גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

כמה הרוויחו המשקיעים בעקבות פיטורי מאמן מנצ'סטר יונייטד?

למה מניית יונייטד זינקה לאחר פיטורי מוריניו, ומדוע זו של יובנטוס צונחת למרות שרונאלדו מככב?

ז'וזה מוריניו / צילום: רויטרס, Jason Cairnduff
ז'וזה מוריניו / צילום: רויטרס, Jason Cairnduff

משקיעים שהריחו הזדמנות בפיטוריו של המאמן ז'וזה מוריניו ממנצ'סטר יונייטד, ורכשו את המניה של המועדון (MANU), הנסחרת בבורסת הנאסד"ק, רשמו בחודש וחצי האחרון תשואה נאה של 15%.

מדוע השוק מגיב לעניין "מקצועי" כמו פיטורי מאמן, למרות שלא התרחש שום אירוע מהותי כלכלי בחברה? כי להבדיל מחברות מסחריות "רגילות", שמושפעות מאירועים כלכליים - עקיפה או החמצה של תחזית רווח, הצלחה או כישלון בניסוי וכו' - מניות של מועדוני כדורגל הנסחרים בבורסה נעות חלק גדול מהזמן על-פי תחושות הבטן של אוהדי הכדורגל ביציע.

ביום המסחר שאחרי פיטורי מוריניו (18 בדצמבר) מניית יונייטד זינקה תוך שעתיים ב-10% וסיימה את היום עם עלייה של כ-5%, המשקפת תוספת של כ-150 מיליון דולר לשווי המועדון, הנסחר כיום לפי שווי של מעל 3 מיליארד דולר. האם יונייטד דיווחה על הסכם חסות חדש? האם שינתה את צפי הרווחים או ההכנסות? ברור שלא. הודעת הפיטורים פעלה על המשקיעים כמו שפעלה על האוהדים - ההנחה שמעכשיו הכול יהיה טוב יותר על המגרש.

מניית מנצ'סטר יונייטד בשנה האחרונה

ואכן, במקרה של יונייטד התאמתו ציפיות המשקיעים כי הקבוצה תצא מהכפור שבו היייתה נתונה: מאז פיטורי מוריניו ומינויו של אולה גונאר סולשיאר הנורבגי לתפקיד המאמן, הקבוצה רצה על המגרש ללא מעצורים. היא ניצחה בשבעה משמונה משחקי הליגה האחרונים שלה (אחד סיימה בתיקו), ועלתה למקום החמישי - נגיעה מהבטחת העפלה אוטומטית לכסף הגדול של ליגת האלופות בעונה הבאה. ויותר חשוב אולי, גם המשקיעים מבינים כעת שלא מופרך שהקבוצה תצליח לעבור החודש בשמינית גמר ליגת האלופות את פריז סן ז'רמן הצרפתית.

שאלה מרכזית נוספת היא האם מניות של קבוצות כדורגל מכתיבות עבור הבעלים מתי והאם להניף את הגרזן? לא מעט פרשנים טוענים כי משפחת גלייזר, האמריקאים שמחזיקים בשליטה במנצ'סטר יונייטד מאז 2005, חיו בשלום יחסי עם הכישלונות על המגרש ועם החיכוכים שיצר מוריניו במועדון, ואפילו מול הבעלים. אבל כשהמניה סיימה במהלך השבוע השלישי של דצמבר מהלך התרסקות של 40% בתוך חצי שנה - עבור הגלייזרים זה כבר היה יותר מדי.

מה עשו מניות מועדוני הכדורגל בשנה האחרונה

ממש כמו תרופות, אנרגיה או תעשייה

עבור אוהדי כדורגל, רכישת מניה של מועדון כדורגל יכולה לתת תחושה של משהו רציונלי יותר מסתם הימור על משחק כדורגל. אבל אוהדים הם ממש השוליים של המשקיעים. לא מעט קרנות גידור או חברות השקעה גדולות רואות במנצ'סטר יונייטד הזדמנות, משל הייתה מניה בתחום התרופות, האנרגיה או התעשייה.

מועדוני כדורגל שהפכו בשנים האחרונות לרווחיים כמעט בכל עונה גם מציעים דיבידנד - כמו במקרה של מנצ'סטר יונייטד או בורוסיה דורטמונד, מה שהופך את ההשקעה לאטרקטיבית יותר. כך למשל Lindsell Train Ltd, חברת השקעות ופרייבט אקוויטי בריטית, החזיקה לפי הדיווח האחרון שלה מניות מנצ'סטר יונייטד בשווי 240 מיליון דולר.

