כך הפכה ת''א לבורסה הטובה במערב / צילום: Shutterstock
לאחר שישה ימי מסחר רצופים של עליות שערים, נסחרה הבורסה של תל אביב אתמול במגמת ירידות. מן הסתם בצד המוכר ניצבו בעיקר מי שביקשו לתרגם את הרווחים שנצברו מהעליות החדות של השבוע האחרון למזומנים.
● מנהלי הגמל בטוחים שמדובר ב"תרחיש הטוב ביותר לשווקים", ומי בכל זאת ממליץ להוציא כסף החוצה
● המטבע החזק בעולם: האם שער הדולר יירד מתחת לרף של 3 שקלים בעתיד?
גם כך, קפיצה מצטברת של כ-7% במדד החברות המובילות ת"א-125 מאז התקפת הפתע המוצלחת באיראן בסוף השבוע שעבר (13.6) ממקמת את הבורסה של ת"א כאחת הטובות בעולם מתחילת השנה (אחרי אלו של דרום קוריאה, הונגריה, פולין ורוסיה), וכטובה ביותר במערב - עם תשואה של 19% במדד המוביל. לשם השוואה, מדד S&P 500 האמריקאי עלה מתחילת 2025 בפחות מ-2%.
פועל יוצא נוסף של העליות מאז החל מבצע "עם כלביא" באיראן, הוא עליית שווייו של שוק המניות התל אביבי, כאשר החברות הנסחרות בו (מעל 530 במספר) הוסיפו לשוויין המצרפי מעל 100 מיליארד שקל מתחילת המבצע. כעת עומד השווי על כ-1.4 טריליון שקל.
כשבודקים לאילו סקטורים זרם הכסף, מתברר שמדד ת"א-בנקים 5, הכולל את מניות חמשת הבנקים הגדולים במשק (לאומי, הפועלים, מזרחי-טפחות, דיסקונט והבינלאומי), הוסיף לערכו 31 מיליארד שקל מתחילת המבצע באיראן - תוספת השווי הגדולה ביותר.
סיבה מרכזית לכך היא שמשקיעים זרים המבקשים להיחשף לישראל עושים זאת בדרך כלל באמצעות השקעה בבנקים, המהווים מעין ראי לכלכלה המקומית. אלו גם מציגים תוצאות חזקות במיוחד בשנים האחרונות, בין היתר בעקבות עליית הריבית והאינפלציה.
מדד ת"א בנקים עלה מתחילת המבצע באיראן בכ-12% (וב-41% מתחילת השנה), ושוויים המצרפי של חמשת הבנקים הגדולים כבר מתקרב ל-300 מיליארד שקל - מעל לחמישית משווי שוק המניות כולו.
בטוח שגם נדל"ן בראש
אחרי מדד הבנקים, בולטת בפער תוספת השווי לחברות הנדל"ן למגורים, בהן נרשמו עליות חדות במיוחד מתחילת המבצע, לעיתים של עשרות אחוזים. זאת על רקע הערכות המשקיעים שהחברות בענף יידרשו לפעול לשיקום נזקי המלחמה ויקדמו פרויקטי התחדשות עירונית מרובים (שכוללים הוספת ממ"דים).
מדד ת"א-בנייה עלה בכ-20% מתחילת המערכה מול איראן ולשוויו המצרפי נוספו בתוך כשבוע 14 מיליארד שקל - עלייה שקיזזה את הירידות במדד מתחילת השנה.
עוד סקטור שנהנה מעליות חדות הוא של מניות הביטוח, כאשר מדד ת"א-ביטוח זינק ב-18% מתחילת המערכה באיראן והשלים זינוק של 57% מתחילת השנה. 9 חברות הביטוח הנכללות במדד (בהן הפניקס, הראל, מנורה מבטחים, כלל ביטוח ומגדל) הוסיפו לשוויין המצרפי כ-12 מיליארד שקל.
מדד ת"א-נפט וגז הוסיף מתחילת המערכה כ-12% ומתחילת השנה כ-37%, על רקע העלייה במחיר הנפט בעולם בימים האחרונים. יש לציין במדד את זה את שותפות נאוויטס שמוביל גדעון תדמור, העוסקת בפיתוח מאגרי נפט במפרץ אמריקה. יחידת ההשתתפות של נאוויטס טיפסה מתחילת השנה ב-48% ומשקפת לה שווי של 11.1 מיליארד שקל.
