גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

סוף-סוף הכרעה באפריקה ישראל? זאבי שיפר הצעתו, אבל הצעת לפידות-אלטשולר שחם מובילה באיכות התמורות

הערב אמורות להתקיים אסיפות מחזיקי האג"ח של אפריקה ישראל, שבהן אולי תוכרע זהות הרוכש של החברה - כמעט שלוש שנים וחצי מאז שהתחילה במגעים עם נושי האג"ח עקב אי-יכולתה לעמוד בהתחייבויותיה

יעקב (לוקסי) לוקסנבורג / צילום: גיזי
יעקב (לוקסי) לוקסנבורג / צילום: גיזי

אחרי דחייה של יממה, הערב (ה') אמורות להתקיים אסיפות מחזיקי האג"ח של חברת אפריקה ישראל , שבהן אולי תוכרע זהות הרוכש של החברה במסגרת הסדר חוב שני במספר. זאת, כמעט שלוש שנים וחצי מאז שהתחילה החברה במגעים עם נושי האג"ח עקב אי-יכולתה לעמוד בהתחייבויותיה. 

ביומיים האחרונים המשיכו המתמודדים על אפריקה ישראל לשפר את הצעתם לקראת ההכרעה הסופית, שייתכן כי לא תיפול דווקא לפי השווי הגבוה ביותר שהוצע, אלא גם על פי פרמטרים נוספים, כדוגמת איכות התמורות והביטחון שבקבלתן.

אפריקה ישראל, במתכונתה הנוכחית והמצומצמת, כוללת כיום שני נכסים עיקריים: בעלות מלאה על חברת הבנייה והתשתיות דניה סיבוס והחזקה במניות השליטה (74%) ביזמית הבנייה למגורים אפריקה מגורים. לצד שני נכסים מרכזיים אלה, מחזיקה אפריקה ישראל בקרקעות בסביון וכן בקופת מזומנים בהיקף של 546 מיליון שקל (כולל התשלום שאמור להתקבל ממכירת ההחזקות במפעילת כביש 6).

שווי ההצעות לרכישת אפריקה ישראל

זאבי שיפר את הצעתו הבוקר

נכון להיום בבוקר עמדו לבחירה ארבע הצעות: זו של חברת ההחזקות מבטח שמיר, זו של חברת הבנייה י.ח דמרי, זו של איש העסקים גד זאבי וזו של חברת ההחזקות לפידות קפיטל, שהכריזה על התמודדות משותפת עם גוף מוסדי מוביל - קופות הגמל וקרנות הפנסיה של בית ההשקעות אלטשולר שחם.

ארבע ההצעות שעומדות להצבעה מתבססות על רכישת מלוא הבעלות על אפריקה ישראל בדרך של הסדר חוב כולל ובחסות בית המשפט. משמעות הדברים היא שהמניות הקיימות כיום - כלומר, אלה שמוחזקות בידי הבעלים הקודם, לב לבייב, והציבור - יתבטלו ויימחקו.

לאפריקה ישראל חוב של כ-2.25 מיליארד שקל למחזיקי איגרות החוב שלה משלוש הסדרות (כ"ו-כ"ח) - חוב שצפוי לזכות ב"תספורת" של קרוב ל-50%. בתמורה לרכישת הבעלות המלאה, מציעים ארבעת הרוכשים הפוטנציאליים למחזיקי האג"ח חבילות תמורה, הכוללות תשלומים במזומן, את הכסף שבקופת אפריקה ישראל וכן הנפקה של ניירות ערך שונים.

ביומיים האחרונים המשיכו מרבית מהמתמודדים לשפר את הצעותיהם, ובשעות הבוקר היום אף העלה זאבי את הצעתו פעם נוספת במטרה לזכות בתמיכת המחזיקים. נכון למועד כתיבת שורות אלו, זכתה הצעתו של זאבי לשווי מוערך של 1.266 מיליארד שקל, לפי הערכת רו"ח איציק עידן מבייקר טילי, שמשמש יועץ כלכלי של מחזיקי האג"ח.

זאבי העלה את רכיב המזומן בהצעתו ב-25 מיליון שקל, אבל היא עדיין מדורגת רק במקום השלישי מבחינת סך המזומן הצפוי במועד ההסדר - 826 מיליון שקל (כולל המזומן שבקופת אפריקה ישראל). נוסף על כך, מציע זאבי ניירות ערך איכותיים בדמות מניות אפריקה מגורים בשווי של 142 מיליון שקל, אבל הצעתו כוללת גם אג"ח של אפריקה ישראל בשווי של 300 מיליון שקל, שכידוע לא נחשבו לבטוחות במיוחד בשנים האחרונות.