עם החילופים בעמדת המאמן ביונייטד החלה פעילות כבדה יחסית במניה, מתוך תחושה ש"השדים האדומים" עומדים לחזור לעניינים. בתי ההשקעות וגופי מחקר שינו את תחזית המניה מ"מכירה" ל"החזק", ופירמת המחקר Zacks אפילו העבירה את המניה ל"קנייה חזקה".

האם מניות של קבוצת כדורגל מתנהגות בצורה מסוימת שמאפשרת למשקיעים לנצל את התוצאות המיידיות לצורך השקעה? צריך לציין כי אין הרבה אפשרות לתמרון בשוק ההון עם מניות של קבוצות ספורט. בשונה מה"בום" שהחל ב-1983, עם ההנפקה של טוטנהאם האנגלית בבורסה של לונדון, שהביאה בעקבותיה גל של קבוצות כדורגל להיסחר בבורסה, מאז המגמה של קבוצות היא להימחק מהמסחר. זאת, לרוב, בגלל ששוק הכדורגל דורש יותר עמימות, בעיקר בעת ביצוע עסקאות של רכישות שחקנים, וקשה מאוד לקבוצות להתנהל בצורה פתוחה על כל אירוע מהותי של רכישת שחקן או חתימה על הסכם חסות. בכל מקרה, בפרמיירליג האנגלית יש כיום שתי קבוצות בלבד שנסחרות - מנצ'סטר יונייטד וארסנל.

ובכל זאת, אפשר לסחור על-פי התוצאות במגרש: מחקר שבדק את הפעילות של 11 קבוצות כדורגל בבורסה במשך שלוש עונות (1995-1998) לאור התוצאות שלהן, מצא כי קיים קשר: ביום שלאחר ניצחון, מניית הקבוצה עלתה ב-1%, בעוד שתיקו הביא ביום שלמחרת לירידה של 0.6% והפסד הביא לצניחה של 1.4% במחיר המניה. אם מרחיבים את הקשר הזה לטווח זמן של חמישה ימים אחרי המשחק, הרי שהמגמה ברורה עוד יותר - עלייה של 1.3% בעקבות ניצחון, לעומת ירידה של 1.7% אחרי תיקו וירידה של 2.5% אחרי הפסד בליגה.

אלא שהיכולת על המגרש היא לא באמת הדבר החשוב ביותר. מה שמשפיע יותר על מניות של קבוצות כדורגל הם אירועים גדולים. הדוגמה הטובה ביותר היא מניית יובנטוס שנסחרת בבורסה של מילאנו. מאז תחילת השמועות על אפשרות לצירופו של כריסטיאנו רונאלדו למועדון הפאר האיטלקי, בקיץ האחרון, ועד קצת אחרי פתיחת העונה - פרק זמן של חודשיים - זינקה מניית יובנטוס ב-145%. מאז הקבוצה מנצחת ללא הפסקה, רונאלדו כובש בצרורות, אבל האירוע הגדול של הגעתו כבר התרחש, וכל שנותר הוא לממש - מאז השיא צנחה המניה ב-50% בתוך קצת יותר מחודש. 

עוד כתבות

יו"ר הרשות אבו מאזן וראש הממשלה הפלסטינית ראמי חמדאללה/  צילום: רויטרס: Mohamad Torokman

נשארו מחוץ להסכם: הפלסטינים יאלצו לשנות פרדיגמה

המסר היוצא מוושינגטון הוא ברור: לא מספיק להטיל סנקציות כלכליות על איראן, אלא יש לבסס ולחזק את הציר בין ישראל למדינות ערביות מתונות וזאת כדי להחליש את ציר הקיצוניים ● בינתיים, הפלסטינים לומדים לקח כואב - העולם הערבי לא מחכה להם לעד

הצעדה השבוע בוואדי עירון. מימין: ח"כ היבא יזבק, מונה אום חליל שבנה נרצח, ח"כ איימן עודה ונכדה של אום חליל  / צילום: איל יצהר, גלובס

מחיפה לירושלים: הצעדה למיגור האלימות בחברה הערבית יצאה לדרך

החום הכבד ומיעוט הצועדים לא הפחיתו מחשיבות המטרה והמוטיבציה של המשתתפים, שמקווים שבסוף השבוע המחאה תצבור תאוצה ● ביום א’ היא תגיע לבית הנשיא ● "זה אינטרס של כולנו"

