גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

מניות הכלכלה הירוקה: איך להתמודד עם העליות בסקטור?

התמיכה הרגולטורית, התפתחות הטכנולוגיה וזרימת הכסף הגדולה לתחום הכלכלה הירוקה הזניקו את המניות בו לגבהים חדשים ● הנה שלושה כללי זהירות עבור המשקיע שרוצה להיחשף לפוטנציאל האדיר - אך חושש מהעליות החדות

טורבינות רוח / צילום: Shutterstock  א.ס.א.פ קריאייטיב
טורבינות רוח / צילום: Shutterstock א.ס.א.פ קריאייטיב

אי אפשר להתעלם השנה מהמגמה המרכזית בשוקי המניות בכל העולם: הנהירה למניות הטכנולוגיה. אך בניגוד למה שחושבים משקיעים רבים, טכנולוגיה זה לא רק מניות העבודה מהבית, מחשוב ענן וקניות אונליין, אלא גם כלכלה ירוקה.

המגמה הירוקה תפסה תאוצה בשנים האחרונות ממגוון סיבות, אך בזכות שיפורים טכנולוגיים היא הפכה נגישה יותר, זמינה יותר, זולה יותר ובעיקר התקדמה לנקודת זינוק טובה הרבה יותר. השילוב בין מגפת הקורונה, שעוררה אצל רבים בעולם את הצורך בשמירה על עולם טוב יותר לדורות הבאים, לבין הצעירה השבדית גרטה טוננברג, שהחלה בקמפיין עולמי נגד משבר האקלים, וההתחזקות של המועמד הדמוקרטי ג'ו ביידן בבחירות לנשיאות ארה"ב, הפכו את 2020 למקפצה לכל תחום הכלכלה הירוקה. הגורם האחרון היה קטליזטור מרכזי לנהירת משקיעים לאפיק, בעיקר על רקע התוכנית של ביידן להפניית משאבים בהיקף של 2 טריליון דולר במטרה להגיע לשימוש מלא באנרגיה ירוקה עד 2050.

כך, ראינו תשואות של עשרות אחוזים, ובמקרים מסוימים גם של מאות אחוזים ב-2020, במניות הפועלות בתחומים הירוקים. על רקע המומנטום החזק שממנו נהנות החברות, לעתים די בהודעה של חברה על כוונתה להיכנס להשקעות בתחום כדי להוביל לזינוק במניותיה. אחרי שהמכפילים זינקו, שהמניות המריאו ושווי החברות בשיא - מה צפוי הלאה בתחום הזה? הנה כמה הנחות עבודה ("עשה ואל תעשה") לכל מי שמתעניין בהשקעה בתחום הזה.

האנרגיה-ירוקה-וגם-הביצועים---אבל-זה-לא-כל-הסיפור

כלל 1: לא להמר רק על תחום ירוק אחד

חלק גדול מהכסף של המשקיעים זרם בעיקר לתחום הסולארי, שבו פועלות חברות רבות, ולכאורה, מבחינת המשקיעים לפחות, הוא גם קל יותר להבנה, כי כולנו רואים בכל מקום את הגגות והמשטחים הסולאריים. אין פלא כי אחת מקרנות הסל הפופולריות על תחום זה, TAN, זינקה השנה בכ-140%.

אנרגיה ירוקה זה לא רק סולאר. האפיק הזה כולל עוד רשימה ארוכה של דרכים חדשניות להפקת אנרגיה, כולל טורבינות רוח (והחברות שמייצרות אותן), ביו-דיזל, אנרגיה גיאותרמית (שם יש לנו נציגה עולמית - אורמת), תאי דלק, אחסון אנרגיה ותתי-סקטור נוספים. גם בסקטור זה זינקו החברות בעשרות אחוזים השנה. קרן הסל ICLN על סקטור הארגיה הירוקה עלתה בכ80% השנה.