הצעת לפידות נתפסת כבטוחה יותר

ההעלאה הנוספת של זאבי הורידה את הצעתם המשותפת של לפידות קפיטל ואלטשולר שחם למקום השני מבחינת היקף התמורות, אבל מנגד היא נתפסת כבטוחה ופשוטה יותר. לפי הערכת רו"ח איציק עידן מבייקר טילי, כוללת הצעה זו תשלומי מזומן של 879 מיליון שקל (כולל המזומן שבקופה) במועד ההסדר, וכן תשלומים נוספים בסכום כולל של 365 מיליון שקל באמצעות ניירות ערך סחירים.

מדובר בשני סוגי ניירות ערך סחירים הנחשבים איכותיים: מניות אפריקה מגורים בשווי של 203 מיליון שקל ואג"ח של לפידות קפיטל עצמה בהיקף של 163 מיליון שקל. יש לציין כי לפידות קפיטל, שנמצאת בשליטת יעקב לוקסנבורג (לוקסי), היא חברת החזקות שמציגה הון עצמי של 390 מיליון שקל ונסחרת לפי שווי של כ-600 מיליון שקל. החברה נקייה מהתחייבויות פיננסיות, ומציגה במאזנה מזומנים בשווי של כ-56 מיליון שקל נכון לסוף יוני.

בסך הכל עומדת התמורה המוצעת על ידי לפידות ואלטשולר שחם גמל ופנסיה על 1.244 מיליארד שקל. היכולת של לפידות קפיטל להמשיך ולהגדיל בימים האחרונים את הצעתה, התאפשרה במידה רבה בזכות הסכם השותפות שעליו חתמה בתחילת השבוע עם חברת אלטשולר שחם גמל ופנסיה, שהונפקה באחרונה בבורסה ונסחרת כיום לפי שווי של 1.64 מיליארד שקל.

לפי ההסכם, תשלם לפידות קפיטל 80% מחבילת התמורות ותהיה זכאית ל-80% ממניות אפריקה ישראל. אלטשולר שחם גמל תהיה אחראית לתשלום ה-20% הנותרים ותקבל בתמורה 20% ממניות אפריקה ישראל, כשחלקה בתשלומי המזומן יהיה גבוה יותר לנוכח העובדה ששותפתה תנפיק אג"ח למחזיקים.

הצעת שמיר לא זכתה לשיפור נוסף

במקום השלישי מבחינת חישוב השווי, עומדת ההצעה של חברת הנדל"ן י.ח דמרי, שהצעתה הוערכה בידי רו"ח עידן לפי שווי של 1.22 מיליארד שקל. את הרשימה סוגרת הצעתה של מבטח שמיר, שנמצאת בשליטת מאיר שמיר, שזכתה לשווי של 1.169 מיליארד שקל ושלא זכתה לשיפור נוסף ביומיים האחרונים.

יש לציין כי הצעתה של י.ח דמרי, שנמצאת בשליטת יגאל דמרי, כולל את רכיב המזומן השני בגובהו, שצפוי במועד ההסדר - 872 מיליון שקל (כולל המזומן שבקופת אפריקה ישראל). נוסף על כך, מציעה דמרי ניירות ערך סחירים הנחשבים לאיכותיים, בדמות מניות של אפריקה מגורים בשווי של 147 מיליון שקל ואג"ח של דמרי בשווי 200 מיליון שקל. לפיכך, הצעתה עשויה להיתפס בעיני חלק מהמחזיקים כעדיפה על זו של זאבי.

במסגרת האסיפות שמתוכננות הערב, מתבקשים מחזיקי האג"ח להצביע על הצעת החלטה נוספת מטעם הנאמנים, ולפיה קולות המחזיקים ייספרו כמקשה אחת, ולא בכל סדרה בנפרד, וזאת במטרה להקל על בחירת ההצעה הזוכה. אם אף אחת מהמתמודדות לא תזכה לרוב מקרב המחזיקים, צפוי סיבוב שלישי בין שתי ההצעות שיקבלו את מירב הקולות. 

עוד כתבות

נפגעי הקורקינטים - 20 בנובמבר 2019

אתמול באיכילוב: 12 נפגעי תאונות קורקינט ואופניים חשמליים

מדי יום "גלובס" ובית החולים איכילוב מדווחים על מספר הנפגעים מתאונות שבהן מעורבים כלי רכב חשמליים: אופניים וקורקינטים

רנדי צוקרברג / צילום: Andrew Kelly, רויטרס

רנדי צוקרברג תתחיל להשקיע בסטארט-אפים בתחום המדיה בישראל

צוקרברג מצטרפת כשותפה כללית לקרן חדשה בשם סבבה ונצ'רס ● לפי הודעת הקרן, היא מבקשת לגייס 35 מיליון דולר להשקעות