קו הרקיע של דובאי / צילום: שאטרסטוק

מקפצת יחסי הסחר: אלו ההיבטים הכלכליים של נרמול היחסים עם איחוד האמירויות

הנורמליזציה עם אחוד האמירויות תפגיש את המגזר העסקי הישראלי עם מושגים ונורמות שעד כמה לא היו מוכרות במחוזותינו ● ההסכם עשוי לשמש כמקפצה לכינון יחסי סחר עם שכנותיה של איחוד האמירויות, וגם לתיירות שלנו צפוי שיפור משמעותי, בעיקר לאחר משבר הקורונה

אולם בית המשפט העליון / צילום: ראובן קסטרו

השופט מזוז, פלא סטטיסטי ואיוולת הימין

פסיקת בג"ץ שמנעה את הריסת בית המחבל הביאה את ראש הממשלה נתניהו לדרוש מהעליון דיון נוסף ועקרוני בנושא ● אלא שהדרישה הזו היא איוולת ● אם ראש הממשלה רוצה ללמוד כיצד מנתבים את הפסיקה לתוצאה הרצויה כדאי לו לתפוס את השופטת נאור לשיחה קצרה

נתב"ג / צילום: שאטרסטוק

הנה רשימת המדינות הירוקות מהן תותר הכניסה לישראלים ללא בידוד

הנכנסים לישראל יצטרכו למלא טופס דיווח כניסה לישראל במהלך 24 ‏השעות שלפני הטיסה ● איטליה, גאורגיה, ניו זילנד, קנדה, דנמרק, אנגליה ופינלנד אלו חלק מהמדינות

משנים את הקודים / עיצוב: גלובס

משנים את הקודים: מצמיחים את ההייטק בחברה הערבית

שיעור עובדי ההייטק הערבים אמנם בעלייה, אבל עדיין נמוך ביחס לחלקם בשוק העבודה ● היכן מתחילים הפערים, ואיך נכון לטפל בהם? ● ועידת "גלובס" וארגון צופן תתקיים ב-24 באוגוסט ותועבר בשידור חי באתר ובעמוד הפייסבוק

שיגור הלוויין של איחוד האמירויות / צילום: AP Photo, AP

עם לוויין בדרך למאדים ועם כור גרעיני חדש ונוצץ, האמירויות אומרות שלום

על סף יום הולדתו ה-50, איחוד האמירויות מפתח יומרות גלובליות נועזות ● הוא נוסד כדי להציל שבע נסיכויות חלשלשות, עכשיו הוא מנסה להציל את המזרח התיכון מאיראן ומבעלי בריתה

בנימין נתניהו / צילום: עדינה ולמן, דוברות הכנסת

פרשת בן-ארי: חייבים לפרסם את המידע, אך גם את התמונה המלאה

הפרסומים בנושא עבירת הבנייה, לכאורה, של בן ארי, הם חלק מקמפיין מתוזמר שמתנהל דווקא עכשיו נגד הפרקליטות ובכיריה העוסקים בתיקי נתניהו • התקשורת חייבת לתת גם את ההקשר הרחב לפרשה

בורסת וול סטריט / צילום: Associated Press

נעילה מעורבת בוול סטריט: מניית רשת בתי הקולנוע AMC זינקה ב-14.4%

לראשונה מפרוץ הקורונה, דרישות האבטלה השבועיות בארה"ב ירדו מתחת למיליון ● מדד הפוטסי הבריטי הוביל את הירידות באירופה ● סיסקו צנחה ב-11.5% לאחר הדוחות בשל תחזית מאכזבת ● אפל קפצה לרמת שיא, אמזון מחקה את העליות

בניין רשות המסים בירושלים / צילום: איל יצהר

מתחמם הקרב בין רוכשי הדירות לרשות המסים: עד מתי ניתן לתקן שומת מס שבח?

בבתי המשפט נידונים כמה מקרים הקשורים למגבלת הזמנים לתיקון שומות מס שבח ומס רכישה ● החוק קובע ארבע שנים, רשות המסים יכולה להאריך, אבל לרוב בוחרת שלא

טוויטר כבר הודיעה שתאפשר לעובדיה להמשיך לעבוד מהבית - לתמיד! / איור: חן ליבמן

ניהול עובדים מרחוק: מה יכולים מנהלים ללמוד מההחלטה של מנכ"ל טוויטר, להעביר את כל החברה לעבודה מהבית

טוויטר כבר הודיעה שתאפשר לעובדיה להמשיך לעבוד מהבית - לתמיד ● זה אמנם לא מתאים לכל ארגון, אבל יש 9 כללים שיכולים לסייע למנהלים לעשות את השינוי

