גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הסכסוך בקשת הוא עוד דוגמה לסחטנות של בעל מניות קטן

אם יש דוגמה מצויינת למשפטיזציה בישראל, שמייצרת עוד ועוד תהליכים משפטיים ועוד ועוד כסף לעורכי דין ועוד ועוד תהליכים מיותרים שרק גורמים נזקים לסקטור העסקי ולפריון בו – היא התביעה שהוגשה על ידי וויליאם נגל נגד קשת ● נגל מקונן על גזילת זכויותיו ועל דילול מניותיו, כשבמשך שנים הוא סירב להשתתף בהזרמות הון של בעלי המניות בקשת

השקת ערוץ 12 של קשת/ צילום: יחצ
השקת ערוץ 12 של קשת/ צילום: יחצ

1. אם יש דוגמה מצויינת למשפטיזציה בישראל, שמייצרת עוד ועוד תהליכים משפטיים ועוד ועוד כסף לעורכי דין ועוד ועוד תהליכים מיותרים שרק גורמים נזקים לסקטור העסקי ולפריון בו - היא התביעה שהוגשה על ידי בעל מניות מיעוט בקשת, אחד מגופי התוכן הדומיננטיים בישראל (טלוויזיה ואתר מאקו), אם לא הדומיננטי שבהם. התביעה הזו הוצגה בטעות בתקשורת כ"סכסוך חריף בין בעלי המניות", אבל התיאור הזה רחוק מן האמת: זה ניסיון סחיטה של בעל מניות מיעוט, בעל מניות קטן מאוד ולא משפיע, שמנסה ככל הנראה לסלול את דרכו החוצה תמורת כמה שיותר כסף. בסופו של דבר, זה תמיד רק עניין של כסף.

2. הנה הסיפור בקליפת אגוז: וויליאם נגל הוא בעל מניות קטן מאוד בקשת, המחזיק קרוב ל-7% מהמניות. נגל, יהודי בן 90 ומעלה שמתגורר בלונדון, היה בין בעלי המניות המייסדים של קשת וכרגע בנו, אדם, משמש כדירקטור בחברה. שאר בעלי המניות המרכזיים הם משפחת ורטהיים (דודי ודרורית) המחזיקים 51% מהמניות, יצחק תשובה עם כ-20% מהמניות, משפחת למלבאום עם כ-15% מהמניות ואלכס גלעדי שמחזיק קרוב ל-7% מהמניות.

זה לא סוד גדול שכמעט כל גופי המדיה בישראל מפסידים בשנים האחרונות ובנויים על מודל עסקי אחד ויחיד: הזרמות של בעלים. זה אפילו קורה בקשת, גוף הטלוויזיה החזק והמוצלח ביותר בישראל, עם דומיננטיות מאוד ברורה בנתח הצפייה הממוצע בטלוויזיה. המצב הזה הלך והחמיר עם פיצול ערוץ 2, כשההפסדים גדלו ובסופו של דבר הובילו למיזוג בין רשת לערוץ 10. לכן, ההפסדים הכבדים בשנת 2017 וההזרמות של בעלי המניות בגובה של עשרות מיליונים לפחות ב-2017 ויותר מכך לאורך שנים, אינם מפתיעים איש. זאת ואף זאת: אם בארזים נפלה שלהבת, מה יגידו אזובי הקיר? כלומר, אם גוף מצליח עם שליטה בנתח השוק של שידורי הטלוויזיה מדמם, מה קורה עם רשת וערוץ 10? זו הסיבה שמיכל הלפרין, עם מתן האישור למיזוג בין ערוץ 10 לרשת, הגדירה את ערוץ 10 כ"פירמה כושלת", שהגיעה להפסדים משמעותיים, נתקלה בקשיים לקבל אשראי או להמשיך לפעול מול לקוחותיו ושבעלי מניותיו, בניגוד לקשת, החליטו לנתק את בלון החמצן לערוץ - קרי ההזרמות.

