גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

המהפכה השקטה: שינוי מהותי במבנה האשראי למגזר העסקי בישראל

בשנת 2000 - 75% מהאשראי העסקי ניתן על ידי הבנקים הישראליים ובשנת 2018 ההיקף עמד על 47% ממנו ● במקביל משקל האשראי המוסדי עלה מ-5% ל-34% בהתאמה

הגופים המוסדיים ביצעו את קפיצת מדרגה משמעותית בהענקת אשראי למגזר העסקי / צילום: Shutterstock/א.ס.א.פ
הגופים המוסדיים ביצעו את קפיצת מדרגה משמעותית בהענקת אשראי למגזר העסקי / צילום: Shutterstock/א.ס.א.פ

הכתבה בשיתוף המכון הישראלי לפיננסים 

המגזר העסקי בישראל עובר שינוי משמעותי בעשור האחרון. אם בעבר הרחוק עיקר האשראי שניתן לו היה באמצעות הלוואות מהבנקים ואגרות חוב מן הציבור, הרי שבשנים האחרונות עלה מאוד היקף ההלוואות שניתנו למגזר העסקי על ידי גופים מוסדיים. בשנת 2018 עמד היקף ההלוואות (אשראי לא סחיר) שהוענקו על ידי גופים מוסדיים על 110 מיליארד שקל (כרבע מהאשראי הבנקאי) לעומת 58 מיליארד שקל בשנת 2010. הגופים המוסדיים הכפילו את ההלוואות שנתנו למגזר הציבורי במהלך 8 שנים בלבד. זאת ועוד, בשנים האחרונות נכנסו לתחום מתן האשראי גופים חוץ בנקאיים נוספים, בעיקר קרנות חוב, בעידודה של ממשלת ישראל.

קיימות 2 סיבות עיקריות לצמיחה המסיבית של האשראי המוסדי על פני השנים. הראשונה, גידול משמעותי של סך הנכסים המנוהלים על ידי הגופים המוסדיים וחיפוש הזדמנויות השקעה שיניבו תשואה עודפת; והשניה, קיטון באגרות החוב המיועדות שהונפקו בעבר על ידי הממשלה לחברות הביטוח והפנסיה.

בישראל של 2018 לחברות העסקיות עומדות אפשרויות מימון מגוונות. כדי למקסם את השימוש במקורות המימון השונים, עליהן ללמוד אותן היטב. להלן אופציות המימון העיקריות:

1. אשראי מבנקים מקומיים ובינלאומיים
2. אשראי מגופים מוסדיים
3. אשראי מקרנות חוב
4. אגרות חוב ציבוריות (ממוסדיים, קרנות נאמנות והציבור הרחב)

לאורך זמן חלו שינויים רבים בשיקולי הגופים המממנים באשר למתן הלוואות לחברות עסקיות. חלק מהשינויים הללו נבע משינויים רגולטוריים משמעותיים, שחלו על כל אחד מהשחקנים בתחום האשראי: בנקים, חברות ביטוח, קרנות פנסיה וקופות גמל. השינויים הללו ניכרים במספר מישורים:

1. התיאבון לסיכון והאסטרטגיה של הגופים הפיננסיים השונים
2. תהליכי בחינת אשראי חדש
3. תהליכי בקרה שוטפת ופיקוח על האשראי הקיים
4. התנהלות בעת חדלות פירעון

במקביל לשינויים הללו חלה קפיצת מדרגה תשתיתית ומקצועית מרשימה בגופים המוסדיים, במסגרתה הוקמו מערכי אשראי מקצועיים ומתקדמים. כמו כן, שודרגו משמעותית מערכי הניתוח, הניהול והבקרה לצורך ניהול האשראי השוטף. בו בזמן משרד האוצר הגביר את הרגולציה שמחייבת את הדירקטוריונים, ועדות ההשקעה וועדות האשראי בגופים המוסדיים לנקוט פעולות שיגבילו את החשיפה לסיכוני אשראי אגב פעילות השקעות. זאת בצד אימוץ תהליכי בחינה והחלטה מובנים ומקצועיים.

