גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

אילו השקעות יהפכו לאטרקטיביות כשהריבית תרד

המומחים מעריכים כי הריבית הגיעה לשיאה ● בבנק לאומי מעריכים כי תנאי השוק החדשים יהפכו סקטורים שהציגו תשואות חסר משמעותיות לאפיקים משתלמים ● שאלת היום, מדור חדש 

אילו השקעות יהפכו לאטרקטיביות? / אילוסטרציה: Shutterstock
אילו השקעות יהפכו לאטרקטיביות? / אילוסטרציה: Shutterstock

בשנת 2022, לאחר חודשים שבהם נרשמה התפרצות אינפלציונית הולכת וגוברת, פתח הנגיד בארה"ב, ג'רום פאוול, בסדרה מהירה של העלאות ריבית. המהלך יצר גל של תגובות דומות בקרב בנקים מרכזיים בעולם, לרבות כמובן אצלנו בישראל.

למה כדאי לשים לב בתלוש השכר בתקופת המילואים
באילו ענפים מומלץ להשקיע בעת משבר?
האם כדאי לדחות את החזרי המשכנתה?

בתוך כשנה עלתה הריבית על הדולר, שהייתה אפסית, לרמה של 5.25% עד 5.5% כיום. גם הריבית של בנק ישראל טיפסה מרמה אפסית לרמה של 4.75% כיום. בחודשים האחרונים התרבו הסימנים שהאינפלציה בארה"ב מתחילה לרדת ולהתכנס לרמות שיאפשרו לנגיד האמריקאי לסיים את גל העלאות הריבית. גם בישראל המגמה דומה ולכאורה המלחמה אף תומכת בהורדה מהירה יותר של הריבית, כבר בחודשים הקרובים, כדי לסייע לכלכלה להתאושש. אך מצד שני עלולה להיות להורדת ריבית השפעה שלילית על השקל, ועל האינפלציה שקשה לצפות את הכיוון שלה בצל המלחמה.

כך או כך, הקונצנזוס בקרב הכלכלנים מעריך כי העלאות הריבית, לפחות אלו המשמעותיות, הגיעו לשיאן. שמוליק קרפף, ראש תחום מחקר באגף הייעוץ של לאומי, אומר כי בבנק "צופים כי הריבית תפסיק לעלות בתקופה הקרובה, ואולי אף נראה הורדה הדרגתית במהלך המחצית הראשונה של 2024". לכן, הוא קובע ש"ניתן בהחלט לומר שתנאי השוק השתנו".

איך אותו שינוי בתנאי השוק ישפיע על האטרקטיביות של אפיקי ההשקעה השונים? לדברי קרפף: "לעצירה של העלאות הריבית בארה"ב קיימות השלכות משמעותיות הן על אפיק החוב (אג"ח) והן על האפיק המנייתי. באפיק החוב, בלימה של העלאות הריבית משמעה ירידה חדה באטרקטיביות של אג"ח ממשלתיות לטווחים קצרים של שנה שנתיים. עד לאחרונה הן היו חוף מבטחים בסביבה של ריביות עולות". קרפף ממליץ לעבור לאג"חים לטווחים בינוניים של 4־7 שנים: "אין צורך בשלב זה ללכת רחוק יותר לטווחים ארוכים של כ־10 שנים וצפונה מכך, אבל בהחלט יש צורך לקבע תשואה".