3. נגל הוא מסוג בעלי מניות המיעוט ה"טראבל מייקרים" שמקונן על גזילת זכויותיו ועל דילול מניותיו אבל בפועל אין לו שום השפעה וגרוע מכל - הוא גם סירב להשתתף בהזרמות של בעלי המניות בקשת במשך שנים. איך בעל מניות מתלונן שמניותיו מדוללות כשהוא מסרב להשתתף בהזרמות? לא ברור. מה הוא מצפה? שאחרים יזרימו ושיעור מניותיו של ישתנה? האם הוא חי במציאות כלכלית או במציאות וירטואלית? בכל מקרה, היתרון של התביעות הללו הן הנזק שהן גורמות בעצם חשיפתם ובעצם חשיפת המספרים. הרי גם קשת, רשת וערוץ 10 הם גופים פרטיים שאינם מחויבים בדיווח, כמו כל חברה בורסאית, וכל השחקנים בשוק הטלוויזיה מבינים שיש ערך בפרסומים מהסוג הזה. עורכי הדין של נגל, גד טיכו ואורית אלמוזלינו-רייז, גם מבינים זאת היטב. זו הסיבה שחלק מהמספרים ששוחררו בתביעה או נמסרו במעטפות סגורות - צצו לפתע בתקשורת. זו תסמונת היד הנעלמה של מי שרוצה לייצר רעש, כדי לקבל בסופו של דבר את מבוקשו: כסף תמורת מניותיו. לגיטימי? אני לא ממש בטוח. נכון שסכסוכים בין בעלי מניות חושפים הרבה מידע לציבור, אבל במקרה של קשת ונגל, הם לא הפילו איש מהכיסא בשוק הטלוויזיה. יתירה מזו: כשפניתי היום לעו"ד טיכו לקבל את כתב התביעה, נאמר לי שהלקוח הבריטי אינו מעוניין בחשיפה. באמת? איך לא מעוניין בחשיפה, אחרי שהוא החליט להגיש תביעה והוא זה שהחליט להיחשף בתקשורת?

4. חאלד כבוב, סגן נשיא בית המשפט המחוזי בתל-אביב, כבר הספיק אתמול לתת החלטה זמנית בנוגע לדרישותיו של נגל לדחות את ישיבת הדירקטוריון הקרובה, לחשוף פרוטוקולים, חוות דעת והערכות שווי וחובת ההפקות של קשת לרשות השנייה. השורה התחתונה: כבוב זרק את נגל ועורכי הדין מכל המדרגות, תוך כמה קביעות חשובות וביקורת על התובעים, שכמובן לא באו לידי ביטוי אחרי הרעש של התביעה: כבוב החליט שאין הצדקה למתן צווים דחופים, מתח ביקורת על הפנייה ברגע האחרון לבית המשפט, יממה לפני ישיבת הדירקטוריון והפנה אצבע מאשימה לנגל בקובעו כי ניתנו להם פרקי זמן ארוכים לצורך קבלת החלטה האם להיענות להצעת דירקטוריון קשת לשלם את חלקם בהזרמת הכספים. "לא יהא זה נכון לדחות את כינוס הדירקטוריון", כתב כבוב בהחלטתו. "כאשר רוב בעלי המניות נשאו בנטל של הזרמת הכספים הנחוצים להמשך פעילות החברה בסכומים ניכרים של עשרות מיליוני שקלים בעוד שהמבקשים (נגל - א.צ) נמנעו מלשאת בחלקים בתשלומים אלה".

5. כתב התביעה על נספחיו, יותר משהוא חושף מספרים, חושף את ההתדיינות המשפטית המתישה והמיותרת. חלופה של עשרות מכתבים בין עורכי הדין שנפרשו על פני שנים, כשרובם על כלום ועל שום דבר. גם כל הפלפולים סביב הערכות השווי שנעשו לקשת מיותרים לחלוטין. אחרי מיזוג רשת וערוץ 10 הערכות השווי הללו לא שוות את הנייר שעליהן הן כתובות. הטלוויזיה בישראל עוברת ממצב של שלושה שחקנים מרכזיים לשניים בלבד (קשת ורשת). זה שינוי כלכלי דרמטי שישפיע על התוצאות הכספיות ועל שווי של שתי החברות. נאמר זאת כך: אין שום סיבה כלכלית שקשת ורשת לא יתחילו להרוויח אחרי המיזוג. באופן אבסורדי, גם נגל, עם קרוב ל-7% בלבד מהמניות, ירוויח מכך, למרות הדילול הטבעי.

