גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

לאחר שדחתה הצעת רכישה ביותר מפי שלושה מהשווי הנוכחי: מניית פריגו חזרה 8 שנים אחורה

יותר מ-20 מיליארד דולר נמחקו משווי השוק של חברת התרופות מאז השיא באפריל 2015, שנרשם כשמיילן החלה להביע עניין ברכישת פריגו ● מחיר המניה עומד על כ-57 דולר ומשקף שווי חברה של 7.7 מיליארד דולר ● האם המנכ"ל החדש, השלישי מאז דחיית הצעת הרכישה, יצליח לשקם את אמון השוק? רוב האנליסטים מעדיפים להמתין ולראות מה יקרה

מורי קסלר  / צילום: יחצ פריגו
מורי קסלר / צילום: יחצ פריגו

יותר מ-20 מיליארד דולר נמחקו משווי השוק של חברת התרופות פריגו  מאז השיא שאליו טיפסה המניה באפריל 2015. למעשה, מחיר המניה חזר כשמונה שנים אחורה והוא  עומד היום על כ-57 דולר (לעומת קרוב ל-200 דולר בשיא), המשקף לחברה שווי של 7.7 מיליארד דולר. כל השיאים אליהם הגיעה המניה בשנים האחרונות נמחקו כלא היו. פריגו נסחרת במקביל בבורסות של ניו יורק ות"א כאשר בת"א משקלה במדד המוביל, ת"א 35, עומד על 7%.

פריגו, יצרנית תרופות גנריות, מתמחה בתרופות שנמכרות ללא מרשם רופא (OTC) במותג פרטי ופעילה במקביל בתחומים משיקים. החברה נסחרת בבורסה המקומית כחברה דואלית מאז 2005, אז רכשה את חברת אגיס הישראלית. המשקיעים המוסדיים מישראל נהנו לאורך השנים מהתשואה החיובית שהניבה להם פריגו וב-2015 היו בין הגורמים שסייעו לחברה להדוף את ניסיון ההשתלטות העוינת של מיילן.

מניית פריגו ירדה ב-63% בחמש השנים האחרונות, בזמן שמדד הפארמה עלה בכ-27.1%

2015 הייתה שנה סוערת בענף, עם שני ניסיונות השתלטות עוינים במקביל: בראשון, מיילן ביקשה לרכוש את פריגו, ובשני, טבע ביקשה לרכוש את מיילן. במשולש הסוער הזה הנהלות שתי החברות, פריגו ומיילן, התנגדו לניסיונות ההשתלטות על החברות שבניהולן; בסופו של דבר, טבע זנחה את הניסיון לרכוש את מיילן כשפנתה לרכוש את אקטביס (הרכישה הגדולה בתולדותיה) בקיץ 2015. חודשים ספורים לאחר מכן, דחו בעלי המניות של פריגו את הצעת הרכש של מיילן: 40% מבעלי המניות תמכו בעסקה, בעוד שהרוב הנדרש היה 50%.

השיאים במניית פריגו נרשמו בתחילת הדרך, כשמיילן רק החלה להביע עניין בפריגו ודיווחה שבכוונתה לשלם תמורתה לא פחות מ-205 דולר למניה בעסקת מזומן ומניות - כלומר שווי של קרוב ל-30 מיליארד דולר לפריגו. העסקה, כפי שהצביעו עליה בסופו של דבר בעלי המניות, שיקפה לפריגו שווי של 26 מיליארד דולר - כ-177 דולר למניית פריגו, גבוה ביותר מפי שלושה מהמחיר הנוכחי.

אחת הסיבות לדחיית ההצעה הייתה הערכתם של בעלי המניות ליכולתה של פריגו להציף ערך ואמונם בהנהלת פריגו באותה עת, בראשות ג'וזף פאפא. אלא שפאפא פרש במפתיע זמן קצר לאחר מכן, ובתקופה שחלפה מאז החליפה החברה לא פחות משלושה מנכ"לים, האחרון שבהם - מורי קסלר - מונה רק לפני כחודשיים, והחליף את אובה רורהוף שכיהן בתפקיד פחות משנה. המנכ"לים האחרונים התקשו לנווט את פריגו בתקופה בה מחירי התרופות הגנריות בארה"ב נשחקו. החברה הפחיתה את תחזיותיה פעם אחר פעם והשוק איבד אמון במניה.

