גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

מדדי קורונה: שוק המניות הישראלי בולט לרעה בהשוואה לעולם

יש לא מעט מדינות שבהן פגיעת המגפה היתה קשה הרבה יותר - אבל למגינת לבם של המשקיעים הישראלים, יחסית לאותן מדינות, שיקום הכלכלה המקומית מבוצע באופן הרבה פחות יעיל

הבורסה בת"א / צילום: שלומי יוסף, גלובס
הבורסה בת"א / צילום: שלומי יוסף, גלובס

לפני קצת יותר משבועיים, כשעוד היינו בתחושה של חזרה לשגרה והשתלטות יחסית על המגפה בישראל, הסתכלתי על ביצועי שוק ההון המקומי, ביחס לעמיתיו בעולם, והתוצאה שבלטה מהמספרים היתה מובהקת וחדה: שוק המניות בישראל ספג פגיעה הרבה יותר חריפה מהרוב המוחלט של מדינות ההשוואה, כשבהיבט של הנתונים הבריאותיים והכלכליים, ישראל דווקא הציגה עליונות ברורה.

מאז הספקנו לקפוץ לראש הטבלה העולמית בקצב ההדבקה, ונוסף על כך, בתחילת השבוע הופחתה תחזית צמיחת המשק בשנה הנוכחית - מה שמטבע הדברים עורר תחושה קשה של נסיגה. לפיכך, חשבתי לחזור אל אותה טבלת השוואה, מתוך רצון לבחון עד כמה מצבנו היחסי השתנה.

מבחינת תשואת שוק המניות, ישראל בתחתית: למעט ספרד (ראו את טבלת ההשוואה), מדד ת"א-125 רשם מאז תחילת השנה את ירידת הערך הגבוהה ביותר - מתוך 15 מדינות, שנלקחו כבסיס להשוואה.

מבחינת שיעור התחלואה, אין חולק כי בהיבט של השינוי השולי מצבה של ישראל רע, שכן שיעור העלייה במספר הנדבקים ביחס לשבוע שעבר הוא מהגבוהים בעולם. רק אוסטרליה, סרביה ושווייץ הציגו שיעורי הדבקה גבוהים יותר. עם זאת, בהיבט של מספר החולים הכולל שחלו עד כה במחלה, כאחוז מהאוכלוסייה, אנחנו במרכז הטבלה. העלייה השולית בתחלואה היא מעריכית, כך שהיא יכולה מהר מאוד להפוך את הסיטואציה להרבה יותר גרועה, אבל דומה כי עדיין נותר לישראל מרחק בלימה.

מבחינת תמותה, מספר המתים בישראל מקורונה, ביחס למספר התושבים במדינה, הוא מהנמוכים בעולם באופן מובהק. היחס בישראל עומד עד כה על 37 נפטרים למיליון איש, כאשר בלא מעט מדינות הוא גבוה ממנו בסדרי גודל של פי 20. מה שעוד בולט זו העובדה ששיעור המתים ביחס לחולים בישראל הוא הנמוך ביותר בקבוצת ההשוואה. חשוב לומר שהיחס האמור מחושב על בסיס מספר החולים המאומתים, כך ששיעור התמותה האמיתי נמוך באופן משמעותי.

ישראל בהשוואה לעולם נתונים כלכליים מול מדדים בריאותיים

תחזית הצמיחה: ישראל נפגעת פחות

על פי התחזית האחרונה של קרן המטבע, הצמיחה העולמית בשנת 2020 תהיה שלילית בצורה מבהילה. עם זאת, באופן יחסי, הפגיעה בישראל צפויה להיות נמוכה בהשוואה לממוצע.

כדאי לציין בהקשר זה עוד נקודה: בסופה של תחזית בנק ישראל מופיע גם תרחיש פסימי, של הכבדה משמעותית בהגבלות במשק, כתוצאה מגל שני בתחלואה - ולפיו צמיחת התוצר בישראל תעמוד בשנת 2020 על שיעור שלילי של 9%. אבסולוטית, זוהי התכווצות כלכלית אדירה, אבל שימו לב שזו פחות או יותר התחזית לממוצע בקבוצת ההשוואה - כאשר אצל אף מדינה הקורונה עוד לא נעלמה. במלים אחרות, זה לא בלתי סביר להניח שגם במדינות אחרות יהיה גל שני של תחלואה.

