גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

גולדמן זאקס מסמן את הגורמים להתחזקות השקל, ומספק תחזית למקרה שהנגיד לא יתערב

בגולדמן מציינים כי גורמי היסוד של הכלכלה הישראלית מצדיקים את המשך התחזקות השקל, ולבנק ישראל יש מרחב תמרון צר בשימוש בכלי הריבית ● בבנק ההשקעות מתייחסים לאפקטיביות של ההתערבות בשוק המט"ח מצד בנק ישראל, ומציינים כי היא יכולה למנוע ייסוף משמעותי בשקל

נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון / צילום: יח"צ
נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון / צילום: יח"צ

גולדמן זאקס פרסם בסוף השבוע ניתוח עומק של הגורמים להתחזקות השקל, שמסקנתו היא כי גורמי היסוד של הכלכלה הישראלית מצדיקים את המשך ההתחזקות. "אנו רואים אפשרות ששער הדולר/שקל יתחזק מעבר ל-3.45 (שקלים לדולר), כפי שצופה התחזית (של גולדמן זקס) לששת עד 12 החודשים הקרובים - וזאת", מדגישים בגולדמן, "בהנחה שבנק ישראל לא יתערב בשוק".

בהקשר זה מציינים בגודלמן כי לבנק ישראל יש מרחב תמרון צר בשימוש בכלי הריבית ומשום כך הם מפנים לאמירתו של נגיד הבנק פרופ' אמיר ירון לפני שבועיים על "כלים נוספים" העומדים לרשות הבנק. "השאלה היא האם התערבות לא צפויה במט"ח היא עדיין כלי אפקטיבי?", שואלים בגולדמן ומשיבים, כי "להתערבויות במט"ח יש אפקטיביות בעיקר כאיתותים. הן מאבדות את האפקטיביות שלהן כשהבנק מעלה בפועל ריבית, כפי שעשה בשנה שעברה. משום כך אנו סבורים שבתנאים הנוכחיים (חילופי הנגידים והמדיניות היונית של בנקים מרכזיים) ההתערבות יכולה להיות אמצעי אמין וגם אם אנחנו לא מצפים מהן להפוך את המגמה, הן יכולות למנוע ייסוף משמעותי בשקל". "ואולם" מוסיפים בגולדמן "ללא התערבות מצד בנק ישראל אנו צופים התחזקות של שער הדולר שקל מעבר ל-3.45".

סקירת העומק של גולדמן מציינת מספר גורמים מרכזיים להתחזקות השקל בחודשים האחרונים ובהם הכנסת ישראל למדד האג"ח העולמי וגידורי המט"ח של הגופים המוסדיים. הראשון הוא האפשרות שישראל תיכנס למדד אגרות החוב הממשלתיות העולמי, WGBI. ההחלטה הסופית על-כך צפויה להתקבל בחודש הקרוב. בגולדמן מעריכים כי אג"ח ממשלת ישראל במדד יקבל 0.25% מסך המדד. מאחר ואחרי המדד עוקבים נכסים מנוהלים בהיקף של 2 עד 2.5 טריליון דולר צופים בגולדמן כניסת הון של 3-4 מיליארד דולר לאגרות השקליות, תנועה שתביא לגידול של 5 נקודות האחוז בנתח האג"ח הממשלתיות המוחזקות על-ידי זרים.

בגולדמן צופים כי מחירי האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים יעלו ב-8 עד 16 נקודות בסיס כתוצאה מהמהלך, שיתרחש בפועל ברבעון הראשון של 2020. באשר לגידורי המט"ח מציינים בגולדמן כי מגמת הקטנת החשיפה למט"ח של השקעות המוסדיים בחו"ל תרמה להתחזקות השקל, אולם להערכת הבנק צפוי בסך הכל צמצום בהיקף הגידורים בגלל שהדולר צפוי לשמור על יציבות בחודשים הקרובים.

באשר לנתוני היסוד של הכלכלה הישראלית מציינים בגולדמן את הצמיחה הגבוהה ברבעון הראשון (5.2%), את העודף במאזן התשלומים (3% תוצר) ואת היקף ההשקעות הזרות הישירות במשק (4% תוצר). מבחינת מגמות בסחר מציינים בגודלמן גידול ניכר בייבוא מאירופה ובייצוא לארה"ב ומציינים כי בתקופות ממושכות של דולר חזק גם השקל נוטה להתחזק. רוח גבית נוספת מגיעה מייצוא שירותי ההייטק וירידת מחירי הנפט.

