גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

ענקית הפינטק שנהנית משוק המס בארה"ב

אינטואיט היא חברת תוכנה המציעה לאזרחים הגשת דוחות מס מקוונים ללא רואה חשבון, ותוכנה לניהול חשבונות לעסקים קטנים ועצמאיים בארה"ב ● החברה נהנית מגידול בנתח השוק ומצמיחה אורגנית בהכנסות ומנייתה עלתה בחמש שנים בכ-230%

שני מוצרי הדגל של אינטואיט / צילום: shutterstock, שאטרסטוק
שני מוצרי הדגל של אינטואיט / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

"בעולם הזה שום דבר לא יכול להיות בטוח, חוץ ממוות ומסים", כתב בנג’מין פרנקלין לחבר בשנת 1789. חברת אינטואיט (Intuit Inc, סימול INTU) מציעה פתרונות שהופכים את נושא המס לקצת יותר נוח. אינטואיט היא חברת תוכנה בתחום הפינטק (טכנולוגיות פיננסיות) ששירותיה מאפשרים לעסקים קטנים, ליחידים ולרואי חשבון בארה"ב לנהל בקלות יחסית את תהליכי השכר והגשת המס.

מוצרים דיגיטליים חזקים וקמפיינים שיווקיים יעילים הובילו לרווחים משמעותיים ונגיסת נתח שוק של שני משתמשי הקצה העיקריים שלה, אנשים פרטיים ועסקים קטנים. החברה נהנית מצמיחה אורגנית דו ספרתית בהכנסות וברווח למניה. בחמש השנים האחרונות עלה מחיר מניית אינטואיט  בכ-230%, לעומת כ-50% במדד S&P 500.

אינטואיט מציעה שני מוצרי דגל, TurboTax ו-QuickBooks. מוצר TurboTax, המהווה כ-2.5 מיליארד דולר או 42% מכלל ההכנסות בשנת הכספים 2018, הוא פלטפורמה בעיקר להכנת דוחות למס הכנסה ללקוחות פרטיים בארה"ב. דרך TurboTax אזרחים יכולים להגיש בעצמם דוחות מס מקוונים ללא שימוש ברואה חשבון. מוצר QuickBooks, המהווה כ-3.0 מיליארד דולר או 50% מההכנסות, הוא תוכנה לניהול חשבונות לשימוש עסקים קטנים ועצמאיים בארה"ב.

אינטואיט היא חברה גדולה ורווחית מאוד, אשר שני מוצרי הדגל שלה מציגים גידול משמעותי בנתח השוק שלהם במהלך העשור האחרון. החברה נסחרת כיום בשווי שוק של כ-70 מיליארד דולר. החברה סיימה את שנת הכספים 2018 עם הכנסות של 6.0 מיליארד דולר ורווח נקי מתואם של 1.5 מיליארד דולר, או 5.78 דולר למניה. אימוץ גבוה יותר של מוצריה הניע צמיחה דו ספרתית בהכנסות וברווחים, כאשר ההכנסות ב-2018 עלו ב-16% והרווחים ב-30% (מושפע משינויים במס החברות בארה"ב). לחברה תזרים מזומנים מפעילות של 2.1 מיליארד דולר ב -2018, לעומת 1.5 מיליארד דולר ב-2016, עם מאזן חזק הכולל כ-3 מיליארד דולר במזומן נטו. התוצאות הפיננסיות האחרונות היו חזקות, ועוקפות בעקביות את הערכות האנליסטים לצמיחת המשתמשים וההכנסות.

גידול משמעותי בנתח השוק

אינטואיט נהנתה משני גורמים מבניים חשובים: הראשון הוא שהגשת מסים בארה׳׳ב היא תהליך מורכב בשל מספר שכבות מס (מקומיים, מדינה ופדרליים), השני הוא מעבר למוצרים חשבונאיים דיגיטליים. לחברה יש נתח שוק צומח במהירות השולט על שני סוגי לקוחות עיקריים: צרכנים דרך TurboTax ועסקים קטנים דרך QuickBooks. הוצאות מחקר ופיתוח גבוהות, כ-18% מההכנסות, שיעור גבוה מאשר בגוגל ומיקרוסופט, סייעו לאינטואיט לספק תוכנות איכותיות, שהביסו מתחרות עתיקות כמו H&R Block וגם מתחרות חדשות כמו Xero.