הסקטורים שנפגעו בשנה האחרונה חוזרים למרכז הבמה

ומה באשר לאפיק המנייתי? בישראל, כאמור, קשה להעריך את השפעת המלחמה על גובה הריבית במשק ועל הסקטורים השונים. לכן, יש לבחון מחדש בעיקר את השוק האמריקאי. הסקטור הבולט, לפחות לגבי שוק המניות בארה"ב, אומר קרפף "הוא סקטור הנדל"ן. ברמה הפיננסית, שיעור ההיוון (התשואה העתידית לפיה מחשבים את ערך הנכס בהווה. ככל שהיא גבוהה יותר, שווי הנכס כעת נמוך יותר, ח"ש) של חברות אלו עלה בשנים האחרונות והוביל לכך ששווי הנכסים ירד. ברמה העסקית, לריביות הגבוהות ישנן השלכות בהיבט של עלויות מימון יקרות יותר וכן יש קושי גדול יותר במכירות כי הריבית עלתה גם עבור הרוכשים. כך נוצר מצב של ירידה בביקוש. מאחר שאנו צופים כי השוק נמצא לקראת סוף מחזור העלאות הריבית, (גם אם לא רואים את הורדת הריבית באופק, אנחנו מבינים שהיא מתקרבת) החברות האלו צפויות ליהנות מכל אותם גורמים שפגעו בהם עד כה - עלויות המימון יפסיקו לעלות והשוק מבין ששיא הכאב בשערוך נכסים מאחורינו. מעתה כל הורדה בשיעור הריבית, גם אם תהיה הדרגתית, תוביל לשערוך כלפי מעלה".

חברות הנדל"ן בארה"ב רשמו השנה ביצועי חסר ביחד למדד ה־S&P 500. לכן בלאומי רואים הזדמנות לתשואה עודפת (אפסייד) בתחום. דוגמה למדד נדל"ן שעשוי להפוך לאטרקטיבי לפי קרפף הוא ה־VNQ, מדד חברות ריט. מתחילת השנה הוא הציג תשואה שלילית של 1%, לעומת עלייה של כ־18% במדד S&P 500.

קרפף מונה שורה של סקטורים נוספים שיהפכו אטרקטיביים ככל שהריבית תרד. בכולם המכנה המשותף הוא שמדובר בענפים שנפגעו משמעותית מהעלאות הריבית בשנה וחצי האחרונות. קרפף ממליץ על תחומי הביו פארמה והאנרגיה הירוקה. "שני הסקטורים בעלי אוריינטציה טכנולוגית מובהקת, מה שהופך אותם לרגישים מאוד למחזורי העלאות ריבית ולכן הורדות ריבית יתקבלו אצלן בברכה. לחברות בסקטורים האלו יש עלויות משמעותיות בפרויקטים ועלויות מימון כבדות, אם הריבית תרד, זה יאפשר גמישות גבוהה ברמה התפעולית וישפר את הרווחיות שלהן. על כן הורדת הריבית תבוא לידי ביטוי ביתר שאת בסקטורים אלו.

"דוגמה למדד אנרגיה ירוקה היא תעודת הסל ICLN, תעודת סל באנרגיה ירוקה שמתחילת השנה רשמה ירידה של 30% ורק בחודש האחרון עלתה ב־5%. או תעודת הסל XBI שהיא תעודת סל בתחום הביו פארמה, רשמה מתחילה שנה ירידה של 12% ובחודש האחרון עלתה ב־9%. אם תהיה הורדת ריבית בתקופה הקרובה על ידי הפד (הבנק המרכזי האמריקאי, ח"ש), גם נראה עלייה גדולה יותר ובעוצמה גדולה בכל הסקטורים שצוינו".

גילוי מלא: שאלת היום הוא פרויקט מערכתי הנעשה בשיתוף מומחי בנק לאומי

אין לראות באמור המלצה או תחליף לשיקול־דעתו העצמאי של הקורא, או הזמנה לבצע רכישה או השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. הוא אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי המתחשב בצרכיו ונתוניו של כל אדם

עוד כתבות

קרנות הגידור התמודדו עם המבחן האולטימטיבי / אילוסטרציה: Shutterstock

"ביקוש כבוש וחוסר נזילות": מנהלי קרנות גידור מנתחים את הרנסנס בבורסה בת"א

בקרנות המיועדות למשקיעים המתוחכמים השיגו בדרך כלל תשואת נאות מתחילת השנה, אך התקשו להכות את ביצועי מדד הדגל המקומי ● מנהל הקרן שהניבה 31% למשקיעיה: "לאחר החודש האחרון, הדרך הפכה להיות הרבה יותר ברורה והכיוון להערכתנו הוא למעלה"

בניין בשכונת סיגליות בבאר שבע / צילום: יובל ניסני

עליית שווי של 60%: בכמה נמכרה דירת 4 חדרים בבאר שבע?