6. דבר אחד שנכתב בתביעה הוא טעון בירור: נגל טוען כי חובה של קשת לרשות השנייה (הרגולטור) הוא 258 מיליון שקל. האם זה נכון? האם מדובר בחוב כלשונו וככתבו? כנראה שלא, אלא בסוג של התחשבנות בהשקעות בתוכן לפי סוגיו כפי שנקבעו בחוק ונפרסים על פני שנים רבות. בכל מקרה, פניתי היום לרשות השנייה כדי לקבל את תגובתם למספרים הללו וגם למספרים של רשת וערוץ 10. מהרשות השנייה נמסר בתגובה: "הרשות העבירה את הבדיקה משפטית כדי לבחון מה נופל תחת סודיות עסקית". זה די מוזר שרגולטור שפועל על פי חוק לא נותן למספרים הללו ומשמעותם גילוי מלא. זה חלק מתפקידו של כל רגולטור: קודם כל להיות שקוף. עוד פעם מתברר שהרשות השנייה היא עוד גוף רגולטורי שיותר ממה שהוא מועיל, הוא רק מזיק.

עוד כתבות

הטבות לפי תיקון 190/צילום: Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

שלושה בכירים לשעבר בכלל ביטוח מקימים "בית סוכן" חדש

אבי רוזנבאום, צ'יקו זכריה וניר עובדיה, מקימים יחדיו בית סוכן חדש, בשותפות עם אשת העסקים טלי חיים

ירון זליכה / צילום: שלומי יוסך

קצת נחת לרכבת: נדחתה תביעת קבלנית הגשר בקו ת"א-ירושלים

"טר ארמה", החברה הקבלנית שזכתה במכרז לתכנון והקמת "גשר הרכבת מעל עמק הארזים", טענה כי הרכבת החסירה בתשלומים שהעבירה לה סך של כ-10 מיליון שקל, זאת בשל הצמדה למדד הלא הנכון ● ביהמ"ש דחה את התביעה, תוך שהוא מותח ביקורת על חוות-הדעת של פרופ' ירון זליכה שצורפה אליה: "פרשנות מעוותת של ההסכם"

 ליאור מאירי, הדר ויסמן שמחוני, אסף רותם, דן קלארמן, ניר הירשמן ויניב טוירמן/צילום: שלומי יוסף

הליכוד פסלה 14 מהליכודניקים החדשים מחברות במפלגה

הפסילה נעשתה אחרי דיון שנערך בפני השופט בדימוס מנחם נאמן ● הליכודניקים החדשים יגישו מחר עתירה לביהמ"ש המחוזי בת"א וידרשו את החזרתם של למעלה מ-1,000 מתפקדים ו-14 החברים שהודחו

תרזה מיי / צילום: רויטרס RT-Handout

דריכות בשוק המט"ח לקראת ההצבעה על הברקזיט

הערב הפרלמנט הבריטי יצביע על תוכנית הפרידה מהאיחוד ● המסחר בשוק המקומי מתנהל לקראת פרסום מדד דצמבר ● הדולר טיפס 0.35% ושערו היציג נקבע על 3.670 שקלים ● הראל: "הפרלמנט הבריטי והאירופי לא יאפשרו יציאה ללא הסכם, בשל ההשלכות השליליות החמורות לשני הצדדים" ● סקירת המט"ח היומית של "גלובס"

רונית הראל בן זאב / צילום: איל יצהר

תחזיות S&P מעלות לשנת 2019: רווחיות מגזר התקשורת תמשיך להישחק; הקיפאון בשוק הדיור יימשך

