גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

אילו השקעות יהפכו לאטרקטיביות כשהריבית תרד

המומחים מעריכים כי הריבית הגיעה לשיאה ● בבנק לאומי מעריכים כי תנאי השוק החדשים יהפכו סקטורים שהציגו תשואות חסר משמעותיות לאפיקים משתלמים ● שאלת היום, מדור חדש 

אילו השקעות יהפכו לאטרקטיביות? / אילוסטרציה: Shutterstock
אילו השקעות יהפכו לאטרקטיביות? / אילוסטרציה: Shutterstock

בשנת 2022, לאחר חודשים שבהם נרשמה התפרצות אינפלציונית הולכת וגוברת, פתח הנגיד בארה"ב, ג'רום פאוול, בסדרה מהירה של העלאות ריבית. המהלך יצר גל של תגובות דומות בקרב בנקים מרכזיים בעולם, לרבות כמובן אצלנו בישראל.

למה כדאי לשים לב בתלוש השכר בתקופת המילואים
באילו ענפים מומלץ להשקיע בעת משבר?
האם כדאי לדחות את החזרי המשכנתה?

בתוך כשנה עלתה הריבית על הדולר, שהייתה אפסית, לרמה של 5.25% עד 5.5% כיום. גם הריבית של בנק ישראל טיפסה מרמה אפסית לרמה של 4.75% כיום. בחודשים האחרונים התרבו הסימנים שהאינפלציה בארה"ב מתחילה לרדת ולהתכנס לרמות שיאפשרו לנגיד האמריקאי לסיים את גל העלאות הריבית. גם בישראל המגמה דומה ולכאורה המלחמה אף תומכת בהורדה מהירה יותר של הריבית, כבר בחודשים הקרובים, כדי לסייע לכלכלה להתאושש. אך מצד שני עלולה להיות להורדת ריבית השפעה שלילית על השקל, ועל האינפלציה שקשה לצפות את הכיוון שלה בצל המלחמה.

כך או כך, הקונצנזוס בקרב הכלכלנים מעריך כי העלאות הריבית, לפחות אלו המשמעותיות, הגיעו לשיאן. שמוליק קרפף, ראש תחום מחקר באגף הייעוץ של לאומי, אומר כי בבנק "צופים כי הריבית תפסיק לעלות בתקופה הקרובה, ואולי אף נראה הורדה הדרגתית במהלך המחצית הראשונה של 2024". לכן, הוא קובע ש"ניתן בהחלט לומר שתנאי השוק השתנו".

איך אותו שינוי בתנאי השוק ישפיע על האטרקטיביות של אפיקי ההשקעה השונים? לדברי קרפף: "לעצירה של העלאות הריבית בארה"ב קיימות השלכות משמעותיות הן על אפיק החוב (אג"ח) והן על האפיק המנייתי. באפיק החוב, בלימה של העלאות הריבית משמעה ירידה חדה באטרקטיביות של אג"ח ממשלתיות לטווחים קצרים של שנה שנתיים. עד לאחרונה הן היו חוף מבטחים בסביבה של ריביות עולות". קרפף ממליץ לעבור לאג"חים לטווחים בינוניים של 4־7 שנים: "אין צורך בשלב זה ללכת רחוק יותר לטווחים ארוכים של כ־10 שנים וצפונה מכך, אבל בהחלט יש צורך לקבע תשואה".

