גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

המהפכה השקטה: שינוי מהותי במבנה האשראי למגזר העסקי בישראל

בשנת 2000 - 75% מהאשראי העסקי ניתן על ידי הבנקים הישראליים ובשנת 2018 ההיקף עמד על 47% ממנו ● במקביל משקל האשראי המוסדי עלה מ-5% ל-34% בהתאמה

הגופים המוסדיים ביצעו את קפיצת מדרגה משמעותית בהענקת אשראי למגזר העסקי / צילום: Shutterstock/א.ס.א.פ
הגופים המוסדיים ביצעו את קפיצת מדרגה משמעותית בהענקת אשראי למגזר העסקי / צילום: Shutterstock/א.ס.א.פ

הכתבה בשיתוף המכון הישראלי לפיננסים 

המגזר העסקי בישראל עובר שינוי משמעותי בעשור האחרון. אם בעבר הרחוק עיקר האשראי שניתן לו היה באמצעות הלוואות מהבנקים ואגרות חוב מן הציבור, הרי שבשנים האחרונות עלה מאוד היקף ההלוואות שניתנו למגזר העסקי על ידי גופים מוסדיים. בשנת 2018 עמד היקף ההלוואות (אשראי לא סחיר) שהוענקו על ידי גופים מוסדיים על 110 מיליארד שקל (כרבע מהאשראי הבנקאי) לעומת 58 מיליארד שקל בשנת 2010. הגופים המוסדיים הכפילו את ההלוואות שנתנו למגזר הציבורי במהלך 8 שנים בלבד. זאת ועוד, בשנים האחרונות נכנסו לתחום מתן האשראי גופים חוץ בנקאיים נוספים, בעיקר קרנות חוב, בעידודה של ממשלת ישראל.

קיימות 2 סיבות עיקריות לצמיחה המסיבית של האשראי המוסדי על פני השנים. הראשונה, גידול משמעותי של סך הנכסים המנוהלים על ידי הגופים המוסדיים וחיפוש הזדמנויות השקעה שיניבו תשואה עודפת; והשניה, קיטון באגרות החוב המיועדות שהונפקו בעבר על ידי הממשלה לחברות הביטוח והפנסיה.

בישראל של 2018 לחברות העסקיות עומדות אפשרויות מימון מגוונות. כדי למקסם את השימוש במקורות המימון השונים, עליהן ללמוד אותן היטב. להלן אופציות המימון העיקריות:

1. אשראי מבנקים מקומיים ובינלאומיים
2. אשראי מגופים מוסדיים
3. אשראי מקרנות חוב
4. אגרות חוב ציבוריות (ממוסדיים, קרנות נאמנות והציבור הרחב)

לאורך זמן חלו שינויים רבים בשיקולי הגופים המממנים באשר למתן הלוואות לחברות עסקיות. חלק מהשינויים הללו נבע משינויים רגולטוריים משמעותיים, שחלו על כל אחד מהשחקנים בתחום האשראי: בנקים, חברות ביטוח, קרנות פנסיה וקופות גמל. השינויים הללו ניכרים במספר מישורים:

1. התיאבון לסיכון והאסטרטגיה של הגופים הפיננסיים השונים
2. תהליכי בחינת אשראי חדש
3. תהליכי בקרה שוטפת ופיקוח על האשראי הקיים
4. התנהלות בעת חדלות פירעון

במקביל לשינויים הללו חלה קפיצת מדרגה תשתיתית ומקצועית מרשימה בגופים המוסדיים, במסגרתה הוקמו מערכי אשראי מקצועיים ומתקדמים. כמו כן, שודרגו משמעותית מערכי הניתוח, הניהול והבקרה לצורך ניהול האשראי השוטף. בו בזמן משרד האוצר הגביר את הרגולציה שמחייבת את הדירקטוריונים, ועדות ההשקעה וועדות האשראי בגופים המוסדיים לנקוט פעולות שיגבילו את החשיפה לסיכוני אשראי אגב פעילות השקעות. זאת בצד אימוץ תהליכי בחינה והחלטה מובנים ומקצועיים.

