ג'רום פאוול / צילום: ap, Charles Krupa
בתום יומיים של דיונים בוושינגטון, הוועדה המוניטרית של הבנק המרכזי האמריקאי, הפדרל ריזרב, הודיעה זה עתה שהריבית במדינה תישאר גם הפעם ללא שינוי, 3.75%, כמו בשתי החלטת הריבית הקודמות. בעוד 30 דקות, במסיבת העיתונאים ינמק פאוול את ההחלטה. הערב לא יינתנו תחזיות.
ההחלטה שלא הפתיעה אף אחד התקבלה על רקע מחירי אנרגיה גבוהים ובנק מרכזי שנמצא מעל יעד האינפלציה שלו, 2%, כבר חמש שנים, זאת במקביל לשוק עבודה חלש, אך לא כזה שנמצא במצוקה - לא מתכון להקלה מוניטרית בשלב זה.
בכירי הפד עדכנו את נוסח ההודעה שלהם וציינו כי "ההתפתחויות במזרח התיכון תורמות לרמה גבוהה של אי-ודאות לגבי התחזית הכלכלית". קודם לכן הם אמרו כי ההשלכות של העימות על הכלכלה אינן ודאיות. הבכירים חזרו גם על הניסוח המתייחס ל"היקף והתזמון של התאמות נוספות" בריבית.
פגישת המדיניות חשפה גם העמקה של המחלוקות על רקע העלייה באי-הוודאות שנגרמה בעקבות המלחמה.
נשיאת הפד של קליבלנד בת המק , נשיא הפד של מיניאפוליס ניל קשארי ונשיאת הפד של דאלאס לורי לוגן "תמכו בהותרת טווח היעד של הריבית ללא שינוי, אך לא תמכו בהכללת נטייה להקלה (easing bias) בהודעה בשלב זה," כך נמסר מהוועדה. המושל סטפן מירן הביע הסתייגות ותמך בהפחתת ריבית של רבע נקודת אחוז.
סופה של תקופה
ההחלטה הנוכחית הייתה האחרונה תחת הנהגתו של ג’רום פאוול שצפוי, אחרי שמונה שנים, לסיים את כהונתו כיו"ר הפד באמצע מאי. פאוול, שהוביל את אחד ממחזורי העלאות הריבית האגרסיביים בהיסטוריה המודרנית, מסיים קדנציה שהתאפיינה במאבק עיקש באינפלציה ובעימותים מתמשכים עם המערכת הפוליטית, ובעיקר בעומד בראשה, דונלד טראמפ.
מאז שהאחרון נכנס לתפקידו לקדנציה שנייה, הוא הפגין ביקורתיות מיוחדת כלפי פאוול בנוגע לשערי הריבית. טראמפ דחק שוב ושוב בפאוול להוריד את הריבית באגרסיביות, בתוך כך, לא בחל במילים קשות.
בחודשים האחרונים, כהונתו של פאוול עמדה בצל חקירה משפטית מתוקשרת, שבסופו של דבר נסגרה ללא ממצאים, מהלך שנתפס בעיני רבים כניסיון להפעיל לחץ על הבנק המרכזי. למרות הסערה, פאוול שמר על קו עקבי של עצמאות מוניטרית, וההחלטה האחרונה להותיר את הריבית ללא שינוי משקפת את אותה גישה זהירה.
עוד החלטה אחת ודי
בעוד שהחלטת הריבית לא היוותה דרמה, אחרת הולכת ומתגבשת - האם פאוול יעזוב את מוצעת הנגידים?
אמנם הקדנציה של פאוול כיו"ר הפד מסתיימת בעוד מעט יותר משבועיים (15 למאי), אך הקנדציה של חברותו במועצת הנגידים מסתיימת רק ב-2028. מסורתית, היו"רים מתפטרים גם ממוצעת הנגידים עם סיום כהונתם כיו"ר.