בטבלה שלהלן מתוארת התפתחות האשראי המוסדי והבנקאי משנת 2000 (במיליארדי ש"ח):

התפתחות האשראי המוסדי והבנקאי משנת 2000 / נתונים: בנק ישראל

מהטבלה ניתן לראות מספר מגמות:

* הגופים המוסדיים ביצעו את קפיצת המדרגה המשמעותית ביותר בהענקת אשראי למגזר העסקי לאורך השנים האחרונות. סך הנכסים המנוהלים על ידי גופים מוסדיים הגיע בסוף 2018 לכ-2 טריליון שקל. מתוכם השקיעו הגופים הללו 314 מיליארד שקל בחוב שהעניקו למגזר העסקי המקומי. כ-35% מסך החוב, ניתן כאשראי מותאם (מתחרה בבנקים) ו-65% הושקע באגרות חוב הנסחרות בבורסה לניירות ערך.
* משנת 2000 צמח האשראי הבנקאי ב-140 מיליארד שקל בלבד ואילו האשראי המוסדי צמח ב-295 מיליארד שקל - יותר מפי 2; האשראי הלא סחיר הניתן על ידי הגופים המוסדיים גדל ב-101 מיליארד שקל בתקופה הזו.
* בשנת 2018 האשראי שניתן על ידי הבנקים המקומיים היווה רק 47% מהאשראי לחברות עסקיות, לעומת 75% בשנת 2000.

התפתחות האשראי למגזר העיסקי לפי סוגים / נתונים: בנק ישראל

קיימים הבדלים בהרכב האשראי שניתן על ידי הבנקים והגופים המוסדיים. הגופים המוסדיים מתמקדים לרוב בהענקת אשראי לחברות גדולות עם דירוגי אשראי גבוהים. לאורך השנים הגופים הללו החלו לגוון את עסקאות האשראי וחלקם מעניקים אשראי גם לחברות בינוניות ולא מדורגות. בנוסף, הם משתתפים בקונסורציומים עם בנקים. בבנקים התמונה שונה, ההתמחות העיקרית שלהם היא במתן אשראי מורכב יותר. כ-58% מהאשראי הבנקאי מממן חברות בינוניות, קטנות ועסקים זעירים. מבחינת החשיפה הענפית של תיק האשראי, כמחצית מהאשראי בגופים המוסדיים מממן תשתיות, נדל"ן ובינוי ואילו החשיפה של הבנקים לשני סקטורים אלו נמוכה הרבה יותר.

בעקבות השינוי המבני המשמעותי בתחום מתן אשראי למגזר העסקי וכניסת שחקנים נוספים אליו, עולה הצורך בהתמקצעות של כלל הגורמים המקבלים החלטות בתחום. כמו כן, החברות נדרשות להבין את תהליכי קבלת החלטות אשראי בקרב הגופים הפיננסיים, כדי לבנות לעצמן מקורות מימון מיטביים. מבחינת הגופים המממנים, תחום האשראי דורש התמחות, נסיון והבנה. זאת כדי להימנע מסיכוני אשראי וסיכונים תיפעוליים נגזרים. תחומי התוכן עמם מתמודדים הגופים הללו הם:

* מדיניות האשראי ותיאבון לסיכון אשראי
* זיהוי מדידה ובקרה
* שימוש במודל אשראי לצורך קבלת החלטות
* ממשל תאגידי ורגולציה
* הערכת יכולת החזר לווה
* סוגי בטחונות והערכת אפקטיביות והשפעתם על הבטחונות
* תימחור והערכת סיכונים
* זיהוי אורות אדומים ברמת העסקה הבודדת ובתיק האשראי הכולל
* חובות בעייתיים והסדרי חוב

הכותבת היא נשיאת המכון הישראלי לפיננסים. בתפקידיה הקודמים כיהנה כסמנכ"ל חטיבה פיננסית ומנהלת הסיכונים הראשית בבנק דיסקונט, מנכ"ל גמולות חברת ניהול השקעות מקבוצת בנק הפועלים ומנהלת החיסכון והגמל בבנק טפחות.

עוד כתבות

חווה סולארית / צילום: רויטרס

המיזם שמסעיר את האוצר: חשש לעצירת הפרויקט הסולארי הגדול בישראל

פרויקט אנרגיה סולארי עצום שייבנה על שטח של 3,000 דונם ליד דימונה מקודם על ידי אגף החשב הכללי באוצר ● עם זאת, ל"גלובס" נודע כי ברשות מקרקעי ישראל נדהמו מהמהלך שלא תואם מולם, וכי הם מקדמים מכרז לכריית מיליוני טונות של חול בחלק מהקרקע

קובי בריאנט  / צילום: Rory Carroll, רויטרס

דיווח: קובי בראיינט נהרג בתאונת מסוק בגיל 41

הלם בעולם הספורט: כוכב העבר של הלייקרס נהרג בהתרסקות מסוק באיזור לוס אנג'לס ● על פי דיווחים בארצות הברית, ארבעת הנוסעים הנוספים נהרגו גם כן