הסקטורים שנפגעו בשנה האחרונה חוזרים למרכז הבמה

ומה באשר לאפיק המנייתי? בישראל, כאמור, קשה להעריך את השפעת המלחמה על גובה הריבית במשק ועל הסקטורים השונים. לכן, יש לבחון מחדש בעיקר את השוק האמריקאי. הסקטור הבולט, לפחות לגבי שוק המניות בארה"ב, אומר קרפף "הוא סקטור הנדל"ן. ברמה הפיננסית, שיעור ההיוון (התשואה העתידית לפיה מחשבים את ערך הנכס בהווה. ככל שהיא גבוהה יותר, שווי הנכס כעת נמוך יותר, ח"ש) של חברות אלו עלה בשנים האחרונות והוביל לכך ששווי הנכסים ירד. ברמה העסקית, לריביות הגבוהות ישנן השלכות בהיבט של עלויות מימון יקרות יותר וכן יש קושי גדול יותר במכירות כי הריבית עלתה גם עבור הרוכשים. כך נוצר מצב של ירידה בביקוש. מאחר שאנו צופים כי השוק נמצא לקראת סוף מחזור העלאות הריבית, (גם אם לא רואים את הורדת הריבית באופק, אנחנו מבינים שהיא מתקרבת) החברות האלו צפויות ליהנות מכל אותם גורמים שפגעו בהם עד כה - עלויות המימון יפסיקו לעלות והשוק מבין ששיא הכאב בשערוך נכסים מאחורינו. מעתה כל הורדה בשיעור הריבית, גם אם תהיה הדרגתית, תוביל לשערוך כלפי מעלה".

חברות הנדל"ן בארה"ב רשמו השנה ביצועי חסר ביחד למדד ה־S&P 500. לכן בלאומי רואים הזדמנות לתשואה עודפת (אפסייד) בתחום. דוגמה למדד נדל"ן שעשוי להפוך לאטרקטיבי לפי קרפף הוא ה־VNQ, מדד חברות ריט. מתחילת השנה הוא הציג תשואה שלילית של 1%, לעומת עלייה של כ־18% במדד S&P 500.

קרפף מונה שורה של סקטורים נוספים שיהפכו אטרקטיביים ככל שהריבית תרד. בכולם המכנה המשותף הוא שמדובר בענפים שנפגעו משמעותית מהעלאות הריבית בשנה וחצי האחרונות. קרפף ממליץ על תחומי הביו פארמה והאנרגיה הירוקה. "שני הסקטורים בעלי אוריינטציה טכנולוגית מובהקת, מה שהופך אותם לרגישים מאוד למחזורי העלאות ריבית ולכן הורדות ריבית יתקבלו אצלן בברכה. לחברות בסקטורים האלו יש עלויות משמעותיות בפרויקטים ועלויות מימון כבדות, אם הריבית תרד, זה יאפשר גמישות גבוהה ברמה התפעולית וישפר את הרווחיות שלהן. על כן הורדת הריבית תבוא לידי ביטוי ביתר שאת בסקטורים אלו.

"דוגמה למדד אנרגיה ירוקה היא תעודת הסל ICLN, תעודת סל באנרגיה ירוקה שמתחילת השנה רשמה ירידה של 30% ורק בחודש האחרון עלתה ב־5%. או תעודת הסל XBI שהיא תעודת סל בתחום הביו פארמה, רשמה מתחילה שנה ירידה של 12% ובחודש האחרון עלתה ב־9%. אם תהיה הורדת ריבית בתקופה הקרובה על ידי הפד (הבנק המרכזי האמריקאי, ח"ש), גם נראה עלייה גדולה יותר ובעוצמה גדולה בכל הסקטורים שצוינו".

גילוי מלא: שאלת היום הוא פרויקט מערכתי הנעשה בשיתוף מומחי בנק לאומי

אין לראות באמור המלצה או תחליף לשיקול־דעתו העצמאי של הקורא, או הזמנה לבצע רכישה או השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. הוא אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי המתחשב בצרכיו ונתוניו של כל אדם

עוד כתבות

בניין בנק ישראל / צילום: Shutterstock, Alon Adika

ראשי המגזר הקמעונאי קוראים לנגיד להפחית ריבית: "המשק על סף קריסה"