ב-S&P מעלות מסמנים את המגמות הבולטות הצפויות בשוק המקומי בשנה הקרובה, ובהן המשך התקררות שוק הדיור והמשך תחרות בתחום התקשורת ● בצד החיובי, בחברת הדירוג צופים המשך פריחה בתחום התשתיות ועליית מדרגה בפעילות המימון החוץ-בנקאי

מטה סיילספורס / צילום: רויטרס

סיילספורס במו"מ לרכישת קליקסופטוור תמורת מעל מיליארד דולר

קליקסופטוור נרכשה ב-2015 ע"י קרן ההשקעות פרנסיסקו פרטנרס תמורת סכום של 438 מיליון דולר

גיא בלוך / צילום: יחצ

סימנס משקיעה 25 מיליון דולר בסטארט-אפ הלוגיסטיקה הישראלי Bringg

מדובר בסבב גיוס C שמביא את היקף ההשקעות בחברה לכ-53 מיליון דולר ● החברה הודיעה כי לנוכח הרחבת פעילותה בכוונתה לגייס עוד 100 עובדים, מתוכם 65 בישראל

אריאל חסון מנכ"ל קרדן/ צילום: יח"צ

קרדן אן.וי מוכרת את ההחזקה באוויס אוקראינה ל-UMI תמורת כ-14 מיליון דולר

לקרדן אן.וי חוב של כ-330 מיליון אירו למחזיקי האג"ח שלה ● לאחר שמכירת חברת הנדסת המים תהל לקרן פורטיסימו, בכ-100 מיליון אירו, התפוצצה, נכנסה קרדן אן.וי לחדלות פירעון

אינטל / צילום: שאטרסטוק

דיווח: בכיר ישראלי באפל מועמד לתפקיד מנכ"ל באינטל

ג'וני סרוג'י, סגן נשיא בכיר לחומרה באפל, מועמד להתמנות לתפקיד מנכ"ל חברת אינטל - כל לפי דיווח באתר Axios

עומס בנתיבי איילון.  / צילום: שלומי יוסף

פתרון לפקקים? פורסמו מסמכי המכרז של פרויקט הנתיבים המהירים בגוש דן

הפרויקט מוערך בכ-5.5 מיליארד שקל ● מדובר בהקמת שני חניוני ענק ותפעול מערך ההיסעים שלהם

איילת שקד, אפי נוה / צילום: פוטו מרסלו

אם פרשת אפי נוה תסתבך, שקד תהיה חייבת להתנער ציבורית ממעשיו

בימים האחרונים נשמעו לראשונה קריאות תיגר ברורות ורמות על מעמדו כראש לשכת עורכי-הדין ● אם וכאשר נוה יעזוב את ראשות לשכת עוה"ד, הדבר יהווה מכה גם עבור שרת המשפטים ● פרשנות

יוסי ורשבסקי \ צילום: יחצ

המשבר נפתר: מיזוג רשת וערוץ עשר יוצא לדרך; מה תראו בטלוויזיה מחר?

משבר קשת-רשת נפתר, הלילה יוחשך אפיק 14 בשלט, והמיזוג בין רשת לערוץ עשר יצא סוף-סוף לדרך ● לכאורה המצב חוזר לימי טרום הפיצול ולשני ערוצים מסחריים, אבל זה רק למראית-עין ● מי צפוי להיפגע, מה המשמעות עבור הצופה, ומי המנצחת הגדולה? ● ניתוח מיוחד

ג'יימי דיימון / צילום: רויטרס

לראשונה זה 15 רבעונים: בנק ההשקעות ג'י.פי מורגן פספס את התחזיות לרבעון הרביעי

בשורה התחתונה, הרווח למניה הסתכם ב-1.98 דולרים - מתחת לתחזיות ● בשורה העליונה, ההכנסות של ג'י.פי מורגן הסתכמו ב-26.8 מיליארד דולר ● מניית ג'י.פי מורגן יורדת ביותר מ-2% בשלב טרום המסחר ● בנק וולס פארגו עלה על תחזית הרווח, אבל פספס את תחזית ההכנסות לרבעון