ביום האחרון של מבצע "עם כלביא" נרכשה דירת 4 חדרים, בשכונת הסיגליות בבאר שבע ● מדובר בדירת "מחיר למשתכן" שהזוכים מכרו עתה ● לדברי השמאי, "השוני במחירים בשכונה נעוץ בעיקר ברמת ההשקעה של הרוכשים המקוריים, שיכולה להעלות או להוריד את המחיר ב־50־80 אלף שקל"

תקיפות של חיל האוויר הישראלי בתימן (ארכיון) / צילום: ap

"פצצות עוצמתיות": צה"ל תקף תשתיות טרור של החות'ים בתימן

"מבצע דגל שחור": 20 מטוסי קרב השתתפו במבצע בתימן הלילה, ותקפו באמצעות יותר מ-50 חימושים ● שעות לאחר התקיפה: 2 טילים שוגרו מתימן לשטח ישראל - תוצאות היירוט בבדיקה ● טראמפ בשיחה עם כתבים: ניתן להגיע לעסקה בעזה עוד השבוע ● 50 חטופים - 640 ימים בשביעדכונים שוטפים

דיון בוועדת החוקה, בראשותו של ח''כ שמחה רוטמן / צילום: דני שם-טוב/דוברות הכנסת

התיקון לחוק החוזים כמודל לאיחוי לאומי

התיקון לחוק החוזים ראוי להיחשב כמודל לחקיקה ממלכתית ומאחדת, בתקופה של קיטוב הולך וגובר ● כל אחד מתתי־ההסדרים שנקבעו בחוק הוא פרי פשרה מהותית, המשלבת בין עמדות המחנה השמרני לבין עמדות המחנה הליברלי ● מהתיקון עולה הקריאה הרעננה ביותר לישראל של 2025: גם כשאנו חלוקים – אנו מסוגלים להסכים

ח''כ אושר שקלים / צילום: נועם מושקוביץ/דוברות הכנסת

השרים ידונו בהצעה למנות בכירים ללא אישור ועדת גרוניס

לפי הצעת החוק של ח"כ אושר שקלים מהליכוד, שתעלה היום לדיון בוועדת השרים לחקיקה - מינויים בכירים, ובהם ראש השב"כ, יתבצעו על ידי הממשלה, ללא צורך באישורה של הוועדה המייעצת ● באחרונה ביקש רה"מ נתניהו מבג"ץ לקבוע כי הוועדה תתחיל לקדם את מועמדותו של דוד זיני לראשות השב"כ

רונן עקביה, מנכ''ל בית וגג / צילום: יח''צ נימקו

ביקושי יתר בגיוס האג"ח הראשון של חברת בית וגג

חברת ההתחדשות העירונית שבה מחזיק יעקב שחר מגייסת כ-105 מיליון שקל, לאחר זינוק של 42% במניה בשנה האחרונה ● החברה צופה רווח גולמי עתידי של מעל 1.6 מיליארד שקל בפרוקיטים שהיא מקדמת

נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון / צילום: עודד קרני

הלחצים על הנגיד ובית ההשקעות שמעריך: "הריבית עשויה היום"

בנק ישראל צפוי לפרסם את החלטת הריבית היום (ב'), שצפויה על פי רוב הכלכלנים להישאר על רמה של 4.5% ● עם זאת, בלידר שוקי הון מעריכים שהסיכוי שנראה כבר הפחתה היום עומדת על 65%

ראש הממשלה, בנימין נתניהו / צילום: נועם מושקוביץ/דוברות הכנסת

נתניהו הכריע לגבי מיקום שדה התעופה הבא של ישראל. האם הפעם זה יקרה?

