפי חוק שטרום, שמטרתו הייתה להגביר את התחרות בין חברות כרטיסי האשראי, אולם בפועל נראה כי הוא יחזק את כוחם של הבנקים מולן.

בעוד כיום פועלים, לאומי ודיסקונט מנפיקים ללקוחותיהם רק כרטיסי האשראי של החברות שבבעלותן, הרי מהשנה הבאה זה עומד להשתנות. חוק שטרום קובע כי לבנק מותר להנפיק רק עד 52% מכרטיסיו עם חברה אחת. כתוצאה מכך נפתח השוק והחברות החלו לחתום על הסכמים בבנקים השונים, מה שהביא לכך שהבנקים שיפרו עמדות והצליחו להשיג תנאים טובים משמעותית לעומת העבר. כעת לבנק יש בחירה בין שלוש חברות בשאלה מי תתפעל בעבורו את הכרטיסים. לעומת זאת בעוד ישראכרט ולאומי קארד נשענות היום על לקוחות הבנקים שבבעלותן, ולכן הן חייבות להתפשר בפרמטר זה בכדי לא לאבד נתח גדול מלקוחותיהם.

פרמטר שני הוא משך הזמן של ההסכם. הבנקים רוצים שההסכם יהיה לטווח קצר יחסית (כ-3 שנים), על מנת לאפשר להם גמישות ויכולת לשפר שוב את התנאים תוך זמן קצר. מנגד חברות כרטיסי האשראי רוצות הסכם לטווח ארוך שייתן להן ודאות ושקט תעשייתי (כ-7 שנים). לפי הערכות בתמורה לשיפור בהכנסות, יעמדו ההסכמים החדשים על טווח ארוך יחסית של 5-6 שנים.

הפרמטר השלישי והמעניין ביותר הוא מתי יחול ההסכם החדש והמשופר לבנקים. חוק שטרום ניסה להגן על חברות כרטיסי האשראי המופרדות, וקבע כי חלוקת ההכנסות בין הצדדים תתבסס על ההסכם שהיה ביוני 2015, וכי הוא יישאר בתוקפו למשך שלוש שנים לאחר המכירה. המטרה הייתה להגן על החברות המופרדות מהבנקים, ולמנוע מצב של זעזוע וירידה פתאומית ברווחיות שלהן.  

אלא שמסתבר שבפועל הבנקים הגדולים עשויים לעקוף את המגבלה הזו בצורה חוקית וממניעים עסקיים, מה שייאלץ את ישראכרט ולאומי קארד להתקפל ולהציע לבנקים את התנאים הטובים כבר מהשנה הבאה:

ניקח למשל את בנק הפועלים, שכבר חתם על הסכמי תפעול עם לאומי קארד וכאל, והם טובים יותר עבורו מאשר ההסכם הישן עם ישראכרט. כאשר ללקוח של הבנק יסתיים בשנה הבאה תוקף כרטיס האשראי, הבנק יצטרך לחדש אותו, אולם מי אמר שעל הבנק לחדש לו דווקא כרטיס של ישראכרט? מבחינה עסקית נכון יותר לבנק הפועלים לחדש כרטיס של לאומי קארד או כאל המציעים לו חלוקה טובה יותר של ההכנסות. נזכיר כי כרטיסי האשראי מונפקים לטווח של 3-5 שנים, כך שתוך 3 שנים ממילא רוב הכרטיסים יפקע, והבנק יוכל להחליפם בכרטיס טוב יותר עבורו בחלוקת ההכנסות.

המצב הזה לא מותיר ברירה לחברות כרטיסי האשראי המופרדות, אלא להסכים לתת תנאים טובים יותר לבנק האם שלהם כבר מהשנה הבאה, ולא רק 3 שנים לאחר המכירה, אחרת הם עלולים למצוא עצמן קטנים דרמטית בהיקפי הפעילות. 

המקרה הזה הוא דוגמה אחת לכך שחוק שטרום עשוי בסופו של דבר דווקא לחזק את הבנקים מול חברות כרטיסי האשראי, וכי ההגנות שנקבעו בחוק לא תמיד עומדות במבחן המציאות. יחד עם זאת, אם יהיה לישראכרט וללאומי קארד רוכש רציני, הוא יוכל להפעיל לחץ על פועלים ולאומי בעסקה ולחזק קצת את חברות כרטיסי האשראי בהסכמי התפעול.  

עוד כתבות

עמנואל מקרון בביקורו בישראל / צילום: Atef Safadi, רויטרס

מקרון גער בשוטרים הישראלים; בצרפת מבקרים אותו על חוסר תכנון

נשיא צרפת גער בשוטרים הישראלים שרצו ללוות אותו לתוך כנסיית סנטה אנה בירושלים ● התקרית סוקרה בהרחבה בתקשורת הצרפתית, שביקרה את הנשיא על החלטתו "לצאת לטיול מאולתר" בעיר העתיקה

משה כחלון/ צילום:  איל יצהר

האם כחלון היה שר אוצר גרוע, או היחיד שראה את האזרחים באמת?