אבל חשוב מאוד להבין שכלכלה ירוקה היא לא רק אנרגיה. מה עם חברות לטיהור מים, לדוגמה? אחד ממשאבי הטבע החשובים בעולם, מים נקיים לשתייה, נמצא על סף סכנה עולמית בשל שינוי האקלים. ידעתם ש-20 מדינות באירופה תלויות במדינות אחרות ביבשת באספקת יותר מ-10% מצריכת מי השתייה שלהן? ידעתם שמעל 75% מהמים לשתייה של מדינות כמו הולנד, הונגריה ורומניה מגיעים מנהרות שזורמים בכלל במדינות אחרות? בארה"ב, באזורים כמו לוס אנג'לס ומיאמי, יש סכנה ממשית, כי ההתחממות הגלובלית תפגע ביכולת האספקה של המים בשטחן.

כך גם לגבי חברות הפועלות בתחומי טיהור שפכים, פינוי וטיפול באשפה, שירותים ובקרת זיהומים סביבתיים - כולן פועלות למען עולם ירוק יותר ומזוהם פחות.

תחומים כמו מכונית אוטונומית ומכונית חשמלית, המונעות זיהום אוויר, נכללות גם הן בתחומי הכלכלה הירוקה. מכירות המכוניות בעולם אומנם רשמו ירידה חדה במהלך הרבעון השני בשל מגפת הקורונה, אך ההערכה היא כי ב-2020 המכירות של מכוניות חשמליות יצמחו ב-7%, בעיקר בזכות גידול חד במכירות באירופה ובסין.

בעוד שאירופה מקדמת רכישה של מכוניות חשמליות, סין נמצאת במהלך משמעותי של הקמת תחנות טעינה בכל המדינה - במה שצפוי לחזק את מעמדה כשוק הרכב החשמלי הגדול בעולם. לא סתם ראינו זינוקים חדים במניות הרכב החשמלי הסיניות כמו NIO (קפיצה של מעל 1,000% מאז מרץ), Xpeng Motors או LI Auto ועוד רבות אחרות. גם טסלה האמריקאית כמובן נהנית מהמגמה הזו.

מאחר שאנו בעיצומו של המרדף הירוק, לא ניתן עדיין כיום לקבוע מי יהיה תת-הסקטור שירוויח יותר מהאחרים, ולכן יש חשיבות רבה לפיזור ההשקעה על פני מגזרים ירוקים רבים עבור מי שמאמין כי המגמה הירוקה תוביל את השנים הקרובות בשוקי המניות.

כלל 2: לנצל את הנהירה לקרנות הסל

כמו כל תחום חדש עבור משקיעים רבים, אחת הדרכים הפופולריות הראשוניות שניתן להיחשף אליו בהן היא מוצרי השקעה פסיביים (קרנות סל, קרנות מחקות, ETF). מניתוח זרימת הכסף בעולם עולה שמתחילת 2020 זרמו לקרנות סל בעולם בתחומי הכלכלה הירוקה 18 מיליארד דולר, כפול מהסכום שהופנה אליהן ב-2019 כולה, לפי הערכות של בלקרוק.

היתרון הגדול של המוצרים הפסיביים הוא שהם מאפשרים למשקיע להיחשף לסל נרחב של חברות בתחום, אך החיסרון הוא, כי החשיפה היא קבועה ולא משתנה בהתאם לתמחור או למצב העסקי של החברות. הגורם הזה משמעותי כשמדובר במקרים רבים בחברות צעירות יחסית ובסכומי כסף עצומים שנכנסים לסקטור כולו, ומעלים את כל המניות, בלי קשר לביצועים ולנתונים הכספיים הספציפיים של כל חברה.

בעוד שבשוק המניות הגלובלי ההשקעות מתחלקות באופן דומה בין התחום הפסיבי לאקטיבי, מה שמקשה על יצירת עיוותים תמחוריים לאורך זמן, הרי שבתחום שבו עיקר פעילות המשקיעים היא פסיבית - עיוותים יכולים להמשיך להתקיים לאורך זמן, כך שמשקיעים אקטיביים יכולים לנצל זאת. מניות בעלות משקל נמוך במדדים ש"עלו על הגל", למשל, לא יבואו לידי ביטוי באופן מיידי בהשקעה פסיבית, בעוד שמי שמשקיע במניות באופן אקטיבי יוכל לנצל זאת.