נתניהו הנחה להציג בתוך שלושה חודשים תכנון ראשוני להקמת שדה התעופה המשלים לנתב"ג בצקלג שבנגב, כאשר במקביל, יתבצע גם תכנון להקמת שדה התעופה ברמת דוד - ובהמשך יוחלט סופית היכן הוא יוקם ● האתר בצקלג נדחה בעבר בשל מגבלות שונות, אך הגורמים המקצועיים ריככו את עמדתם לגביו לאחרונה

סיכום שווקים / עיבוד: טלי בוגדנובסקי, צילום: AP

שמונה מניות עם הזדמנות ושתיים שכדאי להיזהר מהן - ועוד 4 כתבות על המצב בשווקים

בנק אוף אמריקה מפרסם רשימה של מניות מעניינות להשקעה ● הבורסה בתל אביב הפכה לאחת החזקות בעולם, ושברה שורה של שיאים היסטוריים ● ההצלחה של קת'י ווד ● וגם: האם יכול להיות שאחת הדרכים הכי יקרות להשקיע בשוק ההון היא גם הכי משתלמת?

חן ומוטי ריכטר, זכייני פאפא ג'ונס ישראל / צילום: אלדד נמדר

מנכ"ל פאפא ג'ונס מתרחב להולנד וטוען: "וולט הורסים את תחום המסעדנות"

מוטי ריכטר, שמשמש כזכיין רשת הפיצות בארץ, יפעיל מעתה גם את 15 סניפיה בהולנד, עם תוכנית להגדיל אותם ל–50 סניפים תוך חמש שנים ● בארץ הוא מתכנן לוותר על משלוחי וולט ● תגובת וולט: "בזכות וולט ופלטפורמות דומות, לעסקים קטנים יש גישה ליכולות שבעבר היו זמינות רק לרשתות הגדולות כמו פאפא ג'ונס"

חיים פייגלין, מנכ''ל צמח המרמן / צילום: כפיר סיון

מניות הבנייה טסו ומשקיעים בצמח המרמן דרשו שעזריאלי תשלם יותר

בחודש האחרון מדד ת"א-בנייה עלה בכ-40% ● כעת, מספר גופים מוסדיים מנסים לגבש מהלך עם דרישה להעלאת המחיר שבו תירכש חברת הבנייה הציבורית צמח המרמן על ידי קבוצת עזריאלי ● בין המוסדיים שמחזיקים בצמח המרמן, נמצאות חברות הביטוח הפניקס, הראל, כלל ביטוח, וכן קרן הגידור ברוש

רשות המסים / צילום: איל יצהר

רשות המסים החמירה את הכללים ועוררה סערה: "עלולה לגרום לתאונות מס רבות"

תזכיר חוק חדש של רשות המסים קובע שמי ששהה בארץ למשך 75 יום בשנה - ייחשב לתושב לצרכי מס וכלל הכנסותיו בישראל ובחו"ל ימוסו ● המהלך צפוי להשפיע לרעה על ישראלים ברילוקיישן ותושבי חוץ שמרבים לבקר בארץ ● מהם עיקרי השינוי ואילו השלכות יהיו לו על תכנון מס עתידי? ● גלובס עושה סדר

עומסים בנתב''ג. המסלולים והתנועה האווירית סביב השדה לא הותאמו לגידול בישראל / צילום: ap, Ohad Zwigenberg

המקום בנתב"ג עומד להיגמר. מאיפה נטוס?

עד 2040 צפוי נמל התעופה בן גוריון להגיע לקיבולת המקסימלית שלו, כ–40 מיליון נוסעים בשנה ● אלא שבמשך עשרות שנים מקבלי ההחלטות מתלבטים על המיקום האולטימטיבי של שדה בינלאומי נוסף, ובינתיים הכרעה סופית לא נראית באופק ● אילו אפשרויות כבר בשלב התכנון, מה מסכל אותן וכמה נשלם על הסחבת?

