גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

תפסת מרובה, כן תפסת

מדוע מתעלמת עיתונות שוק ההון מרוב החברות בבורסה?

עיתונים / צילום: תמר מצפי
עיתונים / צילום: תמר מצפי

מדי יום מתפרסמים עשרות מאמרים, כתבות ודיווחים בעיתונות שוק ההון בארץ. בבורסה בישראל נסחרות כ-530 חברות. לכן, אפשר היה לצפות לסיקור שוטף של החברות הללו (להוציא אלה הלא-פעילות), אולם אין זה המצב. בהערכה גסה, עיתונות שוק ההון בארץ עוסקת בצורה רציפה בכ-10%-15% מכלל החברות הבורסאיות, בעוד הדיווח על יתר החברות נעשה באופן לא סדיר. כך למשל, אין כמעט שבוע ללא אזכור של החברות טבע, סלקום והבנקים - בעוד שחברות דוגמת ארית תעשיות וגאון קבוצה זוכות לאזכורים ספורים.

מיקוד היתר של העיתונות בקבוצה קטנה יחסית של חברות מביא לצמצום אפשרויות ההשקעה שרואה לנגד עיניו הציבור. מחקר אקדמי מצא כי ציבור המשקיעים הפרטיים נוטה לסחור במניות של חברות שנזכרות בעיתונות ולהתעלם מיתר החברות, ובכך הם מפסידים הזדמנויות השקעה. לעומת זאת, גופי השקעה מתוחכמים יותר ערים לאותן ההזדמנויות, מנצלים אותן ומרוויחים על חשבון הציבור.

נמחיש זאת באמצעות הדוגמה של חברת גאון קבוצה. זוהי חברה תעשייתית ותיקה, שרוב פעילותה ייצור צינורות פלדה. החברה, שלא מקבלת סיקור עיתונאי שוטף, הגיעה לכותרות העיתונים באוגוסט 2016, עת דווח שהיא מוכרת את הקרקע בצריפין שעליה נמצא מפעל הפלדה, ברווח של כ-300 מיליון שקל. בעקבות הדיווח זינק מחיר המניה של החברה בכ-60% במחזור מסחר גבוה משמעותית ממחזור המסחר הממוצע במנייתה.

סביר להניח כי המחזור הגבוה נבע מכך שהמשקיעים שקראו בעיתונות על עסקת המכירה של הקרקע, בחרו להשקיע בחברה במחיר גבוה משמעותית מזה שהיה ערב העסקה. סביר גם להניח כי ציבור זה, כיוון שלא נחשף באופן שוטף לחברה דרך עיתונות שוק ההון, לא היה מודע לפני שקרא על העסקה שלחברה יש קרקע בצריפין, ולכן לא היה יכול להעריך שקיימת אפשרות לביצוע עסקה שכזו. מנגד, סביר שגופי השקעה מתוחכמים יותר, שהכירו טוב יותר את החברה, העריכו כי קיימת אפשרות שתתבצע עסקה של מכירת הקרקע, ולכן החזיקו במניות החברה ערב ביצוע העסקה, והם אלה שגרפו את הרווח המשמעותי מעליית מחיר המניה על חשבון הציבור.

היום, כשלוש שנים אחרי בעקבות מכירת הקרקע בצריפין, החברה נמצאת בתהליך של העתקת מפעל הפלדה לנאות חובב שבנגב בהשקעה של כ-225 מיליון שקל, בתמיכת משרד הכלכלה. ההון העצמי עומד על כ-385 מיליון שקל, הרווח התפעולי ב-2018 היה כ-17.8 מיליון שקל, זאת לאחר הוצאות שכירות של כ-17.5 מיליון שקל בשנה, בגין שכירת שטח המפעל שנמכר. לאחר המעבר למפעל החדש, המתוכנן לשנת 2020, צפוי שהרווח התפעולי של החברה יגדל באופן ניכר, בשל החיסכון בעלות השכירות ושיפור ביעילות הייצור.

