מדד המחירים של מאי / עיבוד: טלי בוגדנובסקי
האינפלציה מתקררת: מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.3% בחודש מאי 2025, בעוד הצפי היה למדד אפסי. בשנים עשר החודשים האחרונים (מאי 2025 לעומת מאי 2024) עלה מדד המחירים לצרכן ב-3.1%. מדובר בהפתעה לטובה, מאחר שהאנליסטים העריכו קצב שנתי של 3.3%-3.4% במאי. באפריל עמד הקצב השנתי של האינפלציה על 3.6%.
● שוק הדירות בירידה; ירושלים מובילה את מספר עסקאות הנדל"ן
לאחר שמחירי הטיסות הקפיצו את המדד באפריל, גם הפעם הם אחראיים לשינוי במדד - לכיוון השני. מחירי הטיסות ירדו ב7.9% במאי ואחראים לירידה של 0.4% במדד. זאת, בשעה שישראלים רבים הושפעו כנראה יותר מקפיצה של 9.8% במחירי התחבורה הציבורית, שתרמה רק 0.06% למדד.
ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי תחבורה ותקשורת, שירד ב-2.4%, ירקות טריים שירדו ב-0.6%, ושירותי דיור בבעלות הדיירים שירד ב-0.3%. עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי פירות טריים שעלו ב-3.9%, הלבשה והנעלה שעלה ב-1.4%, תרבות ובידור שעלה ב-0.6%, שונות שעלה ב-0.4%, בריאות שעלה ב-0.3% ומזון ושכר דירה שעלו ב-0.2%, כל אחד.
מחירי הדירות ירדו
מהשוואת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים מרץ-אפריל 2025 לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים פברואר - מרץ 2025, נמצא כי מחירי הדירות ירדו ב-0.1%. מדובר בחודשיים רצופים של ירידות קלות.
בפילוח לפי מחוזות נרשמו שינויי המחירים הבאים: ירושלים (1.2%), צפון (1.3%-), חיפה (0.0%), מרכז (0.3%), תל אביב (0.6%-) ודרום (0.2%-). מחירי הדירות החדשות עלו ב-0.4%.
בהשוואה שנתית של מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים מרץ-אפריל 2025 לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים מרץ-אפריל 2024 עולה כי מדד מחירי הדירות השנתי עלה ב-5.1%. בפילוח לפי מחוזות נמצאו עליות מחירים בכל המחוזות: צפון (9.5%), ירושלים (6.9%), תל-אביב (5.3%), חיפה (5.3%), דרום (3.8%) ומרכז (2.9%). מדד מחירי הדירות החדשות השנתי עלה ב-5.8%.
בשכר הדירה החודשי, עבור השוכרים אשר חידשו חוזה, נרשמה עלייה של 2.7% ועבור השוכרים החדשים (דירות במדגם בהן הייתה תחלופת שוכר) נרשמה עלייה של 5.2%.
איך ישפיע המדד על בנק ישראל?
רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי בבנק מזרחי טפחות, כתב כי "מדד המחירים לצרכן לוקח צעד גדול לאחור בחודש מאי, לאחר עליות גבוהות מהצפוי בחודשים מרץ ואפריל, ועליות שהושפעו מהעלאת מס ערך מוסף ברבע הראשון של השנה. המדד ירד 0.3% וקצב עלייתו ב-12 החודשים האחרונים, 3.1%, נחלש וכמעט נוגע בגבול העליון של יעד המחירים. הציפיות היו גבוהות בהרבה. נראה כי לייסוף השקל בתקופה הנמדדת הייתה כאן השפעה.
הבשורות הטובות מבחינת בנק ישראל הינן שקצב השינוי השנתי של המדד בארבעת החודשים האחרונים שב וירד לשיעור שנתי של 2.1%, קרוב מאוד לאמצע טווח יעד האינפלציה. כמו כן, רשם גם המדד ללא מזון ואנרגיה היחלשות וקצב השינוי שלו ב-12 החודשים האחרונים נדבק לרף העליון של 3%.
בשורה התחתונה, מדד מאי מלמד קודם כל על תנודתיות גבוהה וצורך בסבלנות כדי לאבחן את כיוון האינפלציה. הוא אמנם מראה בלימה של עליית האינפלציה (לפי אינדיקציות שונות) אך לא בטוח שבנק ישראל יסתפק בכך מבחינת הנכונות להוריד ריבית בקרוב. על הריבית ישפיעו נושאים חשובים לא פחות ובראשם המלחמות והגירעון התקציבי, שעדיין גדול. שני אלו, כמו גם תנודתיות המדד, יוסיפו להקשות על הורדת האינפלציה. אנו נצטרך להמתין לתחזית החדשה של בנק ישראל, שתפורסם בחודש הבא ותיתן לנו איתות ראשון לגבי המשך כוונותיו".