מטה חברת נובו נורדיסק בדנמרק / צילום: Shutterstock
מניית נובו נורדיסק משילה כעת 21% בבורסת קופנהגן ובמסחר המוקדם בוול סטריט וזאת על רקע אזהרת הכנסות ורווח שפרסמה היום החברה. היא מצפה כעת לצמיחה שנתית של 8%-14%, לעומת 13%-21% שחזתה עד כה. ב-2024 רשמה הכנסות של 42 מיליארד דולר. החברה סוגרת ירידה של 59% בשנה. שווי החברה עומד על 1.5 טריליון קרונות דניות, שהן 230 מיליארד דולר.
● המניות שצפויות להרוויח מהסכם הסחר בין ארה"ב והאיחוד האירופי
● בואינג צמצמה את ההפסדים ברבעון השני של השנה, המניה מגיבה בחיוב בטרום
החברה מסרה כי הירידה בתחזית ההכנסות קשורה בעיקר במוצר לטיפול בהשמנה Wegovy, וכן במוצר אוזמפיק המיועד לסוכרת ונרשם גם לטיפול בהשמנה. היא הודיעה עוד כי היא מצפה לשיעור רווח תפעולי של 10%-16%, לעומת 16%-24% שחזתה בעבר.
זו הפעם השניה שבה מקצצת החברה את התחזיות לשנת 2025. הורדות תדירות של התחזיות מטרידות את השוק, גם בשל עצם ההשפעה הכלכלי שלהן וגם משום שהן נותנות תחושה שהחברה לא מצליחה להבין ולחזות היטב את השוק שבו היא פועלת.
שלוש הסיבות לכשלון התרופה
מדוע התרופה שהלהיבה את השוק כל כך בעבר והובילה את הקטגוריה צומחת פחות מן המתוכנן? החברה מסרה כי ישנן שלוש סיבות. הראשונה שמזכירה החברה היא הרגולציה האמריקאית המאפשרת הכנות רוקחיות של החומר GLP-1 הנמצא בבסיס שתי התרופות (ווגובי ואוזמפיק), כאשר המטופלים יכולים לקבל מוצר דומה לזה של נובו נורדיסק, במחיר הרבה יותר נגיש.
ההכנות הרוקחיות אושרו בתקופה של מחסור בתרופות לטיפול בהשמנה של נובו נורדיסק, אך כעת אין מחסור, ולא חל שינוי ברגולציה או לפחות במצב בשטח. בהודעת נובו נמסר: "למרות שהתקופה שבה הוגדר כי מותר למכור הכנות רוקחיות בכמויות גדולות הסתימה ב-22 למאי, התופעה עדיין נמשכת, תחת כסות שקרית של 'התאמה אישית'. אנחנו בוחנים אסטרטגיות שונות, כולל ליטיגציה, כדי למנוע מכירה של חיקויים. אנחנו מאוד מודאגים כי ללא התערבות של הרגולטות, מטופלים יהיו חשופים לסיכון משמעותיים הגלומים בשימוש בחיקויים, שחלקם מיוצרים מרכיבים לא מאושרים".
סיבה שניה היא התרחבות השוק לאט מכפי שחזתה החברה. כלומר, למרות ההתלהבות התרבותית-תקשורתית מהמוצר, המטופלים עצמם עדיין זהירים ומאמצים את המוצר בהדרגה. מנובו נורדיסק נמסר כי רק כמה מיליונים מבין מיליארד בני האדם בעולם המוגדרים כסובלים מהשמנה, משתמשים היום במוצר בתחום. כך, שהיא רואה עדיין פוטנציאל צמיחה משמעותי.
סיבה שלישית היא התחרות מן המוצר מונג'ארו של אלי לילי, שבניסויים קליניים הדגים שיעורי ירידה במשקל קצת יותר גדולים מאלה של ווגובי.
נובו נורדיסק עדיין לא פרסמה את דו"חותיה לרבעון השני, אך היא חשפה היום כי הכנסותיה עלו ב-18% במחצית הראשונה של השנה, לעומת התקופה המקבילה. זו עוד סיבה לירידה המפתיעה במניית החברה היום: ההבדל המשמעותי בין הביצועים של הרבעון הראשון לבין הצפי למחצית השניה.
נובו הפתיעה את השוק לפני כמה חודשים כאשר הודיעה על עזיבתו של המנכ"ל לארס פרוגרד יורגנסן, והיום היא הודיעה על מינויו של מנכ"ל חדש, מייזר מייק דוסטדר. מדובר במועמד פנים, עד כה סמנכ"ל תחום התפעול הבינלאומי.
הירידה במניה מעידה כי השוק אינו נלהב מן המינוי במידה שתפצה על חיתוך התחזיות. נראה כי הציפיה הייתה שאם המנכ"ל הותיק עזב על רקע הביצועים של החברה, הרי שבמקומו ימונה גורם מוכר בשוק שמגיע עם קבלות של ניהול חברה אחרת שהתמודדה עם אתגרים דומים. דוסטדר, גם אם יש לו ניסיון מוכח בניהול בתוך החברה גם בתקופת הצמיחה המרשימה שלה, הוא לא המינוי הזה.