סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
08:10
1. שוק המניות
לאחר שדשדשה בשבוע שעבר, המשקיעים בת"א מקווים לשבוע טוב יותר, אך העננים מעל השווקים עדיין לא חלפו.
אצלנו המתיחות הביטחונית עולה מול מספר גזרות - עזה, לבנון וסוריה. בעולם השווקים גועשים: תשואות האג"ח הממשלתיות בשיאים של עשרות שנים, מחירי הנפט מטפסים ומאיימים על האינפלציה ומלחמת הסחר מתחדשת: הפעם בין ארה"ב לקנדה, שהטילו אחת על השנייה מכסים חדשים בסוף השבוע. גם בגזרת ארה"ב איראן אין בשורות וכעת מחכים לפרטים על הסנקציות של ארה"ב נגד איראן.
המניות הדואליות חוזרות מוול סטריט וגם הן ללא בשורות - קמטק ונובה בפערים שליליים של מעל 3%, טאואר תאבד כ־1.5%, בעוד פאלו אלטו וטבע יתקדמו במעל 1%.
נקודות אור אפשר לראות בהתאוששות שנרשמה בוול סטריט בשישי ובירידת מחירי הנפט הבוקר שישפיעו על כמה ממניות האנרגיה.
בתוך עונת הדוחות היום ידווחו בין היתר נאוויטס פטרוליום פוקס וטרמינל איקס, בהמשך השבוע צפויות חברות הביטוח לשאת את הטון, הפניקס ומנורה ידווחו מחר, הראל ביום רביעי.
את השבוע הקודם חתמה הבורסה במגמה מעורבת, מדד ת"א 35 ירד בכ-0.7%, מדד ת"א 90 התקדם בכ-0.8% ומדד ת"א 125 נחלש בכ-0.4%.
את העליות הוביל מדד הביטוח, שזינק בכ-5%, אחריו, בלט לחיוב מדד ת"א־נפט וגז, שהתחזק בכ-3.5%, תודות לעלייה במחירי הנפט. מנגד, מדד הטכנולוגיה, איבד מערכו כ-4.2%.
● מה שלא נמצא בדוחות: גלובס מגיש לראשונה תמלול של שיחות המשקיעים
השווקים באסיה נסחרים הבוקר במגמה שלילית ברובה, על רקע חולשה במניות הטכנולוגיה. ביפן הניקיי יורד, בדרום קוריאה הקוספי מאבד 3%, בסין מדד CSI 300 יורד קלות, ובהונג קונג האנג סנג נופל כ־1.6%.
מניית עליבאבא מרכזת את תשומת הלב וצונחת בכ־8% בהונג קונג לאחר שהשלימה גיוס של 80 מיליארד דולר הונג־קונגי בדיסקאונט של 8.4%. סמסונג צונחת בכ־7.5% בסיאול, לאחר שהמשקיעים התאכזבו מהיקף הרכישות העצמיות ומהיעדר פירוט לגבי חלוקת הרווחים. גם סופטבנק בולטת בירידה של 3.8% בטוקיו, לאחר שהודיעה על הנפקת אג"ח בהיקף שיא.
בוול סטריט החוזים על המדדים בירידות, בעיקר נאסד"ק שיורד כעת ב-0.5%.
לאחר שעונת הדו"חות החזקה דחפה את מדדי המניות בוול סטריט לעליות, המדדים לקחו הפוגה בשבוע החולף - כאשר שוק האג"ח עבר למרכז הבמה. מדד S&P 500 שבר רצף עליות בן שלושה שבועות, בדרך לירידה שבועית של יותר מ-1%. הנאסד"ק ירד ב-2% וגם סיים רצף של שלושה שבועות עולים, בעוד מדד דאו ג'ונס ירד בכמעט 1% השבוע, שבוע ירידות שני ברציפות.
העלייה בתשואות האג"ח הארוכות עוררה חששות באשר ליכולתם של הכלכלה והשווקים הפיננסיים להמשיך להתמודד עם סביבת ריבית גבוהה יותר.
שבוע המסחר שיפתח אחר הצהריים יהיה עמוס במיוחד.
במוקד יעמדו הדוחות של אנבידיה, שיתפרסמו ביום רביעי ויעמידו למבחן את ההתלהבות מהשקעות ה־AI, וכן נתון האינפלציה המועדף על הפד - מדד הליבה PCE . בסוף השבוע יישאו דברים בכירי הבנק המרכזי, ובראשם יו"ר הפד קווין וורש, בכנס ג'קסון הול - בניסיון לקבל רמזים לגבי מסלול הריבית.
