גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הסכסוך בקשת הוא עוד דוגמה לסחטנות של בעל מניות קטן

אם יש דוגמה מצויינת למשפטיזציה בישראל, שמייצרת עוד ועוד תהליכים משפטיים ועוד ועוד כסף לעורכי דין ועוד ועוד תהליכים מיותרים שרק גורמים נזקים לסקטור העסקי ולפריון בו – היא התביעה שהוגשה על ידי וויליאם נגל נגד קשת ● נגל מקונן על גזילת זכויותיו ועל דילול מניותיו, כשבמשך שנים הוא סירב להשתתף בהזרמות הון של בעלי המניות בקשת

השקת ערוץ 12 של קשת/ צילום: יחצ
השקת ערוץ 12 של קשת/ צילום: יחצ

1. אם יש דוגמה מצויינת למשפטיזציה בישראל, שמייצרת עוד ועוד תהליכים משפטיים ועוד ועוד כסף לעורכי דין ועוד ועוד תהליכים מיותרים שרק גורמים נזקים לסקטור העסקי ולפריון בו - היא התביעה שהוגשה על ידי בעל מניות מיעוט בקשת, אחד מגופי התוכן הדומיננטיים בישראל (טלוויזיה ואתר מאקו), אם לא הדומיננטי שבהם. התביעה הזו הוצגה בטעות בתקשורת כ"סכסוך חריף בין בעלי המניות", אבל התיאור הזה רחוק מן האמת: זה ניסיון סחיטה של בעל מניות מיעוט, בעל מניות קטן מאוד ולא משפיע, שמנסה ככל הנראה לסלול את דרכו החוצה תמורת כמה שיותר כסף. בסופו של דבר, זה תמיד רק עניין של כסף.

2. הנה הסיפור בקליפת אגוז: וויליאם נגל הוא בעל מניות קטן מאוד בקשת, המחזיק קרוב ל-7% מהמניות. נגל, יהודי בן 90 ומעלה שמתגורר בלונדון, היה בין בעלי המניות המייסדים של קשת וכרגע בנו, אדם, משמש כדירקטור בחברה. שאר בעלי המניות המרכזיים הם משפחת ורטהיים (דודי ודרורית) המחזיקים 51% מהמניות, יצחק תשובה עם כ-20% מהמניות, משפחת למלבאום עם כ-15% מהמניות ואלכס גלעדי שמחזיק קרוב ל-7% מהמניות.

זה לא סוד גדול שכמעט כל גופי המדיה בישראל מפסידים בשנים האחרונות ובנויים על מודל עסקי אחד ויחיד: הזרמות של בעלים. זה אפילו קורה בקשת, גוף הטלוויזיה החזק והמוצלח ביותר בישראל, עם דומיננטיות מאוד ברורה בנתח הצפייה הממוצע בטלוויזיה. המצב הזה הלך והחמיר עם פיצול ערוץ 2, כשההפסדים גדלו ובסופו של דבר הובילו למיזוג בין רשת לערוץ 10. לכן, ההפסדים הכבדים בשנת 2017 וההזרמות של בעלי המניות בגובה של עשרות מיליונים לפחות ב-2017 ויותר מכך לאורך שנים, אינם מפתיעים איש. זאת ואף זאת: אם בארזים נפלה שלהבת, מה יגידו אזובי הקיר? כלומר, אם גוף מצליח עם שליטה בנתח השוק של שידורי הטלוויזיה מדמם, מה קורה עם רשת וערוץ 10? זו הסיבה שמיכל הלפרין, עם מתן האישור למיזוג בין ערוץ 10 לרשת, הגדירה את ערוץ 10 כ"פירמה כושלת", שהגיעה להפסדים משמעותיים, נתקלה בקשיים לקבל אשראי או להמשיך לפעול מול לקוחותיו ושבעלי מניותיו, בניגוד לקשת, החליטו לנתק את בלון החמצן לערוץ - קרי ההזרמות.

