גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

כמה הרוויחו המשקיעים בעקבות פיטורי מאמן מנצ'סטר יונייטד?

למה מניית יונייטד זינקה לאחר פיטורי מוריניו, ומדוע זו של יובנטוס צונחת למרות שרונאלדו מככב?

ז'וזה מוריניו / צילום: רויטרס, Jason Cairnduff
ז'וזה מוריניו / צילום: רויטרס, Jason Cairnduff

משקיעים שהריחו הזדמנות בפיטוריו של המאמן ז'וזה מוריניו ממנצ'סטר יונייטד, ורכשו את המניה של המועדון (MANU), הנסחרת בבורסת הנאסד"ק, רשמו בחודש וחצי האחרון תשואה נאה של 15%.

מדוע השוק מגיב לעניין "מקצועי" כמו פיטורי מאמן, למרות שלא התרחש שום אירוע מהותי כלכלי בחברה? כי להבדיל מחברות מסחריות "רגילות", שמושפעות מאירועים כלכליים - עקיפה או החמצה של תחזית רווח, הצלחה או כישלון בניסוי וכו' - מניות של מועדוני כדורגל הנסחרים בבורסה נעות חלק גדול מהזמן על-פי תחושות הבטן של אוהדי הכדורגל ביציע.

ביום המסחר שאחרי פיטורי מוריניו (18 בדצמבר) מניית יונייטד זינקה תוך שעתיים ב-10% וסיימה את היום עם עלייה של כ-5%, המשקפת תוספת של כ-150 מיליון דולר לשווי המועדון, הנסחר כיום לפי שווי של מעל 3 מיליארד דולר. האם יונייטד דיווחה על הסכם חסות חדש? האם שינתה את צפי הרווחים או ההכנסות? ברור שלא. הודעת הפיטורים פעלה על המשקיעים כמו שפעלה על האוהדים - ההנחה שמעכשיו הכול יהיה טוב יותר על המגרש.

מניית מנצ'סטר יונייטד בשנה האחרונה

ואכן, במקרה של יונייטד התאמתו ציפיות המשקיעים כי הקבוצה תצא מהכפור שבו היייתה נתונה: מאז פיטורי מוריניו ומינויו של אולה גונאר סולשיאר הנורבגי לתפקיד המאמן, הקבוצה רצה על המגרש ללא מעצורים. היא ניצחה בשבעה משמונה משחקי הליגה האחרונים שלה (אחד סיימה בתיקו), ועלתה למקום החמישי - נגיעה מהבטחת העפלה אוטומטית לכסף הגדול של ליגת האלופות בעונה הבאה. ויותר חשוב אולי, גם המשקיעים מבינים כעת שלא מופרך שהקבוצה תצליח לעבור החודש בשמינית גמר ליגת האלופות את פריז סן ז'רמן הצרפתית.

שאלה מרכזית נוספת היא האם מניות של קבוצות כדורגל מכתיבות עבור הבעלים מתי והאם להניף את הגרזן? לא מעט פרשנים טוענים כי משפחת גלייזר, האמריקאים שמחזיקים בשליטה במנצ'סטר יונייטד מאז 2005, חיו בשלום יחסי עם הכישלונות על המגרש ועם החיכוכים שיצר מוריניו במועדון, ואפילו מול הבעלים. אבל כשהמניה סיימה במהלך השבוע השלישי של דצמבר מהלך התרסקות של 40% בתוך חצי שנה - עבור הגלייזרים זה כבר היה יותר מדי.

מה עשו מניות מועדוני הכדורגל בשנה האחרונה

ממש כמו תרופות, אנרגיה או תעשייה

עבור אוהדי כדורגל, רכישת מניה של מועדון כדורגל יכולה לתת תחושה של משהו רציונלי יותר מסתם הימור על משחק כדורגל. אבל אוהדים הם ממש השוליים של המשקיעים. לא מעט קרנות גידור או חברות השקעה גדולות רואות במנצ'סטר יונייטד הזדמנות, משל הייתה מניה בתחום התרופות, האנרגיה או התעשייה.