אביחי מנדלבליט ובנימין נתניהו / צילום: רויטרס ואיל יצהר, גלובס

סערה בזירה הפוליטית לאחר החלטת היועמ"ש להגיש כתב אישום נגד רה"מ

פוליטיקאים וחברי כנסת מגיבים להחלטת היועמ"ש להגיש כתב אישום נגד רה"מ נתניהו בגין עבירות של שוחד, מרמה והפרת אמונים ● ח"כ ניצן הורוביץ: "אסור שנתניהו יכהן ולו רגע אחד נוסף. מדובר בשפל היסטורי" ● ח"כ מיקי זוהר: "עצב גדול. כואב לי על רה"מ, איזו מתנה 'נהדרת' העניקה לו המדינה על כך שנתן את מיטב שנותיו למעננו"

שי ניצן/ צילום: איל יצהר

פרקליט המדינה שי ניצן בשיחות סגורות: נתניהו לא יכול לקבל מנדט להקים ממשלה תחת כתב האישום

על פי גורמים במשרד המשפטים, פרקליט המדינה שהיה אחד הגורמים הדומיננטיים בהליכים המשפטיים טען בשיחות כי נתניהו לא יוכל להרכיב ממשלה משום שעליו לקבל מנדט להרכיבה ודבר זה איננו אפשרי תחת כתב אישום

קזינו באילת / צילום: Shutterstock א.ס.א.פ קרייטיב

אחרי ששוויו הוערך בעבר במיליארד דולר: קזינו לוטרקי ביוון צפוי להימכר ב-15 מיליון אירו

חברת קווינקו, המחזיקה במחצית מהשליטה בקלאב הוטל לוטרקי, צופה רווח של 5.5 מיליון אירו ממכירתה ורווח דומה ממכירת קרקע בקמבודיה

ראש הממשלה בנימין נתניהו / צילום: תמר מצפי

ה"לא יהיה כלום כי אין כלום", הפך היום ל"יהיה הרבה כי יש הרבה"

כתב האישום חושף מציאות עגומה, שבה האיש החזק במדינה מביא כמעט לחורבן של חלקים בתקשורת החופשית ● היום מנדלבליט הוכיח שרוב הביקורת נגדו הייתה חסרת תוקף - מי שתקף אותו בבוטות, חייב לו התנצלות ● פרשנות

נוני מוזס / צילום: ברני ארדוב, וואלה! NEWS

מועצת העיתונות: על מו"ל ידיעות אחרונות נוני מוזס להשעות את עצמו על רקע אישום השוחד נגדו

זאת עד לסיום ההליך המשפטי נגדו ● עוד ציינה המועצה כי היא "מביעה זעזוע מן הפגיעה בחופש העיתונות בארץ העולה מכתבי האישום נגד ראש ממשלת ישראל, אשר שב ותקף את התקשורת בהכללה גם בנאום התגובה שלו"

בני גנץ ובנימין נתניהו בפגישה עם הנשיא ראובן ריבלין / צילום: חיים צח, לע"מ

המנדט של גנץ נגמר וישראל נקלעה למצב תקדימי: מה צפוי לקרות ב-21 הימים הבאים?

הודעתו של אביגדור ליברמן כי מפלגתו לא תצטרף לאף אחד מהגושים, מובילה את ישראל לראשונה למצב שבו אף מועמד לא הצליח להקים ממשלה בתום 28 ימים שקיבל מהנשיא • האם יש דרך להימנע מבחירות שלישיות?

אלוביץ', נתניהו ומוזס / צילום: ברני ארדוב, וואלה ניוז, רויטרס ותמר מצפי, גלובס

הנאשמים מגיבים: "הצגת חלק נקודתי מדברי מוזס בשיחה כהצעת שוחד היא פרשנות שגויה"

היועמ"ש החליט היום להעמיד את נתניהו לדין בעבירות שוחד, מרמה והפרת אמונים וכן להעמיד לדין את נוני מוזס, שאול ואיריס אלוביץ' בעבירות שוחד ● מטעם בני הזוג אלוביץ' נמסר כי "על סמך הראיות בתיק, אנחנו משוכנעים שראוי היה להמנע מהגשת כתב אישום נגד מרשינו"

אביחי מנדלבליט, בכנס לשכת עורכי הדין / צילום: ליאב פלד

מנדלבליט מגיב לראשונה על ההחלטה להאשים את נתניהו בשוחד: "קיבלתי את ההחלטה בלב כבד אך בלב שלם"

באופן נדיר נושא הערב היועמ"ש דברים לאחרת ההחלטה להגיש כתב אישום נגד ראש הממשלה נתניהו ● "הוא ניצל את כוחו ומעמדו כדי להיטיב עימו אישית, לכן החלטתי להעמיד את ראש הממשלה לדין בעבירה של הפרת אמונים"