בשנת 2018 המספר הכולל של הגשות מס ל-IRS (רשות המסים של ארה"ב) היה 152 מיליון, עלייה קלה מ-143 מיליון ב-2008. במהלך אותה תקופה, מספר התיקים שהוכנו עם תוכנת TurboTax של אינטואיט גדל מ-22 מיליון ב-2008 ל-41 מיליון ב-2018. מספר התיקים של רואי חשבון המקצועיים, CPA, נותר באותה תקופה כמעט ללא שינוי, 69 מיליון ב-2018 לעומת 67 מיליון ב-2008. ההכנסות מחטיבת הצרכן באינטואיט גדלו בשנת 2018 ב-14% והסתכמו ב-2.5 מיליארד דולר, הרווח התפעולי גדל אף הוא ב-14% והגיע ל-1.6 מיליארד דולר. המתחרה H&R Block, אשר מציעה הכנת מס מקצועית וגם שירותים דיגיטליים דומים ל-TurboTax, איבדה נתח לאינטואיט בשנים האחרונות.

במגזר העסקים הקטנים והעצמאיים, דרך QuickBooks אינטואיט סיימה את שנת הכספים 2018 עם 4.5 מיליון לקוחות משלמים, עלייה של 25% לעומת השנה שלפניה, וגידול משמעותי מסך של 2.1 מיליון משתמשים בלבד בשנת 2014. QuickBooks משמשת בדרך כלל כפלטפורמה משותפת מקוונת של עסקים קטנים ורואי חשבון. למוצר QuickBooks יש שוק יעד גדול משמעותי לעומת שוק היעד הצרכני, שמוערך על ידי אינטואיט ב-48 מיליון משתמשים פוטנציאלים בארצות הברית בלבד. הכנסות חטיבת העסקים הקטנים צמחו בשנת 2018 ב-18% והגיעו ל-3 מיליארד דולר, הרווח התפעולי הסתכם ב-1.3 מיליארד דולר, גידול של 17% ביחס ל-2017. אינטואיט היא ללא ספק הגדולה ביותר בשוק תוכנות ניהול חשבונות למגזר העסקים הקטנים, עם נתח שוק של מעל מ-80%.

המלצת תשואת יתר מאופנהיימר

מניית אינטואיט נסחרת כיום במכפיל רווח למניה עתידי לשנת 2020 של 34.5, פרמיה למתחרה ישיר H&R Block וקרוב לטווח הגבוה של הממוצע ההיסטורי של המניה. אופנהיימר מדרגת את מניית אינטואיט בהמלצת תשואת יתר עם מחיר יעד של 269 דולר. אנו מצפים לצמיחה אורגנית חזקה במגזרי הצרכנים ובעסקים הקטנים שיניעו צמיחה חד ספרתית גבוהה בהכנסות וצמיחה דו ספרתית ברווח למניה בשנים הקרובות. מאזן חזק ותזרים המזומנים החופשיים תומכים בהשקעות פנימיות גבוהות של החברה וברכישה פוטנציאלית, וכן גם מאפשרים פוטנציאל לרכישת מניות חוזרות. החברה מדורגת לעתים קרובות כאחת החדשניות ביותר בעולם: בשנת 2017 החברה דורגה על ידי פורבס במקום השמיני ברשימת Future 50.