● מעל 100% תשואה בחודשיים: האם וויקס עושה קאמבק?
הרוטציה בוול סטריט כבר מקבלת ביטוי במספרים. קרן הסל RSP, שמעניקה משקל שווה לכל מניות ה־S&P 500 במקום לתת משקל גדול יותר לחברות הענק, גייסה יותר מ־12 מיליארד דולר מתחילת השנה ונכסיה חצו לראשונה את רף 100 מיליארד הדולר. מתחילת השנה היא אף השיגה תשואה גבוהה בכ־3 נקודות אחוז מזו של ה־S&P 500. במקביל, שבע המופלאות, המהוות יחד כשליש מהמדד, רשמו במחצית הראשונה של השנה תשואה של כ־0%, לעומת עלייה של 9.3% ב־S&P 500.
מאחורי השינוי עומד גם החשש מריכוזיות. עשר החברות הגדולות ביותר כבר מהוות כמעט 40% ממשקל ה־S&P 500, המשקיעים מתחילים לשאול האם התמחורים הגבוהים וההשקעות העצומות בתשתיות AI אכן יצדיקו את עצמם. במקביל, הראלי בשוק מתרחב ליותר סקטורים ולחברות מחוץ לקבוצת המגה־קאפ.
לדברי נתן גראצי, נשיא NovaDius, המעבר להשקעה במשקל שווה מאפשר למשקיעים להפחית את סיכון הריכוזיות ולהיות חשופים יותר להמשך התרחבות ההובלה בשוק.
2. שוק האג"ח
תשואות האג"ח של ארה"ב חזרו לעלות בשישי, סמוך לרמות השיא של יותר מעשור, למרות המאמצים של שר האוצר סקוט בסנט לרסן את עלויות המימון. תשואת האג"ח ל־30 שנה עלתה לכ־5.28%, בעוד התשואה ל־10 שנים טיפסה לכ־4.74%.
מתן שטרית, הכלכלן הראשי של הפניקס מונה את הסיבות לעליית התשואות. עם קצב הנפקות גבוה של האוצר שבסיס הקונים הטבעי של השוק מתקשה לספוג מבלי לדרוש פיצוי גבוה יותר כאשר סביבת הריבית גבוהה, ותשלומי הריבית על חוב לאומי שחצה השבוע את רף ה-40 טריליון דולר ממשיכים לגדול, הגירעון מתרחב דרך סעיף הוצאות הריבית - דבר שמחייב עוד הנפקות ומייצר לחץ נוסף על התשואות (מעגל שמזין את עצמו ומחמיר את הבעיה).
הנפקות אג"ח קונצרניות לצורכי מימון AI מתחרות על אותו בסיס משקיעים ודוחקות חלק מהביקוש מהממשלתי לקונצרני. אי וודאות גיאופוליטית מתמשכת - מחירי הנפט חזרו לעלות על רקע אי הוודאות המתמשכת במזרח התיכון, מה שמחזיר לשולחן גם את החשש מלחצי אינפלציה מחודשים. שטרית מציין גם את האינפלציה הדביקה ושחיקה באמינות הפד שנמנע מלהציג תוואי ברור לריסון לחצי המחירים. כאשר משקיעים מטילים ספק במחויבות או ביכולת של הפד להחזיר את האינפלציה ליעד של 2%, הם דורשים פרמיית סיכון אינפלציונית גבוהה יותר - בעיקר באג"ח הארוכות.
בשורה התחתונה, המשקיעים דורשים פיצוי גבוה יותר (פרמיית סיכון) עבור החזקת אג"ח לטווח ארוך.
"שר האוצר האמריקאי, סקוט בסנט, ניסה להרגיע את השוק גם דרך התבטאויות שונות לאחר ההודעה על המהלך, אך בסופו של דבר חשוב לזכור שהתערבות כזו או אחרת אינה פותרת את שורש הבעיה - אותם גורמים בסיסיים כאמור שממשיכים לדחוף את התשואות הארוכות כלפי מעלה".
בסנט אמר כי למשרד האוצר יש "ארגז כלים גדול" להתערבות בשוק האג"ח, והוסיף כי הממשל צפוי להכריז בימים הקרובים על התמקדות מוגברת בצמצום הגירעון ובהידוק המשמעת הפיסקלית .
