שאלת מיליון הדולר חוזרת על עצמה. האם השוק האמריקאי התאושש לחלוטין ממשבר 2008? נתוני המאקרו המרגיעים שהתפרסמו לאחרונה בארה"ב - למשל צמיחה במספר מקומות העבודה ובמכירות הבתים - ומראים על התאוששות בשווקים, כבר ידועים. ישנו נתון נוסף שאמנם מקבל פחות כותרות, אך מחזק את המשקיעים לא פחות כאשר הם קובעים שכיוון השוק הוא כלפי מעלה. מדובר בעלות הביטוח של חברות פיננסיות גדולות בארה"ב במקרה שיגיעו לחדלות פירעון. בגולדמן זאקס, למשל, עלות זו צנחה בחצי מאז אוקטובר, וב-20% בחודש יוני בלבד.
עתיד יציב לחברות הפיננסיות אמנם מבשר טובות לכלכלה כולה, אבל למחיר הסיכון יש גם פן מעשי. "הוא מהווה מדד מוביל בביצועי שוק המניות, והיה כזה גם בשני מחזורי העליות והירידות האחרונים", אמר אתמול (ב') ל-CNBC אנליסט ריאן ריינולדס מרוזנבלט ניירות ערך.
בהתחשב בכך שמדדי הדאו ג'ונס וה-S&P 500 כבר הכפילו את עצמם מאז רמות השפל של 2009 ונסחרים כיום ברמות שיא, האם באמת אפשר לדבר על צמיחה נוספת בשוק המניות? לפי ריינולדס, "אנחנו רואים מצב הפוך ממשבר 2008". ריינולדס הוא לא היחיד שזנח את התחזיות הדוביות שלו לשוק המניות, וכמוהו עשו גם סוחרים רבים ומנהלי קרנות גידור.
אך לעומתם, בכירים אחרים בשוק לא זונחים כל כך מהר את התחזיות הקודרות. ביל מילר, מנהל חברת ההשקעות לג מייסון, זיהה את העליות בשוק המניות ואמר עוד באפריל כי הדאגה הגדולה ביותר שלו באשר היא העליות החדות במחצית השנייה של השנה. "מהלך עליות גבוה מדי עלול לערער את היציבות", אמר אז. גם דיוויד טפר מקרן אפלוזה, שהפך בעקבות כמה השקעות טובות לסמן ימני בשווקים, הסכים עם דברים אלה. טפר למשל חש הקלה כאשר בנק המרכזי באירופה החליט בשבוע שעבר להוריד את הריבית ביבשת ל-0.5%.
נזכיר, כי היסודות הכלכליים בארה"ב יציבים בינתיים - רק ביום שישי פורסם כי נוספו 200 אלף מקומות עבודה במשק בכל אחד מארבעת החודשים האחרונים, לראשונה מאז 1999. הנתונים הטובים יכולים להראות על ראלי נוסף שצפוי בשוק המניות, אך מנגד הם גם יכולים למנוע - אם זה עוד אפשרי - טירוף הרסני נוסף במחירי הנכסים.
כתבות
ני"ע