הכותבים מנכ"לית משותפת בבנק ההשקעות אופנהיימר ישראל, ואנליסט באופנהיימר. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

עוד כתבות

לחיזבאללה יש דרישות מישראל בתמורה להתפרקות מנשקו

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: הפרשן שמסביר איך פוטין הרוויח מהמלחמה באיראן; "בגידה"- בכירים באיראן כועסים על רוסיה; איראן מסרבת לשתף פעולה עם האו"ם בנושא הגרעין;  וגם: הדרישות של חיזבאללה כדי שיתפרק מנשקו • כותרות העיתונים בעולם

אילוסטרציה: Shutterstock

רשות המסים מגדירה מחדש: מי נחשב תושב ישראל לצורכי מס?

תזכיר חוק חדש מבקש לעגן את הקריטריונים שעל פיהם יקבע אם יחיד הוא תושב ישראל או תושב חוץ בעיקר בהתבסס על מספר ימי שהותו בישראל, ללא צורך בבחינת מכלול קשריו המשפחתיים, הכלכליים והחברתיים

גדודי עז א־דין אל־קסאם של חמאס / צילום: Shutterstock

דיווח: ההתעקשות של חמאס בתגובה לטראמפ - והאיתות החיובי

ב-AP מדווחים כי ארגון הטרור "לא השיב בחיוב", אך טרם מסר תגובה רשמית ● כוחות צה"ל השמידו בעזה תוואי תת-קרקעי באורך של כ-2.5 קילומטרים ● הרמטכ"ל זמיר: החמאס ארגון מת, עכשיו צריך לשחרר חטופים ● פעילות חריגה בדרום סוריה: צה"ל עצר חוליית מחבלים איראנית ● 50 חטופים - 635 ימים בשבי • עדכונים שוטפים 

איור: גיל ג'יבלי

"המדינה שלנו זקוקה לאלטרנטיבה": הסכסוך בין טראמפ למאסק עולה שלב

איל ההון תקף ברשת החברתית X את חוק התקציב הענק והשנוי במחלוקת של הנשיא, ושוב איים בהקמת מפלגה מתחרה ● התגובה של טראמפ לא איחרה לבוא: "מאסק קיבל יותר סובסידיות מכל אדם אחר בהיסטוריה" ● החוק צפוי להגדיל את הגירעון האמריקאי ב־3.8 טריליון דולר

אלכסנדר ואנג, מייסד scale AI / צילום: ap, Jeff Chiu

ילד פלא, גאון מתמטי בלי תואר ומיליארדר: המינוי שהביא לצוקרברג שיא חדש

אלכסנדר ואנג בן ה־28, מייסד חברת הדאטה Scale AI ותופעה בעמק הסיליקון הוא המינוי שמטא מקווה שיביא לה את הניצחון במירוץ ה־AI ● מהדירה שחלק עם סם אלטמן ועד למעמד של אחד האנשים המקושרים בתעשייה: הכירו את האיש שצוקרברג מהמר עליו במיליארדים

נשיא ארה''ב דונלד טראמפ / צילום: ap

טראמפ: אני אהיה תקיף ביותר מול נתניהו על עזה

טיל שוגר מתימן לישראל ויורט ● גורם המעורה במו"מ: "אפשרות לפריצת דרך בזמן הקרוב" ● איראן: מתקני הגרעין שלנו ניזוקו בצורה קשה, אין לפי שעה תאריך לחידוש שיחות הגרעין ● שרי החוץ של מדינות ה-G7: יש לפעול לחידוש המו"מ עם איראן על הסכם הגרעין ● נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, הסיר את הסנקציות מהמשטר בסוריה ● דיווחים ערביים: כוחות צה"ל פועלים באזור שכם ● 50 חטופים - 634 ימים בשבי ● עדכונים שוטפים 

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

מאות שקלים בנטו: ביטול הטבת השכר לכוחות הביטחון נדחית

רשות המסים דחתה עד סוף 2025 את ביטול "הסכם דוקלר", שמעניק הטבות מס ייחודיות לאנשי למערכת הביטחון ● המשא ומתן עם צה"ל לא הבשיל להסכמות, וסמוטריץ' מתרחק מהסוגיה הרגישה בעיצומה של המלחמה: "למרבה הצער, לשר אין סמכות חוקית להתערב"