וול סטריט / צילום: רויטרס

נעילה חיובית בוול סטריט: נאסד"ק זינק ב-1.7%, נטפליקס זינקה בכ-6.5%

הסכם הברקזיט לא התקבל בפרלמנט הבריטי ● נטפליקס זינקה לאחר שהודיעה על העלאת מחירים למנויים ● מדד האמפייר-סטייט בארה"ב ירד לרמה הנמוכה מזה יותר משנה ● עונת הדוחות: ג'.פי מורגן פספס התחזיות, דלתא עמדה בתחזית ההכנסות ● כיטוב פארמה זינקה בכ-170% לאחר פרסום ממצאים חדשים על תרופת NT219

שלמה רודב / צילום: רמי זרנגר

מתרבים הסיכויים שגורל השליטה בבזק יוכרע ביום חמישי

מחר אמור דירקטוריון אינטרנט זהב להתכנס ולבחון את ההצעות שהוגשו במכרז ● זאת לאחר שהתפרסמו הערכות לפיהן מחזיקי האג"ח יהיו מוכנים להסתפק במחיר נמוך יותר מאשר שווי מניות ביקום שעומד על 580 מיליון שקלים

אפי נוה/ תצלום: תמר מצפי

דרמה בלשכת עורכי הדין: המשנה של אפי נוה וסגניו מתפטרים ותוקפים אותו

עוה"ד משה טייב, מעיין אמודאי ושחר אורגד הודיעו היום ליו"ר לשכת עורכי הדין, אפי נוה, כי הם מתפטרים מתפקידם לאור "המצב שנוצר" ● בפנייתם לנוה כתבו: "התנהלותך בחודשים האחרונים אינה תורמת לכבוד המקצוע"

מדונה / צילום: Shutterstock

האם מדונה תופיע באירוויזיון במאי? כאן: "בבוא הזמן נודיע"

לפי פרסומים, מתנהלים מגעים להבאת הכוכבת להופעה באירוויזיון בחודש מאי לאור הזיקה שלה לישראל ● מכירת הכרטיסים לאירוויזיון בתל אביב תחל ככל הנראה בסוף החודש

ראש ממשלת בריטניה, תרזה מיי / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

בין הפטיש לסדן: תרזה מיי בדרך לתבוסה בהצבעה "הדרמטית ביותר בקריירה הפוליטית שלה"

אחרי שהבהירה במשך שבועות כי "אין עסקה אחרת", צפויה ראשת ממשלת בריטניה להפסיד בהצבעה בפרלמנט על אישור העסקה שהשיגה להיפרדות מהאיחוד האירופי ולהגיע למבוי סתום ● האיחוד מצדו כבר מתכונן להאריך את תאריך היעד לברקזיט ממארס ליולי

AIRBNB / צילום: דאדו רוביק, רויטרס

כל מה שצריך לדעת על תעריף הארנונה של ת"א לדירות Airbnb

כיצד תאתר העירייה דירות Airbnb הפועלות בעיר? ● איזה דירות יכללו בסיווג החדש? ● האם העירייה יכולה להחליט לבד על התעריף? ● שאלות ותשובות על הפיתרון של עיריית ת"א לשוק הפרוץ של דירות Airbnb

אסף יצחיאק / צילום: שלומי יוסף

סומוטו מחלקת 12 מיליון שקל לבעלי המניות - תשואת דיבידנד של יותר מ-7%

בחברת הטכנולוגיה מציינים כי חלוקת הדיבידנד מתאפשרת הודות ל"תוצאות עסקיות צפויות טובות ברבעון הרביעי, בהתאם להערכותיה המקדמיות" ● לדבריה, "גובה הדיבידנד - יותר מ-50% מה-EBITDA הצפוי לרבעון הרביעי 2018 - חורג ממדיניות החלוק הנהוגה בחברה"