פורטנייט / צילום: shutterstock

"פורטנייט" נגד אפל וגוגל: תובעת את ענקיות הטק על שהסירו את המשחק מהחנויות שלהן

פורטנייט הציעה למשתמשיה שירות שיאפשר להם לשלם ישירות לחברה, תוך כדי מעקף של גוגל ואפל, ובתגובה החברות הורידו את המשחק מחנויות האפליקציות ● בתגובה, החברה יצאה לקמפיין ברשתות החברתיות ותובעת את ענקיות הטק

מלון דוד המלך. כתבות הנדל"ן שעשו את השבוע / צילום: יורם אשהיים

למה חודש יוני היה מצוין לקבלנים, וה"מכה" של המשקיעים. כותרות הנדל"ן

נתונים שפרסם האוצר לרבעון הראשון מספקים תמונה עגומה עבור משקיעי הנדל"ן ● את מי מינה השבוע השר דרעי לעמוד באחת מוועדות התכנון החשובות בישראל, איך במלון המלך דוד הירושלמי מתמודדים עם הקורונה, וב"כסף בקיר" קיימנו דיון סביב השאלה האם זה הזמן הנכון להשקיע בחנות

מסעדה בתל אביב. חלק ניכר ממקומות הישיבה בחוץ / צילום: Amir Cohen, רויטרס

הגבלות חדשות: עד 10 אנשים במסעדות קטנות

המגבלות החדשות מתירות התקהלויות של עד כ-30 אנשים במקומות פתוחים, ובמקומות סגורים הגדולים מ-80 מ"ר מגדילה את המגבלה מ-10 ל-20 בני אדם ● התקהלות במקומות קטנים שגודלם עד 80 מ"ר עדיין תוגבל ל-10 אנשים בלבד

דני רופ בקמפיין משרד האוצר / צילום: צילום מסך

על מה הולך הכסף? משרד האוצר - הקמפיין המושקע ביותר מבחינה תקציבית בשבוע החולף

גיאוקרטוגרפיה: הפרסומת האהודה ביותר בשבוע החולף היא של משרד הבריאות עם ישראל קטורזה ● מזגני טורנדו נותרת הזכורה

אבי גבאי ורן גוראון / צילום: כדיה לוי ושלומי יוסף, גלובס

המכרז עבר בשלום אבל הדם הרע בין המפעילים יישאר עוד הרבה זמן

מכרז הדור החמישי הסתיים בתוצאה סבירה בהחלט, אך סלקום שמשלמת הרבה יותר יקר מכולם יודעת בדיוק מי שיחק נגדה מלוכלך בעוד היא, שיכלה לפעול בצורה דומה, נמנעה מכך

אבי גבאי / צילום: כדיה לוי

מכשול בעסקת סלקום גולן בשל דרישת מש' התקשורת לערבות

המשרד דורש מגולן להחזיר לו 75 מיליון שקל בגין אגרות תדרים כתנאי להעברת השליטה לסלקום

ח"כ תהילה פרידמן / צילום: עדינה ולמן, דוברות הכנסת

"צאו לכמה בחירות שתרצו - אף אחד לא יעלם": נאום הבכורה שמסעיר את הכנסת והרשת

"יש בעולם שלי המון אמת ויופי. אבל לא כל האמת. לא כל היופי. אני לא רוצה שכולם יהפכו להיות אני" ● תהלה פרידמן, ח"כ מכחול לבן, נשאה השבוע במשך 11 דקות נאום בכורה יוצא דופן בכנסת שכולו בעד קירוב לבבות ואחדות ● למעלה ממיליון איש כבר צפו

בונים מחדש האתגרים של ענף הנדלן / צילום: א.ס.א.פ קריאייטיב, שאטרסטוק

הבעיות הבוערות של שוק הדיור: איך לטפל בתחום ההשכרה ומה עושים עם קרקעות חקלאיות

איך ייראו הבתים במציאות שבה אנשים רבים יעבדו מהבית, האם ההבטחות על קידום הפריפריה יהפכו למציאות ואיך ניתן להזרים מזומנים למשק בעזרת הגדלת מינוף ● בונים מחדש - האתגרים של ענף הנדל"ן, כתבה חמישית ואחרונה בסדרה

קניות בשוק הכרמל בימי קורונה  / צילום: בר לביא, גלובס

מדד המחירים לצרכן עקף במעט את התחזיות: עלייה של 0.2% ביולי

עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי הפירות והירקות והתרבות והבידור ● מחירי ההלבשה וההנעלה ירדו כמעט 6%