האלוף (מיל') תמיר הימן / צילום: המכון למחקרי ביטחון לאומי, אוניברסיטת ת''א

עם תקציב של 200 מיליון דולר: היוזמה של ראש אמ"ן לשעבר ל"נטרול השאיפות הסיניות" בתחום המחשוב הקוונטי

התקציב לפעילות בגובה 200 מיליון דולר יאפשר לחברות ישראליות, שנחשבות מובילות בתחום, לקחת חלק בפרויקטים חדשניים ● היוזמה לקרן, שמקדם האלוף (במיל') תמיר היימן, היא על רקע היעדרות ישראל מהסכמי הבינה המלאכותית שנחתמו בין ארה"ב לאמירויות ולסעודיה

דן ברונר מנכ''ל חברת ורינט פותח את יום המסחר בנאסד''ק / צילום: יח''צ

דיווח: קרן תומא בראבו מנהלת משא ומתן לרכישת ורינט

על פי דיווח שפורסם בבלומברג, קרן תומא בראבו מנהלת משא ומתן לרכישת ורינט, המספקת פתרונות למוקדי שירות ● מטעם החברות סירבו להגיב

אילון מאסק / צילום: Shutterstock

ניסיון לחזור למרוץ ה-AI: גיוס הענק של של אילון מאסק

בנק ההשקעות מורגן סטנלי הודיע כי סטארט-אפ הבינה המלאכותית xAI, שלפי מאסק, שוויו מוערך בכ-80 מיליארד דולר, גייס 10 מיליארד דולר בחוב ובמניות ● גיוס ההון יאפשר לחברה לקדם את מודל ה-AI של החברה, Grok, ולהשיג יתרון מול המתחרות שלה, OpenAI ו-Anthropic

בניין האיחוד האירופי / צילום: Shutterstock

אירופה מוכנה להסכם סחר עם ארה"ב, אך לא ללא תמורה

האיחוד שואף שהסכם הסחר עם ארה"ב יכלול מכס אחיד של 10% על חלק נרחב מהיצוא האירופי, אך מבקש מהאמריקאים התחייבויות להפחתת מכסים בתחומים מרכזיים כמו תרופות, אלכוהול, שבבים ומטוסי נוסעים

ראש ממשלת בריטניה קיר סטארמר ושרת האוצר רייצ'ל ריבס / צילום: ap, POOL

הטבת מס בת 200 שנה בוטלה והמיליונרים נוטשים את בריטניה

כ־16 אלף מיליונרים זרים עזבו את בריטניה מאז תחילת השנה, בעקבות ביטול הטבת המס בת 200 שנה שפטרה אותם מתשלום על הכנסות מחוץ למדינה ● כעת שרת האוצר רייצ'ל ריבס שוקלת לצמצם את הרפורמה - שהייתה הבטחת בחירות מרכזית של מפלגת הלייבור

משרד הפרסום העתידי, כפי שנוצר באמצעות ChatGPT / צילום: ChatGPT

סוף עידן משרדי הפרסום? כך ייראה הענף בעוד חמש שנים

אמיר גיא, יו"ר איגוד חברות הפרסום לשעבר, קורא למשרדים להתעורר: אנחנו פועלים בעולם שמתערער, עם שיבוש מוחלט של המודל הכלכלי, תהליך העבודה והיחסים עם המותגים ● מי שישרוד הוא זה שימזג קריאייטיב, דאטה ונרטיב למוצר אחד, ויהפוך לשותף טכנולוגי של הלקוח

הבורסה בפרנקפורט, גרמניה / צילום: Shutterstock

מגמה מעורבת באירופה; החוזים העתידיים בארה"ב נסחרים במגמה דומה

הדאקס נסחר סביב רמות הבסיס ● הניקיי ירד ב-0.6% ● החוזים העתידיים בארה"ב נסחרים במגמה מעורבת ● פסגות: הפד לא יוריד את הריבית לפני 2026, למרות הלחצים של הנשיא טראמפ ● וגם: הבנק האמריקאי שמסביר עד מתי הראלי בוול סטריט יימשך

מטוסים בנתב''ג / צילום: Shutterstock, Dmitry Pistrov

חברות התעופה מבקשות פטור רטרואקטיבי על הטיסות שבוטלו, איך זה ישפיע עליכם?