שורה של בכירים במגזר הקמעונאי, בראשם בעלי פוקס הראל ויזל, יחד עם נשיא לשכת רו"ח חן שרייבר, שיגרו לאמיר ירון מכתב בו קראו לו להפחית את הריבית מחר, באופן מיידי ומשמעותי ● "עסקים קורסים בזה אחר זה. הצמיחה נעצרת, האמון נשחק והנזקים הולכים ומעמיקים", כתבו ראשי המשק

סניף של שירותי בריאות כללית -קופת חולים כללית / צילום: עינת לברון

יו"ר ועד העובדים בכללית מזהיר: "אם משרד הבריאות ימנה מנהל מטעמו - כל העובדים ישבתו"

יו"ר הוועד של הכללית מצטרף למאבק על מינוי המנכ"ל ונעמד מול משרד הבריאות: "איומים אגרסיביים יכשלו. לא ניתן להפוך את הכללית לסניף של האוצר ואגף התקציבים במשרד הבריאות" ● ועד עובדי הכללית הוא לא גורם שמשתתף רשמית בבחירת המנכ"ל, אבל יש לו בהחלט השפעה מכרעת על הישרדותו

רשות המסים / צילום: איל יצהר

רשות המסים החמירה את הכללים ועוררה סערה: "עלולה לגרום לתאונות מס רבות"

תזכיר חוק חדש של רשות המסים קובע שמי ששהה בארץ למשך 75 יום בשנה - ייחשב לתושב לצרכי מס וכלל הכנסותיו בישראל ובחו"ל ימוסו ● המהלך צפוי להשפיע לרעה על ישראלים ברילוקיישן ותושבי חוץ שמרבים לבקר בארץ ● מהם עיקרי השינוי ואילו השלכות יהיו לו על תכנון מס עתידי? ● גלובס עושה סדר

חיסכון לכל ילד / אילוסטרציה: Shutterstock

מעל 23 מיליארד שקל הופקדו בתוכנית חיסכון לכל ילד, מי קופת הגמל שבראש?

נתוני ביטוח לאומי שמתפרסמים היום מראים כי מעל 23 מיליארד שקל הופקדו בתוכנית חיסכון לכל ילד ב-3.6 מיליון חשבונות, מאז שהחלה התוכנית ב-2017 ● אלטשולר שחם מובילים עם כמעט מיליון חשבונות חיסכון

שוקי ניר, דניאל בראל, עומר כילף, ראסל אלוואנגר / צילום: שלומי יוסף, איל יצהר, ענבל מרמרי, באדיבות סולאראדג'

הישראלית שקפצה בכ-40% בשבוע בוול סטריט, וזו שקיבלה אזהרה מנאסד"ק

סולאראדג' זינקה ב-39% בשבוע האחרון, בעוד שהמשקיעים בוחנים את השלכות "החוק הגדול והיפה" של הנשיא טראמפ על תחום האנרגיה המתחדשת ● טאואר קיבלה רוח גבית, לאחר שפורסם כי תיקח חלק בפרויקט שבבים גדול בהודו ● ובתחום האוטוטק: REE ואינוויז דיווחו על הודעות מנוגדות שקיבלו באשר לעמידה בתנאי הסף של נאסד"ק

קרנות הגידור התמודדו עם המבחן האולטימטיבי / אילוסטרציה: Shutterstock

"ביקוש כבוש וחוסר נזילות": מנהלי קרנות גידור מנתחים את הרנסנס בבורסה בת"א

בקרנות המיועדות למשקיעים המתוחכמים השיגו בדרך כלל תשואת נאות מתחילת השנה, אך התקשו להכות את ביצועי מדד הדגל המקומי ● מנהל הקרן שהניבה 31% למשקיעיה: "לאחר החודש האחרון, הדרך הפכה להיות הרבה יותר ברורה והכיוון להערכתנו הוא למעלה"

בובות לבובו מוצגות לראווה בחנות של פופ מארט / צילום: Reuters, Oriental Image via Reuters Connect

