יועצי השקעות - האם האופטימיות בסין היא בועה?

המניות הסיניות אמנם נמצאות בריצה חסרת תקדים, אבל מומחים רבים חשים שמדובר בבועה, וחוששים ליציבות השוק. מדד Shanghai Composite עלה ב-50% בשנה שעברה, העלייה השנתית הטובה ביותר מזה 5 שנים - אבל משקיעים רבים חושבים שמדובר דווקא בבעיה.

"הריצה שאנו רואים בסין היא הריצה המשמעותית הראשונה בשוק זה שמבוססת על מימון שוליים", כתב בהערכה שפרסם דיוויד צ'וי, אסטרטג בבנק אוף אמריקה-מריל לינץ', "ספקולציות של מינוף נותנות למשקיעים תחושה מזויפת של ביטחון, אולם בסופו של דבר הנזילות בשוק עשויה להעלם במהירות רבה".

הדבר שמעורר את חשש המומחים הוא העובדה שהריצה בשוק המניו הסיני לווה בעלייה חדה במימון שוליים. איזון השוליים - אמצעי למינוף השקעות - היווה ב-2014 2.4% מהון השוק של מניות מסוג A, שהן מניות הנסחרות בבורסה הסינית על ידי אזרחים סינים בלבד. מדובר בשיעור מהגבוהים בעולם.

השימוש בטקטיקה הזו הגיע לשיעור יוצא דופן בשיא. בבורסה בניו-יורק, למשל, הנתח של מימון השוליים עלה מ-0.9% ל-2.4% במשך 13 שנים. בסין זה קרה ב17 חודשים בלבד - מיולי 2013 לדצמבר 2014, לפי הדיווח ברשת CNBC. גם מומחים אחרים מדברים על המגמה בחשש ומציינים כי המשמעות היא שחלק ניכר מהעלייה מבוסס על הלוואות - דבר שיכול להוביל לירידות חדות בעתיד.