גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

המנהלת שקיבלה מאריסון 18 מיליון שקל בשנה בשביל לבצע עבורה את העסקה התמוהה של העשור

נתי סיידוף קנה את השליטה בשיכון ובינוי ב-1.1 מיליארד שקל - המניות הללו שוות היום כ-1.75 מיליארד שקל ● בהיסטוריית העסקאות הישראלית תיזכר עסקת שיכון ובינוי כעסקה שבה המנהלת הכי מתוגמלת במשק, יו"ר ומנכ"לית אריסון השקעות אפרת פלד, עשתה את העסקה הכי הזויה במשק בעשור האחרון ● פרשנות

אפרת פלד ושרי אריסון / צילום: סיון פרג'
אפרת פלד ושרי אריסון / צילום: סיון פרג'

1. 

קרוב לשנה חלפה מאז ההודעה הראשונה על רכישת השליטה בשיכון ובינוי על-ידי נתי סיידוף מידי המיליארדרית שרי אריסון. בזמנו, כבר עם ההודעה על העסקה, תיארתי אותה כעסקה תמוהה ומוזרה, שנעשית בדיסקאונט על מחיר הבורסה, ועוד אחרי תקופה של ירידות במניה מאז הפרסומים על חקירות בעסקיה בחו"ל.

מי שהיטיב לתאר את העסקה המוזרה הזו (מבחינתה של אריסון), והמצוינת עבורו, הוא נתי סיידוף בעצמו, בראיון שהעניק ל"כלכליסט" לפני חודשיים. "הקב"ה היה טוב אליי ונתן לי את שרי, החברה שלי, ולא את החברה של אלוביץ'. יש לנו גם התאמה אנושית יותר טובה".

אחרי זה תיאר סיידוף איך הוא עושה עסקים: "אני קונה בלי בדיקות נאותות. אין לי בנקאי השקעות, עורכי דין ואנליסטים, אני עושה הכל לבד ומשתמש באינטואיציה. הולך בין הטיפות. אין הרבה עסקים שקניתי ולא צלחו. אני לא תשובה שנכנס, מרוויח, מפסיד, מהמר. שיעור התשואה השנתית הממוצעת להשקעות שלי הוא 22%.... הייתי מצטנע ואומר שזה יותר מזל משכל, אבל זה גם מזל וגם שכל. לא רק מזל. אבל כן, בסופו של דבר הקב"ה היה טוב אליי".

סיידוף אף הסגיר פרטים ממהלכו הקצר של המו"מ... "אפרת פלד באה, ישבנו, סיפרו לי על החברה; אני לא אוהב לקרוא אלא לשמוע. אמרתי, 'בסדר, אקנה את החברה. זה הדיו דיליג'נס שלי, לא צריך מצגת, אני מבין'. אמרו לי, 'מה, תיכנס לדיל ואז תעשה מו"מ מחודש?'. אמרתי 'לא, אעשה את העסקה בלחיצת יד. יש לי רק בקשה אחת: אין לנו שום דבר בכתב. אם המניה תרד מחר זה עליי, לא אשנה את דעתי, אבל אם המניה תעלה מחר, אל תשנו גם אתם'. אמרתי לשרי: 'תזכרי את הרגע הזה שאת עומדת בו, עם חקירות ובלגן והמון משתנים. יום אחד תסתכלי אחורה ותגידי, הבנאדם הזה קנה בזול. אם זה יהיה ככה, אני רוצה שתפרגני לי'. שרי אמרה, 'נתי, אני חייבת למכור מסיבות אישיות, אאחל לך כל טוב'".

2.

ותראו את כל הטוב שנפל על סיידוף. כחוט השערה היה בינו ובין חתימה על עסקה שהיתה גורמת לו הפסדים כבדים על הנייר (בזק), אבל אין ספק: הקב"ה אכן היה טוב אליו. סיידוף קנה את השליטה (כ-47%) בשיכון ובינוי  ב-1.1 מיליארד שקל, המניות הללו שוות היום כ-1.75 מיליארד שקל, רווח של כ-650 מיליון שקל על הנייר, רווח של כ-60% תוך שנה, ובהתחשב בהלוואת המוכר שקיבל סיידוף משרי אריסון (הוא אומר שהלוואה "קטנה"), התשואה על ההון העצמי הרבה יותר גבוהה.

