חברת מחשוב הענן קורוויב , שכיכבה בכותרות לאחרונה על רקע ההידוק המוניטרי בארה"ב וחובות העתק שנטלה על עצמה, פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי - והקלה במעט על חששות המשקיעים מפני האטה בתחום הבינה המלאכותית.
החברה הציגה תוצאות טובות מצפי האנליסטים, עם הפסד למניה של 95 סנט לעומת ציפיות להפסד של 1.16 דולר, והכנסות בגובה 3.66 מיליארד דולר לעומת ציפיות ל-3.55 מיליארד דולר - צמיחה מסחררת של 168% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
בנוסף, החברה העלתה את תחזיתה לשנת 2026 המלאה. החברה עכשיו צופה הכנסות של בין 13 מיליארד ל-13.3 מיליארד דולר בהכנסות, לעומת צפי האנליסטים לתחזית של 12.86 מיליארד דולר.
בעקבות הדוחות החיוביים, מניית החברה זינקה בשיעור חד של מעל 10% במסחר המוקדם. אחרי הירידות שנרשמו אתמול בוול סטריט בעקבות נתוני האינפלציה החמים מן המצופה, החוזים על הנאסד"ק מוטה הטכנולוגיה מטפסים הבוקר בכ-1.6%.
התוצאות הוכיחו שהחברה בדרך לרווחיות
קורוויב הפכה בעת האחרונה למעין נערת פוסטר של החששות לגבי מימון ההתרחבות המאסיבית בתחום ה-AI, בפרט על רקע רמות הריבית המטפסות בארה"ב. חלק מהתשואות האג"ח שלה קפצו לאחרונה לשיעור חריג של מעל 16%.
לכן, מדובר באנחת רווחה עבור רבים שדאגו מהיקף החוב הגבוה שנטלה על עצמה קורוויב, כחברה הבולטת ביותר בשוק חברות הניאו-ענן - חברות שעוסקות בבניית חוות שרתים ובהשכרת שטחי עיבוד AI וענן לענקיות ענן כמו מיקרוסופט ואורקל. עד כה ירדה מניית החברה בכ-60% במהלך חצי השנה האחרונה על רקע החשש הזה, שהופג מעט עם פרסום הדוחות: קורוויב השיקה מוצר משלים - פלטפומת פיתוח בינה מלאכותית משלה, כחלק מהתחרות עם נביוס , ודיווחה כי 70% מלקוחותיה כבר אימצו את המוצר.
נביוס, שגם מנייתה צנחה בכ-25% בחצי השנה האחרונה, צפויה לדווח את תוצאותיה הכספיות ביום חמישי. הדוחות החיוביים של קורוויב הקרינו גם על נביוס, שקופצת במסחר המוקדם בכ-10%. שתי החברות תלויות במיוחד באנבידיה, שמספקת להן מעבדים גרפיים, כמו גם מימון לכל האקוסיסטם של הבינה המלאכותית. זאת, כאשר ענקית השבבים מתמודדת כעת עם המשבר שפרץ בעקבות הרומן שניהל המנכ"ל ג'נסן הואנג עם מי שסוכנויות הביון האמריקאיות זיהו כמרגלת סינית.
יותר מכל, הוכיחו תוצאות הרבעון השלישי של קורוויב כי החברה סוף סוף בדרכה לרווחיות, ועל אף החוב - שאף הלך וגדל - המספרים מתחילים להסתדר. בשיחת המשקיעים, הבהיר המנכ"ל מייקל אינטרייטור כי אין לחברה צורך בשימוש בחוב לא מובטח כדי להמשיך ולממן את החברה ברמת הריבית הנוכחית - שככל הנראה רק תלך ותגדל בשל עליית הריביות בשוק. החברה תפנה להלוואות לטווח הקצר ומצפה לגבות בקרוב 9 מיליארד דולר ממקדמות של לקוחות במהלך הרבעון הקרוב. גבייה הולכת וגדלה של מקדמות מקטינה את הצורך ליטול חוב, ומוסיפה ודאות לחברה שנראה היה שמסמלת את בועת ה-AI - בעודף ההתחייבויות שלה ביחס לגבייה בפועל.
מגמה נוספת שעודדה את המשקיעים היא מעבר לדגש על חוזי שכירות קצרי־טווח שמציעים תקופות החזר קצרות ומהירות יותר, ובתלות בעלייה במחירי עיבוד ה-AI. חוזים קצרי־טווח עבור לקוח מגלמים מחירים של עד 40 מיליון דולר למגה־וואט של צריכת חשמל, ביחס ל-20-25 מיליון דולר לחוזי שכירות שטחי AI ארוכי־טווח.
החוב הכולל של החברה גדל בסך הכל ביחס לסוף 2025 - מ-21.4 מיליארד דולר ל-46.9 מיליארד דולר, בין השאר, בשל הוצאות קפקס (ציוד הון) שעמדו על 23.6 מיליארד דולר בתשעת החודשים הראשונים של השנה, עם תחזית לסך הוצאות שנתי כולל של 37-39 מיליארד. סך ההוצאות על ריביות - הוצאות מימון, קפצו ב-173%, כאשר ההוצאות המימון לבדם עשויות לחצות את מיליארד הדולר ברבעון הבא. החברה עודנה הפסדית - עם הפסד נקי של 709 מיליון דולר ברבעון ו-2.1 מיליארד דולר מאז תחילת השנה.
ובכל זאת, תזרים המזומנים קפץ מ-1.5 מיליארד ל-5.6 מיליארד, צבר ההזמנות עומד כבר על 132 מיליארד דולר, ולצד הקפיצה בהכנסות וברווח ה-EBITDA, מוכיחים כי לחברה אופק לרווחיות וכי עננת החוב שריחפה מעליה עד אמש - פוזרה במעט.