מועדוני כדורגל שהפכו בשנים האחרונות לרווחיים כמעט בכל עונה גם מציעים דיבידנד - כמו במקרה של מנצ'סטר יונייטד או בורוסיה דורטמונד, מה שהופך את ההשקעה לאטרקטיבית יותר. כך למשל Lindsell Train Ltd, חברת השקעות ופרייבט אקוויטי בריטית, החזיקה לפי הדיווח האחרון שלה מניות מנצ'סטר יונייטד בשווי 240 מיליון דולר.

עם החילופים בעמדת המאמן ביונייטד החלה פעילות כבדה יחסית במניה, מתוך תחושה ש"השדים האדומים" עומדים לחזור לעניינים. בתי ההשקעות וגופי מחקר שינו את תחזית המניה מ"מכירה" ל"החזק", ופירמת המחקר Zacks אפילו העבירה את המניה ל"קנייה חזקה".

האם מניות של קבוצת כדורגל מתנהגות בצורה מסוימת שמאפשרת למשקיעים לנצל את התוצאות המיידיות לצורך השקעה? צריך לציין כי אין הרבה אפשרות לתמרון בשוק ההון עם מניות של קבוצות ספורט. בשונה מה"בום" שהחל ב-1983, עם ההנפקה של טוטנהאם האנגלית בבורסה של לונדון, שהביאה בעקבותיה גל של קבוצות כדורגל להיסחר בבורסה, מאז המגמה של קבוצות היא להימחק מהמסחר. זאת, לרוב, בגלל ששוק הכדורגל דורש יותר עמימות, בעיקר בעת ביצוע עסקאות של רכישות שחקנים, וקשה מאוד לקבוצות להתנהל בצורה פתוחה על כל אירוע מהותי של רכישת שחקן או חתימה על הסכם חסות. בכל מקרה, בפרמיירליג האנגלית יש כיום שתי קבוצות בלבד שנסחרות - מנצ'סטר יונייטד וארסנל.

ובכל זאת, אפשר לסחור על-פי התוצאות במגרש: מחקר שבדק את הפעילות של 11 קבוצות כדורגל בבורסה במשך שלוש עונות (1995-1998) לאור התוצאות שלהן, מצא כי קיים קשר: ביום שלאחר ניצחון, מניית הקבוצה עלתה ב-1%, בעוד שתיקו הביא ביום שלמחרת לירידה של 0.6% והפסד הביא לצניחה של 1.4% במחיר המניה. אם מרחיבים את הקשר הזה לטווח זמן של חמישה ימים אחרי המשחק, הרי שהמגמה ברורה עוד יותר - עלייה של 1.3% בעקבות ניצחון, לעומת ירידה של 1.7% אחרי תיקו וירידה של 2.5% אחרי הפסד בליגה.

אלא שהיכולת על המגרש היא לא באמת הדבר החשוב ביותר. מה שמשפיע יותר על מניות של קבוצות כדורגל הם אירועים גדולים. הדוגמה הטובה ביותר היא מניית יובנטוס שנסחרת בבורסה של מילאנו. מאז תחילת השמועות על אפשרות לצירופו של כריסטיאנו רונאלדו למועדון הפאר האיטלקי, בקיץ האחרון, ועד קצת אחרי פתיחת העונה - פרק זמן של חודשיים - זינקה מניית יובנטוס ב-145%. מאז הקבוצה מנצחת ללא הפסקה, רונאלדו כובש בצרורות, אבל האירוע הגדול של הגעתו כבר התרחש, וכל שנותר הוא לממש - מאז השיא צנחה המניה ב-50% בתוך קצת יותר מחודש. 