חלק מההסבר שנותנים בשוק ההון הוא מינויו של אייל לפידות למנכ"ל החברה, שאף זכה לחבילת תגמול מאוד שמנה, אלא שהתמונה רק התחדדה מאז ההכרזה על מינויו: עסקת שיכון ובינוי היא אחת העסקאות התמוהות (מצד המוכר) שחוויתי אי פעם כעיתונאי. אני מתקשה לזכור עסקה כה גדולה, למכירת חברה כה ותיקה, שמתבצעת בהנחה כה גדולה על מחיר השוק. אני גם בטוח שסיידוף עוד יספור את הכסף במדרגות בעתיד והרווח לא יישאר "על הנייר". לשיכון ובינוי יש יתרת רווחים הראויים לחלוקה של קרוב ל-1.9 מיליארד שקל, יש לה אמנם מגבלות פיננסיות כלשהן בחלוקת דיבידנד, אבל דיבידנדים כלשהם בוא יבואו בעתיד.

3.

מזלו הטוב של סיידוף הפגיש אותו עם מוכרת - שרי אריסון - שרצה להיפטר מעסקיה בכל מחיר, נמאס לה מזה שתמונתה מרוחה על העיתונים, והיתרון הגדול שלה מבחינתו היתה שהיא עשירה כקורח. היתרון הנוסף הגדול של סיידוף היה אפרת פלד, יד ימינה של שרי אריסון, המשמשת כיו"ר וכמנכ"לית אריסון השקעות.

בעבר חשפתי שפלד זכתה לעלות שכר של 18 מיליון שקל בשנה, 1.5 מיליון שקל בחודש, בחברות ההחזקה הפרטיות של אריסון. עם השנים, היא הפכה לעושת דברה וליועצת של אריסון בעסקיה. למעשה, היא הייתה בעלת "ייפוי כוח" מאריסון לנהל כראות עיניה את העסקים השונים של הקבוצה, כולל בנק הפועלים, ואריסון לא הייתה ממש עסוקה בהם.

איך בדיוק מנהלת שמקבלת 18 מיליון שקל בשנה מוכרת עסק בדיסקאונט, בשיא צרותיו? אינני יודע אלו משתי האפשרויות גרועה יותר: האפשרות שפלד קיבלה שכר כה גבוה רק בשביל למלא אחר בקשותיה של אריסון, כולל למכור את השליטה בשיכון ובינוי ויהי מה, רק בגלל כמה כותרות בתקשורת על חקירתה של אריסון, או שהיא קיבלה שכר כה גבוה בשביל לא להבין שאף פעם לא מוכרים בנקודת השפל של חברה, במיוחד חברה יציבה עם עסקים מגוונים, שסך חלקיה באותו זמן היה הרבה יותר גבוה מהשלם.

בהיסטוריית העסקאות הישראלית תיזכר עסקת שיכון ובינוי כעסקה שבה המנהלת הכי מתוגמלת במשק עשתה את העסקה הכי הזויה במשק בעשור האחרון. אני תמיד משתאה איך אנשים עם תארים פיננסיים מתקדמים, עם יכולות ניתוח מבריקות לכאורה, שיודעים לכאורה לבדוק עסקים במסרקות ברזל, לא מסוגלים להבין את הכלל האינטואיטיבי בהשקעות.

"כשיורד גשם, אנשים מתקשים להאמין שבסוף השמש תצא", אמר סיידוף באותו ראיון, "ואז אני קונה, כי אני יודע שהיא תצא, ותייבש, והכל יהיה בסדר. זו התנהלות לא קונבנציונלית, אבל בניגוד לאחרים שעושים המון שיעורי בית, הולכים לפי כל החוקים, ואז מרוויחים או מפסידים - אני לעתים מאוד רחוקות נכנסתי לביזנס שלא צלח".