חיוך מטריד ששווה מיליארדים: בובת הפרווה שהפכה לטרנד וכבשה את העולם

לבובו, הבובה הפרוותית בעלת הבעת הפנים המעט קריפית, הפכה ללהיט גלובלי - ולפריט חובה אצל סלבריטאיות על, כמו ריהאנה וקים קרדשיאן ● היצרנית, חברת פופ מארט הסינית, הכפילה את הכנסותיה ב־2024 ובסין כבר הזהירו מהתמכרות לבובה המעוצבת

חיים פייגלין, מנכ''ל צמח המרמן / צילום: כפיר סיון

מניות הבנייה טסו ומשקיעים בצמח המרמן דרשו שעזריאלי תשלם יותר

בחודש האחרון מדד ת"א-בנייה עלה בכ-40% ● כעת, מספר גופים מוסדיים מנסים לגבש מהלך עם דרישה להעלאת המחיר שבו תירכש חברת הבנייה הציבורית צמח המרמן על ידי קבוצת עזריאלי ● בין המוסדיים שמחזיקים בצמח המרמן, נמצאות חברות הביטוח הפניקס, הראל, כלל ביטוח, וכן קרן הגידור ברוש

סיכום שווקים / עיבוד: טלי בוגדנובסקי, צילום: AP

שמונה מניות עם הזדמנות ושתיים שכדאי להיזהר מהן - ועוד 4 כתבות על המצב בשווקים

בנק אוף אמריקה מפרסם רשימה של מניות מעניינות להשקעה ● הבורסה בתל אביב הפכה לאחת החזקות בעולם, ושברה שורה של שיאים היסטוריים ● ההצלחה של קת'י ווד ● וגם: האם יכול להיות שאחת הדרכים הכי יקרות להשקיע בשוק ההון היא גם הכי משתלמת?

ראש הממשלה, בנימין נתניהו / צילום: נועם מושקוביץ/דוברות הכנסת

נתניהו הכריע לגבי מיקום שדה התעופה הבא של ישראל. האם הפעם זה יקרה?

נתניהו הנחה להציג בתוך שלושה חודשים תכנון ראשוני להקמת שדה התעופה המשלים לנתב"ג בצקלג שבנגב, כאשר במקביל, יתבצע גם תכנון להקמת שדה התעופה ברמת דוד - ובהמשך יוחלט סופית היכן הוא יוקם ● האתר בצקלג נדחה בעבר בשל מגבלות שונות, אך הגורמים המקצועיים ריככו את עמדתם לגביו לאחרונה

רונן עקביה, מנכ''ל בית וגג / צילום: יח''צ נימקו

ביקושי יתר בגיוס האג"ח הראשון של חברת בית וגג

חברת ההתחדשות העירונית שבה מחזיק יעקב שחר מגייסת כ-105 מיליון שקל, לאחר זינוק של 42% במניה בשנה האחרונה ● החברה צופה רווח גולמי עתידי של מעל 1.6 מיליארד שקל בפרוקיטים שהיא מקדמת

אילוסטרציה: shutterstock

המניות שיטפסו והסיכוי שבנק ישראל יפתיע: מה צפוי השבוע בתל אביב?

לאחר שבוע ירוק במיוחד בת"א, עסקת החטופים המסתמנת צפויה לתת רוח גבית למסחר ● עוד תרכז עניין - החלטת הריבית בישראל שתכלול את תחזיות הבנק המרכזי ● נתון המאקרו שפורסם בארה"ב ומרחיק את הפחתת הריבית של הפד ● וגם: אנבידיה לא עוצרת וכובשת שיא חדש בוול סטריט

בניין אנבידיה בישראל / צילום: אנבידיה

אנבידיה יוצאת להשקעת ענק בישראל. כל הפרטים

אנבידיה מתכננת להקים קמפוס חדש בצפון הארץ שיעסיק אלפי עובדים חדשים ● לפי ההערכה החברה תוציא עד 500 מיליון שקל על רכישת הקרקע ועוד כ-1.5 מיליארד שקל על בניית הקמפוס החדש ● מדובר באחת מעסקאות הנדל"ן הגדולות ביותר בישראל שנוהלה אי פעם על ידי חברת טכנולוגיה זרה