כלל 3: זה אולי יקר - אבל יכול לעלות

התמחור של המניות הירוקות עשוי להרתיע. כשבוחנים את קרנות הסל הפופולריות על הסקטור מגלים כי מכפילי הרווח המגולמים בהן קפצו השנה מרמות של 26-30 לרמה של מעל 60. העלייה הזו דומה לזינוקים במכפילי הרווח שנרשמו בכל מדדי המניות בארה"ב. כך למשל המכפילים בנאסד"ק 100 זינקו מכ-20 במשבר לרמה של כמעט 40.

עליית המכפילים משקפת את הזינוק במניות בחצי השנה האחרונה, מאז החל התיקון בשווקים בסוף מרץ. היא במיוחד משקפת את המעורבות האגרסיבית של הבנק המרכזי האמריקאי, שבזכותו המניות ממריאות בעוד שהכלכלה עדיין לא התאוששה.

עם זאת, כמו שראינו במניות הטכנולוגיה הגדולות, שכובשות שיאים חדשות לבקרים, העובדה שהמניות בשיא היא כשלעצמה אינה סיבה מספקת לבלימת המומנטום החיובי בהן. הרבעונים האחרונים הוכיחו, לפחות בסקטור הטכנולוגיה, כי פעמים רבות השוק הקדים צמיחה חזקה בחברות רבות.

מהם בכל זאת הסיכונים במניות הכלכלה הירוקה? בעיקר סיכונים לטווח קצר. הסיכון המיידי הוא האפשרות שביידן לא ייבחר או שהדמוקרטים לא ינצחו בשני בתי הקונגרס (מה שימנע מביידן להעביר את החקיקה הירוקה). גם האפשרות שהתוצאות בבחירות לא יהיו מיידיות, ויהיו מחלוקות במדינות מסוימות, או על התוצאה הכללית, יכולה לפגוע בסקטור, אך גם בכל שוק המניות. 

הכותב הוא סמנכ"ל פיתוח עסקי בהראל פיננסים מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים. הכותב ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסים המצוינים בכתבה זו, ו/או לנהל מכשירי השקעה בתחום הנזכר בכתבה זו שהשקעותיהם יכללו ניירות ערך ונכסים פיננסיים המצוינים בכתבה. אין לראות בכתבה משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים האישיים והמיוחדים של כל משקיע

עוד כתבות

לשכת תעסוקה / צילום: אריאל ירוזלימסקי

מספר התביעות להבטחת הכנסה כמעט הוכפל מפרוץ המשבר

29% מהתובעים החדשים הם בני 18-35, וכיום מהווים התובעים בני פחות מ-40 37% מכלל התובעים ● בנוסף נרשמה עלייה של 167% במספר הזוגות הנשואים התובעים שניהם קצבת הבטחת הכנסה

עמדת בדיקה בשדה התעופה רמון / צילום: סופיה ישראל

מי מממן את הבדיקות המהירות בכניסה לאיים הירוקים? ובכן, לא היה קל לגלות

ניסינו לבדוק מי מממן את עמדות הבדיקה המהירה שהוצבו בכניסה לאילת וים המלח במסגרת חוק איי התיירות ● וגם: מנשה (גוגי) זילכה מונה לתפקיד מנכ"ל רני צים מרכזי קניות ● השיחה

השופט בדימוס אורי גורן / צילום: שלומי יוסף

"גורן היה מזועזע": החוקר שגרם לשופט בדימוס לעזוב את בוררות המיליארדים

אורי גורן, נשיא המחוזי בדימוס, ששימש כבורר בסכסוך בין משה ומנדי גרטנר לבין המיליארדר דן גרטלר, התפטר לאחרונה מתפקידו • זאת, לאחר שגילה כי משה גרטנר שכר חוקר פרטי, אחיו של אפי נוה, כדי לברר עליו מידע • "גורן נפגע מהטלת הספק ביושרתו ומעצם שכירת החוקר"

חוקרת בודקת מבחנות דם כחלק מהניסוי בחיסון של מודרנה לנגיף הקורונה / צילום: Taimy Alvarez, AP

מודרנה עדכנה את תוצאות הניסוי שלה עם 94% אפקטיביות; תגיש בקשת אישור חירום לחיסון עוד היום

החיסון של מודרנה מבוסס על הטכנולוגיה החדשה mRNA, כמו החיסון של פייזר, שכבר פרסמה תוצאות לפני כשבוע ● היום החברה פרסמה כי החיסון שלה נמצא יעיל גם בקבוצה גדולה יותר של חולים וכי שיפרה את התנאים בהם ניתן לשנע את המוצר ● המניה מזנקת בכ-11% במסחר המוקדם

