מדוע מצבה של ארה"ב טוב יותר מזה של גרמניה?

"מצבה של ארה"ב מבוסס ומפוכח בדיוק כמו זה של גרמניה, רק שבנוסף לכך, מצבה אפילו טוב יותר", כך כתב אמש (שבת) דן מק'קרום ב-"פייננשל טיימס". מק'קרום מונה מספר סיבות לכך שיש לצמצם את החששות ממשבר החוב בארה"ב, ובוודאי שלא להתיחס אליו באותה מידת דאגה המיוחסת לקפריסין.

ראשית, הוא מתייחס לגודלו האמיתי של החוב, וטוען כי זה אינו מיוחס באופן מלא לחובותיו של הציבור האמריקאי. קרנות הביטוח הלאומי למשל, מחזיקות ב-4.8 מיליארד דולר מהחוב, כאשר זה נובע מתנועת כספים ממחלקה אחת לאחרת. הוא מוסיף ומדגיש כי אם ננכה את נכסי ה'פד', נראה כי החוב יצנח ל-10.2 מיליארד, דהיינו - 68% מהתמ"ג. "אם נשווה זאת לגרמניה, המזוהה כחומת הביצור של גוש האירו, החוב הלאומי עמד בשנה שעברה על 80.5% מסך כלכלת המדינה", הוא מסביר.

יתרה מכך, גם אם נגיד שלגרמניה יש פוטנציאל צמיחה היות שהיא מייצרת מכוניות טובות יותר מאלו המיוצרות בארה"ב, יש לזכור כי השוק שלה מתמקד בעיקר באירופה, כלומר במדינות הנאבקות במשבר. ארה"ב לעומתה, מתמחה בזירה המקומית, והיצוא מהווה 15% בלבד מהכלכלה.

בנוגע לתשואות, מק'קרום מניח כי אלו יעלו בסופו של דבר. מה שחשוב לזכור, הוא שערכי ריבית גבוהים לא יופיעו בוואקום. הם יגיעו כתוצאה משיפור במצב הכלכלי ומהכנסות כתוצאה מעליית מיסים. גם אם הדבר יצור אי שקט מסוים בשוק האג"ח, הדבר בא ללמד את המשקיעים להעדיף אג"ח קצרות טווח.

מק'קרום מסכם ואומר שגם אם משקיעי האג"ח רואים עתיד מעט פחות רווחי, עדיין המצב בהחלט רחוק מאוד מלהיות אסון.