3. נגל הוא מסוג בעלי מניות המיעוט ה"טראבל מייקרים" שמקונן על גזילת זכויותיו ועל דילול מניותיו אבל בפועל אין לו שום השפעה וגרוע מכל - הוא גם סירב להשתתף בהזרמות של בעלי המניות בקשת במשך שנים. איך בעל מניות מתלונן שמניותיו מדוללות כשהוא מסרב להשתתף בהזרמות? לא ברור. מה הוא מצפה? שאחרים יזרימו ושיעור מניותיו של ישתנה? האם הוא חי במציאות כלכלית או במציאות וירטואלית? בכל מקרה, היתרון של התביעות הללו הן הנזק שהן גורמות בעצם חשיפתם ובעצם חשיפת המספרים. הרי גם קשת, רשת וערוץ 10 הם גופים פרטיים שאינם מחויבים בדיווח, כמו כל חברה בורסאית, וכל השחקנים בשוק הטלוויזיה מבינים שיש ערך בפרסומים מהסוג הזה. עורכי הדין של נגל, גד טיכו ואורית אלמוזלינו-רייז, גם מבינים זאת היטב. זו הסיבה שחלק מהמספרים ששוחררו בתביעה או נמסרו במעטפות סגורות - צצו לפתע בתקשורת. זו תסמונת היד הנעלמה של מי שרוצה לייצר רעש, כדי לקבל בסופו של דבר את מבוקשו: כסף תמורת מניותיו. לגיטימי? אני לא ממש בטוח. נכון שסכסוכים בין בעלי מניות חושפים הרבה מידע לציבור, אבל במקרה של קשת ונגל, הם לא הפילו איש מהכיסא בשוק הטלוויזיה. יתירה מזו: כשפניתי היום לעו"ד טיכו לקבל את כתב התביעה, נאמר לי שהלקוח הבריטי אינו מעוניין בחשיפה. באמת? איך לא מעוניין בחשיפה, אחרי שהוא החליט להגיש תביעה והוא זה שהחליט להיחשף בתקשורת?

4. חאלד כבוב, סגן נשיא בית המשפט המחוזי בתל-אביב, כבר הספיק אתמול לתת החלטה זמנית בנוגע לדרישותיו של נגל לדחות את ישיבת הדירקטוריון הקרובה, לחשוף פרוטוקולים, חוות דעת והערכות שווי וחובת ההפקות של קשת לרשות השנייה. השורה התחתונה: כבוב זרק את נגל ועורכי הדין מכל המדרגות, תוך כמה קביעות חשובות וביקורת על התובעים, שכמובן לא באו לידי ביטוי אחרי הרעש של התביעה: כבוב החליט שאין הצדקה למתן צווים דחופים, מתח ביקורת על הפנייה ברגע האחרון לבית המשפט, יממה לפני ישיבת הדירקטוריון והפנה אצבע מאשימה לנגל בקובעו כי ניתנו להם פרקי זמן ארוכים לצורך קבלת החלטה האם להיענות להצעת דירקטוריון קשת לשלם את חלקם בהזרמת הכספים. "לא יהא זה נכון לדחות את כינוס הדירקטוריון", כתב כבוב בהחלטתו. "כאשר רוב בעלי המניות נשאו בנטל של הזרמת הכספים הנחוצים להמשך פעילות החברה בסכומים ניכרים של עשרות מיליוני שקלים בעוד שהמבקשים (נגל - א.צ) נמנעו מלשאת בחלקים בתשלומים אלה".

5. כתב התביעה על נספחיו, יותר משהוא חושף מספרים, חושף את ההתדיינות המשפטית המתישה והמיותרת. חלופה של עשרות מכתבים בין עורכי הדין שנפרשו על פני שנים, כשרובם על כלום ועל שום דבר. גם כל הפלפולים סביב הערכות השווי שנעשו לקשת מיותרים לחלוטין. אחרי מיזוג רשת וערוץ 10 הערכות השווי הללו לא שוות את הנייר שעליהן הן כתובות. הטלוויזיה בישראל עוברת ממצב של שלושה שחקנים מרכזיים לשניים בלבד (קשת ורשת). זה שינוי כלכלי דרמטי שישפיע על התוצאות הכספיות ועל שווי של שתי החברות. נאמר זאת כך: אין שום סיבה כלכלית שקשת ורשת לא יתחילו להרוויח אחרי המיזוג. באופן אבסורדי, גם נגל, עם קרוב ל-7% בלבד מהמניות, ירוויח מכך, למרות הדילול הטבעי.

6. דבר אחד שנכתב בתביעה הוא טעון בירור: נגל טוען כי חובה של קשת לרשות השנייה (הרגולטור) הוא 258 מיליון שקל. האם זה נכון? האם מדובר בחוב כלשונו וככתבו? כנראה שלא, אלא בסוג של התחשבנות בהשקעות בתוכן לפי סוגיו כפי שנקבעו בחוק ונפרסים על פני שנים רבות. בכל מקרה, פניתי היום לרשות השנייה כדי לקבל את תגובתם למספרים הללו וגם למספרים של רשת וערוץ 10. מהרשות השנייה נמסר בתגובה: "הרשות העבירה את הבדיקה משפטית כדי לבחון מה נופל תחת סודיות עסקית". זה די מוזר שרגולטור שפועל על פי חוק לא נותן למספרים הללו ומשמעותם גילוי מלא. זה חלק מתפקידו של כל רגולטור: קודם כל להיות שקוף. עוד פעם מתברר שהרשות השנייה היא עוד גוף רגולטורי שיותר ממה שהוא מועיל, הוא רק מזיק.

עוד כתבות

אורי תדמור / צילום: אלבום פרטי

סדר ועדיפויות: מנהלים ומנהלות מספרים על האיזון בין משפחה וקריירה

בפרוס חג הפסח המזוהה כמשפחתי במיוחד, שאלנו מנהלים ומנהלות על הדרך שלהם לקיים חיי משפחה לצד קריירה תובענית ● כתבה ראשונה בסדרה

הבורסה בת"א/ צילום: בז רתנר, רויטרס

הבורסה בת"א תפתח היום את שבוע המסחר המקוצר לרגל חול המועד

ביום ו' לא התקיים מסחר בארה"ב לרגל חג ● בחול המועד יתקיים בת"א יום מסחר מקוצר עד השעה 14:30. ביום ה' 25 באפריל, ערב החג השני, לא יתקיים מסחר ● גד זאבי העלה את הרף  והגיש ביום חמישי הצעה מחייבת לביצוע השקעה בביקום בסך של 950 מיליון שקל ● חברת קנביט השלימה את הגיוס הגדול ביותר של חברת קנאביס בארץ

פרויקט בנייה לדיור בסין / צילום: רויטרס

האדמה רועדת מתחת למגדלים של סין, חמישית מהדירות עומדות ריקות וגם במערב צריכים לדאוג

ברזי האשראי שנפתחו בסין בעשור האחרון הזרימו כספי עתק בעיקר למגזר הנדל"ן ● אבל עכשיו התשואות על הנכסים מתחילות לרדת והתפוצצותה של בועת הנכסים מתקרבת והולכת ● כתבה ראשונה על תמונת המצב האמיתית בכלכלה שנתפסת כיורשת של ארה"ב

יקב הרי גליל./ צילום.: עמית גירון

האם יין מכרם יחידני הוא אכן "טוב" מיין משלל כרמים?

יין יחידני, כזה שבא מכרם ספציפי, הוא אחד המושגים הנחשקים ביותר בשיווק יין מודרני ● מה עומד מאחורי המונח רווי הסתירות?

גילה אדרעי / צלם: אוריה תדמור

גילה אדרעי מגיבה: "זו לא ביקורת נגדי אלא מסע צלב"

שבוע אחרי התקרית שבה נעצרו הרכבות מגיבה יו"ר ועד עובדי הרכבת לטענות נגדה, בפוסט חריף בפייסבוק: "כבר שבוע שאני בתוך סיוט - לכל אחד מותר להגיד עלי כל מה שהוא רוצה; זה ניסיון חיסול של כל הוועדים ושל כל העבודה המאורגנת"

שי ברס / צילום: כדיה לוי

שי ברס בראיון בלעדי: "ערן מלכה ורונאל פישר עבדו עליי"

שי ברס היה המנכ"ל הכל-יכול של חברת נתיבי ישראל, עד שנעצר והואשם בפלילים ● בראיון ראשון לאחר סגירת התיק נגדו בשתיים מבין שלוש הפרשות, הוא מספר בגילוי על השנים המאתגרות בחייו ● על האכזבה מישראל כ"ץ שמינה אותו לתפקיד, על תחושת כפיות-הטובה כלפי אנשי הביצוע, ואיך הגיב כשנודע לו בסאונה באתר הסקי באיטליה שאחד מתיקי השחיתות נגדו נסגר

קרקע של מחיר למשתכן / צילום: איל יצהר

קבוצות הרכישה: אין מס על אופציה לרכישת קרקע

החלטת ועדת ערר בעניין תשלום מס רכישה על אופציה לקרקע שקנתה קבוצת רכישה היא בשורה למארגני הקבוצות

דרור פויר .  / צילום: יונתן בלום

שריפות ראינו וממשלות הרכבנו. אז שלחו אותי אל החור השחור

אני יודע עכשיו שכל מה שנראה בלתי אפשרי יקרה, רק חבל לי שלא בימי חיי

ערן יעקב/ צילום: יונתן בלום

"טכנולוגיות מהטובות על כדור הארץ יאפשרו לנו להגיע למעלימי המס": מנהל רשות המסים בראיון חשוף

מנהל רשות המסים, ערן יעקב, כמו שלא היכרתם ● על בית הספר ("עד כיתה ו' בקושי ידעתי לקרוא. הייתי דיסלקט"), על ההתגלגלות לעולם הכלכלה ("היה ברור לי שאני הולך ללמוד צילום ומשחק בבית צבי") ועל ההמלצות שהוא מתכוון להעביר לשר האוצר הבא: "יש לי המון רעיונות, למשל הטלת מס על הכנסות משכר דירה" ● שיחה בנעלי בית

רמי לוי / צילום: איל יצהר

רמי לוי יתקשה לשמור על הצמיחה ברווח של רשת הקמעונאות שלו, וזה לא בגלל התחרות

רשת המזון רמי לוי תתקשה לשכפל את הצמיחה שלה ב-2019 ● האם זה קשור לעסקי הרשת? ולמה ההתחייבויות של החברה יגדלו משמעותית בשנה הקרובה? ● ניתוח 

קניות לחג, פסח, מצות / lerner vadim שאטרסטוק

מהפקקים עד השי לחג - כמה אתם שולטים בפסח?

מה קורה לצריכת העוף, באיזו מדינה עובדים הכי הרבה, וכמה קלוריות יש במצה? 11 שאלות ברוח החג, בגדול

קעקוע / איור: דורון פלם

להקים סטארט-אפ בגיל 70 ועוד תשעה לייט-בלומרס. כי אף פעם לא מאוחר להגשים חלום מקצועי

מי אמר שצריך להספיק הכול עד גיל 40? הכירו את האנשים שמוכיחים שמי שמתחילים מאוחר או בוחרים בדרך הארוכה - נהנים יותר | פרויקט חג

גד זאבי / צילום: איל יצהר

גד זאבי לא נכנע: משפר את ההצעה לרכישת השליטה בבזק

בניגוד לעסקת סרצלייט שמקודמת מול אינטרנט זהב ובעלי החוב שלה, זאבי מגיש הצעה ישירות לבעלי האג"ח בביקום, מה שעלול לייצר מלחמת אג"חים בין הקומות

וול סטריט / צילום: שאטרסטוק

המסחר בוול סטריט ננעל בעליות קלות; צ'ק פוינט איבדה 8%

מנייתה של חברת ZOOM וידאו זינקה -75% ביומה הראשון בוול סטריט ● הלירה הטורקית צונחת בצל הדיווח כי הבנק המרכזי השתמש בהלוואות לטווח קצר על מנת להגדיל את רזרבות המט"ח ● צ'ק פוינט עקפה את התחזיות, אך ההכנסות ממוצרים ורישיונות ירדו ב-4.5% ל-113 מיליון דולר ● מחר, "יום שישי הטוב", רוב בורסות העולם יהיו סגורות; ביפן ובסין יסחרו כרגיל

נועם ברדין ואורי לוין, / צילום: קובי קנטור

5 ענקיות, 5 רכישות: מה קרה איתן ביום שאחרי?

שיתוף-פעולה שהפך לרכישה, מייסדים דומיננטיים וטכנולוגיה שמתאימה לפיתוחים עתידיים - איך אנפורנה, אדאלום, פריימסנס ואחרות להיות כל-כך משמעותיות בעבור ענקיות הטכנולוגיה, ומה זה אומר על התעשייה הישראלית?

רמי שביט/ צילום: ענבל מרמרי

"הגב שלי מלא חתכים, עשיתי מלא טעויות. היום אני יוצא לדרך חדשה": רמי שביט עדיין מאמין במשביר

כשקנה את המשביר לצרכן, רמי שביט חשב שיהיה ריצ'רד ברנסון הישראלי. הוא דמיין קונצרן ענק של חברות מכל התחומים וצרכנים שיתמסרו לכרטיס מועדון ותשוקה לחנויות דיסקאונט ● החלום הזה התנפץ בפניו כמה פעמים, אבל בתום שנה שבה המשביר עברה לרווח תפעולי, הוא מרשה לעצמו להתהלך בגאווה בין מדפי החנויות ולא להיבהל מהמעבר של קונים לאינטרנט

איציק אברכהן / צילום: איל יצהר

התביעה שמטלטלת את עולם הקמעונאות: שופרסל נגד יצרניות המזון האחרות

קמעונאית המזון שופרסל הגישה תביעה חריגה נגד תאגיד המיחזור תמיר, שנמצא בבעלות משותפת שלה ושל מתחרותיה: תנובה, שטראוס, אסם, קוקה-קולה ועוד ● טוענת – התעשרו על חשבוננו

נגיד הפד, ג'רום פאואל/ צילום: רויטרס / Jonathan Ernst

הבנקים המרכזיים מובילים לשעבוד פיננסי

לבנק מרכזי שני תפקידים מרכזיים שלאורם הוא נבחן: שמירה על יציבות המחירים, תוך עמידה ביעדי אינפלציה מוגדרים ושמירה על יציבות המערכת הפיננסית ● האם המהלכים בהם נוקט הפד לאחרונה יובילו לצורך הכפוי לקנות עוד מאותו הדבר כדי לא ליפול, עד לנפילה הבלתי נמנעת?

7 כתבות הנדלן שעשו את השבוע

קריוקי אאוט בכנרת ואזהרה חריגה באור עקיבא. כותרות הנדל"ן של השבוע

למה הכלכלנית הראשית במשרד האוצר הזהירה השבוע משקיעים צעירים מרכישת דירות באור עקיבא ● איפה חגגו דיירים בפרויקט תמ"א 38 ● מי הקבלן שצריך לפצות דיירים שלא רכשו ממנו דירה ישירות ● איך נלחמים ראשי הערים בתמ"א 38, למה חברת גינדי החזקות קיבלה קנס של מיליון שקל, האם חוות שרתים הן הלהיט הנדל"ני הבא ואיך קרה שכתבה על הכנרת עלתה הרבה מעל מפלס הצפיות הממוצע שלנו השבוע

 צבעוני הרים בפסגת החרמון / צילום: יותם יעקובסון

לכבוד פסח: פריחות, זרימות והתחדשות בטיולים הכי אביביים

השנה לא רק שזכינו לפריחה שכמותה לא נראתה כאן שנים, אלא שהאביב ארוך ויפה מתמיד. פריחות, זרימות, מפלים, ובהתחדשות הטבע, גם גורי שפנים ויעלים ● המיטב של העונה