להערכת החברה, הרווח התפעולי התזרימי של המפעל החדש יהיה גדול יותר בכ-20 מיליון שקל. כיום, מניית גאון קבוצה נסחרת בבורסה לפי שווי של כ-185 מיליון שקל בלבד - עמוק מתחת להון העצמי של החברה ובמכפיל נמוך מאוד על הרווח התפעולי הצפוי לאחר המעבר למפעל החדש. גם אם קיימת אי-ודאות מסוימת לגבי המועד המדויק שבו יושלמו עבודות המעבר למפעל החדש, ייתכן כי המחיר הנוכחי של המניה מהווה הזמנות השקעה, שלה לא מודע הציבור כיוון שאינו זוכה לסיקור עיתונאי שוטף של החברה.

רובנו מכירים את הביטוי "תפסת מרובה לא תפסת". אולם בנוגע לסיקור השוטף בעיתונות שוק ההון בארץ, עדיף לציבור שהוא יתפוס כמה שיותר חברות. לכן, במקרה זה, "תפסת מרובה כן תפסת!".  

הכותב הוא חבר סגל בכיר בפקולטה לניהול ע"ש קולר באוניברסיטת תל-אביב ובעלי קרן השקעות. לכותב יש עניין אישי בנושא המאמר, כיוון שניירות הערך המוזכרים בו עשויים להיות מוחזקים בהווה או בעתיד על-ידי קרן ההשקעות שבבעלותו ובתיקו האישי. אין לראות באמור המלצת השקעה מכל סוג שהוא. 

עוד כתבות

ספגטי ארבייטה / צילום: בנצי ארבל

הטברנה שמגישה אוכל איטלקי קלאסי, פשוט ושמח

ב"טברנה רומאנה" אף אחד לא בא להמציא את הגלגל, רק להציע אוכל טעים ומספק שלפעמים אף עולה על הציפיות ● המחירים הם חלק מהפאן

מצלמות לרחפנים של נקסט ויז'ן / צילום: יח''צ

המצלמה שהפכה את האלוף במילואים, ולא רק אותו, למיליונר כבד

המניה שזינקה ב־2000% בארבע שנים, המימושים שהניבו לבכיריה 800 מיליון שקל והאלוף במיל' עמירם לוין שרשם אקזיט עצום ● איך הפכה חברה ביטחונית קטנה מרעננה לאחד מסיפורי ההצלחה הגדולים של שוק ההון, והאם יש סדקים בחלום של נקסט ויז'ן?

תיקון והתנצלות

הבכיר הבינלאומי שאיראן הגדירה כ"סוכן מוסד"

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: באיראן טוענים כי ראש ארגון סבא"א הוא סוכן מוסד, באיראן גם מאשימים זוג צרפתי בריגול בשביל המוסד, וכך פגעה המלחמה באיחוד האמירויות • כותרות העיתונים בעולם

אלוף במיל' יואב (פולי) מרדכי. פרש מצה''ל ב-2018 / צילום: דובר צה''ל

קטארגייט: האלוף במיל' יואב (פולי) מרדכי נחקר באזהרה

מרדכי - שפרש מצה"ל ב-2018 אחרי ששימש בין היתר כמתאם פעולות הממשלה בשטחים - הוא בעלי חברה החשודה כי העבירה מאות אלפי שקלים ליונתן אוריך, יועצו הקרוב של רה"מ נתניהו, במהלך 2024 - זאת לכאורה לטובת קמפיין לטובת קטאר ● מטעמו של מרדכי נמסר: "פולי מרדכי שירת ומשרת את מדינת ישראל מזה עשרות שנים, ולא דבק רבב בפעילותו"

חזית המדע. מיפוי האקספוזום / צילום: Shutterstock

400 חוקרים השיקו את אחד הפרויקטים השאפתניים של המדע: מיפוי האקספוזום

הפרויקט, שהוכרז במאי השנה באירוע גדול של אוניברסיטת ג'ונס הופקינס, נועד למפות את כל הגורמים שאנחנו נחשפים אליהם לאורך החיים ומשפיעים על הבריאות שלנו - מחיבוק ועד חומרי הדברה ● האם טכנולוגיות חדשות יאפשרו להשלים את המשימה? שלוש חוקרות של התחום מסבירות למה הפרויקט מלהיב כל כך ומספרות על ההישגים שכבר הגענו אליהם

דונלד טראמפ / צילום: ap, Manuel Balce Ceneta

טראמפ הודיע כי חתם על הסכם סחר עם וייטנאם

"זה יהיה הסכם שיתוף פעולה נפלא בין שתי המדינות שלנו. התנאים הם שוייטנאם תשלם לארצות הברית מכס בגובה 20% על כל המוצרים שיישלחו לשטחנו, ומכס של 40% על כל העברה דרך מדינה שלישית", כתב טראמפ