רק שני אנליסטים עם המלצה חיובית

האם המנכ"ל החדש יצליח לשקם את האמון? נכון לעכשיו, נראה שרוב האנליסטים שמסקרים את פריגו מעדיפים להמתין ולראות מה יקרה - לפי נתוני רויטרס, 13 מתוך 15 האנליסטים ממליצים על המניה בהמלצות נייטרליות ("החזק"), ורק שניים בהמלצות חיוביות. אחד מהאנליסטים הנייטרליים הוא דיוויד רייזינגר ממורגן סטנלי, שבשבוע שעבר פרסם עדכון בעקבות פגישה עם המנכ"ל החדש של פריגו. "קסלר חזר על חזונו להגדיר מחדש את הפורטפוליו של פריגו ולעבור מבריאות (healthcare) ל'טיפול אישי' (self-care)", כתב רייזינגר. לדבריו, קסלר מתכנן לפתח קטגוריות חדשות כמנועי צמיחה לפריגו, ובאירופה היא כבר פועלת בקטגוריות בתחום ה-self-care - "מוצרים שמונעים מחלות ולא כאלה המטפלים בהן", כמו מוצרים לפה ומוצרים להפחתת משקל. קסלר, לדברי האנליסט, מבקש לרכוש חברות משלימות ואחד ממוקדי העניין עבורו הוא לדוגמה פרוביוטיקה.

עוד כתב רייזינגר כי התוכנית של קסלר כוללת את הגברת הפרודוקטיביות והחדשנות בפריגו. "פריגו סבלה ממחסור בפרודוקטיביות במוצרים החדשים שלה, וקסלר מתכנן לרכז את פעילות המו"פ בארה"ב (באירופה הן כבר ממורכזות) כדי להגביר את תפוקת המו"פ", כתב האנליסט.

התוכניות ארוכות הטווח של קסלר לפריגו יסופקו בפירוט רב יותר במהלך יום אנליסטים שתערוך החברה באפריל. במורגן סטנלי מצפים שפריגו תציג באותה עת מנועי צמיחה, תוכניות השקעה וכן את תוכניותיה בנוגע לפיצול הצפוי של תחום תרופות המרשם. פריגו דיווחה בעבר שבכוונתה לפצל את התחום (שברבעונים האחרונים החולשה של החברה בו בולטת) אך עד כה טרם דיווחה כיצד תבצע זאת (מכירה, הנפקה של חברה עצמאית וכדומה). לדברי רייזינגר, בשיחה עם קסלר הדגיש המנכ"ל כי הוא מתמקד ביעדי הטווח הארוך ולא הטווח הקצר, וכי בתפקידיו הקודמים כמנכ"ל הוא נחשב למנכ"ל שמציג ביצועים עקביים אשר "מעולם לא פספס". 

עוד כתבות

האם צריך שר לענייני הייטק? / צילום: עדינה וולמן/דוברות הכנסת, עיבוד תמונה: טלי בוגדנובסקי

משרד נחוץ או סידור עבודה? מי מנסה לקדם הקמת משרד הייטק

בתעשיית ההייטק, במשרדים ממשלתיים וגם במצעי המפלגות עולים שוב ושוב רעיונות להקמת משרד שיהיה אחראי על הייטק וחדשנות • האם יש בעיה במודל הקיים, איך גורמים לכך שקידום הנושא לא יהפוך לכלי בידי פוליטיקאים, ואולי בכלל מדובר במשרדי ממשלה שמנסים להמציא את עצמם מחדש?

מרכז קניות בטייוואן בסוף ינואר, לאחר התפרצות וירוס קורונה בסין / צילום: AP

"אוניית הקורונה משולה לכדור הארץ - כולנו כרגע על הסיפון שלה"

"את הדילמות שראינו על הספינה נראה בעוד ועוד מקומות" אומר פרופ' חגי לוין מומחה בבריאות הציבור: "חשוב מאוד שישראל תיערך למגפה עולמית שעלולה לשנות את כל החיים שלנו" ● מדוע בכל זאת הוא מודאג בעיקר מדברים אחרים? ● האזינו לפודקאסט "הצוללת"

אביגדור ליברמן / צילום: ישראל ביתנו

פרשנות: שבוע וקצת לבחירות, הכל על כתפי ליברמן והוא עוד עשוי לחזור לחיק הימין ובגדול