העלייה המחודשת בתשואות בשישי מצביעה על כך שהמהלך של האוצר להגדלת רכישות האג"ח ארוכות הטווח הצליח להרגיע את השוק רק לזמן קצר. החששות מהגירעון האמריקאי, היקף החוב והגיוסים הגדולים של חברות הטכנולוגיה למימון השקעות ב־AI ממשיכים להכביד על האג"ח הארוכות.
"בניגוד להרחבה כמותית (QE) של הפדרל ריזרב, משרד האוצר אינו יכול ליצור כסף כדי לממן רכישות נכסים", כתבה אולריקה הופמן־בורכרדי, מנהלת ההשקעות הראשית של UBS באמריקה. "כל רכישה חוזרת חייבת להיות ממומנת ממקור אחר, ככל הנראה באמצעות הגדלת הנפקת האג"ח לטווח הקצר או התאמות בחלקים אחרים של תוכנית המימון."
"למעשה, הפעולה משנה את פרופיל המח"מ של החוב המוחזק בידי המשקיעים, במקום להפחית את כמות החוב שהשווקים צריכים לספוג. היא אינה מבטלת את צורכי המימון של הממשלה ואינה פותרת את החששות מהיקף היצע האג"ח הממשלתיות", כתבה.
3. שוקי הסחורות והמטבעות
מחיר הנפט יורד הבוקר בכ-1% לקראת הסגר הכלכלי שארה"ב עומדת להכריז על איראן. נפט ברנט נסחר הבוקר ב-93 דולר.
בשוק המטבע השקל נחסר ללא שינוי בינתיים מול הדולר - 2.987 שקלים לדולר.
בעולם הדולר המשיך להיחלש. מדד הדולר DXY, המודד את ערך המטבע האמריקאי מול סל מטבעות, נסחר הבוקר ביציבות סביב 98 נקודות - רמתו הנמוכה ביותר מאז מאי.
הדולר נחלש לאחרונה לאחר שארה"ב פעלה לתמיכה בין היפני הנחלש, באמצעות מכירת אירו ורכישת ין בשיתוף משרד האוצר היפני. ארה"ב על הגדלת רכישות האג"ח לטווח ארוך החזירה את החששות בקרב המשקיעים מפני "שחיקה" בערך הדולר , כתב יונאס גולטמן מקפיטל אקונומיקס.
הביטקוין סיים את השבוע עם עלייה של מעל 20% ונסחר סביב 77 אלף דולר. הבוקר נרשמת יציבות בינתיים.
ההתלהבות בשוק הקריפטו התחדשה לאחר ששר האוצר האמריקאי סקוט בסנט הודיע ביום רביעי כי משרד האוצר יכפיל לפחות את היקף רכישות האג"ח ארוכות הטווח. המהלך הצית את הראלי והוביל לחיסול פוזיציות שורט בהיקף של מיליארדי דולרים. באותו יום נפגש הנשיא דונלד טראמפ עם בכירי תעשיית הקריפטו, מה שהוסיף לאופטימיות בשוק.
"הטריגר המשמעותי לעלייה בביטקוין היה המהלך של משרד האוצר לרכוש מחדש אג"ח בחלק הארוך של עקום התשואות", כתבו אנליסטים בברנשטיין, בהתייחסם להודעות האוצר השבוע על הרחבת רכישות האג"ח. "אנחנו לא מומחי מאקרו, אבל אנחנו יודעים שהביטקוין הגיב היסטורית בחיוב להתרחבות הנזילות". סיבה נוספת היא קריאתו של הנשיא טראמפ לקונגרס לייצוב הרגולציה בתחום הקריפטו.
הירידה של הדולר הציתה מצידה ביקושים למתכות היקרות.
חוזי הזהב עלו ב-5.6% השבוע, וסגרו היום ב-4,624.10 דולר. זו העלייה השבועית השלישית ברציפות עבור המתכת היקרה, שרשמה עלייה של יותר מ-14% לאורך תקופה זו. חוזי הכסף, גם הם ברצף עליות בן שלושה שבועות, עלו אף יותר וסיימו ב-69.5 דולר לאונקיית, המחיר הגבוה ביותר מאז 17 ביוני.
בתוך כך, המיליארדר ריי דליו אמר שמשקיעים צריכים לצמצם את אחזקות האג"ח שלהם ולהפנות עד 15% מכספם לזהב, כגידור מפני הסיכון למשבר חוב אמריקאי שלטענתו עלול להגיע כבר בעוד שלוש שנים.