בטבלה שלהלן מתוארת התפתחות האשראי המוסדי והבנקאי משנת 2000 (במיליארדי ש"ח):

התפתחות האשראי המוסדי והבנקאי משנת 2000 / נתונים: בנק ישראל

מהטבלה ניתן לראות מספר מגמות:

* הגופים המוסדיים ביצעו את קפיצת המדרגה המשמעותית ביותר בהענקת אשראי למגזר העסקי לאורך השנים האחרונות. סך הנכסים המנוהלים על ידי גופים מוסדיים הגיע בסוף 2018 לכ-2 טריליון שקל. מתוכם השקיעו הגופים הללו 314 מיליארד שקל בחוב שהעניקו למגזר העסקי המקומי. כ-35% מסך החוב, ניתן כאשראי מותאם (מתחרה בבנקים) ו-65% הושקע באגרות חוב הנסחרות בבורסה לניירות ערך.
* משנת 2000 צמח האשראי הבנקאי ב-140 מיליארד שקל בלבד ואילו האשראי המוסדי צמח ב-295 מיליארד שקל - יותר מפי 2; האשראי הלא סחיר הניתן על ידי הגופים המוסדיים גדל ב-101 מיליארד שקל בתקופה הזו.
* בשנת 2018 האשראי שניתן על ידי הבנקים המקומיים היווה רק 47% מהאשראי לחברות עסקיות, לעומת 75% בשנת 2000.

התפתחות האשראי למגזר העיסקי לפי סוגים / נתונים: בנק ישראל

קיימים הבדלים בהרכב האשראי שניתן על ידי הבנקים והגופים המוסדיים. הגופים המוסדיים מתמקדים לרוב בהענקת אשראי לחברות גדולות עם דירוגי אשראי גבוהים. לאורך השנים הגופים הללו החלו לגוון את עסקאות האשראי וחלקם מעניקים אשראי גם לחברות בינוניות ולא מדורגות. בנוסף, הם משתתפים בקונסורציומים עם בנקים. בבנקים התמונה שונה, ההתמחות העיקרית שלהם היא במתן אשראי מורכב יותר. כ-58% מהאשראי הבנקאי מממן חברות בינוניות, קטנות ועסקים זעירים. מבחינת החשיפה הענפית של תיק האשראי, כמחצית מהאשראי בגופים המוסדיים מממן תשתיות, נדל"ן ובינוי ואילו החשיפה של הבנקים לשני סקטורים אלו נמוכה הרבה יותר.

בעקבות השינוי המבני המשמעותי בתחום מתן אשראי למגזר העסקי וכניסת שחקנים נוספים אליו, עולה הצורך בהתמקצעות של כלל הגורמים המקבלים החלטות בתחום. כמו כן, החברות נדרשות להבין את תהליכי קבלת החלטות אשראי בקרב הגופים הפיננסיים, כדי לבנות לעצמן מקורות מימון מיטביים. מבחינת הגופים המממנים, תחום האשראי דורש התמחות, נסיון והבנה. זאת כדי להימנע מסיכוני אשראי וסיכונים תיפעוליים נגזרים. תחומי התוכן עמם מתמודדים הגופים הללו הם:

* מדיניות האשראי ותיאבון לסיכון אשראי
* זיהוי מדידה ובקרה
* שימוש במודל אשראי לצורך קבלת החלטות
* ממשל תאגידי ורגולציה
* הערכת יכולת החזר לווה
* סוגי בטחונות והערכת אפקטיביות והשפעתם על הבטחונות
* תימחור והערכת סיכונים
* זיהוי אורות אדומים ברמת העסקה הבודדת ובתיק האשראי הכולל
* חובות בעייתיים והסדרי חוב

הכותבת היא נשיאת המכון הישראלי לפיננסים. בתפקידיה הקודמים כיהנה כסמנכ"ל חטיבה פיננסית ומנהלת הסיכונים הראשית בבנק דיסקונט, מנכ"ל גמולות חברת ניהול השקעות מקבוצת בנק הפועלים ומנהלת החיסכון והגמל בבנק טפחות.

עוד כתבות

181 מנהלים אמריקאים חותמים "רווחים זה לא הכל" / צילום: רויטרס

הניסיון לטעון שהרווח משרת את כולם הוא מיתמם ומטעה

לא ניתן להתעלם מן ההיבט החברתי, שכן פערים גדולים מדי מייצגים את אחד הסיכונים הכי גדולים לעצם קיומו של המשטר הקפיטליסטי ● מי שימשיך ויתמיד בגישה שהכל טוב, שהרווח הוא הכל, שאין שום רע בפערים כלכליים עמוקים ככל שיהיו, כורה קבר עמוק מאוד לקפיטליזם ● דעה

תת ניצב אלי אסייג/ צילום: איל יצהר

"נתייחס לתאונת עבודה כמו שמתייחסים לחקירת רצח": המחלקה החדשה של המשטרה לטיפול בתאונות בנייה נחשפת

יחידת פלס אמורה לתת מענה לחקירת תאונות באתרי בנייה • בראיון ראשון חושפים מפקדי היחידה והאחראים עליה מלהב 433, את שיטות העבודה - מהאזנות לקבלנים, איסוף מודיעין אלקטרוני ועד שימוש בצוותי בילוש

נפתלי בנט, איילת שקד / צילום: שלומי יוסף, עיבוד תמונה: טלי בוגדנובסקי

מהמעטפות לוועדות - כמה אתם שולטים בחדשות הפוליטיות?