עוד כתבות

כוחות צה''ל בעזה / צילום: דובר צה''ל

1 מכל 3 צעירים בסיכון להתמכרות: חיילים בסדיר ומילואימניקים צעירים בסיכון מוגבר

נתוני המרכז הישראלי להתמכרויות ולבריאות הנפש מגלים שמאז 2018 קפץ מספר המדווחים על בעיית התמכרות בכ־150% ● ובקרב בני 18־26 התופעה רחבה עוד יותר ● מנהלי המרכז מסבירים כיצד רצף המשברים בארץ מרחיב את מעגל ההתמכרויות ואיזה טיפול יחולל שינוי אמיתי

אלוף תומר בר / צילום: דובר צה''ל

בין עזה לאיראן: קווים לדמות של מפקד חיל האוויר תומר בר

דורות של מפקדי חיל אוויר חלמו להיות בנעליים של האלוף תומר בר, האיש שפיקד על חיסול נסראללה ובכירי חמאס והוביל את התקיפה ההיסטורית באיראן ● אולם, כשמקורביו משוחחים איתו על כך, הוא משיב: "אני מוכן לוותר על הכול ולחזור ל־6 באוקטובר" ● ממכתב הסרבנים, דרך הטבח בעוטף ועד להישגים של חיל האוויר תחתיו: מיהו תומר בר?

לידיעת המתווכים / איור: Shutterstock

לידיעת המתווכים: חובת הדיווח החדשה שבדרך

הצעת חוק חדשה שהפיץ משרד המשפטים תחייב מתווכי מקרקעין לזהות את הלקוחות, לדווח ולנהל רישומים בכל העברת כספים ● לחוק יהיו כמה השלכות משמעותיות, בהן הפחתת היכולת לבצע עסקאות פיקטיביות או להסוות את זהות הנהנים האמיתיים בעסקאות נדל"ן

דונלד טראמפ, נשיא ארצות הברית פוסט ברשת Truth, 26.6.25 / צילום: ap, Michael Perez

חנינה בלי הרשעה: האם הנשיא יכול לחלץ את נתניהו ממשפט?

הקריאה של הנשיא האמריקאי להפסיק את משפט נתניהו העלתה לשיח את האפשרות שהנשיא הרצוג יעניק לו חנינה ● אלא שנתניהו טרם הורשע בדבר, מה שמקשה על כניסה למסלול הזה ● וגם: מה חשב בזמן אמת אהרן ברק על הרעיון?

הסכם ממון / אילוסטרציה: Shutterstock, Elnur

האם ניתן להגיש תביעת נזיקין נגד בן או בת זוג שבגדו?

בני זוג רשאים לערוך ביניהם הסכם ממון הכולל ענישה כלכלית על בגידה ● בדרך-כלל הסכם זה מתווסף על רקע ניסיון עגום קודם שבו נחשף חוסר הנאמנות הזוגי של מי מהם ● כמסקנה מפסקי דין בנושא מהעבר, חשוב להגדיר מה ייחשב בעיני בני הזוג "כבגידה" המצדיקה את הפעלת הסנקציה הכלכלית

בורסת תל אביב / צילום: Shutterstock, MagioreStock

נעילה חיובית בבורסת ת"א בהובלת מניות השבבים; השקל בשיא חדש

מדד ת"א 35 עולה ב-0.7% ● השקל לא עוצר: הדולר עומד על 3.36 שקלים ● לומברד אודייר: ממליצים על חשיפה עודפת לאג"ח בדירוג גבוה בארה"ב ● "צלב מוזהב" ב־S&P 500: האם זה סימן לתשואה גבוהה יותר בעתיד? ● היום יתקיים מסחר מקוצר בוול סטריט - עד השעה 20:00 שעון ישראל ● וגם: המשקיעים מחכים לדוח התעסוקה בארה"ב שישפוך אור על כיוון הריבית

חזית המדע. מיפוי האקספוזום / צילום: Shutterstock

400 חוקרים השיקו את אחד הפרויקטים השאפתניים של המדע: מיפוי האקספוזום

הפרויקט, שהוכרז במאי השנה באירוע גדול של אוניברסיטת ג'ונס הופקינס, נועד למפות את כל הגורמים שאנחנו נחשפים אליהם לאורך החיים ומשפיעים על הבריאות שלנו - מחיבוק ועד חומרי הדברה ● האם טכנולוגיות חדשות יאפשרו להשלים את המשימה? שלוש חוקרות של התחום מסבירות למה הפרויקט מלהיב כל כך ומספרות על ההישגים שכבר הגענו אליהם