הבטחות הבחירות שלו - להוריד את מחיר הנדל"ן ולהילחם בבנקים לא ממש התגשמו, היחסים העכורים עם פקידי המשרד העיבו על הדרך והחברות עם הטייקון קובי מימון ריסקה את התדמית החברתית שביקש ליצור לעצמו ● האזינו לפודקאסט הצוללת

דיוויד סולומון. /צילום: רויטרס - Lucy Nicholson

אין נשים, אין הנפקה: ההכרזה המפתיעה של מנכ"ל גולדמן זאקס

מנכ"ל הבנק, דיוויד סולומון, מציג: כך נפעל להגברת השוויון והמגוון בחברה וקידום אג'נדות חברתיות

 אמרה סטודמאייר/ צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קריאייטיב

היצירתיות מאחורי התרגילים לעקוף את הרגולציה בספורט

בספורט קיימים מנגנונים מורכבים של אסדרה, שאמורים לטפל בכמעט כל תרחיש אפשרי ● אבל עם ההשקעה במועדונים ושחקנים שהולכת וגדלה - מגיעים גם גדודי רואי החשבון ועורכי הדין, שמוצאים דרך לעשות צחוק מהתקנונים 

בני גנץ / צילום: שלומי יוסף

מאחורי הזגזוג: מה גרם לבני גנץ לשנות את עמדתו בנוגע לבקעת הירדן ותוכנית השלום?

ח"כ גנץ סבר תחילה שפרסום התכנית השלום בזמן בחירות נחשב התערבות בוטה בפוליטיקה הישראלית ואף הצהיר כך, אולם לפני יומיים שינה את דעתו ● מן העובדה שגנץ שינה את דעתו אפשר היה להבין כי הוא מניח שתוכנה של התכנית אינו מזיק לו מבחינה פוליטית

היועץ לביטחון לאומי לשעבר של ארה"ב, ג'ון בולטון ורה"מ נתניהו בבקעת הירדן / צילום: קובי גדעון לע"מ

דעה: סיפוח? בקעת הירדן תחילה

המחלוקת בישראל ביחס לגורלם העתידי של השטחים הפכה במשך שנים למחלוקת ביחס לזכויותיהם בהווה של המתיישבים בשטחים אלה ● עד כמה מוצדק הפער המשפטי שקיים בין ערי הקו הירוק ליישובים שמחוצה לו, ומה משמעותו האמיתית של רעיון סיפוח? ● דעה

מתוך הסרט  ריצ'רד ג'ול/  צילום: באדיבות Tulip Entertainment

הסרט "ריצ'רד ג'ול" הוא פשטני וחסר מורכבות

הסרט "ריצ'רד ג'ול", עם תסריט חסר מורכבות ובימוי פושר של קלינט איסטווד, מנצל סיפור גבורה כדי לנגח את התקשורת

הרשי פרידמן / צילום: תמר מצפי

אזורים ריט בדרך לבורסה: ביקושים של 285 מיליון שקל ממוסדיים

בהודעה לבורסה אמש עדכנה אזורים כי היא תשקיע כ-260 מיליון שקל בהון של אזורים ריט, שתונפק לפי שווי חברה של כ-220 מיליון שקל

הכינרת  /  צילום: איל יצהר

הגיע הזמן לשאול, למה עדיין כל כך אכפת לנו ממפלס הכינרת

אחרי שנים קשות במיוחד, הכינרת באמת מלאה, והמראה שלה ממלא את הלב ● אז למה כל התחזיות מדברות על כך שתוך זמן לא רב נצטרך להזרים אליה מים, והאם עדיין יש חשיבות לגובה המפלס שלה

בייג'ינג, סין / צילום: Jason Lee, רויטרס

נעילה שלילית בוול סטריט בעקבות דיווח על מקרה שני בארה"ב של הידבקות בווירוס קורונה הקטלני

ארגון הבריאות העולמי מסר היום שהתפשטות וירוס הקורונה עדיין לא מהווה "מצב חירום עולמי" ● למרות זאת נגיף הקורונה מתפשט בסין במהירות, ועל פי דיווחים רשמיים במדינה מניין המתים עומד כבר על 26 ● אינטל היכתה את התחזיות והמניה זינקה בכ-8.3%