רמי דרור / צילום: תמר מצפי

הלמן אלדובי מציג גידול ניכר בהכנסות וברווח, כשהשוק ממתין להחלטה על להצעות לרכישה

בית ההשקעות שבניהול רמי דרור לא שופך אור חדש על גורל ההצעות לרכישתו מצד אלטשולר שחם גמל, הפניקס וקרן בריטית ● בינתיים: מתחילת השנה עבר בית ההשקעות לרווח של כ-5 מיליון שקל

חנות מקס סטוק בבני ברק / צילום: שני מוזס

הפרשנות היצירתית והרפיסות הממשלתית שסידרו למקס סטוק את הרבעון

הדוחות הרבעוניים שמפרסמת החברה מוכיחים שמשבר הקורונה הוא גם הזדמנות עסקית ומצדיקים את המחיר ששילמה עליה אייפקס ● מתחת לרדאר החברה המשיכה לפעול תחת הגדרה מעורפלת של מפעל חיוני והרחיבה את סל המוצרים שלה

מערכת סלולר "ורד הרים" של צה"ל. המערכת המקורית של מוטורולה / צילום: Associated Press, Ariel Schalit

הדור החמישי בצה"ל, הניסיון של מוטורולה סולושנס להשפיע על ההליך והאלוף במיל' שמסייע לה

מוטורולה סולושנס מפעילה לחצים כבדים כדי לזכות במכרז הדור ה–5 בסלולר של צה"ל ● סמי תורג’מן, לשעבר אלוף פיקוד דרום, מסייע בעניין • עלות המהלך מוערכת ב־1.5 מיליארד שקל

מאיר אריאל ז"ל / צילום: יוטיוב, לילה גוב

למי שייך הביטוי "עברנו את פרעה, נעבור גם את זה"?

בתו של הזמר מאיר אריאל ז"ל, תובעת פיצוי של 100 אלף שקל משותפות נדל"ן, שעשתה שימוש בביטוי בתור סלוגן שיווקי על הפרת זכויות יוצרים ● השותפות: ביטוי יהודי עתיק

שרון שפורר \ צילום: שלומי יוסף

שתי שופטות בערעור של שרון שפורר בסכסוך עם אפי נוה הוחלפו בשופטים אחרים

השופטת יהודית שבח פסלה עצמה מלדון בערעור של שפורר עקב העובדה שהאחיינית שלה החלה לעבוד במשרדו של נוה ● השופטת שלומית יעקובוביץ הוחלפה מסיבה שהוגדרה ע"י דוברות הנהלת בתי המשפט כ"סיבה אישית"

שלט רמי לוי תקשורת / צילום: איל יצהר

הוגש מחדש כתב האישום נגד רמי לוי תקשורת בגין פגיעה בפרטיות

כתב האישום המקורי בוטל לפני שלושה שבועות, מאחר והפרקליטות חרגה ביומיים מהתקופה המוגדרת בהנחיות של היועמ"ש וללא קבלת היתר ●  לאחר הביטול פנתה פרקליטות מחוז ירושלים למנדלביט לקבלת האישור, ועם קבלתו הוגש היום התיק מחדש לבית המשפט

המגן צילום: מסך

משרד הבריאות: פיתוח אפליקציית מגן הופסק

סגן ראש שירותי בריאות הציבור ד"ר אודי קלינר אמר בוועדת חוץ וביטחון כי "היישומון לא נתן את מה שרצינו, לא מבחינת מספר המשתמשים, ולא מבחינת מספר האנשים שנכנסו לבידוד" ● משרד הבריאות מתכוון לעבור לשימוש באפליקציית רמזור

המפקח על הבנקים יאיר אבידן / צילום: דוברות בנק ישראל

המפקח על הבנקים על דחיית החזר ההלוואות: "מקווים שיהיה כבר חיסון וללקוחות תהיה הזדמנות להשתקם"

