מנכ''ל בנק לאומי, חנן פרידמן / צילום: אורן דאי
השנה החלומית של הבנקים בישראל: יום לאחר פרסום רווחי השיא שהציג בנק הפועלים לשנת 2024, הגיע תורו של לאומי להפתיע את המערכת הפיננסית עם זינוק של 40% בשורת הרווח הנקי, ל־9.8 מיליארד שקל - שיא של המערכת הבנקאית כולה. כמו הפועלים יחלק גם לאומי 40% מרווחי השנה החולפת כדיבידנד (ראו מסגרת). ברבעון הרביעי עמד הרווח הנקי של הבנק על 2.5 מיליארד שקל.
● מי שהקשיב לכלכלנית הזו עשה תשואה של 50% השנה. ואיפה עוד היא ממליצה להשקיע?
● הם היו אמורים להיות המנצחים הגדולים מבחירתו של טראמפ. אך אז התמונה התהפכה
● הבנקים הגדולים חילקו 7 מיליארד שקל בדיבידנד: מי החוסכים שנהנו יותר, ומי פחות
מדוחות לאומי עולה כי הריבית הגבוהה במשק ועליית מדד המחירים לצרכן, המשיכו לתרום להכנסות מריבית (נטו) שצמחו אשתקד ב־3.2% ל־16.5 מיליארד שקל. בד בבד, רשם לאומי קיטון מהותי בהוצאות להפסדי אשראי ל־713 מיליון שקל - ירידה של 70% ביחס ל־2023 (שנה בה ביצע הפרשות מוגדלות בהוראת בנק ישראל, בעקבות פרוץ המלחמה).
מנהל מחלקת המחקר של אי.בי.אי, לירן לובלין, מציין כי תוצאות לאומי "טובות מאוד ומעל לצפי המוקדם שלנו". הערכתו לשיעור התשואה להון ברבעון הרביעי הייתה 14.6%, אך הבנק הפתיע לחיוב עם תשואה להון של 16.2% ברבעון (וכמעט 17% בשנה כולה). "עיקר הפער בין ההערכה המוקדמת לתוצאות בפועל נבע מהכנסות מימון שאינן מריבית שהיו גבוהות מאוד", הסביר לובלין, "ומשיעור מס נמוך מהתחזית לנוכח הגעה למכסת מס המלחמה השנתי".
ההחזקה במניות בנק ואלי האמריקאי הסבה ללאומי בשנה החולפת ירידת ערך של כ־600 מיליון שקל, כמחצית מההפרשה שנרשמה בשנת 2023.
מה הוביל לפרסום התחזיות החזקות
בדומה לבנק הפועלים, גם בלאומי פרסמו לראשונה בדוחות השנתיים "יעדים פיננסיים אסטרטגיים" אופטימיים ביותר לשנתיים הקרובות. לאומי צופה שירשום רווח נקי שבין 9 ל־11 מיליארד שקל מדי שנה ב־2025 ו־2026. התשואה על ההון צפויה לנוע לפי אותם יעדים בין 15%־16% בכל אחת מהשנים (פחות מב־2024 אך יותר מ־13.7% שהציג ב־2023, ערב ההפרשות להפסדי אשראי באותה שנה).
בהתאם מעריך לאומי שירוויח בין 18 ל־22 מיליארד שקל בשנתיים הקרובות (פועלים העריך רווחים של בין 17 ל־19 מיליארד שקל). שני הבנקים כאמור מקווים שיוכלו לחלק 50% מהרווחים כדיבידנד.
האופטימיות של הבנקים נובעת בעיקר מהחוסן שהפגין המשק בשנה האחרונה, ומההנחה שלאחר סיום השלב העצים במלחמה, יש בסיס איתן להמשך הרווחיות הגבוהה גם בשנים הבאות, למרות התחזית שלהם לירידה בגובה הריבית והאינפלציה.
אצל לאומי, בדומה להפועלים, מעריכים כי הריבית תנוע בין 4.25% ל־3.7% עד לסוף 2026 (לעומת 4.5% כיום). האינפלציה להערכתם תנוע בין 2.5% ל־3% (לעומת קצב שנתי של 3.8% כיום).
מדוע החלו שני הבנקים הגדולים לפרסם תחזיות? במקרה של בנק לאומי, מעריך גורם בשוק, הדבר נבע ממכירת מניותיו על ידי משקיעים אירופיים בתחילת המלחמה: "הבנק יצא לפגישות עם משקיעים זרים, כאשר בנעלי האירופים נכנסו משקיעים אמריקאים שכבר 'רגילים' לקבל תחזיות שנתיות". לדברי הגורם, אותם משקיעים "היו ברורים מאוד לגבי הציפיות שלהם. ואם יש משהו שהעולם לומד כיום הוא שלא כדאי לאכזב את האמריקאים". לא מן הנמנע שתהליך דומה התרחש גם בבנק הפועלים, שאף פרסם ביום שני מצגת למשקיעים בשפה האנגלית, דרך אתר הבורסה. נראה אם כן כי תחזיות הבנקים שהיו בעבר חסויות, הפכו גלויות גם כתוצאה מדרישת בעלי המניות הזרים החדשים.
תיק המשכנתאות של הבנק צמח ב־11%
למרות רווחי השיא של הבנקים, בנק ישראל עוקב בדריכות אחר החשיפה שלהם לשוק הבנייה (משכנתאות לרוכשי דירות ואשראי לקבלנים). ההלוואות לדיור (משכנתאות) שהעמיד לאומי נכון לסוף 2024 הסתכמו ב־147 מיליארד שקל, צמיחה של 11% בתוך שנה (מול צמיחה של 6.4% בבנק הפועלים).
מדוחות שני הבנקים עולה כי שיעור המשכנתאות במינוף של מעל 60% (יחס המשכנתא לשווי הדירה) הוא דומה. אשתקד עמדו המשכנתאות שניתנו על ידי לאומי במינוף שכזה על 44%, או 12.9 מיליארד שקל. בפועלים מדובר על 43% מהמשכנתאות שניתנו אשתקד, בסכום של 8.9 מיליארד שקל. נתח המשכנתאות במינוף גבוה מסך התיק, מושפע גם ממספרם של רוכשי דירה ראשונה, כשאלה יכולים לקחת משכנתא בגובה של עד 75% משווי הנכס.
לאומי, בניהולו של חנן פרידמן, מציין בדוחות כי הוא "פועל באופן אקטיבי להרחבת הייזום בתיק הנדל"ן, תוך מיקוד בסגמנט המגורים ובלקוחות נבחרים בעלי חוסן פיננסי גבוה". באשר למבצעי הקבלנים לרוכשי הדירות, נכתב כי "בשנה החולפת עלה היקפן של שיטות תשלום לא לינאריות (20/80) ו/או הלוואות מסובסדות ע"י היזמים. מדובר במהלך שיווקי ותיק שנפוץ בין יזמי הנדל"ן זה שנים, והיקפו משתנה בהתאם לתנודות השוק ונתונים מאקרו כלכליים אחרים".