''לווייתן קונדור הברזל'' (Iron Condor Whale), מנהיג קהילה של סוחרי אופציות / צילום: מתוך טיקטוק
סוחרים אחרים מכנים אותו "קפטן קונדור", והוא וחבריו יוצרים גלים בשוק האופציות.
הקפטן, או "לווייתן קונדור הברזל" (Iron Condor Whale) כפי שהוא מוכר לאחרים, הפך ידוע למשקיעים פרטיים בשנה שעברה, כאשר כמה מהם הבחינו בהימורים בשווי מיליוני דולרים על אופציות הקשורות למדד S&P 500. עסקאות אלה שהשפיעו על השוק החלו למשוך במהרה הדבקת כינויים, וחבורה של סוחרי אופציות החליטו לחשוף את זהותו של הקפטן.
דייוויד צ'או טוען שהוא הקפטן. אך צ'או, סוחר יומי בן 31, לא עובד לבד. הוא מנהל קהילה מקוונת של סוחרי אופציות שמונה מעל 1,000 חברים. כשצ'או משתף את עסקאות האופציות על מדדי מניות עם עוקביו, רבים מהם מגבירים את ההימור על ידי עסקאות דומות. לעיתים, הפוזיציות שלהם, שמתבססות על התנודתיות של מדד S&P 500, היו גדולות מספיק כדי להזיז את שוק המניות. חלק מהעסקאות שלהם חצו את רף ה־30 אלף חוזי אופציות.
● את מה שטראמפ למד כעת, מנהיגים בכל העולם יודעים כבר שנים
● "השייח' המרגל" שכובש בסערה את עולם הבינה המלאכותית
"כשזה עובר את ה־10,000, זה כבר הופך לעניין רציני", אמר צ'ם קרסן, מייסד Kai Volatility Advisors משיקגו. "וכשהמספר מגיע ל־20,000, זו העסקה הכי גדולה בעיר".
סוחרים מפורסמים מרשימים את המשקיעים האמריקאים כבר למעלה ממאה שנה, מימי ג'סי ליברמור, שנודע כ"ילד המהמר" (Boy Plunger) ועד קית' גיל, ה"חתלתול השואג" (Roaring Kitty) מתקופת טירוף מניות ה"מם". האופי הנועז שלהם, הרווחים המדהימים ולעתים אף ההפסדים ההרסניים, נוטים להפוך למיתוסים של השראה - או אזהרה.
התנודות החדות של השוק לאחרונה הדאיגו את החוסכים ומנהלי הכספים. עם זאת הן רק הגבירו את ההתעניינות בעסקאות שסותרות את החוכמה המסורתית של וול סטריט. סוחרים הצטרפו להימורי אופציות לא שגרתיים, גם כששוק המניות התערער בגלל תוכנית המכסים של הנשיא טראמפ. חלק מההימורים אפילו השתלמו בענק.
"יש לנו משיכה מורבידית לזה", אמר אוונידהר סוברהמניאם, פרופסור המתמחה במימון התנהגותי בבית הספר למנהל עסקים אנדרסון של UCLA. "מישהו מבצע הימור מסוכן - ואנחנו פשוט סקרנים לראות לאן זה ילך. זו סקרנות אנושית גרידא".
צ'או, שסוחר במשרה מלאה מביתו בנבאדה, אומר שהוא אדם מופנם. "אני פשוט אוהב להירגע בבית, לעשות את הדברים שלי", אמר בראיון. ובכל זאת, לפעמים הוא נשמע יותר כמו האלטר־אגו של עצמו, עם אמירות כמו: "השוק הוא שדה קרב, נכון? אז צריך להיות כמו חייל בקו החזית, צריך חוסן מנטלי".
מושך רופאים ומהנדסים
זמנו של קפטן קונדור באור הזרקורים חופף לצמיחה המדהימה של שוק האופציות. המסחר באופציות על ידי משקיעים פרטיים זינק בארה"ב מאז סוף 2020, כאשר סגרי הקורונה ותוכניות התמריצים הממשלתיות הציתו ראלי בשוק וחידשו את העניין של האמריקאים במסחר יומי.
בשנת 2024 התבצעו כ־49 מיליון חוזי אופציות מדי יום, לעומת 19 מיליון בלבד ב־2019, כך לפי תאגיד הסליקה לאופציות (OCC). מאז, כל שנה נשברו שיאים חדשים. ככל שהשוק התרחב, כך גדל נתח הפעילות של המשקיעים הפרטיים: הם היוו 29% מכלל פעילות האופציות בסוף השנה שעברה, לעומת 23% בתחילת 2020, לפי נתוני בלומברג.