ההבדלים בין החקירה בפרשת המימד החמישי לפרשות נתניהו גדולים וניכרים ● אלא שגם גנץ נקט השבוע בפוליטיקה קטנה כשסירב לעימות ● ומעל לכל השאלה המסקרנת מכל היא מה מתכנן ליברמן, ולכך יש כבר כמה תשובות אפשריות

שבוע האופנה מילאנו / צילום: Gettyimages ישראל

צבעוניות נועזת ועור במקום ג’ינס: המראות החמים ברחובות מילאנו בשבוע האופנה

שילובי הדפסים שמכריזים על קיומם וטוויסט לחליפה המחויטת ● בבירת האופנה הבינו כבר מזמן שהמראות המעניינים נמצאים בכלל מחוץ למסלול

השופט עוזי פוגלמן / צילום: ליאור מזרחי

ביהמ"ש העליון ביטל פסיקה שקבעה כי חוקר תוכנית ותמ"ל פעל מתוך ניגוד עניינים

דוח חקירה של אדיב נקאש נפסל בבית המשפט לעניינים מינהליים, מחשש שהחוקר, שהועסק בעבר ע"י מינהל התכנון עמד במצב של ניגוד עניינים ● שלושה שופטי העליון פסלו את האבחנה הזו ואת הפסיקה לפסול את החוקר

סקר הסקרים

סקר הסקרים: אפקט תמלילי אשכנזי וחקירת המימד החמישי? זו מפת המנדטים

מדינת ישראל הולכת לבחירות בפעם השלישית בתוך שנה ● סקר הסקרים בודק מי מתחזק, מי נחלש, ומי מתנדנד סביב אחוז החסימה ● כל הסקרים מכל כלי התקשורת ● "גלובס" עושה סדר ומביא את המספרים העדכניים ביותר של מערכת הבחירות הסוערת

המנות של מסעדת שיינע / צילום: אפיק גבאי

בשיינע, האווירה לא באה על חשבון האוכל

במסעדת הגורמה שיינע האווירה רומנטית והאוכל מפואר ועדין - לפעמים יותר מדי

מונית גט טקסי / צילום: : רונן בוידק

בקשה לתביעה ייצוגית של 150 מיליון שקל נגד גט ישראל: "לא רוצים ערבים"

לטענת התובעים, האפליקציה נותנת ללקוחות אפשרות להבטיח שהם לא יקבלו נהג ערבי ● "הם נותנים לזה משמעות דתית. אבל למעשה, מדובר בתוקף לשירות גזעני" ● מגט נמסר: "החברה מתנגדת באופן נחרץ לכל סוג של אפליה"

היקב של בראד פיט ואנג'לינה ג'ולי / צילום: יחצ

רוזה בחורף: מסתבר שזה המשקה האולטימטיבי לעונה

זה הזמן להחזיר למרכז הבמה את יינות הרוזה - הכיף הגדול של עולם היין והמשקה האולטימטיבי לעונה

משרד המקרקעין נגד האוצר - 7 כתבות הנדל"ן שעשו את השבוע / צילומים: איל יצהר, אלכס קולומויסקי, ידיעות אחרונות. עיבוד: טלי בוגדנובסקי

דמרי מפתיע, בלמ"ס מחביאים נתונים והקרב על החול. כותרות הנדל"ן

יגאל דמרי הפתיע את השוק כשהודיע השבוע על מגעים לרכישת חברת הנדל"ן אחים דוניץ ● ברשות המסים מזכירים שההחלטה על העלאת מס הרכישה ל-8% מסתיימת בסוף השנה, ואיזה ראש עיר אישר להרוס את בניין העירייה של עצמו

מתקן ההתפלה פלמחים / צילום: שלומי יוסף

חריגות במים: המשטרה פתחה בחקירה נגד מפעילת מתקן ההתפלה בפלמחים

"גלובס" חשף חריגות במים במתקן ההתפלה שורק • אלא שהפארסה לא נגמרת כאן ● ל"גלובס" נודע כי דיווחים כוזבים אודות בדיקות המעבדה במתקן ההתפלה של פלמחים עומדים כעת בלב חקירת משטרה • איך בשניים מחמשת מתקני ההתפלה בארץ התגלו חריגות ומשרד האנרגיה שותק?