בכמה גדל שיעור ההצבעה במעטפות הכפולות, מי עומד בראש ועדת החוץ והביטחון ומי עוד חבר בסיעה של שקד ובנט?

דונלד טראמפ/ צילום: רויטרס

ארה"ב נסוגה לחלוטין מצפון סוריה; הכורדים יאפשרו לאסד להתפרס בגבול טורקיה

עם התקדמות הכוחות הטורקיים, טראמפ הורה על יציאת כאלף חיילים מאזור הקרבות ● לאור הנטישה האמריקנית, הכורדים הגיעו להבנות עם המשטר על כניסתו לשטחים שהיו בידיהם מאז תחילת המלחמה

העולם נלחם בפערי שכר מגדריים / צילום: shutterstock

שווים ושוות פחות: איך למנוע את הרצח הבא

לצערנו הנתונים מראים שעדין נשים מופלות ולנשים קשה יותר להתקדם מגברים ● חלק מהעניין נובע מכך שנשים שואפות פחות וזה בעקבות החינוך שניתן להן ● דעה

סמסונג גלקסי נוט 10 פלוס / צילום: יח"צ

מצלמה משודרגת ופיצ'ר לגיימרים: האם כדאי לקנות את הגלקסי נוט החדש?

עט פונקציונלית יותר, צבעים חיים ופילטרים לאינסטגרם: הנוט 10 פלוס נכנס לקטגוריית המכשירים שבמיינסטרים - אבל זאת בשורה חיובית

סופת הטייפון הגיביס ביפן / צילום: רויטרס

הרשויות ביפן: על 8 מיליון איש לעזוב את בתיהם בעקבות סופת טייפון

רוחות חזקות וגשמים בהיקף חסר תקדים מכים היום את טוקיו ואזורים נרחבים במרכז יפן ● מזג האוויר החריג, שהגיע במסגרת סופת הטייפון הגיביס, הוביל את ממשלת יפן להצהיר על מצב חירום בכוננות הגבוהה ביותר

אדם נוימן, מייסד ומנכ"ל WeWork ומסיושי סאן, מייסד ומנכ"ל סופטבנק / צילומים: Noam Galai, flicker, shutterstock

דיווח: סופטבנק מכינה חבילת מימון להשתלטות על WeWork

על פי דיווחים, הענקית היפנית הכינה חבילת מימון במטרה להשתלט על החברה להשכרת חללים משותפים ● בתחילת החודש ביטלה החברה את ההנפקה הצפויה

עדי סופר תאני / צילום: יונתן בלום

"לא הבנתי כלום. תתחילו מההתחלה": עדי סופר תאני מספרת על ניהול הצד הישראלי של הרשת החברתית הגדולה בעולם

מה עושה מנכ"לית פייסבוק ישראל, עדי סופר תאני, כדי להיות אפקטיבית בניהול ● "האמירה שאם אתה האדם הכי חכם בחדר אז אתה לא בחדר הנכון, נכונה גם למנכ"לים. ואם זה באמת ככה, אז או שצריך לפטר את המנכ"ל או שצריך לפטר את החדר" ●"50 המשפיעות של ליידי גלובס"

מתוך אלבום האינסטגרם של מיכל נגרין

סופו של מותג: על נפילתה של מיכל נגרין

הגורמים שתרמו להצלחה השיווקית של מיכל נגרין, יוצרת התכשיטים שהפכה את האופנה לאומנות, הם גם אלה שנעלו וגידרו את ההצלחה והביאו לדעיכה של מפעל חייה ● דעה

הזוכים בפרס נובל לכלכלה 2019: אסתר דופלו, אבהיג'יט באנרג'י ומייקל קרמר  / צילום:  Karin Wesslen/TT News Agency/via REUTERS

הזוכים בפרס נובל לכלכלה: שלושה חוקרים בתחום העוני העולמי

החוקרים אסתר דופלו, אבהיג'יט באנרג'י ומייקל קרמר הם שלושת הזוכים בפרס ● דופלו היא האישה השנייה שזכתה בתולדות הפרס, והיא נשואה לזוכה שלצידה, באנרג'י ● הפרס הנחשק בתחום הכלכלה חגג יובל השנה, אחרי שב-1969 הוא הוענק לראשונה

מיליארדר / אילוסטרציה: Shutterstock

הגרף שמסעיר את ארה"ב: כך נהנים המיליארדרים של אמריקה משיעורי מס נמוכים במיוחד

בעיצומו של דיון ציבורי ער על אי השוויון בארה"ב, מפרסמים החוקרים פרופ' עמנואל סאיז ופרופ' גבריאל זוקמן, ממצאים חדשים: משקי הבית העשירים ביותר בארה"ב נהנים משיעור מסים של 23%, לעומת ממוצע של 28% בכלל האוכלוסייה • לשם השוואה, בשנות ה־60 הם שילמו מעל 50%