גדי אייזנקוט / צילום: יוסי כהן

התפקיד הנוסף של הרמטכ"ל לשעבר גדי אייזנקוט בשוק ההון

לאחר שמונה בחודש נובמבר האחרון לחבר דירקטוריון חברת צור שמיר החזקות, אייזנקוט מעמיק את קשריו עם שוק ההון המקומי

מריוס נכט - תמר מצפי

הבנק הדיגיטלי חושף את מנהליו ומדווח: נתחיל לפעול במחצית השנייה של 2021

הבנק הדיגיטלי בשליטת מריוס נכט ואמנון שעשוע חבר לטאטא ליצירת מערכת מחשב ונערך לגיוס הון

מודי שפריר / צילום: Tracy מחברת Paul clarke

"מחירי הדירות יעלו, השקל ימשיך להתחזק": האסטרטג של מזרחי טפחות לא רואה מיתון באופק

מודי שפריר מעריך כי הצמיחה במשק תימשך השנה, אך בקצב מעט נמוך יותר ● בבנק צופים אפשרות של הורדת ריבית פעם אחת במהלך 2020, לרמה של 0.1%, ללא השפעות משמעותיות למהלך

דני עטר  / צילום: חיים ורסנו, יח"צ

חריגות הבנייה בביתו של יום קק"ל דני עטר יטופלו במסלול מינהלי

בפרקליטות החליטו כי יו"ר קק"ל דני עטר, בת זוגו ובנם ישלמו קנס מינהלי בגין בנייה לא חוקית שביצעו ביישוב גן-נר ● אם החריגות יטופלו, ייתכן כי הקנס לא יוטל ● בספטמבר הודיעה הפרקליטות על הגשת כתב אישום נגד עטר בכפוף לשימוע, אך לאחר השימוע הוחלט לעבור להליך מינהלי

חיילי צה"ל על גבול רצועת עזה,/ צילום: רויטרס

דעה: "תר"ש גדעון" דירדרה את זרוע היבשה לשפל החמור ביותר של צה"ל

תר"ש גדעון לא רק שלא שיפרה את מצבו של צבא היבשה, אלא הביאה את זרוע היבשה לשפל מהחמורים ביותר בתולדות הצבא ● נציב קבילות החיילים לשעבר במאמר מבהיל על מוכנות צבא היבשה ● דעה

ג'ף בזוס, מנכ"ל אמזון / צילום: רויטרס Rex Curry

תמונה של בזוס ללא חולצה והודעה פלרטטנית: אלו הראיות שנמצאות בידי התביעה בחקירת ניסיון הסחיטה

הכול נשאר במשפחה: לפי מקורות יודעי דבר, מי ששלח את ההודעות שהוחלפו בין מנכ"ל ומייסד אמזון לבת זוגו הוא לא אחר מאשר אחיה של סנשז ● האח: השגתי את המסרונים ואת התצלומים בדרכים חוקיות

הרכבת התחתית בביג'ינג  / צילום: Aly Song, רויטרס

החשש מנגיף הקורונה התגלגל לת"א: ירידות של 1.5% בבורסה

המדדים ת"א 35, ת"א 90 ומדד הבנקים איבדו עד 1.5% ● מגה אור צפויה לחתום על רכישת חברת הקניונים ישפרו מידי נכסים ובניין ● בסוף השבוע האחרון בוול סטריט המדדים נצבעו באדום בצל החשש מהתפשטות נגיף הקורונה

התפרצות וירוס הריאות המסתורי בסין / צילום: Koki Kataoka, רויטרס

האם מקור הנגיף בנחש, ולמה בני 40 צריכים לחשוש מהידבקות: שאלות ותשובות על נגיף הקורונה המסתורי והקטלני

נגיף הקורונה ממשיך להתפשט ולייצר חששות גוברים מצד ממשלות ואזרחים ברחבי העולם ● נכון להבוקר הדיווחים הרשמיים בסין מדברים על 56 מקרי מוות ועל כ-2,000 אנשים מאובחנים ● "גלובס" עם שאלות ותשובות על הנגיף "המסתורי"

מטוס של חברת התעופה הגרמנית קונדור  / צילום: קונדור

קבוצת תעופה חדשה: חברת-האם של לוט איירליינס רכשה את חברת התעופה הגרמנית קונדור

החזון של PGL הוא להפוך את קונדור לשחקנית משמעותית בסגמנט חבילות הנופש, בדגש על שווקי ליבה בגרמניה ובפולין ● נשיא מועצת המנהלים של PGL: "אנו רוצים לפתח את המותג האייקוני של קונדור בגרמניה ולהכיר אותו גם לשווקים אחרים באירופה"