חברות התעופה פנו בבקשה דחופה להעניק להם פטור רטרואקטיבי מחובת מתן הטבות לנוסעים שטיסותיהם בוטלו או שונו בעקבות מבצע "עם כלביא" ● במקביל, אלפי ישראלים כבר תובעים את חברות התעופה על הפרת זכויותיהם במהלך תקופת המבצע ● נראה כי בחברות התעופה מנסים לדחוף לשינויים רגולטוריים כדי להימנע מתביעות הענק ● ומה קבעו בתי המשפט במשברי תעופה עולמיים?

אוטובוס בבאר שבע / צילום: טלי בוגדנובסקי

הנתונים מראים: "צדק תחבורתי" של מירי רגב הביאה לעלייה במחירי הנסיעה

במשרד התחבורה טוענים כי רפורמת "צדק תחבורתי" מקזזת את עליית המחירים ומיטיבה עם רוב אזרחי המדינה, אלא שבדיקת גלובס מגלה תמונה שונה ● גורמי מקצוע מתריעים: שיפור התדירות והשירות הוא הסוגיה החשובה ביותר

בנק אוף אמריקה / צילום: Shutterstock, Tero Vesalainen

הרשימה הרבעונית של ענקית ההשקעות: אלה המניות המבטיחות

הבנק האמריקאי מפרסם רשימה של מניות מעניינות להשקעה שצפויות לרכז עניין ברבעון השלישי של 2025 ● במקביל מפרסם הבנק שתי מניות שצפויות לרדת

רמפייג / צילום: אלביט מערכות

הידידה הקרובה של ישראל רוצה לקנות מאיתנו טילים חדשים

כהפקת לקחים מהמלחמה עם פקיסטן, ההודים מפנימים כי הם צריכים טילי אוויר־קרקע מדוייקים לטווחים רחוקים ● אייר לורה, שפיתחו במפעל מל"מ של התע"א ייעודי לפגיעה באתרי טילים, בסיסים צבאיים ומערכות הגנה אווירית, מבלי לסכן את הטייסים והמטוסים

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

נעילה מעורבת בתל אביב; אלקטרה צריכה עלתה בכ-6%, מדד הבנקים ירד ב-2.5%

ת"א 35 ירד ב-0.3% ● מדד הבנקים ירד בכ-2.5% ● חצי שנה פנומנלית בבורסה בת"א: 28 שיאי כל הזמנים, 9 הנפקות ראשוניות, ושני מדדים שכיכבו מעל כולם ● השקל נסחר ביציבות, הדולר בעולם בשפל של מעל 3 שנים ● S&P 500 חצה לראשונה את רף ה-6,200 נקודות ● גאופוליטיקה, מלחמת הסחר ו-"רגע ליז טראס" - בבלומברג מנתחים את הסיכונים בוול סטריט במחצית השנייה של השנה

מטוס AIR ONE מאויש של חברת AIR / צילום: חברת AIR

השחקנית הישראלית שמנסה לרכוש מעמד בשוק הכטב"מים

יצרנית כלי הטייס האוויריים החשמליים AIR צפויה לפתוח מתקן ייצור בכפר יונה, בהשקעה של מיליוני שקלים ● השחקן בר ברימר משיק מותג אופנת גברים חדש בשם CABO, יחד עם קבוצת משקיעים ● והפדרציה היהודית של ניו יורק העניקה סיוע בהיקף של 200 אלף שקל לאלמנות צה"ל ● אירועים ומינויים