צב ים עם קשית תקועה בפיו/ צילום:  Shutterstock א.ס.א.פ קריאייטיב

הגיליון הירוק: פרויקט מיוחד על משבר האקלים

הגיע הזמן להודות בכך: למשבר האקלים יש השלכות כלכליות מובהקות והאחריות מוטלת על כולנו ● למה לא באמת מדובר בסוגייה פוליטית, מה ההשלכות של עוד כמה מעלות ואיך עסקים בעולם כבר נערכים עם פתרונות ● מגזין G של "גלובס" הוקדש השבוע כולו לסיקור משבר האקלים. קבלו הצצה

מוחמד סעוד הבלוגר הסעודי / צילום: צילום מסך מתוך טוויטר

מוחמד סעוד, המוכר בכינויו "הבלוגר הסעודי": סוחטים אותי

מוחמד סעוד המפרסם חדשות לבקרים ציוצים בעד ישראל וראש הממשלה נתניהו בחשבון הטוויטר שלו, ואף נפגש עם נתניהו לפני מספר חודשים, מאשים את האקטיביסט באיומים ● זאת בתגובה לציוץ שפרסם רותם בו נכתב: "לא מציע לך להיכנס איתי ראש בראש כי זה יגמר רע מאד בשבילך"

שינויי מזג אויר/ צילום:  Shutterstock | א.ס.א.פ קריאייטיב

הירוק היום אפור מאוד: 30 סיבות ללכת על ירוק

כבר 20 שנה שבכל שנה נרשמה עלייה בטמפרטורה הממוצעת, 2,240 אנשים בישראל מתים מוות מוקדם בכל שנה בגלל זיהום האוויר, ובירת אינדונזיה שוקעת בקצב של 25 ס"מ בשנה ● 30 סיבות למה צריך להיות לכם אכפת ממה שקורה סביבכם

עמוס לוזון / צילום: איל יצהר

תביעות ענק ומוניטין בצניחה: דורי בנייה הרימה ידיים. כך זה נראה מאחורי הקלעים

הליך משפטי של חברת אינסטלציה לגביית חוב הוביל את החברה להגשת בקשה להקפאת הליכים ● בדיקת "גלובס" מגלה שהחברה איננה מעורבת בשום פרויקט נדל"ני, וכי לקריסתה "אחראים" פרויקטים שבנתה בעבר ושבגינם היא נתבעת על ליקויים רבים

מדוזה אורליה במפרץ אילת/ צילום:  גולן רידר רשות הטבע והגנים

מזל דגים: מה הקשר בין לוקוס לסביבה ומה נסראללה עושה פה?

אי ירוק בים - זה נשמע פסטורלי, אבל כשצוללים במים העמוקים רואים שזה לא תמיד ככה ● ביקור בשמורה הימית החדשה באכזיב-ראש הנקרה

בורסת פריז / צילום: Shutterstock

ירידות באירופה; בסין מעוניינים בשיחות מו"מ נוספות לפני חתימה על הסכם הסחר

צפי לפתיחה שלילית בארה"ב ● הליש"ט יורדת ב-0.9% מול דולר לאחר נאום המלכה ● מזכיר האוצר האמריקאי סטיבן מנוצ'ין ציין כי הייתה התקדמות משמעותית במשא ומתן בשבוע האחרון ● בורסת יפן בחופש

יאיר דוכין, ויצמן נגר, אביחי שניר ואפרת טולקובסקי / צילום: שלומי יוסף

"אנחנו לקראת הסופה התחבורתית המושלמת בגוש דן. פקק של יממה"

המחירים בשמים? המשקיעים אשמים במשבר הדיור? הממשלה מגזימה בהתערבות בשוק? חסרות דירות? ● בפאנל "גלובס" כינסנו הפעם 4 חוקרים: ד"ר אפרת טולקובסקי, ד"ר ויצמן נגר, ד"ר יאיר דוכין וד"ר אביחי שניר, שמסכימים כי הדרך לפתור את משבר הדיור חייבת לעבור דרך תשתיות התחבורה

שיחת עבודה בין הרמטכ"ל יצחק רבין (משמאל) לשמעון פרס / צילום: לע"מ

האם השמאל הציוני הגיע לסוף דרכו? ואיך ניתן לשקם אותו?

כיצד הגיע מחנה השמאל לעבר פי סכנת הכחדה מוחלטת בשתי מערכות הבחירות האחרונות? ● שמונה דמויות מפתח בשמאל הפוליטי מנסות להבין לאן ממשיכים מכאן ● פרויקט מיוחד