כשבוחנים את המניות הבולטות לחיוב במדד ת"א-125 מתחילת המבצע באיראן ועד יום ב' בצהריים, במקום הראשון ניצבת מניית הביטוח מנורה-מבטחים, שהוסיפה בשבוע האחרון כ-25% לערכה והיא נסחרת בשווי של כ-15 מיליארד שקל.
אחריה נמצאות נציגות של מגזר הבנייה והתשתיות - מניות שיכון ובינוי, אשטרום, אינרום וקרסו נדל"ן, כולן עם זינוק של מעל 20% בפרק זמן זה.
"כניסה מסיבית למדדים"
יניב פגוט, סמנכ"ל בכיר ומנהל מחלקת מסחר, נגזרים ומדדים בבורסה בתל אביב, אומר כי בסך-הכול בשבוע שחלף רשמו לא מעט מדדי מניות ביצועים חריגים: "יש מעל ל-10 מדדים שעלו ביותר מ-10% בפרק הזמן הזה. לצדם מי שעלו בשיעור קל הם מדד ת"א-טכנולוגיה (2% מתחילת המערכה באיראן) ומדדי המניות הדואליות".
לפי פגוט, הגופים המוסדיים, מנהלי חסכונות הציבור, נתנו את הטון בהזרמת הביקושים לשוק המניות המקומי מתחילת השבוע שעבר: "יום אחרי יום יש כניסה מסיבית של מאות מיליוני שקלים למכשירי השקעה שעוקבים אחרי מדדי ת"א-35, ת"א-90 ות"א-125. ואנחנו רק מתחילים לגרד את הפוטנציאל שם".
להערכתו, "מתחילת השנה גויסו כ-6 מיליארד שקל במכשירי השקעה שעוקבים אחרי מדדי מניות בבורסה (קרנות סל וקרנות מחקות). אנחנו בשיא של גיוסים למוצרים אלו, שהם הדרך להגביר נזילות וחשיפה לבורסה המקומית".
פגוט מציין עוד כי "אנחנו מגיעים לאירוע הנוכחי עם נתח שוק של משקיעי ריטייל (הציבור הרחב) הגדול ממה שידענו בעבר. אם פעם דובר על 5%-6% מהמחזור היומי בבורסה, כיום זה כנראה בשיעור כפול מכך".
לשאלה האם לציבור המקומי שהתרגל לקנות בעיקר מוצרים העוקבים אחר מדד S&P 500, שהפך ללהיט אצל הישראלים בשנים האחרונות, קל יותר לקנות כיום מוצרים העוקבים אחרי מדדי ת"א, עונה פגוט בחיוב: "אנחנו מגרדים את קצה הקרחון. מי שקנה למשל קרן נאמנות כספית (המעניקה תשואה שדומה לפקדון בנקאי, ח"ש), עכשיו לרכוש קרן נאמנות שמשקיעה באג"ח זה פשוט עבורו. הוא כבר חצה את הרוביקון".
פסיכולוגיה בשקל
פגוט, כמו מומחים אחרים, אומר שכדאי לשים לב גם ליחסי הכוחות של השקל מול הדולר, המניעים מעבר כספים של משקיעים מקומיים מוול סטריט לת"א. "ישנו ייסוף של כ-6% בשער השקל מול הדולר מתחילת השנה. רוב האנשים לא מבינים את הקשר בין התשואות במניות לבין ביצועי שער החליפין. אני מעריך שבסוף השנה הנוכחית השקל יהיה עוד יותר חזק מול הדולר, וזה משפיע על ההשקעות של הישראלים בחו"ל".
ועדיין עוצמת העליות שנרשמה בשוק התל אביבי, מפתיעה לא מעט מומחים ואנשי מקצוע שעוקבים אחריו. אחרי הכול מטחי הטילים מאיראן לא פסקו אף ליום אחד. פגוט מציע זווית הסתכלות אחרת: "פעם בעיתוני הנוער היה שאלון שנקרא 'בחן את עצמך', שהכיל שאלות לבחינה עצמית של מצבך. אם לחבר לימינו, כשקמת בבוקר יום ראשון השבוע ושמעת שהכור בפורדו הותקף על ידי האמריקאים וייתכן שהושמד, האם חשת שמצבך כמדינה או כעם השתפר או נהיה יותר גרוע? רוב האנשים יגידו להערכתי שהמצב שלהם השתפר.
"ואם הוא השתפר, זה צריך להיות מגולם במחירי הנכסים", מסכם פגוט.