תחנת הכח אלון תבור /  צילוםיוסי זמיר חברת החשמל

אנרג'יאן תמכור לתחנת אלון תבור גז טבעי בכמיליארד דולר על פני 15 שנים

המחיר בעסקה נמוך בכ-40% מזה שמשלמת חחברת חשמל עבור גז ממאגר תמר ● העסקה מותנית בהשלמת הרכישה של אתר אלון תבור על ידי קבוצת MRC - הכוללת את  מאיר שמיר, רפק, קרן ג'נריישן קפיטל וחברה סינית - מידי חברת החשמל תמורת כ-1.9 מיליארד שקל

יצחק בן ישראל  / צילום: איל יצהר

גורמים בממשלה נגד המלצות הוועדה לקידום בינה מלאכותית שנחשפו ב"גלובס"

בעקבות חשיפת חלקים מטיוטת דוח ההמלצות של ועדת ההיגוי הממשלתית ב"גלובס" שלחו גורמים בכירים בות"ת, ברשות החדשנות ובאוצר, מכתב שבו התבטאו נגד הכוונה להקים במשרד רה"מ גוף שירכז את הטיפול בקידום התוכנית הלאומית לקידום טכנולוגיות בינה מלאכותית: "מסקנה שגויה" 

ברני סנדרס/  צילום: רויטרס

ברני סנדרס בעימות הדמוקרטי: "אני פרו-ישראלי, אך אנו צריכים לדאוג לפלסטינים"

הסכסוך הישראלי-פלסטיני פרץ (בקצרה) לעימות הדמוקרטי אמש ● הסנאטור ברני סנדרס העלה ביוזמתו את הנושא: "שוב אין זה מספיק טוב להיות פרו-ישראלי" ● זכה בתשואות ● התקפה על הילארי קלינטון

"ZULA" בפיליפינים / צילום: יח"צ

בזמן שישנתם: ההוסטלים הפכו לטרנד לוהט בקרב התיירים והיזמים

יזמים ישראלים כבר מבינים את פוטנציאל פתרונות הלינה המוזלים, והם אפילו מרחיבים את פעילותם בענף בחו"ל ● האם בקרוב מחיר הלינה בישראל יתקרב יותר למחיר הטיסה לארץ?

מפגינים בטהרן על העלאת מחירי הדלק. / צילום: רויטרס

טהראן מנסה לשכך את מהומות הדלק: מחלקת מענקי מזומנים לעניים ומארגנת הפגנות בעד המשטר

הממשלה העלתה את הסבסוד החודשי במזומן ב-13 דולר לנפש בחודש ל-60 מיליון איש מהמעמד הנמוך והבינוני ● לפחות 106 מפגינים נהרגו במהומות

משרדי WeWork במנחם בגין, ת"א / צילום:  Eyal Marilus for WeWork

WeWork החלה בפיטורי עשרות עובדים בישראל

הסערה העולמית בחברה מגיעה לישראל ● היום יצאו זימונים להליכי שימוע לפני פיטורים ל-65 עובדי המטה הטכנולוגי של החברה בישראל ● מדובר בעובדים שפועלים מבניין מידטאון בתל אביב ● במקביל נשלחים מכתבי שימוע לעובדים רבים בכל העולם

דוד ביטן, הליכוד / צילום: איל יצהר, גלובס

האם בלי בדר ועופר הליכוד הייתה גדולה כמו כחול לבן?

ח"כ דוד ביטן מאשים הסכם עודפים כושל בכך שהליכוד קטנה מכחול לבן. הזיכרון בוגד בו ● המשרוקית של גלובס

בורסת הונג קונג. / צילום: Shutterstock

וול סטריט סגרה יום שלישי ברציפות של ירידות על רקע מתיחות הסחר

שלושת המדדים המרכזיים איבדו 0.2%, והדאו ג'ונס רשם את רצף הירידות הארוך ביותר מאז אוגוסט ● מגעים למיזוג בתחום הברוקראז' הבינלאומי בין צ'ארלס שוואב לטי.די אמריטרייד ● דיווח: ארה"ב עשויה לדחות את הטלת המכסים שנקבעה ל-15 בדצמבר

גדעון סער / צילום: טל שניידר, גלובס

גדעון סער: יש לקיים פריימריז לראשות הליכוד אם הולכים לבחירות שלישיות

כנס חדרה לאנרגיה- שומרי הבית / צילום: ענבל בן יעקב

"התנהלות המדינה סביב אסדת לווייתן ממשיכה להיות תמוהה"

המועצות המקומית זיכרון יעקב, פרדס חנה-כרכור, עמק חפר, ג'סר א-זרקא, מגידו ועמותת "צלול" הגישו עתירה לביטול היתר הפליטה של אסדת לוויתן והן דורשות צו מניעה נגד הפעלת האסדה ● גם עמותת "שומרי הבית" פנתה לבית המשפט, ופעיליה שיבשו את נאומו של השר שטייניץ הבוקר בכנס בחדרה