נתב''ג. הישראלים חזרו להזמין חופשות / צילום: ap, Matias Delacroix

רוב החברות הזרות לא יחזרו לנתב"ג בקיץ. לאן בכל זאת תמצאו טיסה בפחות מ-200 דולר

על אף המספר המצומצם של חברות התעופה שפועלות כיום מנתב"ג, עדיין ניתן למצוא כרטיסי טיסה ברגע האחרון במחירים יחסית זולים, בעיקר ליעדים קרובים כמו קפריסין ויוון ● ייתכן שפתיחתו מחדש של טרמינל 1 באוגוסט יזרז את חזרתן של חברות הלואו קוסט, מה שיגדיל את היצע הטיסות

מאפים וסלטים ב–Benno / צילום: אורנה בן חיים

היקב עם המיתוג המוזר שמוכר 10,000 בקבוקים בשנה

יקב בוטיק עם בלנד ייחודי, סדנת קרמיקה משעשעת, הרצאה בשפת הסימנים ותפריט עם נגיעות מקורדון בלו ● מצאנו חמלה לנפש ביישובים סביב נתב"ג ● חגית אברון תופרת יום

כריסטין לגארד, נשיאת ה־ECB / צילום: Associated Press, Michael Probst

התחזיות התבדו: האירו זינק מול הדולר, אך לאירופה יש כמה סיבות לדאוג

לפני חצי שנה ההערכות ניבאו דעיכה - אבל מאז האירו זינק ב־14% מול הדולר ושבר שיא של 4 שנים ● לצד שביעות הרצון בבנק המרכזי האירופי, גוברים הקולות המזהירים מפני פגיעה ביצוא וביציבות הכלכלית ● האם האירו בדרך להפוך למטבע רזרבה או שמדובר בשיא חולף?

דונלד טראמפ, נשיא ארה''ב / צילום: ap, Evan Vucci

נעילה אדומה באירופה; טראמפ: מדינות יתחילו לשלם מכסים ב-1 באוגוסט

טראמפ הודיע כי 10 עד 12 מדינות יקבלו הודעה היום בנוגע לשיעור המכס שיוטל עליהן, וכי מכסים בטווח שנע בין 10% ל-70% ייכנסו לתוקף בתחילת אוגוסט ● דאקס מאבד 0.7%, קאק נסוג ב-0.9% והפוטסי נחלש ב-0.2% ● הביטקוין ירד ביממה האחרונה ב-0.6%, וכעת ערכו של מטבע אחד עומד על כ-108,870 דולר ● היום יום העצמאות בארה"ב - לא יערך מסחר בוול סטריט

ניב כרמי, מייסד פולוס-טק / איור: גיל ג'יבלי

לתפוס מחבלים מהאוויר: המיזם החדש של ההייטקיסט שהקים חברה שנויה במחלוקת ועזב לשוויץ

חברת פולוס־טק שהקים אחד ממייסדי NSO, ניב כרמי, מפתחת חיישן שמותקן על מל"טים ומזהה מחבלים על פי אותות רדיו מהטלפון - בלי לפרוץ למכשיר ● לגלובס נודע: מתקיימים מגעים עם מערכת הביטחון לשילוב הטכנולוגיה, שהחלה את דרכה בתחום החילוץ וההצלה

הבכיר הבינלאומי שאיראן הגדירה כ"סוכן מוסד"

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: באיראן טוענים כי ראש ארגון סבא"א הוא סוכן מוסד, באיראן גם מאשימים זוג צרפתי בריגול בשביל המוסד, וכך פגעה המלחמה באיחוד האמירויות • כותרות העיתונים בעולם

טלי גוטליב, מהרן פרוזנפר / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות, תמר מצפי

סמוטריץ' רוצה מישהו מבחוץ לאגף התקציבים. איך יגיבו העובדים?