זה נשמע כל כך פשוט, אבל במקרה של שיכון ובינוי זה היה עוד יותר פשוט: זה לא שהעסק לא צלח, זה לא שהעסק הפסיד ערימות של כסף, זה לא ששיכון ובינוי הייתה במשבר פיננסי, שיכון ובינוי הייתה בסך הכול בתקופה של מבול כותרות שליליות על חקירות על שוחד לכאורה בעסקיה באפריקה וחששות להפרשות כבדות. והיו לה בסך הכל מנהלים שקיבלו כל כך הרבה כסף בשביל לא לזהות דבר כזה פשוט.

גורמים המקורבים לעסקה מסרו בתגובה, כי מכירת שיכון ובינוי בוצעה בעיתוי זה בין היתר בשל רצון הבעלים, כשברקע קיים חוק הריכוזיות שיכול היה להטיל מגבלה על משך הזמן של פיזור גרעין השליטה בבנק הפועלים. קבוצת אריסון השיאה תשואה יפה לאורך השנים מהחברה, תוך הבאת ערך מוסף בתחומי הקיימות החשובים לה.

עוד כתבות

מדד חדש למיתוג מעסיק / צילום: פלייטיקה

שבע תובנות על תפקיד מיתוג המעסיק ועל מה שהוא דורש

מה צריך כדי להיכנס לתפקיד מיתוג מעסיק? ● עיון ב-15 מודעות למשרות מסוג זה העלה תובנות על משמעות התפקיד, מקומו בארגון ולאן התחום מתקדם ● טור אורח

החיסכון שלנו עבר לידיים של המוסדיים בעקבות רפורמת בכר / איור: Shutterstock

השליטים החדשים של כספי הציבור: המוסדיים קיבלו ביצת זהב ומינפו אותה

לא סתם צבי סטפק ממיטב מכנה את רפורמת בכר "המפץ הגדול של שוק ההון". היא הפכה את חברות הביטוח ובתי ההשקעות למנהלים של טריליוני שקלים של הציבור בקופות גמל, קרנות פנסיה וקרנות נאמנות ● הללו הפכו לקבוצה עם כוח עצום, ויש הטוענים שאף ריכוזית לא פחות מהבנקים ● אבל בשוק מסבירים: התחרות ללא ספק מגיעה גם לשם ● 20 שנה לוועדת בכר, פרויקט מיוחד 

אימי עירון ויעל גל / איור: גיל ג'יבלי

"לשים את העובד במרכז": מיתוג מעסיק הוא לא קוסמטיקה אלא כלי קריטי

גלובס ופלייטיקה משיקים את מדד מיתוג המעסיק 2025 ● שתיים מבין חברות הוועדה המייעצת, אימי עירון ויעל גל, שוחחו עם גלובס על המשמעות של מיתוג מעסיק לחברה, ואיך התחום צמח ב־13 השנים האחרונות

בורסת תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

נעילה אדומה בבורסת ת"א; מדד הביטוח איבד 4%, הבנקים 3%

מדד ת"א 35 ירד ב-2% ● איי.בי.איי: "הירידות נובעות יותר מההבנה שהצעדים מהעולם, הם אולי לא ברמה של סנקציות, אבל כן מוציאים לנו כרטיס צהוב" ● נקודות אור היום הן מניות נייס וארית שעולות בכ-2% ● פסגות מעלים את מחיר היעד של שופרסל ב-40% ● הערב תתקיים בארה"ב החלטת הריבית שהשוק מחכה לה

אילוסטרציה: Shutterstock

בית הדין הרבני באמירה תקדימית: ניתן לחייב בעל במזונות אישה גם לאחר הגירושים

באמירה יוצאת דופן, בית הדין הרבני ציין כי במקרה בו יוגש הליך גירושים חדש המבוסס על עילה, קיימת אסמכתא הלכתית להמשך חיוב הבעל במזונות אישה גם לאחר הגירושים, עד לקבלת חלקה ברכוש 