השפעות הגידור של המוסדיים

המשקיעים המוסדיים מכרו במחצית הראשונה של השנה מט"ח בהיקף של כ- 4.8 מיליארד דולר ובכך תרמו תרומה מרכזית להתחזקות השקל. בשנת 2018 רכשו המוסדיים כ-7.6 מיליארד דולר. מנתונים מעודכנים שפרסם בנק ישראל בשבוע שעבר עולה כי בחודש יוני הגופים המוסדיים רכשו נכסים זרים בהיקף של כ-1 מיליארד דולר, אך במקביל הגדילו את היקף הגדורים בכ-1.1 מיליארד דולר, כך שבפועל המוסדיים מכרו ביוני מט"ח בהיקף של כ-100 מיליון דולר.

לדברי מודי שפריר, האסטרטג הראשי של בנק מזרחי-טפחות: "הורדת החשיפה למט"ח מצד הגופים המוסדיים אינה מפתיעה בהינתן העלייה החדה בחשיפתם למט"ח במהלך שנת 2018, ההתחזקות הניכרת בשער השקל מתחילת השנה, הירידה החדה בעלויות הגידור של היצואנים והגופים המוסדיים והתאוששות שוקי המניות בעולם (נכון לחודש יולי)".

עוד כתבות

כבשים / צילום: שאטרסטוק

החברה הזו מייצרת מוצר אחד בלבד שמתאים לארון של כל אחד - ועל הדרך רוצה להפיץ מסר של קיימות

מסר של קיימות סביבתית: חברת Sheep הבריטית מוכרת מהשבוע מוצר אחד בלבד - סוודר יוניסקס מצמר מרינו, אליו יוצמד תג NFC הניתן לסריקה, דרכו יכול לובש הסוודר ללמוד על הכבשה "שלו" ולקבל עדכונים על מצבה ● והמחיר? לא זול בכלל: 234 דולר

גלילות קפיטל / צילום: יחצ

קרן גלילות משיקה קהילה של מנהלי אבטחת מידע

המטרה של גלילות היא להגדיל חשיפה לסטארט-אפים ישראלים וכן למסד קשרים עם מנהלי אבטחת המידע שיסייעו לה בתהליך ההשקעה

מסחר בוול סטריט./  צילום: רויטרס

נעילה חיובית בוול סטריט; טבע זינקה 8.8% לאחר שאישרה הדיווח על הסדר בפרשת האופיואידים

הסוחרים ממשיכים לעקוב אחרי ההתפתחויות בנוגע לברקזיט ומלחמת הסחר בין ארה"ב לסין ● עונת הדוחות נכנסת השבוע להילוך גבוה ●  טבע אישרה את הדיווח בוול סטריט ג'ורנל, לפיו החברה ושלוש חברות נוספות שנתבעו בגין שיווק של משככי כאבים אופיואידים ממכרים, הגיעו להסדר פשרה

רומן זדורוב / צילום: חגי אהרון

למרות התחייבות שרת המשפטים, הפרקליטות סירבה לאשר בדיקות DNA נוספות על גופה של תאיר ראדה בזירת הרצח

מפרקליטות המדינה נמסר בתגובה ל"גלובס" כי "עד כה בוצעו מספר בדיקות ומעבר להן לא נמצא צורך בביצוע בדיקות נוספות" ● משרת המשפטים לשעבר, ח"כ איילת שקד, נמסר: "כל בדיקה שיכולה לשפוך אור ולתת מידע חדש צריכה להיעשות, מבלי לחסוך בכסף או בכוח אדם"

משרדי חברת ADT ביקנעם / צילום: אתר החברה

יצרנית מכונות החיתוך ADT מיקנעם נמכרה לידי רוכש סיני בכ-30 מיליון דולר

קרן ההון סיכון הבורסאית תעוזה, שהחזיקה ב-18.9% ממניות ADT, דיווחה כי קיבלה בתמורה למניות שהיו ברשותה סכום של 5.9 מיליון דולר ● הרוכש הוא קונגלומרט ציבורי של חברות סיניות עם פעילות אסטרטגית להתפתחות העתידית של ADT