שר האוצר האמריקאי, סקוט בסנט / צילום: ap, Seth Wenig

בארה"ב מאיימים: ללא הסכמים עד סוף החודש, המכסים ישובו לרמות המקוריות שהוטלו באפריל

שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט אמר בריאיון לרשת פוקס כי אם מדינות לא יגיעו להסכם חדש עם ארצות הברית עד 1 באוגוסט, המכסים ישובו לרמות המקוריות שהטיל הנשיא דונלד טראמפ באפריל ● לדברי בסנט, "זה הולך לדחוף את העניינים קדימה בימים ובשבועות הקרובים"

דיפ פייק / צילום: Shutterstock

הרופא המוכר נרצח רגע לפני שעמד לחשוף "תרופת פלא"? פייק מוחלט

סרטון המשתמש בטכנולוגיית דיפ פייק מסתובב ברשת ובו ניתן לראות, כביכול, כיצד אלמונים יורים בפרופ' רענן ברגר מבית החולים שיבא ● מבית החולים נמסר כי: "פרופ' רענן חי בריא ושלם, ומדובר בזיוף חמור שנעשה ככל הנראה כחלק מקמפיין הונאה נרחב שבו מופץ מידע שקרי לציבור במטרה להונות ולהטעות"

המפקח על הבנקים דני חחיאשוילי. צילומים: שלומי יוסף, איל יצהר, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

הבנקים רוצים לחלק יותר דיבידנד ושני בעלי שליטה ייהנו מכך במיוחד

עם עודפי הון של 27 מיליארד שקל, הבנקים מעוניינים שבנק ישראל יעלה את שיעור הדיבידנד המשולם לבעלי המניות מדי רבעון מ־40% ל־50% ● מהם הנימוקים בעד ונגד המהלך, מהי עמדת המפקח על הבנקים והאם ומתי הוא ייצא לפועל?

עופר ינאי, שחר גרשון, נדב טנא, נועם פישר / צילום: שלומי יוסף

היחסים עלו על שרטון: מאבקי כוח וכסף טלטלו את מניית נופר אנרג'י

מצד אחד עופר ינאי, מייסד ובעלים אמביציוזי ששואף גבוה ולא נרתע מלבצע שינויים ● מולו צמד המנכ"לים של נופר, שהחזיקו מניות במאות מיליוני שקלים שאותן קיבלו מידיו במתנה ● גורמים בשוק מנתחים את שרשרת האירועים, שהובילו לסיום הדרמטי של השותפות ארוכת השנים בחברת האנרגיה המתחדשת נופר

בניין אנבידיה בישראל / צילום: אנבידיה

אנבידיה יוצאת להשקעת ענק בישראל. כל הפרטים

אנבידיה מתכננת להקים קמפוס חדש בצפון הארץ שיעסיק אלפי עובדים חדשים ● לפי ההערכה החברה תוציא עד 500 מיליון שקל על רכישת הקרקע ועוד כ-1.5 מיליארד שקל על בניית הקמפוס החדש ● מדובר באחת מעסקאות הנדל"ן הגדולות ביותר בישראל שנוהלה אי פעם על ידי חברת טכנולוגיה זרה

סניף של שירותי בריאות כללית -קופת חולים כללית / צילום: עינת לברון

יו"ר ועד העובדים בכללית מזהיר: "אם משרד הבריאות ימנה מנהל מטעמו - כל העובדים ישבתו"

יו"ר הוועד של הכללית מצטרף למאבק על מינוי המנכ"ל ונעמד מול משרד הבריאות: "איומים אגרסיביים יכשלו. לא ניתן להפוך את הכללית לסניף של האוצר ואגף התקציבים במשרד הבריאות" ● ועד עובדי הכללית הוא לא גורם שמשתתף רשמית בבחירת המנכ"ל, אבל יש לו בהחלט השפעה מכרעת על הישרדותו

עמית סגל / צילום: אריק סולטן

אחרי שבע שנים בידיעות אחרונות: עמית סגל עובר לישראל היום

הפרשן הפוליטי של חדשות 12 צפוי להצטרף לשורת הכותבים של מוסף סוף השבוע החדש של העיתון, לאחר שבע שנים במהלכן החזיק טור במוסף לשבת של ידיעות אחרונות ● מוקדם יותר היום, פורסם כי העורך הראשי של מקור ראשון, אלעד טנא, יעבור להיות עורך העל בידיעות אחרונות