רוצים לחקות את הגורואים? יש תעודת סל במיוחד בשבילכם

תחילת החודש הנוכחי השיקה חברת Global X קרן סל (ETF) חדשה - GURU, שמטרתה לחקות את מנהלי קרנות גידור הנתפסים כמתוחכמים ומוצלחים יותר בשוק. מדובר במוצר שנועד לאפשר למשקיע הקטן לחקות את אותם מומחים, שלרוב אינם נגישים לו.

הקרן עוקבת אחר מדד ייחודי שנבנה לשם כך - Top Guru Holdings Index, אשר משתמש במידע ציבורי על החזקות אותם מומחים, ובכך מנסה לחקות את החזקתם. האינדקס ינסה לבחור בקרנות גידור, אשר להן פיזור השקעות מצומצם ומרוכז, ולא להתפרס על פני מספר החזקות גדול מדי.

הרעיון הוא לעקוב אחר פרסומי 13F, שמוגשים על ידי קרנות הגידור לרשות ניירות ערך האמריקנית. דיווחים אלה נדרשים על ידי כל גוף מוסדי המנהל מעל 100 מיליון דולר, והם מפורסמים עד 45 יום לאחר סוף כל רבעון. הרעיון הוא שמעקב אחר שמות ידועים כמו ג'ון פולסון, דיוויד איינהורן ואחרים, יוסיף ערך למשקיע למרות הפיגור שיש בפרסום הנתונים.

נדגיש כי קיים כאן סיכון שעד שהקרן תשקיע בנכס מסוים על סמך אותם פרסומים, ייתכן שהמומחים כבר נפטרו מהחזקה זו.

GURU תחזיק כ-50 מניות במשקל שווה, כך שכל מניה תהווה כ-2% מסך נכסיה. החברות הללו יכללו חברות אמריקניות וחברות שאינן אמריקניות, גם מתוך השווקים המתפתחים. דמי הניהול שתגבה הקרן, 0.75%, הם אולי גבוהים ביחס לממוצע בענף, אך בהחלט לא יקרים באופן יחסי לקרנות נישה.

החלוקה הסקטוריאלית של הקרן היא מוטת חברות טכנולוגיה - עניין לא מפתיע בהתחשב בכך שמדובר בקרנות גידור, אך מעניין לראות כי יש ייצוג לכל הסקטורים המרכיבים את מדד S&P 500. בין השמות הידועים של חברות נוכל למצוא למשל את AIG, אפל ו-BHP.

אין למה להשוות

נציין שוב כי מדובר בקרן חדשה. לכן, קשה ללמוד על הישגיה, מה גם שהסחירות בה מוגבלת ביותר עד כה. מנגד, היא בהחלט משקפת מגמה בשוק קרנות הסל - ניסיון לתת ערך נוסף למשקיעים דרך נישות ייחודיות.

הרעיון הוא שמשקיע מוסדי לא ימצא ככל הנראה עניין בקרן מסוג זה, הן משום עלות דמי הניהול והן משום שהוא בקיא וחשוף לחומר באופן שוטף. לעומת זאת, משקיעים פרטיים שבדרך כלל אינם מיומנים באיתור פרסומי 13F, יוכלו למצוא עניין ברעיון הזה למרות מגבלותיו.

חסרון נוסף שבהשקעה בקרן, הוא חוסר היכולת למצוא מדד ייחוס למדידת הישגיה. מדובר בתמהיל של חברות רב לאומיות, אשר שייכות לשווקים וסקטורים שונים, ולכן המשקיע יתקשה למדוד את הישגי הקרן באופן יחסי.

נתון נוסף שיש לקחת בחשבון, הוא כי גם למשקיעים גדולים יש תקופות קשות של כישלון, והדבר טבעי ביותר. כך ניתן לציין את ג'ון פולסון שהתפרסם כגורו לאור הישגיו ההשקעתיים במשבר 2008-2009, אך הישגים אלו לוו בכישלון גדול בבחירת השקעותיו בשנת 2010, שגרמו למשקיעים לאבד עשרות אחוזים בשנה אחת. לפיכך, הרעיון נשמע טוב, אך גם כאן יש מקום למזל ועיתוי על מנת להציג הישגים בטווח הזמן הקצר.

*** הכותב הוא אנליסט המאקרו הבכיר של בנק ההשקעות אופנהיימר ישראל. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם