גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הסכסוך בקשת הוא עוד דוגמה לסחטנות של בעל מניות קטן

אם יש דוגמה מצויינת למשפטיזציה בישראל, שמייצרת עוד ועוד תהליכים משפטיים ועוד ועוד כסף לעורכי דין ועוד ועוד תהליכים מיותרים שרק גורמים נזקים לסקטור העסקי ולפריון בו – היא התביעה שהוגשה על ידי וויליאם נגל נגד קשת ● נגל מקונן על גזילת זכויותיו ועל דילול מניותיו, כשבמשך שנים הוא סירב להשתתף בהזרמות הון של בעלי המניות בקשת

השקת ערוץ 12 של קשת/ צילום: יחצ
השקת ערוץ 12 של קשת/ צילום: יחצ

1. אם יש דוגמה מצויינת למשפטיזציה בישראל, שמייצרת עוד ועוד תהליכים משפטיים ועוד ועוד כסף לעורכי דין ועוד ועוד תהליכים מיותרים שרק גורמים נזקים לסקטור העסקי ולפריון בו - היא התביעה שהוגשה על ידי בעל מניות מיעוט בקשת, אחד מגופי התוכן הדומיננטיים בישראל (טלוויזיה ואתר מאקו), אם לא הדומיננטי שבהם. התביעה הזו הוצגה בטעות בתקשורת כ"סכסוך חריף בין בעלי המניות", אבל התיאור הזה רחוק מן האמת: זה ניסיון סחיטה של בעל מניות מיעוט, בעל מניות קטן מאוד ולא משפיע, שמנסה ככל הנראה לסלול את דרכו החוצה תמורת כמה שיותר כסף. בסופו של דבר, זה תמיד רק עניין של כסף.

2. הנה הסיפור בקליפת אגוז: וויליאם נגל הוא בעל מניות קטן מאוד בקשת, המחזיק קרוב ל-7% מהמניות. נגל, יהודי בן 90 ומעלה שמתגורר בלונדון, היה בין בעלי המניות המייסדים של קשת וכרגע בנו, אדם, משמש כדירקטור בחברה. שאר בעלי המניות המרכזיים הם משפחת ורטהיים (דודי ודרורית) המחזיקים 51% מהמניות, יצחק תשובה עם כ-20% מהמניות, משפחת למלבאום עם כ-15% מהמניות ואלכס גלעדי שמחזיק קרוב ל-7% מהמניות.

זה לא סוד גדול שכמעט כל גופי המדיה בישראל מפסידים בשנים האחרונות ובנויים על מודל עסקי אחד ויחיד: הזרמות של בעלים. זה אפילו קורה בקשת, גוף הטלוויזיה החזק והמוצלח ביותר בישראל, עם דומיננטיות מאוד ברורה בנתח הצפייה הממוצע בטלוויזיה. המצב הזה הלך והחמיר עם פיצול ערוץ 2, כשההפסדים גדלו ובסופו של דבר הובילו למיזוג בין רשת לערוץ 10. לכן, ההפסדים הכבדים בשנת 2017 וההזרמות של בעלי המניות בגובה של עשרות מיליונים לפחות ב-2017 ויותר מכך לאורך שנים, אינם מפתיעים איש. זאת ואף זאת: אם בארזים נפלה שלהבת, מה יגידו אזובי הקיר? כלומר, אם גוף מצליח עם שליטה בנתח השוק של שידורי הטלוויזיה מדמם, מה קורה עם רשת וערוץ 10? זו הסיבה שמיכל הלפרין, עם מתן האישור למיזוג בין ערוץ 10 לרשת, הגדירה את ערוץ 10 כ"פירמה כושלת", שהגיעה להפסדים משמעותיים, נתקלה בקשיים לקבל אשראי או להמשיך לפעול מול לקוחותיו ושבעלי מניותיו, בניגוד לקשת, החליטו לנתק את בלון החמצן לערוץ - קרי ההזרמות.

3. נגל הוא מסוג בעלי מניות המיעוט ה"טראבל מייקרים" שמקונן על גזילת זכויותיו ועל דילול מניותיו אבל בפועל אין לו שום השפעה וגרוע מכל - הוא גם סירב להשתתף בהזרמות של בעלי המניות בקשת במשך שנים. איך בעל מניות מתלונן שמניותיו מדוללות כשהוא מסרב להשתתף בהזרמות? לא ברור. מה הוא מצפה? שאחרים יזרימו ושיעור מניותיו של ישתנה? האם הוא חי במציאות כלכלית או במציאות וירטואלית? בכל מקרה, היתרון של התביעות הללו הן הנזק שהן גורמות בעצם חשיפתם ובעצם חשיפת המספרים. הרי גם קשת, רשת וערוץ 10 הם גופים פרטיים שאינם מחויבים בדיווח, כמו כל חברה בורסאית, וכל השחקנים בשוק הטלוויזיה מבינים שיש ערך בפרסומים מהסוג הזה. עורכי הדין של נגל, גד טיכו ואורית אלמוזלינו-רייז, גם מבינים זאת היטב. זו הסיבה שחלק מהמספרים ששוחררו בתביעה או נמסרו במעטפות סגורות - צצו לפתע בתקשורת. זו תסמונת היד הנעלמה של מי שרוצה לייצר רעש, כדי לקבל בסופו של דבר את מבוקשו: כסף תמורת מניותיו. לגיטימי? אני לא ממש בטוח. נכון שסכסוכים בין בעלי מניות חושפים הרבה מידע לציבור, אבל במקרה של קשת ונגל, הם לא הפילו איש מהכיסא בשוק הטלוויזיה. יתירה מזו: כשפניתי היום לעו"ד טיכו לקבל את כתב התביעה, נאמר לי שהלקוח הבריטי אינו מעוניין בחשיפה. באמת? איך לא מעוניין בחשיפה, אחרי שהוא החליט להגיש תביעה והוא זה שהחליט להיחשף בתקשורת?

4. חאלד כבוב, סגן נשיא בית המשפט המחוזי בתל-אביב, כבר הספיק אתמול לתת החלטה זמנית בנוגע לדרישותיו של נגל לדחות את ישיבת הדירקטוריון הקרובה, לחשוף פרוטוקולים, חוות דעת והערכות שווי וחובת ההפקות של קשת לרשות השנייה. השורה התחתונה: כבוב זרק את נגל ועורכי הדין מכל המדרגות, תוך כמה קביעות חשובות וביקורת על התובעים, שכמובן לא באו לידי ביטוי אחרי הרעש של התביעה: כבוב החליט שאין הצדקה למתן צווים דחופים, מתח ביקורת על הפנייה ברגע האחרון לבית המשפט, יממה לפני ישיבת הדירקטוריון והפנה אצבע מאשימה לנגל בקובעו כי ניתנו להם פרקי זמן ארוכים לצורך קבלת החלטה האם להיענות להצעת דירקטוריון קשת לשלם את חלקם בהזרמת הכספים. "לא יהא זה נכון לדחות את כינוס הדירקטוריון", כתב כבוב בהחלטתו. "כאשר רוב בעלי המניות נשאו בנטל של הזרמת הכספים הנחוצים להמשך פעילות החברה בסכומים ניכרים של עשרות מיליוני שקלים בעוד שהמבקשים (נגל - א.צ) נמנעו מלשאת בחלקים בתשלומים אלה".

5. כתב התביעה על נספחיו, יותר משהוא חושף מספרים, חושף את ההתדיינות המשפטית המתישה והמיותרת. חלופה של עשרות מכתבים בין עורכי הדין שנפרשו על פני שנים, כשרובם על כלום ועל שום דבר. גם כל הפלפולים סביב הערכות השווי שנעשו לקשת מיותרים לחלוטין. אחרי מיזוג רשת וערוץ 10 הערכות השווי הללו לא שוות את הנייר שעליהן הן כתובות. הטלוויזיה בישראל עוברת ממצב של שלושה שחקנים מרכזיים לשניים בלבד (קשת ורשת). זה שינוי כלכלי דרמטי שישפיע על התוצאות הכספיות ועל שווי של שתי החברות. נאמר זאת כך: אין שום סיבה כלכלית שקשת ורשת לא יתחילו להרוויח אחרי המיזוג. באופן אבסורדי, גם נגל, עם קרוב ל-7% בלבד מהמניות, ירוויח מכך, למרות הדילול הטבעי.

6. דבר אחד שנכתב בתביעה הוא טעון בירור: נגל טוען כי חובה של קשת לרשות השנייה (הרגולטור) הוא 258 מיליון שקל. האם זה נכון? האם מדובר בחוב כלשונו וככתבו? כנראה שלא, אלא בסוג של התחשבנות בהשקעות בתוכן לפי סוגיו כפי שנקבעו בחוק ונפרסים על פני שנים רבות. בכל מקרה, פניתי היום לרשות השנייה כדי לקבל את תגובתם למספרים הללו וגם למספרים של רשת וערוץ 10. מהרשות השנייה נמסר בתגובה: "הרשות העבירה את הבדיקה משפטית כדי לבחון מה נופל תחת סודיות עסקית". זה די מוזר שרגולטור שפועל על פי חוק לא נותן למספרים הללו ומשמעותם גילוי מלא. זה חלק מתפקידו של כל רגולטור: קודם כל להיות שקוף. עוד פעם מתברר שהרשות השנייה היא עוד גוף רגולטורי שיותר ממה שהוא מועיל, הוא רק מזיק.

עוד כתבות

סיגריות המופצות ע"י גלוברנדס בישראל / צילום: Shutterstock

גלוברנדס נפגעה משינויי מט"ח - הגדילו את עלות המכירות; מחלקת דיבידנד של 30 מיליון שקל

המכירות של מפיצת הסיגריות והממתקים לאחר ניכוי מסי קנייה טיפסו בכ-8% ל-121 מיליון שקל ● הרווח הגולמי הרבעוני נשחק ב-4% ל-43 מיליון שקל, והרווח התפעולי הרבעוני ירד ב-8% ועמד על פחות מ-25 מיליון שקל

אסדה קידוח גז  צילום: יח"צ

שאלה של מיליארד וחצי דולר: כל הסתירות בהודעה של בנק ישראל על הפסקת רכישת דולרים

במסגרת תוכנית לבלימת התחזקות השקל כתוצאה מהפקת הגז, בנק ישראל רכש 14 מיליארד דולר • הבנק הודיע על הפסקת הרכישות המט"ח למרות שהפתרון הקבוע למניעת הייסוף - קרן העושר - לא יפעל לפני 2020 • הערכות: להחלטת בנק ישראל תהיה השפעה מזערית על השקל

עופר גרינבאום / צילום: איל יצהר

החולשה בשוק החיתום והוצאות השכר הגבוהות פגעו בתוצאות פועלים אי.בי.אי ברבעון השלישי

החברה רשמה ברבעון השלישי הכנסות של 2.8 מיליון שקל בלבד ועברה להפסד תפעולי של 203 אלף שקל ● החברה נסחרה לפי שווי של כ-200 מיליון שקל, לאחר שמנייתה רשמה תשואה שלילית מתואמת של 13% מתחילת 2018

הבורסה בת"א/ צילום: בז רתנר, רויטרס

נמחקו הירידות בת"א 35, אל על קופצת 7% לצד צניחת הנפט

אל על מנתרת על רקע ירידת מחיר הנפט בחדות ● המדדים בוול סטריט עולים בעד 1% ● מחיר הנפט מתקן מעלה אחרי הנפילה החדה אתמול - קופץ 1.5% ● מחזור המסחר כמיליארד שקל

בנק ירושלים / צילום: איל יצהר

בנק דקסיה ישראל חתם על הסכם מיזוג עם בנק דיסקונט

(עדכון) - בנק דיסקונט ישלם לבעלי המניות בדקסיה כ-700 מיליון שקל ● יו"ר דירקטוריון בנק דקסיה לבנה שיפמן הודיעה ליו"ר דירקטוריון בנק ירושלים כי הצעתם נדונה לעומק, ויחד עם בחינה של שני יועצים חיצוניים הוחלט לדחות אותה

וול סטריט / צילום: רויטרס

פתיחה חזקה בוול סטריט: מדד הנאסד"ק קופץ ב-1%; עליות שערים באירופה

נתוני האינפלציה בארה"ב בהתאם לצפי ● הממשלה האיטלקית דחתה את דרישות הנציבות האירופית לצמצם את הגירעון בתקציב ● בבריטניה, חברי הקבינט התכנסו לאישור התוכנית שגובשה מול האיחוד האירופי לברקזיט ● המסחר באסיה ננעל במגמה מעורבת

משה גפני / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

מנכ"ל האוצר לגפני: שברת סיכום אתה משקר. זה יהיה הדדי

עימות חריף בין שי באב"ד ליו"ר ועדת הכספים לאחר שגפני העביר הבוקר בהצבעה בוועדה את הצעת החוק להקמת ועדה ליציבות פיננסית לפי נוסח שאינו מוסכם על האוצר ומשרד המשפטים ● היועמ"ש לממשלה והיועמ"ש של האוצר מתנגדים לסעיף המאפשר לעדכן את יו"ר ועדת הכספים במקרה שמתעורר חשש ליציבות המערכת הפיננסית

דוד שמרון / צילום: איל יצהר

האם פרשת הצוללות תוליד פרשה נוספת הנוגעת לאופן שבו התנהלה החקירה?

אופן חקירת פרשת הצוללות, שנחשפה לראשונה בחדשות עשר, מעלה שאלות ותהיות רבות מצד גורמים שונים במערכת הפוליטית ומחוצה לה, ובהן כיצד חמק עו"ד יצחק מולכו מהמלצות המשטרה, ומדוע נתניהו לא נחקר?

מל"ט מסוג הרמס 900 של אלביט מערכות / צילום: אלביט מערכות

חוזה של 167 מיליון דולר לאלביט מערכות: תספק פתרון מודיעיני מבוסס מל"ט למדינה באסיה פסיפיק

החוזה יבוצע על פני תקופה של 20 חודשים, והחברה תספק למדינה ששמה לא נמסר "פתרון אווירי מקיף למודיעין, מעקב, הרכשת מטרות וסיור" ● במחצית הראשונה של 2018 הכנסות אלביט ממדינות אסיה פסיפיק הסתכמו ב-364 מיליון דולר - צמיחה של 10.7% בהשוואה למחצית הראשונה של 2017

יוסי כהן/  צילום:יחצ

“בשונה מישראל, בארה”ב מעריכים מפעילים סלולריים בהתאם לביצועים - ולא לפי המחיר”

יוסי כהן, נציג אריקסון השבדית בענקית התקשורת האמריקאית ורייזון, מספר בראיון ל"גלובס" כי הדור החמישי מתקרב בצעדי ענק לארה”ב, והסיבה העיקרית לכך היא רווחיות החברות שמאפשרת להן להשקיע בתשתיות • "מבינים שאינטרנט זה תשתית חיונית כמו מים וחשמל"

איתן כבל / צילום: דוברות הכנסת

הלפרין: "התיקון לחוק הפטם הוא הצעת חוק שערורייתית"

התיקון אומר כי ענף הפטם יוחזר למסגרת של תיכנון ומכסות בשליטת מועצת הלול ● יו"ר ועדת הכלכלה איתן כבל: "חייבים למצוא פתרון שישפר את מצב החקלאים ויוריד את המחיר לצרכן" ● ח"כ פולקמן: "הפתרון של ח"כ וקנין להחזרת הפטם למשטר תכנון אינו נכון"

בועז גלעד /צילום: אתר החברה

S&P מעלות מאותתת למחזיקי אג"ח ברוקלנד: החזר נמוך במקרה של כשל פירעון

חברת הדירוג מעריכה כי במקרה שבו חברת הנדל"ן ברוקלנד אפריל תגיע לחדלות פירעון במהלך 2019, יסתכם שיעור שיקום החוב שלה ב-10% עד 30% בלבד מהחוב למחזיקי האג"ח, שעומד כל כ-150 מיליון שקל ● קביעה כזו אמורה לעודד את מחזיקי האג"ח של ברוקלנד להעדיף את הצעת החברה לניהול משא ומתן להסדר חוב על פני האופציה של השתלטות על נכסיה דרך בית המשפט