בניין אינטל / צילום : צילום: Reuters, Ronen Zvulun

אינטל עקפה את תחזיות ההכנסות והרווח ברבעון: המניה קופצת במסחר המאוחר

פעילות השבבים לחוות השרתים דחפה את אינטל להכנסות של 20 מיליארד דולר - כמיליארד דולר מעל לתחזיות האנליסטים ● ההכנסות הרבעוניות משקפות צמיחה של 8% לעומת הרבעון המקביל, הרווח הנקי עלה ב-1% • מובילאיי סיימה את 2019 עם הכנסות של 879 מיליארד דולר וצמיחה של 26%

שלמה פילבר / צילום: תמר מצפי

הפרקליטות: לאפשר חדירה לטלפונים של אוריך, שלום ואיינהורן

השלושה נחקרו בחשד למעורבות באירוע הטרדת עד המדינה בתיק "4000", שלמה פילבר ● בית המשפט העליון הנחה את בימ"ש השלום לשוב ולערוך בחינה של השפעת תוצרי החיפושים המוקדמים, אשר נפסק לגביהם כי הם פסולים

דונלד טראמפ / צילום:  רויטרס - Mike Segar

טראמפ הגדיל את מכסי היבוא על מוצרים שעשויים מפלדה ומאלומיניום

מכסי היבוא על מוצרים מפלדה יעלו ב-25% והמכסים על מוצרי אלומיניום יעלו בהיקף של 10% ● העלאה תיכנס לתוקף ב-8 בפברואר

צילום האלבום / צילום: צחי אלגיא

זמנך גָּבַר: איך נשמע האלבום החדש של אהוד בנאי?

באלבום "הולך ומתקרב" אהוד בנאי מלכד את זהויותיו המוזיקליות, מתכתב עם יצירתו וממשיך להתפתח ולהשתבח

צילום: יונתן בלום

דעה: כריך של רִיק

מה בין יום השואה ליום הפרטיות מלבד סמיכות מקרית על לוח השנה? ● דעה

סוחרי מניות בבורסת ניו יורק  / צילום: Lucas Jackson , רויטרס

עונת הדוחות בוול סטריט מעלה הילוך: האם השוק באמת יקר מדי?

נכון לתחילתה של עונת הדוחות לרבעון הרביעי של 2019, כ-10% מהחברות הנכללות במדד S&P 500 דיווחו על תוצאות כספיות הגבוהות בממוצע בכ-1% מעל לציפיות המוקדמות - כך שבינתיים מסתמנת עונה זו כחלשה מהממוצע ● במבט לשנה הקרובה, יש פער משמעותי בין הציפיות מכיוון המיקרו לציפיות מכיוון המאקרו

נסיונות חילוץ לאחר רעידת האדמה במחוז אלאזיג בטורקיה / צילום: Sertac Kayar, רויטרס

רעידת אדמה בטורקיה: לפחות 20 הרוגים; הרעש הורגש גם בישראל

שר הפנים הטורקי מסר כי רעש בעוצמה 6.8 פקד את מזרח המדינה ● רעידת האדמה הובילה לנזק למבנים במחוז אזלאיג שנמצא כ-550 ק"מ ממזרח לאנקרה וכוחות סיוע הגיעו למקום ● יותר מ-900 פצועים מאושפזים בבתי החולים באזור ● במכון הגיאולוגי אישרו כי הרעש הורגש גם בישראל

 סוחרים בבורסתNYSE/  צילום: רויטרס  .rendan McDermid

המסחר בוול סטריט ננעל במגמה מעורבת לאחר אות הרגעה מארגון הבריאות העולמי

אינטל זינקה אחרי הסגירה בעקבות דוחות טובים ● ארגון הבריאות העולמי: "מוקדם לדבר על אירוע חירום בריאותי ברמה בינלאומית" ● נטפליקס זינקה 7% ● נעילה שלילית בבורסות אירופה בצל החשש מהתפרצות נגיף הקורונה שגרר עד כה 17 מקרי מוות

עבדאללה מלך ירדן / צילום: רויטרס

הסכנה המרחפת: אובדן הסכם השלום עם ירדן | פרשנות

ההשלכות של תכנית סיפוח או החלת ריבונות על משבצות שטח חלקיות או כל הסדר המשנה באופן מהותי את הריבונות החוקית באיזורי מזרח ישראל - יכולות להיות כבדות מאוד, עלינו, כל הישראלים

עולים מרוסיה מגיעים לנתב"ג בשנת 1991 / צילום: רויטרס

30 שנה חלפו מאז גל העלייה הגדול מרוסיה: כך השתנתה ישראל לבלי היכר

שלושים שנה אחרי גל העלייה הגדול מרוסיה כמעט שאין חולק על התרומה האדירה שלו להייטק, למדעים, לספורט ולתרבות הישראלית. אז למה מתלוות אליו בכל זאת גם תחושות של החמצה ופספוס?