אי-התאמה, משני צדדי המשוואה: כשמביטים במחצית הטבלה התחתונה, רואים שבמדינות שבהן נרשמו ירידות שערים דומות לישראל, הרי שמבחינת שיעור התמותה ותחזית הצמיחה, מצבה של ישראל עדיף עליהן עשרות מונים. מנגד, אם משווים את ישראל לקבוצת המדינות עם תחזית צמיחת תוצר דומה, אז ירידת שערי המניות אצלנו היתה הרבה יותר גבוהה. ניתן לייחס את הסיבה כולה לעלייה בקצב ההדבקה, אבל אז צריך להזכיר את הדבר הבא: גם כשישראל בלטה לטובה בשיעור התחלואה, שוק המניות המקומי הציג תשואה נחותה.

מעבר להבדלים בהרכב המדדים: הטענה השכיחה לגבי תשואת החסר של מדד המניות המרכזי בישראל, ת"א-125, נעוצה בעובדה שהוא עתיר ענפים מסורתיים - שספגו במשבר הזה פגיעה יחסית קשה, ולכן גררו איתם כלפי מטה את הממוצע. לדעתי, זו אינה התמונה המלאה, משום שבהשוואה עולמית, המניות המקומיות הציגו תשואת חסר גורפת גם ברמה הענפית.

למה הכוונה? לכך שמניות הנדל"ן בישראל, לדוגמה, ספגו מהלומה הרבה יותר חריפה מעמיתותיהן במדינות ההשוואה. וכך גם לגבי מניות הבנקים, הביטוח, האנרגיה ועוד - כמעט לכל רוחב הגזרה. אין לי כוונה לעבור על כל הענפים, רק אומר שלגבי אלה שציינתי, רמת המחירים בעולם נראית לי הרבה יותר סבירה.

שורה תחתונה: העלייה בכמות הנדבקים בהחלט מדאיגה, אבל נדמה לי ששוק המניות המקומי נקנס בעיקר על אופן הטיפול בנזק הכלכלי של המגפה. אומר זאת באופן הבא: יש לא מעט מדינות שבהן פגיעת הקורונה היתה הרבה יותר קשה, אבל למגינת לבם של המשקיעים, שיקום הכלכלה בישראל מבוצע בצורה הרבה פחות יעילה. 

הכותב הוא מנהל מחלקת מחקר מניות בלאומי שוקי הון, עובד בנק לאומי. הסקירה בוצעה על בסיס מידע ונתונים ציבוריים, המפורסמים לכלל המשקיעים, ועל בסיס זה בלבד.

עוד כתבות

בדיקות קורונה של אבוט לבורטוריס / צילום: David J. Phillip, Associated Press

ההשקעות שמנצחות את הקורונה: גם מניות הציוד הרפואי מספקות את הסחורה

כולם מדברים על הביצועים הפנומנליים של חברות הטכנולוגיה והנאסד"ק, שעלו ב-60% מאז שהתחיל התיקון בשווקים בסוף מרץ ● אבל, האם שמתם לב לכך שמניות חברות הציוד הרפואי עלו בדיוק באותם שיעורים?

אלדד קובלנץ / צילום: דן חיימוביץ

סערה בתאגיד בעקבות הפרסום ב"גלובס": "אפליה של החטיבה הערבית ועובדיה"

אגודת העיתונאים בירושלים מאשימה את הנהלת תאגיד השידור הציבורי באפליה של החטיבה ועובדיה ● הרקע, פרסום אודות זימון לשימוע שקיבל מנהל החטיבה בעקבות דוח פנימי שמצא ליקויים

נפגעי הקורקינטים והאופניים החשמליים - 11 באוגוסט 2020

אמש באיכילוב: 12 פצועים בתאונות קורקינט ואופניים חשמליים

"גלובס" ובית החולים איכילוב חוזרים לדווח על מספר הנפגעים מתאונות שבהן מעורבים כלי רכב חשמליים: אופניים וקורקינטים

החיים אחרי הסגר / צילום: בר לביא, גלובס

פרופ' רפי מלניק מול פרופ' יוג'ין קנדל: שתי דעות על תוכנית היציאה הרצויה מהקורונה הכלכלית

השקעה בהייטק הישראלי היא החיסון שהמשק צריך והשוואה בין מדינות שנקטו בסגר לאלו שלא מגלה שבשתי האפשרויות הפגיעה הכלכלית הייתה דומה ● שני כלכלנים בשתי דעות ל"גלובס" על הדרך הרצויה לצאת כמה שיותר מהר מהקורונה הכלכלית