המפקח על הבנקים יאיר אבידן אומר כי המתווה החדש לדחיית החזרי הלוואות מתמקד בהעלאת הוודאות, ומסתכל מעבר לתקופה שבמהלכה יסתיים המשבר בטווח הזמן המרבי ● בראיון לגלובס הוא מספר כי הדחייה לא מסכנת את יציבות הבנקים וחשובה לעתידם של לקוחות

ביטקוין / קרדיט: שאטרסטוק

בדרך לשבור את שיא כל הזמנים: הביטקוין מתקרב ל-20 אלף דולר

כמעט שלוש שנים אחרי שקבע שיא של כל הזמנים, מחירו של הביטקוין בבורסות הקריפטו הגיע הערב מעל ל-19,700 דולר - רמתו הגבוהה מאז דצמבר 2017 ● ביטקוין קרוב לסיים את נובמבר עם עלייה חודשית של 40%

ראש הממשלה בנימין נתניהו / צילום: Abir Sultan, AP

נתניהו: הליכוד יצביע נגד בחירות ובעד אחדות

רה"מ מסר הצהרה מיוחדת בפתח ישיבת סיעת הליכוד בנושא הבחירות ● ההודעה של נתניהו נמסרה לאחר שבכחול לבן הודיעו כי בכוונתם לקדם חבילת חוקים בנושא דת ומדינה כבר ביום רביעי הקרוב, וכשעל הפרק האפשרות להצביע בעד הפלת הממשלה

שמואל סלבין, יו"ר קרן הריט  סלע קפיטל / צילום: איל יצהר, גלובס

הקרב בין מבנה לדירקטוריון סלע על השליטה בחברת הריט עובר לאסיפת בעלי המניות

בית המשפט קיבל את בקשת מבנה, המחזיקה הגדולה בסלע, והורה לסלע לכנס אסיפת בעלי מניות, שבה יתבקשו המשתתפים להכריע אם להפוך את סלע מקרן ריט לחברה רגילה

הבורסה בתל אביב/ צילום: שלומי יוסף

סגירה שלילית בת"א בהובלת מדד הבנקים; כלל ביטוח זינקה ב-7.7%

בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.1% ● האוצר צופה התאוששות מהירה של המשק ממשבר הקורונה ● בזק בלטה בירידה חדה, אורמד מטפסת ב-8%

שמואל סנראי/  צילום: יחצ

בכיר בלשכה המשפטית של רפאל תובע את החברה על התעמרות קשה

עו"ד חנן אבני, ראש שטח בכיר ולשעבר מ"מ יועמ"ש רפאל, תובע 7.5 מיליון שקל מהחברה ומהיועמ"ש שלה לשעבר, עו"ד שמואל סנראיי ● טוען כי ההתעמרות, הבריונות והפוגענות כלפיו הלכו והחריפו כשניסה לבלום את עו"ד סנראיי מלאשר פעולות המפרות את חוק חובת מכרזים

מנכ"ל פלאפון רן גוראון \ צילום: שלומי יוסף

פלאפון: הקורונה הובילה להפסד של 12 מיליון שקל ברבעון

ההכנסות ברבעון השלישי נשחקו ב-11% אך פוצו במקצת על ידי הגידול בהכנסות ציוד קצה ● ה-EBITDA נחתך ב-30.6%

מטוס ישראייר / צילום: יחצ

טיסת ישראייר מת"א לדובאי אמורה להמריא מחר, אך האישור לטוס מעל סעודיה טרם התקבל

טיסה ראשונה של ישראייר לאיחוד האמירויות אמורה להמריא מחר, אך עד כה חברות התעופה הישראליות לא קיבלו אישור רשמי לטוס בשמי סעודיה ● גורמים במשרדי ראש הממשלה והתחבורה: "הנושא בטיפול"

מנכ"ל ארטימדיה עופר מילר. קו תקיף עם תג מחיר / צילום: תמר מצפי

עלייתה ונפילתה של הקואליציה שביקשה להילחם בגוגל ובפייסבוק

5 שנים אחרי שהוקמה, חברת ארטימדיה סוגרת את שירות הפרסום בווידאו שלה ● איך קרסה ההבטחה הגדולה למענה לענקיות הטכנולוגיה הבינלאומיות שנגסו נגיסות ענק בתקציבי הפרסום בישראל, ומה תהיה ההשפעה של הפסקת הפעילות על השוק