הבורסה בטוקיו, יפן / צילום: Shutterstock, Ned Snowman

עליות שערים באירופה; הניקיי זינק לשיא של כל הזמנים

הדאקס מתקדם בכ-1% ● הניקיי קפץ בכ-1.2% ● הפדרל ריזרב הוריד אמש את הריבית בארה"ב לרמה של 4.25%, תוך שהוא צופה שתי הורדות נוספות עד סוף השנה ● ירידות קלות במחירי הנפט ● הזהב יורד ומתרחק מהשיא ששבר מוקדם יותר השבוע ● הביטקוין קיבל רוח גבית מהורדת הריבית, ונסחר סביב 117 אלף דולר

דור עיני וחיים דנון / איור: גיל ג'יבלי

יבואנית הרכב יוצאת להנפקה: המספרים נחשפים וגם תכנון המס

המספרים בהנפקת UMI נחשפים: תגייס לפי שווי של 3.4 מיליארד שקל, ותחלק דיבידנד של 270 מיליון שקל לבעלים, משפחות עיני ודנון ● בשוק מסבירים את המהלך, שנקט לאחרונה גם רמי לוי, ב"דילוג" על תשלום מס חברות

השותפים בגלילות קפיטל. מימין: אריק קליינשטיין, ליאור ליטבק, נופר עמיקם, קובי סמבורסקי / צילום: בן יצחקי

קרן הסייבר הוותיקה מגייסת חצי מיליארד דולר להשקעה בחברות ישראליות. מה היא מחפשת?

קרן ההון סיכון הישראלית גלילות קפיטל תקים קרן סיד חמישית להשקעה בשלבים ראשונים וקרן צמיחה שנייה ● בתוך כך, רינת רמלר מצטרפת כשותפה

ג'רי גרינפילד (מימין) ובן כהן, מייסדי בן אנד ג'ריס / צילום: ap, Eric Kayne

מייסד בן אנד ג'ריס מתפטר: "משתיקים את משימתנו החברתית"

ג'רי גרינפילד, אחד משני המייסדים של מותג הגלידות הפופולרי בן אנד ג'ריס, עוזב את החברה בטענה כי היא איבדה את עצמאותה - ומאשים את חברת-האם יוניליוור ב"השתקת משימתה החברתית" ● חלק מהמחלוקות קשורות גם לביקורת על המדיניות של הנשיא טראמפ ויחסו למלחמה בעזה

בשנת 2022 פג הקסם של חברות ההייטק. איך זה קרה? / צילום: Shutterstock, Perfect Wave

האבטלה בהייטק מזנקת, ומספר המשרות הפנויות צונח

מחקר חדש של מרכז טאוב שמתפרסם היום מצביע על עלייה באבטלה בענף ההייטק, ירידה במספר המשרות הפנויות והעמקת פערים מגדריים וגאוגרפיים, זאת לצד איום הולך וגובר של אוטומציה ובינה מלאכותית על שוק העבודה

המדינה המפתיעה שמתנגדת להדחת ישראל מהאירוויזיון

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה ● והפעם: האם ישראל תתקוף בכירי חמאס בטורקיה, מצרים פורסת מערכת הגנה סינית בגבול עם ישראל, יפן לא תכיר במדינה פלסטינית, ורשת SBS האוסטרלית מתנגדת להדחת ישראל מהאירוויזיון ● כותרות העיתונים בעולם 

אהרון פרנקל / צילום: אלי אטקין

אהרון פרנקל קונה מניות תמר פטרוליום ב-320 מיליון שקל. וזו חברת הביטוח המוכרת

בחודשים האחרונים הקטין פרנקל את החזקותיו בחברת האנרגיה בשורה של מימושים ומכירת חלק מהמניות לחברה האזרבייג׳נית סוקאר ● כעת הוא קונה 9% מהמניות ממנורה מבטחים, ומגדיל את האחיזה במי שמחזיקה במאגר הגז תמר

iPhone 17 Air / צילום: צילום מסך

הוזלה של מאות שקלים: כמה יעלה האייפון החדש?

בשבוע שעבר השיקה אפל את אייפון 17, וכעת חברת פלאפון מפרסמת את המחירון הצפוי ● הדגם הבסיסי יעלה כ־700 שקל פחות מהדגם המקביל באייפון 16, והמגמה זהה בכל הדגמים ● ומה עוד השתנה באייפון החדש?