בנימין נתניהו / צילום: עמוס בן גרשום, דוברות הכנסת

רה"מ נתניהו: "אתמול פורסם עוד פוסט שקרא לאונס רעייתי"

במהלך סיור במפעל גילרו בבית שמש אמר ראש הממשלה כי קיים פוסט נוסף בו התבטאות מינית חריפה נגד שרה נתניהו, וטען כי לא ננקטת שום פעולה על כך ● עוד התייחס לתקציב ולמשבר הכלכלי: "מקווה מאוד שנוכל להציג תקציב בימים הקרובים"

נשיאת בית הדין הארצי לעבודה, השופטת ורדה וירט ליבנה / צילום: יח"צ

ביה"ד הארצי מצמצם את ההגדרה של "יחסי מרות" לצורך הוכחה של הטרדה מינית

ביה"ד הארצי לעבודה הפך את פסיקתו של ביה"ד האזורי, וקבע כי לא התקיימו יחסי מרות בין שני עובדים שניהלו מערכת יחסים ● זאת, בין היתר, בנימוק כי ההשפעה והשליטה של העובד על העובדת לא היו בעלי נפח המעורר חשש כי העובדת הסכימה ליחסים בשל ההשפעה

יועז הנדל / צילום: כדיה לוי, גלובס

הסתיים מכרז התדרים: קבוצת סלקום תשלם 115 מיליון שקל, כפול מפרטנר-הוט

הסכום המצרפי שהחברות תשלמנה יעמוד על 265 מיליון שקל ● פלאפון תשלם 88 מיליון שקל ופרטנר והוט-מובייל ישלמו 62 מיליון שקל ● שר התקשורת יועז הנדל: "פרישת דור 5 במדינת ישראל תאפשר בין היתר לייצר מנועי צמיחה ותוביל לקידום התעשייה"

צבי מרום, מייסד ומנכ"ל באטמ, שי נוביק, יו"ר אנלייבקס, פיליפ פרוסט, בעלי ויו"ר אופקו / צילום: איל יצהר, תמר מצפי, גלובס

להוציא את המיטב מהמצב: 10 חברות ישראליות נסחרות שנותנות פייט לקורונה

לפחות 10 חברות הנסחרות בבורסת ת"א פועלות להסבת תרופות קיימות לתחום הקורונה ● ממפתחות תרופות דרך יצרניות בדיקות ועד לחברות אשפוז ביתי - "גלובס" ממפה את החברות הבולטות שמחפשות את "תרופת הרווחים" שיוצרת המגפה

אלון מאסק, מנכ"ל SpaceX / צילום: רויטרס

אלון מאסק יבנה לווינים לצבא ארה"ב במיליארדי דולרים

מומחים בתחום מעריכים כי החוזה מעניק ל-SpaceX יתרון לטווח ארוך על פני בלו אוריג'ין של ג'ף בזוז להפוך לגורם הדומיננטי החדש בשיגור לווייני ביטחון לאומי בעשורים הבאים ● ההערכה היא שהחוזה הסופי יהיה בהיקף 4-6 מיליארד דולר

עפר שלח / צילום: שלומי יוסף

משרד ראש הממשלה: נמצא מקום חליפי למעון הרשמי החדש

בדיון בוועדה לביקורת המדינה הודיע סמנכ"ל ביטחון וחירום במשרד ראש הממשלה כי נמצא מקום חדש לבניית מעון ראש הממשלה ● זאת לאחר שבשבוע שעבר פרסם מבקר המדינה דוח חמור בנושא ● עד היום הושקעו בתכנון המעון במקומו המקורי שישה מיליון שקל

בני רוזנברג ז"ל במסיבת הפרידה מ"גלובס" / צילום: תמונה פרטית

"אמרת בני רוזנברג אמרת 'בית הדפוס של גלובס'"

רוזנברג, שניהל את בית הדפוס למעלה מ-20 שנה, נפטר השבוע • ילדיו ועמיתים לשעבר מספרים עליו

ח"כ יאיר לפיד במליאת הכנסת / צילום: עדינה ולמן, דוברות הכנסת

לפיד תוקף: "אם היית מקשיב לאבי לא היית עם שלושה כתבי אישום"