הפגנת נגד הברקזיט בלונדון / צילום: Simon Dawson, רויטרס

הקרב על הברקזיט: הממשלה תנסה לאשר במהירות את הפרישה מהאיחוד

ממשלת בריטניה הציגה אמש בפרלמנט חוק שכולל פסקה המייתרת את הצורך בהצבעה על הפרישה ● הממשלה תנסה לקדם את החוק בקריאות שנייה ושלישית כדי לאשר אותו עד יום חמישי הקרוב, בשאיפה להוציא את בריטניה מהאיחוד עד 31 באוקטובר

הנשיא טראמפ ונתניהו / צילום: רויטרס Carlos Barria

"אתה אדיר!" טראמפ מברך את נתניהו ליום הולדתו ה-70

נשיא ארה"ב חתם בסוף הברכה לנתניהו בכתב ידו והוסיף: "אתה אדיר" ● אמש קיבל נתניהו גם שיחת טלפון אישית מהנשיא פוטין

ראש הממשלה נתניהו ושר האוצר כחלון /צילום: אוליביה פיטוסי-הארץ

התמונה גרועה יותר מהצפוי: הצמיחה של המשק ברבעון השני של השנה - 0.6% בלבד

הלמ"ס פרסמה את האומדן השלישי לנתוני הצמיחה, שחושף כי ההאטה חריפה הרבה יותר מכפי שנמדד באומדן השני ● ללא מסים נטו על היבוא מדובר בקצב צמיחה של 2.7%, לעומת 3.1% כפי שנמסר באומדן השני

אנשים ממלאים את דיזנגוף סנטר ביום הבחירות לעיריות 2018 / צילום: שני מוזס

פדיונות הקניונים לא התרוממו בספטמבר: ראש השנה והבחירות לא הצליחו לעורר את ענף האופנה

יום השבתון בבחירות האחרונות לא הביא עמו בשורה למרכזי הקניות ונרשמה בו ירידה של כ-5% לעומת הבחירות הקודמות באפריל ● הפדיון היומי בספטמבר מציג ירידה של 0.7% ואילו בתקופת ראש השנה נרשמה ירידה של כ-4% בימים שקדמו לחג ביחס לשנה שעברה

אדם נוימן, מייסד ומנכ"ל WeWork / צילום: רויטרס

העסקה נסגרה: סופטבנק מקבלת את השליטה ב-WeWork, אדם נוימן יקבל 1.7 מיליארד דולר

העסקה משקפת ל-WeWork שווי של כ-8 מיליארד דולר ● המייסד והמנכ"ל אדם נוימן יקטע את מרבית קשריו עם החברה ● סופטבנק תשקיע כ-3 מיליארד דולר ברכישת מניות החברה, ותקדים השקעה של 1.5 מיליארד דולר שהייתה מתוכננת לשנה הבאה

ארומה תל אביב / צילום: מתוך ערוץ היוטיוב של ארומה

לקראת תביעה ראשונה במשבר הטונה: ויליגר נגד ארומה ת"א

ויליגר מאיימת לתבוע את רשת בתי הקפה וטוענת לירידה במכירות ולנזקים כספיים כבדים שנגרמו לה בעקבות אזכור שמה בפרשה, ובעיקר אחרי שממצאי הבדיקות הוכיחו כי ארומה ת"א היא שאחראית לליקויים בטונה שמכרה ללקוחות

חיים ביבס / צילום: איל יצהר

חיים ביבס: השלטון המקומי יממן שליש מפרויקטים להתחדשות עירונית וחיזוק מבנים בפריפריה

למרות הצהרה זאת, יו"ר המרכז לשלטון מקומי מתנה את הצעד בכך שהממשלה תשלים את מימון הפרויקטים ● כמו כן הוא הודיע כי המרכז מתנגד להארכת תמ"א 38 ללא הסדרה תקציבית של התחדשות עירונית ביישובי הפריפריה

