טיים וורנר עומדת לפני מיזוג - שווה קניה?

טיים וורנר, מפעילת הכבלים השנייה בגודלה בארה"ב, עם מעל 11 מיליון מנויים, מועמדת לרכישה על ידי Charter Communications, השווה לשליש מגודלה של טיים וורנר (13 מיליארד דולר). רוב הרכישה מיועדת להיות במזומן (כ-26 מיליארד דולר) והשאר במניות (שווי של כ-14 מיליארד דולר).

ארז אסיף, מנהל קרנות אג"ח חו"ל בהראל, מציין כי המהלך הזה גרם לעליית המניה ביותר מ-50% מאז פברואר ולעליית התשואות על האג"ח לשיא.

לדבריו של אסיף, הסינרגיה באזורי השידור עשוי לתת לקבוצה הממוזגת יתרון מול ספקי תוכן אחרים, לפזר את עלויות רכישת זכויות השידור למשחקי הפוטבול על יותר מנויים וכן לחזק את מעמדה מול מפרסמים.

במידה ואכן המיזוג יצא לפועל, אומר אסיף, מחיר האג"ח עשוי לחזור למחירו לפני שנה, 15% מעל מחירו הנוכחי.

אג"ח של טיים וורנר ל-2021 בדירוג BBB נסחר כיום בתשואה של 5.10%. בין מחזיקי האג"ח קרנות ואנגארד, פידליטי, בלקרוק ופרודנשיאל.אג"ח של COMCAST בדירוג A- נסחר בתשואה של 3.63% ואג"ח של DIRECTV בדירוג BBB נסחר בתשואה של 4.09%. אג"ח של המועמדת לרכישה, צ'רטר, נסחרת בתשואה של כ-6% לפדיון ב-2021.