דיור מוגן / צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

ההיצע לדיור המוגן גדל אבל בני גיל הזהב בכלל לא רוצים לעבור

בארה"ב נוספו בשש השנים האחרונות יותר מ-750,000 יחידות דיור מוגן, אבל דור הבייבי בומרס מעדיף להישאר בבית

בנימין נתניהו/צילום:אלכס קולומויסקי

נתניהו: "הציבור לא יכול להיות שותף לשיקולים שיש להסתיר מהאויב"

רה"מ נאם הבוקר בשדה בוקר בטקס הממלכתי לזכרו של דוד בן-גוריון ● נתניהו התייחס למתיחות הפוליטית והביטחונית ואמר: "תושבי הדרום שאני כה אוהב, אני שומע את קולכם, ואתם יקרים לי. אך אני רואה את התמונה הכוללת ואיני יכול לשתף את הציבור"

נדל"ן / צילום: שאטרסטוק

החורף כבר כאן: שפל היסטורי ברכישות משקיעים בשוק הנדל"ן בספטמבר

מספר העסקאות הכולל בחודש ספטמבר עמד על 5,400, נתון המבטא ירידה של 22% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ● הירידות החדות ביותר נרשמו בירושלים ונתניה, כשבמהלך ספטמבר נרכשו פחות ממאה דירות ע"י משקיעים בשתיהן

איילת שקד/ צילום: שלומי יוסף

בשורה לחייבים: רשות האכיפה והגבייה לא תוכל לעקל פריט ששוויו נמוך מ-700 שקל

שרת המשפטים איילת שקד פרסמה  להערות הציבור טיוטת תקנות לפיהן לא ניתן יהיה לעקל לחייבים בהוצאה לפועל רכוש ששוויו מתחת ל-700 שקל, ובתנאי שיהיו לפחות 3 נכסים בשווי זה שניתן לעקל ● כיום ניתן לעקל נכסים ששווים החל מ-150 שקל

דורית סלינגר ושלמה אליהו/  צילום: חן גלילי

בוגרים ואחראים: מה איחלה דורית סלינגר למקבלי ה-MBA?

וגם: היכן בילו ומה למדו השבוע אנשי ונשות הנדל"ן?

דונלד טראמפ / רויטרס

סין מאשימה: ארה"ב הפרה את חוקי ארגון הסחר העולמי

הטענה הגיעה בתגובה להחלטת ארה"ב לנתק יצרנית שבבים סינית מספקיות בארה"ב, בעקבות טענות לפיהן גנבה קניין רוחני מחברה אמריקאית ● אלא שלדברי סין, המטרה האמיתית של הצעד של ארה"ב היא לשמר את המונופול של החברות האמריקאיות בתחום

בנימין נתניהו ובכירי אינטל / צילום: קובי גדעון, לע"מ

מקשים על התעשייה: אפשר להפסיק להתפאר במרכזי הפיתוח הבינלאומיים

משרד הכלכלה מתפאר בפתיחתם של 70 מרכזי פיתוח חדשים בתוך שנתיים ● אלא שפתיחתם של מרכזים בינלאומיים נוספים אינה חיובית בהכרח, ומקשה על הגדלת מספר העובדים בתעשייה - בעיקר כיוון שהיא מגבילה את תחום העיסוק של החברה המקומית אך ורק למחקר ופיתוח

חווה מיובשת לגידול כרמים בדרום אוסטרליה/  צילום: רויטרס Stefifica Bikes

הבצורת באוסטרליה מפצלת את החקלאים לעשירים ועניים

ביבשת המיושבת השחונה בעולם קיים שוק חופשי למסחר במים שאפשר לקנות ולמכור בו את משאב הטבע באמצעות ארבע בורסות ● בצורת שתקפה את המדינה לאחרונה העלתה את המחירים ביותר מ-60% והותירה את החקלאים הקטנים עם אופציה אחת - להתפלל לגשם