חילופי דברים קשים בין יו"ר האופוזיציה, יאיר לפיד, לראש הממשלה בנימין נתניהו לפני ההצבעה על הצעת החוק של יש עתיד, לפיה נשיא המדינה לא יטיל את התפקיד להרכבת הממשלה על חבר כנסת שהוגש נגדו כתב אישום ● הצעת החוק של לפיד נפלה בהצבעה שמית

בנייה במרכז תל אביב / צילום: גיא ליברמן, גלובס

עוד חבל ליזמים: המדינה מאריכה תוקפן של החלטות תכנוניות

בכדי להקל על עבודתם של מגישי בקשות בתחום הבנייה בתקופת הקורונה, הוחלט על מספר צעדים שיגמישו את העבודה ויאריכו תוקף של החלטות

רון וקסלר / צילום: איל יצהר

ישראכרט ממחישה את השפעות הקורונה: קיטון בהכנסות, ירידה בהוצאות וחיתוך ברווח

חברת כרטיסי האשראי הגדולה במשק רשמה ברבעון השני רווח של 64 מיליון שקל ● המנכ"ל רון וקסלר: "משבר הקורונה פגע במיוחד בעסקים הקטנים והבינוניים, לצד תעשיות הבידור, התרבות והתיירות"

המייסדים עמית בן דב (משמאל) ואילון רשף / צילום: רמי זרנגר

ישר לצמרת: הכירו את הסטארט-אפ הישראלי שהשלים גיוס לפי שווי של 2.2 מיליארד דולר

חברת Gong.io גייסה 200 מיליון דולר והפכה להיות אחת החברות הפרטיות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בישראל • החברה מפתחת מערכת מבוססת בינה מלאכותית לשיפור הביצועים של אנשי המכירות • עמית בן דב, מנכ"ל החברה ומייסד-שותף: "המכירות עלו פי שלושה בתקופת הקורונה"

מדד דופק התעסוקה של "גלובס"

4,161 דיווחים על חזרה לעבודה - פי 1.6 ממספר דורשי העבודה החדשים 2,575

המספרים של שוק התעסוקה בישראל מבלבלים, שלושה גופים רשמיים מפרסמים נתונים שונים, הפערים גדולים ובלתי מוסברים • "גלובס" מנסה לפזר את הערפל באמצעות מדד יומי חדש לבחינת "הדופק של שוק התעסוקה

יו"ר הועדה המחוזית לתכנון ובנייה צפון אורי אילן / צילום: אביהו שפירא

אושרו להפקדה תוכניות המתאר לישובים סחנין ועראבה

תוכנית המתאר לסחנין כוללת תוספת של 7,720 יחידות דיור שייתנו מענה להיקף אוכלוסייה של כ-60,000 תושבים ● תוכנית המתאר לעראבה, כוללת תוספת של 5,900 יחידות דיור

קמלה האריס / צילום: Tom Williams, Associated Press

"נשים שאפתניות עושות היסטוריה": החומה הסקסיסטית של סגני נשיאי ארה"ב

המפלגה הדמוקרטית חיכתה 36 שנה כדי למנות אישה למועמדת לסגן נשיא ● שמונה סגנים נכנסו לנעלי נשיאיהם ● אבל נשיאים התחילו להעניק סמכויות של ממש לסגניהם רק ברבע האחרון של המאה ה-20

פוקס ניוז משיקה שירות סטרימינג מחוץ לארה"ב / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

פוקס ניוז משיקה שירות סטרימינג בתשלום מחוץ לארה"ב

רשת השידורים מסרה כי תציע שידורים חיים של ערוצי פוקס ניוז וביזנס, בשירות חדש שיושק החודש במקסיקו ● בספטמבר יושק השירות בספרד, בגרמניה ובבריטניה, ועד סוף השנה יהיה זמין ב-20 מדינות ● השירות יעלה 6.99 דולר בחודש

עליית מחירים. קורקינטים בת"א / צילום: שלומי יוסף, גלובס

רוכבות על הגל: חברות הקורקינטים השיתופיים נהנות מגידול במספר המשתמשים - ומעלות מחירים

אחרי שהחברות חוו פגיעה משמעותית בהיקף השימושים במהלך הסגר, כעת הן מדווחות על עלייה ● לאחרונה עדכנה ווינד כי היא מייקרת את המחיר לדקת רכיבה ובירד שינתה את המחירים גם כן ● יחד עם הגידול עולה שיעור הנפגעים בתאונות דרכים