איור: Shutterstock | א.ס.א.פ קריאייטיב

התו הירוק: הדרך החדשה של חברות הייטק למשוך עובדים - תמיכה בטבעונות

הטרנד החדש במסגרת המלחמה הלא נגמרת על העובדים בהייטק: קבלת תו תקן שמאשר - מדובר במעסיק ידידותי לטבעונים

שער בכניסה לשכונה בעיר שנחאי / צילום: רויטרס ALY SONG

המשטר הסיני בכל פינת רחוב: המלחמה בקורונה, גרסת השכונה

780 מיליון סינים, מחצית מאוכלוסיית המדינה, נמצאים עדיין תחת הגבלות תנועה שונות כדי למנוע את התפשטות הנגיף ● מי שאחראיות על יישום ההגבלות הן השכונות והקהילות, שלפעמים הולכות רחוק מדי

איילת שקד / צילום: כדיה לוי

מפלגת ימינה ניסתה לעשות צחוק ממשבר האקלים וחטפה מהגולשים

מפלגת ימינה העלתה סרטון הלועג למשבר האקלים, וחטפה ביקורת מהגולשים, וגם מפעילי המפלגה ופעילי סביבה בציונות הדתית ● עידו בוכמן, מנהל הפורום הסביבתי בבית היהודי: "אילו זה היה תלוי בי הייתי גונז אותו כבר היום. מישהו במחלקת ה"קופירייט" עשה טעות חמורה"

טראמפ ופוטין / צילום: רויטרס - Kevin Lamarque

המודיעין בארה"ב: רוסיה שוב מתערבת בבחירות 2020 לטובת טראמפ

ההערכה הושמעה בתדרוך מודיעיני לצירי בית-הנבחרים ● טראמפ זועם על החשיפה: "מספקת תחמושת לדמוקרטים" ● פיטר את ראש המערך המודיעין הלאומי והחליפו באחד מנאמניו, שאין לו שום ניסיון בעבודה מודיעינית

נרנדרה מודי/ צילום: רויטרס, Soe Zeya Tun

מלחמת הסחר הבאה? אחרי ההתקררות בגזרה הסינית הודו עולה על המוקד

הודו נמצאת על מסלול התנגשות עם טראמפ, שנחוש בדעתו להעניש כל מדינה שלדעתו פוגעת ביתרון האמריקאי ● טראמפ טוען שהוא מחבב אישית את מודי. זה לא יציל את הודו ממלחמת סחר עם ארה"ב יותר מאשר החיבה המוצהרת שלו לשי ג'ינפינג

דובי גריזלי / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

הנופים המכשפים שבין אלסקה לקנדה. חשיפה לצפון

המעבר הימי שבין קנדה לארצות הברית מאפשר טעימה קטנה מאלסקה, על נופיה המכשפים, הטבע המסעיר וההיסטוריה הצבעונית מימי הבהלה לזהב

ריאן מואנד / צילום: יונתן בלום

מכפר ברא לכפר שמריהו: הכירו את האיש שעומד מאחורי החברה הערבית היחידה בבורסה של תל אביב

בגיל 42 הפך ריאן מואנד לבעלים של חברת אשראי חוץ בנקאי שהנפיקה לאחרונה אג"ח בבורסה בת"א ● עכשיו הוא מספר על הפוטנציאל הלא ממומש של בעלי העסקים והצרכנים במגזר, ועל הדרך שעשה מכפר ברא לכפר שמריהו

הפודקאסט Gilmore Guys / צילום: באדיבות Gilmore Guys

סדרת הבנות הנוסטלגית שקמה לתחייה בדרך לא שגרתית

סדרת הבנות "בנות גילמור" ירדה מהמסך לפני כבר כמעט יותר מעשור ● תחביב של מעריץ אדוק וחברו הטוב הפך לפודקאסט "Gilmore Guys", והחזיר לחיים את רורי גילמור ● המלצת פודקאסט ● האזינו

האישה היחידה בחדר / צילום: יעל שינקר, גלובס

140 חברות ישראליות, רק 24% נשים בדירקטוריונים: הרשימה המלאה

מה משותף לצ'ק פוינט, בזן, הבנק הבינלאומי, שיכון ובינוי וסלקום? בדירקטוריון שלהן יושבת אישה אחת בלבד ● "גלובס" יצא למסע בעקבות ייצוג הנשים בדירקטוריונים וחזר עם ממצאים מדאיגים ● מהחברות הסבירות ועד המביכות - הנה הרשימה המלאה