מפעל פרוטליקס  / צילום: פאול אורלייב

פרוטליקס זינקה 31% על רקע תוצאות חדשות מניסוי במוצר המוביל שלה למחלת פברי

מניית פרוטליקס, המפתחת תרופות המבוססות על חלבונים אנושיים בתוך תאי צמח מהונדסים גנטית, משקפת שווי חברה של 108 מיליון שקל ● תוצאות ראשונות של הניסוי פורסמו בספטמבר 2018, אחרי 6 חודשי טיפול ב-16 חולי פברי, וכעת מתפרסמות תוצאות מטיפול באותם חולים במשך שנה

טכנולוגיות רכב / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

קרן חדשה בהיקף של 30 מיליון דולר תשקיע בתחום הרכב העתידי והתחבורה החכמה

קרן 'Mobilion' מייסודם של אבי פלדמן, קבוצת זבידה וקבוצת NEXUS הבינלאומית מבטיחה לקצר את הנגישות של חברות סטארטאפ לספקי החלפים הבין לאומיים

אסדות קידוח נפט / צילום: shutterstock

משחקי הנפט: מהפכת הפצלים בארה"ב שטרפה את הקלפים

תמו הימים של מונופול אופ"ק על ייצור נפט ותלות של ארה"ב בזהב השחור של המזרח התיכון ● במקום העולם הישן קם עולם חסר יציבות של מלחמת כל בכל על שוקי היצוא לנפט ● הסנקציות על איראן מוציאות אותה ממשחק הנפט העולמי, והתמשכותן משרתת את כל יתר השחקנים בזירה

מפגינים בלבנון.  צילום: רויטרס

מהמס על הווטסאפ בלבנון ועד מחירי התחב"צ בצ'ילה: מה אפשר ללמוד מהמחאות החברתיות השבוע בעולם

שורה של גזירות כלכליות הוציאו המוני מפגינים לרחובות ביומיים האחרונים, מצ'ילה ועד לבנון מחו רבים על המצב הכלכלי והצליחו לסכל חלק מהצעדים הצפויים של הממשלות • איך התגלגל המס על הווטסאפ בלבנון לצעדי שקיפות מרחיקי לכת על ההון הציבורי ומה אפשר ללמוד מצ'ילה על מחירי תחבורה ציבורית ועל פנסיה

בני גנץ / צילום: שלומי יוסף

עם המנדט באה האחריות: הכנסת מגבירה את האבטחה לבני גנץ

זאת בהנחיית המשטרה ● בישראל, היחידה הממלכתית לאבטחת אישים, יחידה 730 של השב"כ, היא האחראית לסידורי האבטחה של סמלי השלטון מפני איומים שונים

סניף יינות ביתן / צילום: תמר מצפי

בצל חוסר היציבות הפיננסית: קבוצת יינות ביתן סגרה 5% מסניפיה מתחילת השנה

בדיקת "גלובס" מעלה כי מהפריסה של קבוצת יינות ביתן, רשת הקמעונאות השנייה בגודלה בישראל, נגרעו 11 סניפים מתחילת השנה מה שממצב אותה עם פריסה של 170 סניפים ● בענף מעריכים כי כדי לייצב את מצבה הפיננסי של הרשת יידרשו מהלכי ייעול נוספים

בני גנץ / צילום: שריה דיאמנט

בית הנשיא הודיע לראשי סיעות הכנסת ה-22 על העברת המנדט לגנץ

יו"רית הימין החדש, איילת שקד: אין בכוונתנו לנהל מו"מ עצמאי בנפרד מגוש 55 ● בכחול לבן אמרו ל"גלובס" כי בכוונתם לפנות לכל הסיעות בכנסת ה-22, אך הדגישו כי הטלפון הראשון שלהם יהיה לליכוד

נכס של הרץ בניו אורלינס / צילום: מצגת החברה

סלקטיביות באמריקאיות: קשיים בהנפקת המניות המתוכננת של חברת הרץ בת"א

במסגרת ההנפקה תכננה הרץ גרופ לשנות את סיווגה לקרן השקעות בנדל"ן בארה"ב (קרן ריט), כחלק ממהלך הנפקה הנחשב ארוך ומורכב יחסית, והינו ראשוני מבין חברות הנדל"ן האמריקאיות שעד היום גייסו אג"ח בבורסה המקומית