סניף בנק בשנגחאי / צילום: Aly Song, רויטרס

שוק ההלוואות הלא-מתפקדות של סין: מלכודת למשקיעים הזרים

משקיעים זרים צריכים לזכור שבכלכלה הפוליטית הסינית, הם יושבים בתחתית ● בשוק החובות הבעייתיים הצומח בסין, רק למשקיעים מערביים ממולחים או בני מזל יש סיכוי להרוויח

פסטיבל האביב בצל נגיף הקורונה / צילום: רויטרס

בהלה ממגיפה באסיה, דוחות ענקיות הטק וריבית הפד: השבוע בשווקים

לקראת הודעת הריבית בארה"ב השבוע, כלכלני פועלים מעלים את האפשרות שהפד יוריד ריבית בצל החששות מהתפשטות נגיף הקורונה ● מרבית מדדי המניות בסין ירדו בעשרה ימים האחרונים בכ-5%, ובנוסף נרשמה ירידה בתשואות לפדיון של האג"ח הממשלתיות ● עונת הדוחות נמשכת: אמזון, מיקרוסופט, אפל ופייסבוק במוקד ● התחזית השבועית של "גלובס"

דוד ביטן / צלם: איל יצהר

היועמ"ש הכריע: כתב אישום נגד ח"כ דוד ביטן בגין עבירות שוחד בהיקף של כמיליון שקל

מנדלבליט שוקל להעמידו לדין את ח"כ דוד ביטן, בכפוף לשימוע, בעבירות של לקיחת שוחד מבעלי אינטרסים שונים בסך של כ-990 אלף שקל, זכות לדירות ושוחד נוסף בהיקף שאינו ידוע במדויק ● במקביל החליט היועמ"ש שלא להעמיד לדין את ביטן בשלוש פרשות נוספות בהן נחקר בעבירות דומות

גיל בלוטרייך / צילום: איל יצהר, גלובס

מישורים: רווח של כ-33 מיליון שקל ממימוש נכס במיאמי

כשנה לאחר שנרכש מישורים מעדכנת על מימוש מוצלח של אחד מנכסיה בארה"ב ● מדובר, לפי מישורים, בחניון מסחרי במרכז העיר (דאון טאון) מיאמי בפלורידה, אותו היא צפויה למכור תמורת כ-104 מיליון שקל

בית זיקוק של אקסון מוביל בטקסס / צילום: Jessica Rinaldi, רויטרס

התעשייה ניצחה, הסביבה הפסידה: ממשל טראמפ מסיר הגנות פדרליות ממקורות מים

התקנות החדשות מסירות מגבלות המונעות כיום מחקלאים ומפתחי קרקעות לפעול בסמוך למקווי מים, ועלולות להוביל לזיהום מוגבר ולפגיעה באיכות המים

גדעון תדמור / צילום: תמר מצפי

ההפקה החדשה של גדעון תדמור: מונה ליו"ר איגוד החברות הציבוריות

וגם: גבי מיודובניק יחליף את רן מידן כמנכ"ל חברת נטפים

נתן חץ / צילום: איל יצהר

נתן חץ במגרש של הגדולים: בנק ג'יי.פי מורגן פועל למכירת החזקותיו בפעילות הנדל"ן המשותפת בארה"ב תמורת כ-900 מיליון דולר

עפ"י ההערכות, העסקה כוללת את חלקה של ג'יי.פי מורגן בחברת קאר, בהיקף של כ-700 מיליון דולר, וכן השקעה של כ-200 מיליון דולר נוספים, הנדרשת להתבצע לתוך החברה הנרכשת

אבי בן טל / צילום: ynet

האתגר של מנכ"ל רשת 13: לעשות טלוויזיה שמרוויחה כסף

אבי בן טל ייכנס בחודש הבא לתפקיד מנכ"ל רשת 13 כשלפניו מספר משימות דחופות על סדר היום, ובראשן הגדלת הרווחיות ומציאת אפיקי הכנסה חדשים ● גם שאלת הדיגיטל דורשת הכרעה מהירה ● לשם כך נדרשת גם חשיבה חדשה בכל הנוגע לתוכן שמייצר הערוץ, הנמצא במשבר זהות

חדוה בר/ צילום איל יצהר

הוועדה לבחירת המפקח על הבנקים החלה להיפגש עם מועמדים לתפקיד

ד"ר חדוה בר צפויה לפרוש מתפקיד הפיקוח על הבנקים באמצע אפריל