ח''כ שמחה רוטמן / צילום: נועם מושקוביץ', דוברות הכנסת

המהפכה בדיני החוזים יוצאת לדרך: כך היא תעבוד

ועדת החוקה אישרה את הצעת החוק שהוביל היו"ר שמחה רוטמן לביטול הפסיקה המאפשרת לבתי משפט לפרש חוזים בהתאם לכוונת הצדדים ● במקומה, הצדדים לחוזה הם שיקבעו כיצד לפרשו, זולת מספר החרגות ● בענף חלוקים לגבי ההשלכות ונערכים לשינוי דרמטי

טלי גוטליב, מהרן פרוזנפר / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות, תמר מצפי

סמוטריץ' רוצה מישהו מבחוץ לאגף התקציבים. איך יגיבו העובדים?

סמוטריץ' רוצה מישהו מבחוץ לאגף התקציבים ● הדיון בבג"ץ שלא היה אמור להתקיים ● ומחיר ההתחייבויות שמשרד החינוך שכח ● זרקור על כמה עניינים שעל הפרק

הדמיית מגדל הספירלה של קבוצת עזריאלי בתל אביב / צילום: KPF

עסקת ענק: משרד עורכי הדין שעובר למגדל הספירלה של עזריאלי

משרד עורכי הדין נשיץ, ברנדס, אמיר, ישכור 11,000 מ"ר במגדל הספירלה של עזריאלי ● על פי הערכות בשוק, המחיר לרמת מעטפת עומד על כ-130 שקל למ"ר, כך שהמשרד ישלם כ-17 מיליון שקל בשנה ● וגם: הריבית עוד לא ירדה - אבל היזמים מתנפלים על המכרזים: יותר מ־130 הצעות לארבעה מגרשים בת"א וביבנה ● חדשות השבוע בנדל"ן

קובי זריהן בשיחה עם עו''ד רונית סיטון זלקינד / צילום: שיר הלוי

הממונה על הגנת הצרכן: "יש לי רק 8 מפקחים על 650 אלף עסקים"

קובי זריהן הסביר באירוע של משרד עוה"ד פירון מדוע הרשות לא פרסמה הקלות לקמעונאיות המזון במהלך המערכה נגד איראן ● יאיר אבידן, המפקח על הבנקים לשעבר, וד"ר שלומית וגמן-רטנר, ראש רשות איסור הלבנת הון ומימון טרור לשעבר, מצטרפים למרכז הפינטק הישראלי ● אירועים ומינויים

לידיעת המתווכים / איור: Shutterstock

לידיעת המתווכים: חובת הדיווח החדשה שבדרך

הצעת חוק חדשה שהפיץ משרד המשפטים תחייב מתווכי מקרקעין לזהות את הלקוחות, לדווח ולנהל רישומים בכל העברת כספים ● לחוק יהיו כמה השלכות משמעותיות, בהן הפחתת היכולת לבצע עסקאות פיקטיביות או להסוות את זהות הנהנים האמיתיים בעסקאות נדל"ן

בורסת תל אביב / צילום: Shutterstock, MagioreStock

נעילה חיובית בבורסת ת"א בהובלת מניות השבבים; השקל בשיא חדש

מדד ת"א 35 עולה ב-0.7% ● השקל לא עוצר: הדולר עומד על 3.36 שקלים ● לומברד אודייר: ממליצים על חשיפה עודפת לאג"ח בדירוג גבוה בארה"ב ● "צלב מוזהב" ב־S&P 500: האם זה סימן לתשואה גבוהה יותר בעתיד? ● היום יתקיים מסחר מקוצר בוול סטריט - עד השעה 20:00 שעון ישראל ● וגם: המשקיעים מחכים לדוח התעסוקה בארה"ב שישפוך אור על כיוון הריבית

נתב''ג. הישראלים חזרו להזמין חופשות / צילום: ap, Matias Delacroix

רוב החברות הזרות לא יחזרו לנתב"ג בקיץ. לאן בכל זאת תמצאו טיסה בפחות מ-200 דולר

על אף המספר המצומצם של חברות התעופה שפועלות כיום מנתב"ג, עדיין ניתן למצוא כרטיסי טיסה ברגע האחרון במחירים יחסית זולים, בעיקר ליעדים קרובים כמו קפריסין ויוון ● ייתכן שפתיחתו מחדש של טרמינל 1 באוגוסט יזרז את חזרתן של חברות הלואו קוסט, מה שיגדיל את היצע הטיסות

נתון בשבוע / איור: גיל ג'יבלי

השקל חותך את התשואות של הישראלים בשווקים חו"ל. האם כדאי להתמגן מפניו?