4. מאקרו
במוקד השבוע יעמוד דוח ה־PCE לחודש יולי - מדד האינפלציה המועדף על הפד שבוחן את השינוי במחירי כלל הצריכה של משקי הבית בארה"ב. בשוק צופים עלייה של 0.1% ביולי, שתשקף ירידה קלה בקצב האינפלציה השנתי מ־3.7% ל־3.6%.
אבל יותר מהנתון הזה, נראה שהשווקים יופתעו מהכנס השנתי בג'קסון הול, שיהיה הראשון של יו"ר הפד הטרי קווין וורש מגיע בעת מאתגרת במיוחד, כאשר תשואת האג"ח ל־30 שנה נמצאת סביב שיא של כשני עשורים. אנליסטים רבים הצביעו על כך שהתערבות משרד האוצר האמריקאי בשוק החוב לטובת הורדת התשואות חותרת תחת גישתו של וורש, שדוגל בצמצום האיתותים שמספק הפד והישענות על המידע שמספקים השווקים - כך שעל רקע זה, דבריו ייבחנו תחת זכוכית מגדלת.
5. תחזית
למרות האתגרים המתמשכים, אנליסטים מובילים בוול סטריט אופטימיים לגבי הסיכויים של כמה מניות, בזכות פוטנציאל הצמיחה שלהן בטווח הארוך והחשיפה שלהן לתחומי פעילות רווחיים, בהם AI. הנה שלוש מניות שבהן תומכים כמה מהאנליסטים הבולטים בוול סטריט, לפי TipRanks - פלטפורמה המדרגת אנליסטים על סמך ביצועיהם בעבר.
קראודסטרייק
חברת הסייבר קראודסטרייק צפויה לפרסם את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני ביום רביעי. לקראת הדוח האנליסט ג'ונייד סידיקווי מ־ Truist חזר על המלצת קנייה למניה והעלה את מחיר היעד ל־245 דולר (כ-28% מעל מחירה כעת). לאחר הביצועים המרשימים של קראודסטרייק ברבעון הראשון והעלאת התחזית, סידיקווי צופה רבעון חזק נוסף.
האופטימיות של האנליסט נשענת על המשך העוצמה באימוץ Falcon Flex ועל פעילות מעודדת בתחום העסקאות הגדולות. סידיקווי ציין גם את המשך המומנטום במוצרים המתפתחים של החברה.
דל
מניית יצרנית המחשבים האישיים דל זינקה ב־251% מתחילת השנה, על רקע ביקוש חזק לשרתי AI. לאחרונה חזר האנליסט עמית דריאנאני מ־Evercore על המלצת קנייה למניית Dell והעלה את מחיר היעד מ־500 ל־550 דולר (25% מעל מחירה כעת).
האנליסט, טוען כי בעוד שתחום מחשוב ה־ AI של Dell מושך את תשומת לב המשקיעים, עסקי האחסון של החברה אינם זוכים להערכה מספקת, והם ממוקמים היטב כדי להאיץ את ההכנסות והרווחים. דריאנאני צופה כי עסקי האחסון ייהנו מביקוש גבוה יותר כאשר חברות יתחילו להחזיר עומסי עבודה לסביבות המקומיות שלהן.
סנדיסק
סנדיסק נהנית מהביקוש שמייצר ה־ AI למוצרי הזיכרון והאחסון שלה. לאחר יום המשקיעים של החברה ב־2026, האנליסט הארלן סור מג'יי.פי. מורגן החל לסקר מחדש את מניית סנדיסק בהמלצת קנייה עם מחיר יעד של 2,250 דולר או זינוק של 40%.
האנליסט, סבור כי סנדיסק ממוצבת היטב כדי לנצל שינוי מבני בביקוש לזיכרונות NAND , המונע מצמיחה חזקה ביישומי AI להסקה. האופטימיות שלו נשענת על שלושה גורמים מרכזיים.
ראשית, סור סבור כי מודל העסקים החדש של SanDisk (NBM), המבוסס על הסכמים ארוכי טווח, שיפר את פרופיל שולי הרווח של החברה והפחית את המחזוריות בעסקיה. שנית, סור מצביע על הצמיחה בשוק ה־ NAND וצופה כי השוק הפוטנציאלי הכולל יזנק מכ־70 מיליארד דולר בשנת 2025 לכ־300 מיליארד דולר ב־2026 ולכ־500 מיליארד דולר ב־2027.
