בשבוע שעבר הודיעה חברת הפינטק פאגאיה על גיוס באמצעות הנפקת איגרות חוב, בהיקף כולל של 500 מיליון דולר. החברה תכננה תחילה לגייס 450 מיליון דולר, אך זכתה לביקושים גבוהים והגדילה את ההיקף. מדובר באג"ח נושאות ריבית של 8.875% המיועדות לפירעון ב-2030, והתמורה מהגיוס תשמש את החברה למחזור חוב קודם, במטרה להפחית את עלויות המימון שלה, וכן לצרכים עסקיים כלליים.
● נייס רוכשת חברת AI ב-955 מיליון דולר. המניה קופצת
● 260 מיליון דולר: החוזה החדש של אלביט בגרמניה
הגיוס בוצע אמנם בארה"ב, אך לגלובס נודע שפאגאיה זכתה גם לביקושים גדולים מצד גופים מישראל, שהשתתפו בגיוס והזרימו סכום שמוערך בעשרות מיליוני דולרים. את הגיוס בישראל הובילו אקטיב חיתום והפניקס חיתום שהובילו רוד שואו מול המשקיעים המקומיים, ובוול סטריט - הבנקים וולס פארגו , ג'פריס וסיטי . בין הגופים שהשתתפו בגיוס בישראל היו קרנות השקעה וגופים מוסדיים, ביניהן ככל הידוע גם אחת מחברות הביטוח הגדולות. במקביל, רכשו את האג"ח בחו"ל גופים גדולים כגון בלקרוק, נומורה, ג'יי.פי מורגן ועוד. קרן דנציגר, מנכ"לית חברת הקרנות של פאגאיה בישראל, היא זו שהובילה את המהלך מול המשקיעים בארץ.
"מודל עסקי ייחודי וניתן להרחבה"
פאגאיה נסחרת בנאסד"ק לפי שווי שוק של 2.4 מיליארד דולר. החברה, שהוקמה על-ידי המנכ"ל גל קרובינר, מנהל הטכנולוגיה הראשי אביטל פרדו ומנהל העסקים הראשי יהב יולזרי, מספקת לגופים פיננסיים פתרון טכנולוגי שנועד לאפשר להם להקצות אשראי באופן מדויק יותר. כחלק מגיוס האג"ח שבוצע גם בארץ, חברת הדירוג S&P מעלות קבעה לפאגאיה דירוג של ilBBB פלוס בתחזית יציבה. כלכלני חברת הדירוג ציינו כי "דירוג החברה משקף מודל עסקי ייחודי וניתן להרחבה, מבוסס-עמלות ונתמך ברשת הולכת וגדלה של שותפי מימון מוסדיים", אך הוסיפו גם שהחוזקות האלה ממותנות על-ידי סיכון ריכוזיות בקרב השותפים המלווים, תלות בשוק האשראי הצרכני, חשיפה לסיכוני אשראי והיסטוריה של הפסדים נטו.
ב-S&P מעלות רואים בחיוב את המודל העסקי של פאגאיה וקשריה האסטרטגיים עם השותפים ומעריכים שתשמור על רווח נקי ו-EBITDA חיוביים - אך מתחת לממוצע הענפי - ב-2025-2026. להערכתם, רמת הנזילות של פאגאיה הולמת. תחזית הדירוג שלהם מבוססת על הערכה שהחברה תפעל עם מינוף של 4-5 (יחס חוב ל-EBITDA) בשנתיים הבאות, זאת לעומת 3.1 בסוף 2024 לפני גיוס האג"ח.