התחזקות השקל מול הדולר פוגעת משמעותית בתשואה של משקיעים המחזיקים בנכסים ומניות מעבר לים ● ובכל זאת, אריאל כהן מבנק לאומי ממליץ לא לשכוח שלתנודתיות של המט"ח יש גם יתרונות

הסכם ממון / אילוסטרציה: Shutterstock, Elnur

האם ניתן להגיש תביעת נזיקין נגד בן או בת זוג שבגדו?

בני זוג רשאים לערוך ביניהם הסכם ממון הכולל ענישה כלכלית על בגידה ● בדרך-כלל הסכם זה מתווסף על רקע ניסיון עגום קודם שבו נחשף חוסר הנאמנות הזוגי של מי מהם ● כמסקנה מפסקי דין בנושא מהעבר, חשוב להגדיר מה ייחשב בעיני בני הזוג "כבגידה" המצדיקה את הפעלת הסנקציה הכלכלית

השבוע בעולם / צילום: רויטרס - PA Images

האם ארה"ב נוטשת את אוקראינה והאם חייזרים מתקרבים על גבו של אסטרואיד

אוקראינה חוששת שהפעם ארה"ב מתכוונת ברצינות לנטוש אותה ● פצצת המכסים מתקתקת - וטראמפ עושה עסקים עם קומוניסטים מכובדים מאוד ● שרת האוצר הבריטית מוחה דמעות ● ביבשת אמריקה הבוחרים מחפשים שמאל קיצוני ● עצם בין כוכבי סר לביקור ● חמישה אירועים מהשבוע שהיה בעולם

כריסטין לגארד, נשיאת ה־ECB / צילום: Associated Press, Michael Probst

התחזיות התבדו: האירו זינק מול הדולר, אך לאירופה יש כמה סיבות לדאוג

לפני חצי שנה ההערכות ניבאו דעיכה - אבל מאז האירו זינק ב־14% מול הדולר ושבר שיא של 4 שנים ● לצד שביעות הרצון בבנק המרכזי האירופי, גוברים הקולות המזהירים מפני פגיעה ביצוא וביציבות הכלכלית ● האם האירו בדרך להפוך למטבע רזרבה או שמדובר בשיא חולף?

ליז טראס מתפטרת מראשות ממשלת בריטניה / צילום: Associated Press, Alberto Pezzali

ראש ממשלת בריטניה לשעבר: "הניסוי של עצמאות הבנקים המרכזיים נכשל"

45 יום בלבד כיהנה ליז טראס כראש ממשלת בריטניה, אך היא מתעקשת שלא מדובר בכישלון ● בראיון מיוחד לגלובס היא מתארת כיצד התנגדות הממסד הכלכלי ותגובת השווקים לתקציב שהובילה הביאו להדחתה ● היא תוקפת את הבנק המרכזי, מתייצבת מאחורי ישראל והמבצע באיראן, ויש לה גם אזהרה: "אם לא נשמור על ערכי המערב, נגיע לנקודת אל־חזור"

מטוסי קרב איראניים באספהאן / צילום: Reuters, WANA NEWS AGENCY

רגע אחרי הפסקת האש, איראן יוצאת לעסקת ענק. על הפרק: מטוסי קרב חדשים

הכתבה הזו הייתה הנצפית ביותר השבוע בגלובס, ועל כן אנחנו מפרסמים אותה מחדש כשירות לקוראינו ● מיד לאחר כינון הפסקת האש, שר ההגנה האיראני המריא לסין עם מטרה אחת: לרכוש מטוסי קרב מדגם J-10C ● מדובר בחלופה זולה יותר למטוסי סוחוי 35 שלא סופקו לאיראן למרות הבטחות מצד רוסיה, ובקפיצת מדרגה טכנולוגית עבור הצי המיושן של הרפובליקה האסלאמית