סמוטריץ' רוצה מישהו מבחוץ לאגף התקציבים ● הדיון בבג"ץ שלא היה אמור להתקיים ● ומחיר ההתחייבויות שמשרד החינוך שכח ● זרקור על כמה עניינים שעל הפרק

הריסות ברצועת עזה, ארכיון / צילום: ap, Ariel Schalit

דיווח סעודי: "חמאס החל ליידע גורמים שבכוונתו להשיב הלילה באופן חיובי לעסקה"

מחצית מהחטופים, ב-5 פעימות: זו העסקה שנרקמת ● ארה"ב במגעים לחידוש המו"מ עם איראן - כבר בשבוע הבא ● כתב אישום הוגש נגד שני חשודים נוספים בריגול למען איראן ● מקורות מקורבים לחמאס: ארגון הטרור ימסור את תשובתו למתווכות לפני יום שישי ● הפנטגון: התקיפות על מתקני הגרעין האיראניים החזירו לאחור את תוכנית הגרעין בין שנה לשנתיים ● 50 חטופים - 636 ימים בשבי • עדכונים שוטפים 

דונלד טראמפ / צילום: ap, Manuel Balce Ceneta

טראמפ הודיע כי חתם על הסכם סחר עם וייטנאם

"זה יהיה הסכם שיתוף פעולה נפלא בין שתי המדינות שלנו. התנאים הם שוייטנאם תשלם לארצות הברית מכס בגובה 20% על כל המוצרים שיישלחו לשטחנו, ומכס של 40% על כל העברה דרך מדינה שלישית", כתב טראמפ

הדמיית מגדל הספירלה של קבוצת עזריאלי בתל אביב / צילום: KPF

עסקת ענק: משרד עורכי הדין שעובר למגדל הספירלה של עזריאלי

משרד עורכי הדין נשיץ, ברנדס, אמיר, ישכור 11,000 מ"ר במגדל הספירלה של עזריאלי ● על פי הערכות בשוק, המחיר לרמת מעטפת עומד על כ-130 שקל למ"ר, כך שהמשרד ישלם כ-17 מיליון שקל בשנה ● וגם: הריבית עוד לא ירדה - אבל היזמים מתנפלים על המכרזים: יותר מ־130 הצעות לארבעה מגרשים בת"א וביבנה ● חדשות השבוע בנדל"ן

התחדשות עירונית בת''א. התחום תופס יותר משליש מהתחלות הבנייה / צילום: דיויד לוין

בשוק ללא חסמי כניסה, חלומות הרווח של היזמים כנראה מוגזמים

13 חברות נדל"ן הצטרפו לבורסת תל אביב במחצית הראשונה של השנה, חלקן אפילו לא מסרו פרויקט עדיין ● במקום שהריבית הגבוהה תנקה את השוק, רק צצים עוד ועוד יזמים - וההוצאות שלהם דווקא גדלות

ליז טראס מתפטרת מראשות ממשלת בריטניה / צילום: Associated Press, Alberto Pezzali

ראש ממשלת בריטניה לשעבר: "הניסוי של עצמאות הבנקים המרכזיים נכשל"

45 יום בלבד כיהנה ליז טראס כראש ממשלת בריטניה, אך היא מתעקשת שלא מדובר בכישלון ● בראיון מיוחד לגלובס היא מתארת כיצד התנגדות הממסד הכלכלי ותגובת השווקים לתקציב שהובילה הביאו להדחתה ● היא תוקפת את הבנק המרכזי, מתייצבת מאחורי ישראל והמבצע באיראן, ויש לה גם אזהרה: "אם לא נשמור על ערכי המערב, נגיע לנקודת אל־חזור"

שמואל דונרשטיין / צילום: אייל טואג

אחרי תשע שנים, פועלים אקוויטי נפרד מהחזקותיו ברב בריח: מיהם המוסדיים שרכשו?

בית ההשקעות מור ולצידו סדרה של קרנות גידור רכשו מניות רב בריח בסכום של 55 מיליון שקלים ● המכירה התבצעה בדיסקאונט של כ-10% ממחיר השוק, אך עדיין גבוה ב-57% ביחס לשער מניית רב בריח מלפני כשנה