בנייה / צילום: Shutterstock

העדכון ההיסטורי של מדד תשומות הבנייה הפתיע לרעה את הקבלנים

בלמ"ס שינו את הרכב המדד לראשונה זה 14 שנה, ובענף ציפו לקפיצה חדה ● לאחר שנרשמה עלייה של 0.4% בלבד, הקבלנים טוענים: לא משקף את העלויות האמיתיות של שכר העובדים

הכנסת / צילום: Shutterstock, Roman Yanushevsky

אושרה פריצת תקציב המדינה ל-2025 בוועדת הכספים

כעת, יועבר התקציב המתוקן לאישור סופי, בקריאה שנייה ושלישית במליאת הכנסת ● יתכן שזו לא תהיה פריצת התקציב האחרונה ל-2025, שכן עלות המבצע לכיבוש העיר עזה לא נכללת בה

השותפים ארנון דינור, גיל גורן ויורם שניר והשותפה הבריטית לורל באודן / צילום: 83North

בעיתוי מפתיע: קרן ההייטק הוותיקה מודיעה על סוף דרכה

ארבעת המשקיעים מאחורי קרן ההון סיכון 83North הודיעו כי הקרן הגיעה לסוף דרכה, וכי לא יגייסו קרן המשך ● "אף אחד מאיתנו לא חושב שאנחנו מדהימים בניהול ובבניית הדור הבא", אמר ארנון דינור ל-Institutional Investor

שלומי ויוסי אמיר, בעלי השליטה ברשת שופרסל / צילום: יונתן בלום

פעם שנייה תוך שנה: שופרסל תיקנס ב-2 מיליון שקל. האם זה מספיק?

הרשות להגנת הצרכן מטילה את הקנס על שופרסל בגין אי-הצגת מחיר והטעיה במחיר המוצר בקופה ● קנסות דומים הוטלו על יוחננוף, קרפור ורמי לוי, אך לא בטוח שהם מצליחים לייצר הרתעה ● הממונה על הרשות להגנת הצרכן: "הכול שיקול כלכלי. אם היו מקבלים קנס של 100 מיליון שקל, היו מעסיקים מאה אנשים שיסמנו מחירים ומשלמים בהתאם"

אמיר ירון וג'רום פאוול / צילומים: AP, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

ישראל בדרך לפער ריביות היסטורי מול ארה"ב: כך זה ישפיע על המשק

בצל חוסר הוודאות הביטחונית ורמת האינפלציה, ישראל מתקשה להצטרף למגמה הגלובלית של הורדות הריבית - ועל פי ההערכות, לאחר הורדת ריבית הפד אתמול, הפער ביחס לארה"ב צפוי להתרחב אף יותר בהמשך השנה ● ההשלכות עשויות להיות דרמטיות: מהשקל ועד לאג"ח ונוטלי המשכנתאות

אסף נתיב, ינקי קוינט, רם בלינקוב, אבי אדרי ועו''ד רונה ברגמן נוה / צילום: פרטי

ינקי קווינט נגד משרד האוצר: "רוב היום אני מתעסק בחסמים"

בכירי ענף ההייטק הגיעו לפתיחת המשרדים החדשים של קרן ההון סיכון פיטנגו ● פורום המנהיגות הנשית מציין 5 שנים להקמתו ● ואיזו שאלה הצליחה להוציא את ינקי קווינט משלוותו? ● אירועים ומינויים

מייסדי נבן אריאל כהן ואילן טוויג / צילום: טריפאקשנס

עוד הנפקה ישראלית: נבן צפויה להגיש תשקיף למסחר בניו יורק

כבר שנים שנבן נחשבת למועמדת ליציאה להנפקה, אך כעת זה קורה: חברת התיירות העסקית האמריקאית, שנוסדה בידי ישראלים, צפויה להגיש בקרוב תשקיף גלוי למסחר בבורסה בניו יורק ● עפ"י ההערכות, החברה תנסה לגייס לפי שווי של 7-8 מיליארד דולר ● ברקע, זו החברה הרביעית שיוצאת להנפקה, במה שנראה כמו הגל הישראלי הגדול ביותר מאז 2021