הצמיחה הדרמטית של השוק סייעה להחיות את הברוקראז' בתחום הקמעונאי וכנראה יצרה צורך בגיבורים חדשים. קפטן קונדור וחבריו נכנסו בדיוק למשבצת הזו.
למעשה, זהותו של צ'או היא סוד גלוי, לפחות למי שמשלם דמי מנוי שנתיים לתוכנית ההדרכה באופציות שמציעה החברה שלו, InsideOptions. מעל 1,000 איש הצטרפו לערוץ ה־Slack שבו צ'או מפרט אודות עסקאותיו האחרונות. מועמדים לתוכנית של צ'או צריכים להצהיר כי יש להם לפחות 26 אלף דולר פנויים למסחר לפני שיורשו להצטרף. בין חברי התוכנית נמנים סוחרים מוול סטריט לשעבר עם עשרות שנות ניסיון, וגם רופאים ומהנדסים שמתנסים בשוק האופציות.
לסחור כמו קונדור הברזל
אסטרטגיית "קונדור הברזל", המזוהה עם צ'או, כוללת קנייה ומכירה של אופציות רכש (Call) בהנחה שהמחיר של הנכס יעלה, ואופציות מכר (Put) בהנחה שמחירו יירד מתחת למחיר הנוכחי. בהתאם להימור, השיטה משתלמת או כשה־S&P 500 נשאר בטווח מסחר מסוים או כשהוא חורג ממנו. האסטרטגיה קיבלה את שמה מהצורה של הגרף שמזכיר כנפיים של ציפור.
אופציות רכש (Call) מקנות את הזכות לרכוש מניה במחיר קבוע עד לתאריך מסוים. אופציות מכר (Put) מקנות את הזכות למכור.
צ'או אומר שהוא משתמש בכספו האישי למסחר, יחד עם כספים מקרן הגידור שהקים ב־2023 בשם SPX Program Fund LP. בקרן מעל 30 משקיעים, רבים מהם חברים בתוכנית InsideOptions, לדבריו. הוא סירב לומר מהו סך הנכסים שמנהלת הקרן, אך טען כי מדובר ב"יותר משבע ספרות".
"זה הולך להיגמר רע"
לא כולם סבורים ששוק האופציות זקוק לקפטן. או לגיבור.
"יש פה רמת סיכון עצומה", אמר ברנט קוצ'ובה, מייסד SpotGamma, חברת נתוני נגזרים, "ואני חושש שזה ייגמר רע. אם הוא יודע מה הוא עושה - נהדר. אבל הגודל של זה פשוט מטורף - להכפיל כל עסקה זה ממש הימורים".
קוצ'ובה עוקב אחר עסקאותיהם של צ'או והקהילה שלו כבר חודשים, ומפרסם אותן ברשת X. הוא חושש שהאסטרטגיה תתפוצץ, אם ההימורים יהפכו לגדולים מדי על ההון שאמור לגבות אותם.
אבל סוחרים אחרים טוענים שזה בדיוק אומץ הלב שהופך את העסקאות האלה, ואת קפטן קונדור עצמו, לכל כך מרתקים. אחת הדוגמאות היא שכאשר אחד מההימורים של צ'או מפסיד כסף - הוא מבצע הימור חדש כבר למחרת עם כמעט כפול חוזים, והקהילה נוהגת כמוהו. מה שהם עושים זו אסטרטגיית הימורים מוכרת בשם "שיטת מרטינגייל", שנועדה לאפשר למהמרים להחזיר את ההפסדים שלהם ולהרוויח כשההימור מצליח לבסוף.
המשמעות היא שהפסדים פוטנציאליים יכולים להיערם במהירות. צ'או טוען שהרווחים הגדולים שלו מפצים על ההפסדים; המטרה היא לא להימנע מהפסדים, אלא לדאוג שהם לא ימחקו את כל חשבון הסוחר. ומי שלא מוכנים לקחת את הסיכון, לדבריו, צריכים להישאר מחוץ למסחר הזה.
ובכל זאת, צ'או שוקל לסגור את הקהילה שלו למצטרפים חדשים. "תמיד יש לי תחושה של אסון מתקרב", הוא מודה, "שום דבר טוב לא מחזיק לנצח".