התשובה ניתנה במסיבת העיתונאים, פאוול אמר כי יישאר גם כחבר מועצת הנגידים של הפד לפחות עד להכרעה באתגרים המשפטיים שהנשיא הגיש נגד הבנק המרכזי. אף שכהונתו של פאוול כמושל מאפשרת לו להישאר בפד עד תחילת 2028, מדובר במצב חריג, שכן במשך עשורים יו״רי הפד נהגו לעזוב את התפקיד עם כניסת מחליפם.
המהלך מדגיש כיצד קמפיין ציבורי חסר תקדים להפעלת לחץ על הפד להוריד ריבית סיבך עוד יותר את העברת התפקיד לקווין ווארש המושל לשעבר שנבחר על ידי טראמפ להחליף את פאוול.
"הדאגה שלי נוגעת בעיקר לשורת התקפות משפטיות על הפד, שמאיימות על היכולת שלנו לנהל מדיניות מוניטרית מבלי להתחשב בשיקולים פוליטיים," אמר פאוול. "אני חושש שההתקפות הללו פוגעות במוסד."
האם הדשא אצל היו"ר החדש ירוק יותר?
היום אישרה ועדת הבנקאות של הסנאט האמריקאי את מועמדותו של קווין ווארש לעמוד בראש הפד, ובכך סללה את הדרך לבחירתו בהצבעה סופית במליאת הסנאט.
כל חברי המפלגה הדמוקרטית בוועדת הבנקאות התנגדו למועמדותו של וורש, וכמעט כולם אף נעדרו מהדיון היום, והצביעו נגד באמצעות ייפוי כוח. חברת הסנאט הבכירה בוועדה, הסנאטורית אליזבת וורן, שנשאה דברים לפני ההצבעה ולאחר מכן יצאה מהאולם, כינתה שוב את וורש "בובת גרב" של הנשיא, והתעקשה כי החקירה בעניינו של ג'רום פאוול עדיין לא הושלמה. לדבריה, נכון לעכשיו קיימות "נסיבות מסוכנות באופן ייחודי לקידום כל מועמד לראשות הפד", והיא הגדירה את וורש כ"מועמד שאינו מתאים באופן ייחודי".
העימותים הפומביים של טראמפ עם יו"ר הפד הנוכחי הובילו את הנשיא למנות את קווין וורש ליורשו של פאוול. בעוד שוול סטריט וטראמפ מקווים שניהם להורדות ריבית נוספות מצד הפד תחת הנהגתו של וורש, ההיסטוריה מרמזת כי הדבר אינו בטוח.
וורש, לשעבר חבר הנהלת הפד נתפס בתחילה כאיתות אפשרי לשינוי כיוון במדיניות, בעיקר לכיוון של הורדות ריבית. אבל, היסטוריית ההצבעות של קווין וורש כחבר הוועדה המוניטרית בעבר עלולה לאכזב. וורש כיהן במועצת הנגידים של הפד בין 2006 ל- 2011 ומילא תפקיד אינטגרלי בניווט הספינה במהלך המשבר של 2008, בעוד שמרבית החברים בעלי זכות ההצבעה דחפו להורדת ריבית היסטוריית ההצבעות וההתבטאויות של וורש מצביעות על גישה נצית. במילים פשוטות, המועמד של טראמפ לראשות הפד העדיף ריביות גבוהות יותר כדי לדכא את האינפלציה, גם כאשר שיעור האבטלה נסק.
יתרה מכך, וורש הביע ביקורת על המאזן התופח של הפד, שעמד על 6.7 טריליון דולר נכון ל-15 באפריל 2026. הוא הבהיר כי הוא מאמין שהפד צריך להיות "משתתף פסיבי" בשוק.
המשמעות של כך תהיה מכירת חלק מנכסי הבנק - וכאן העניינים עלולים להסתבך. קיים קשר הפוך בין מחירי האג"ח לתשואות שלהן. אם המוסד הפיננסי המוביל באמריקה יתחיל למכור אג"ח ממשלתיות וניירות ערך מגובי משכנתאות בהיקף נרחב, התגובה הצפויה תהיה ירידה במחירי האג"ח ועלייה בתשואות. במילים אחרות, צמצום המאזן של הפד יביאו לשיעורי ריבית גבוהים יותר על הלוואות.
טראמפ לא יאהב את זה, גם המשקיעים לא.