זוהרן ממדאני, המועמד הדמוקרטי לראשות העיר ניו יורק / צילום: ap

המועמד שמסמל את "סופה של ניו יורק היהודית שאנו מכירים"

זוהרן ממדאני, המועמד הדמוקרטי לראשות העיר ניו יורק, צמח בעולם פריבילגי והגיח משם עם פוליטיקה רדיקלית וערימות של קסם אישי ● הוא מבטיח להוריד את יוקר המחיה ולמסות את האחוזון העליון ● אלא שעבור ישראל הנבחר המוסלמי מציג אג'נדה מדאיגה

מגדל המילניום בסן פרנסיסקו / צילום: ap, Eric Risberg

הבניין בסן פרנסיסקו התנדנד ועבר שיפוץ. מה קרה למחירים?

מגדל המילניום בסן פרנסיסקו עבר שיפוץ יסודי בשווי 100 מיליון דולר, לאחר שהחל לשקוע זמן קצר לאחר שהושק • אלא שלמרות הצלחת השיפוץ, מחיר הדירות בו ירדו ביותר מ־20%

הטריוויה השבועית / צילום: Shutterstock

ארבעה סוגי ירקות מכילים ניקוטין. באיזה מהם הכמות הגדולה ביותר?

מה מקור המילה ונדליזם, איך נקרא המטבע בגמביה ובאיזו קבוצת NBA ישחקו הישראלים בן שרף ודני וולף? ● הטריוויה השבועית

אלעד טנא / צילום: אריק סולטן

במקום אבי משולם: אלעד טנא מונה לעורך העל בידיעות אחרונות

אלעד טנא ימונה לתפקיד עורך העל של ידיעות אחרונות וב-Ynet במקום אבי משולם, שמילא את התפקיד בשנתיים האחרונות ● טנא, מגיע לאחר כשנתיים בתפקיד העורך הראשי של "מקור ראשון"

מאפים וסלטים ב–Benno / צילום: אורנה בן חיים

היקב עם המיתוג המוזר שמוכר 10,000 בקבוקים בשנה

יקב בוטיק עם בלנד ייחודי, סדנת קרמיקה משעשעת, הרצאה בשפת הסימנים ותפריט עם נגיעות מקורדון בלו ● מצאנו חמלה לנפש ביישובים סביב נתב"ג ● חגית אברון תופרת יום

מייסדי רובינהוד. מימין: ולדימיר טנב, ובאיג'ו באט / צילום: ap, Mark Lennihan

וול סטריט סוף סוף מתגמלת את החברה של שני האאוטסיידרים שהפכו למיליארדרים

אפליקציית המסחר האמריקאית רובינהוד הגיעה לוול סטריט בסערה לפני כארבע שנים וספגה כישלון חרוץ ● סאגת מניות ה"מם" סיבכה את החברה עם הרגולטורים, היא נזקקה למיליארדי דולרים לערבויות ואף הגיעה לסף פשיטת רגל ● אבל מאז השפל ההוא, המניה זינקה ביותר מ־1,300%, הרווחים רק גדלים, והמוניטין השתקם

ניב כרמי, מייסד פולוס-טק / איור: גיל ג'יבלי

לתפוס מחבלים מהאוויר: המיזם החדש של ההייטקיסט שהקים חברה שנויה במחלוקת ועזב לשוויץ

חברת פולוס־טק שהקים אחד ממייסדי NSO, ניב כרמי, מפתחת חיישן שמותקן על מל"טים ומזהה מחבלים על פי אותות רדיו מהטלפון - בלי לפרוץ למכשיר ● לגלובס נודע: מתקיימים מגעים עם מערכת הביטחון לשילוב הטכנולוגיה, שהחלה את דרכה בתחום החילוץ וההצלה